2025 Haziran on-chain verilerin analizi: Ethereum gelir sıralamasını yeniden kazanıyor, Bitcoin kurumsallaşma eğilimi artıyor

Özet

• Solana, işlem hacmi ve aktif adresler açısından sürekli liderliğini sürdürüyor, Base ise hemen arkasında; Ethereum ise yüksek değerli etkileşimleri ile işlem ücreti gelirlerinde yeniden zirveye çıkıyor.

• Ethereum, fon sağlama konusunda önde, Polygon Katana ile DeFi anlatısını genişletiyor, ancak Base kısa vadeli bir düzeltme yaşasa da, ekosistemin temelinde uzun vadeli büyüme potansiyeli bulunuyor.

• BTC on-chain işlem hacmi keskin bir şekilde düştü, yüksek değerli işlemlerin oranı %89'a yükseldi, "fiyat artıyor, hacim azalıyor" düzeninde on-chain aktiviteler kurumsallaşmaya doğru hızlanıyor.

• BTC maliyet temeli dağılımı, 93,000-100,000 USDT'nin on-chain savunma hattının merkezi olduğunu ortaya koyuyor.

• PumpSwap işlem hacmi 38 milyar eşiğini aştı, kullanıcı sayısı 9 milyonu geçti ve Solana DEX pazarında yeni bir düzeni sürekli olarak yönlendiriyor.

• Sei ağ üzerindeki işlem hacmi ve TVL senkronize bir patlama yaşarken, ekosistem genişlemesi, teknik avantajlar ve politika sermaye faydaları bir rezonans oluşturuyor.

On-chain Veri Özeti

on-chain etkinlikler ve fon akışları genel görünümü

Zincir üzerindeki toplam fon akış analizinin ötesinde, her bir blok zinciri ekosisteminin gerçek kullanım sıcaklığı ve aktivitesini değerlendirmek için birkaç anahtar zincir üzeri etkinlik göstergesi seçtik. Bu göstergeler arasında günlük işlem hacmi, günlük Gas ücretleri, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprüleme net akışı bulunmaktadır. Kullanıcı davranışları, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi birçok boyutu kapsamaktadır. Sadece fon giriş çıkışını gözlemlemekle karşılaştırıldığında, bu zincir üzeri yerel veriler, kamu zinciri ekosisteminin temellerindeki değişiklikleri daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir ve sermaye akışının arkasında gerçek kullanım talebi ve kullanıcı büyümesi olup olmadığını değerlendirmeye yardımcı olabilir, böylece sürdürülebilir gelişime sahip ağ altyapısını tanımlayabilir.

On-chain işlem hacmi karşılaştırması: Solana ve Base on-chain aktivitesi belirgin bir şekilde önde

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, 2.97 milyardan fazla aylık işlem hacmiyle ana akım kamu blok zincirleri arasında birinci sırada yer alıyor ve güçlü bir on-chain işlem kapasitesi ile aktif ekosistem etkileşim düzeyini sergiliyor. Yüksek frekanslı işlemleri artık yalnızca Meme, Bot gibi popüler uygulamalarla sınırlı kalmayıp, stabilcoin, RWA ve finansal araçlar gibi daha derin senaryolara sürekli olarak genişliyor. Geçtiğimiz hafta, kurumsal yatırımcılar RWA ve stabilcoin alanında hızla pozisyon alıyor: 90 milyar dolarlık piyasa değerine sahip Fiserv, Solana üzerinde stabilcoin dağıtımını duyurdu; Republic Crypto, Solana'nın özel sermaye pazarındaki uygulama sınırlarını daha fazla genişletmek için rSpaceX hisse senedi tokenizasyon ürününü tanıttı.

Solana dışında, Base de güçlü bir büyüme trendini sürdürüyor. Haziran ayında toplam işlem hacmi 292 milyon adede ulaştı ve Arbitrum'un (62.7 milyon işlem) ve Polygon PoS'un (101 milyon işlem) belirgin bir şekilde önünde yer aldı ve Layer 2'nin ikinci grubunda sağlam bir konumda bulunuyor. Son zamanlarda, Base sürekli olarak gerçek uygulama senaryolarını genişletiyor. Haziran ayında, e-ticaret platformu Shopify, Base üzerindeki USDC ödemelerini desteklediğini duyurdu ve dünya genelinde 30'dan fazla ülke ve ticaret alanını kapsıyor; bu, resmi olarak ana akım ödeme sistemine girdiğini gösteriyor. Aynı zamanda, JPMorgan da Base'de depozito token'ı JPMD'nin dağıtım pilotunu başlattı ve banka düzeyindeki varlıkların zincirleştirilmesini teşvik ederek RWA ve finansal senaryolardaki kullanılabilirliğini daha da güçlendirdi.

Buna karşılık, geleneksel Layer 1 kamu blok zincirleri olan Ethereum ve Bitcoin, sırasıyla 41,95 milyon ve 10,28 milyon işlem hacmi ile sağlam bir işlem temposu sürdürmektedir. Yüksek performanslı blok zincirleri ile karşılaştırıldığında işlem sıklığı daha düşük olmasına rağmen, yüksek değerli varlıkların taşınması ve DeFi'nin temel etkileşimleri açısından hâlâ önemli bir konumda bulunmaktadır.

Genel olarak, Solana ve Base, Haziran ayındaki işlem verileriyle belirgin bir avantaj sergiliyor ve yüksek frekanslı etkileşim ekosistemindeki hakimiyetlerini istikrarlı bir şekilde pekiştiriyor. Buna karşılık, bazı Ethereum ölçeklendirme çözümlerinin ivmesi yavaşlıyor, fonlar ve kullanıcı dikkatinin giderek yeni yüksek performanslı zincirlere kaydığı görülüyor. Zincir üstü işlem hacminin evrimi yalnızca teknik yetenek ve kullanıcı etkinliğini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki ekosistem rekabetinin yönünü de işaret eder. İleride etkileşim kalitesi ve gerçek kullanıcı verileri ile birleştirerek sürdürülebilirlik ve ekosistem derinliğini sürekli olarak doğrulamak gerekecek.

on-chain gelir yapısı yeniden şekilleniyor: Ethereum yeniden zirveyi aldı, Base'nin büyüme hızı yavaşladı

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla, Ethereum yeniden on-chain işlem ücreti gelirleri sıralamasında birinci sırayı aldı ve tek ayda 39,07 milyon dolar gelir elde ederek yüksek değerli etkileşim alanındaki liderliğini pekiştirdi. Solana ise bu ay 30,54 milyon dolar gelir elde ederek Ethereum'un hemen altında, ikinci sırada yer aldı. Ancak Mayıs ayına dönüp bakıldığında, Solana kısa bir süreliğine Ethereum'u geçerek tek ayda 53,06 milyon dolar işlem ücreti elde ederek o ayın en yüksek gelirli halka açık zinciri oldu ve belirli bir aşamada güçlü bir işlem hareketliliği ve uygulama patlayıcılığına sahip olduğunu gösterdi.

Bitcoin, 1,475 milyon dolar ile üçüncü sırada yer alıyor. İşlem sayısı ve aktif adresler açısından Solana'nın gerisinde olsa da, değer depolama ve BTC L2 ekosisteminin yavaş yavaş filizlenmeye başladığı ana ağ olarak güçlü bir işlem ücreti yaratma kapasitesine sahip. Base'in bu ayki geliri ise Mayıs ayındaki 587 milyon dolardan Haziran ayında 487 milyon dolara düştü. Arbitrum'un (168 milyon dolar) ve Polygon PoS'un (yaklaşık 23 milyon dolar) çok üzerinde olmasına rağmen, büyüme ivmesi biraz yavaşladı ve gerçek uygulamaları ile fon akışının sürdürülebilirliğini gözlemlemek gerekiyor.

Trends gözlemine göre, Ethereum ile Bitcoin'in işlem ücretleri eğrisi nispeten stabil, bu da ana hizmetlerinin yüksek değerli etkileşim taleplerini temsil ettiğini gösteriyor; Solana'nın işlem ücretleri ise dalgalı bir yükseliş göstermekte, bu da ekosistemindeki yüksek frekanslı senaryoların aktifliği ile yakından ilgili. Base'in kısa vadeli geri çekilmesi de kullanıcı büyümesi ve fon girişlerinin hala erken entegrasyon aşamasında olduğunu yansıtıyor.

Genel olarak, işlem ücreti geliri sadece on-chain ekonomi aktivitesinin bir yansıması değil, aynı zamanda ekosistem yapısının ve kullanıcı davranış yollarının değişimini de yansıtmaktadır. Ethereum'un güçlü toparlanması ve Base'in kısa vadeli düzeltmesi, yeni nesil kamu blok zincirlerinin Ethereum ve Bitcoin gelirlerindeki egemenliği zorladığında karşılaştığı aşamalı değişkenlikler ve rekabet baskılarını ortaya koymaktadır.

Aktif Adres Analizi: Solana önde, Base hemen arkasında

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4.8 milyon aktif adres ile kamu blok zinciri sıralamasında zirvede kalmaya devam ediyor. Bu, diğer Layer 1'lerin çok ilerisinde ve çoğu Layer 2 ağlarının da büyük ölçüde üzerinde. Solana'nın kullanıcı aktivitesi, Meme coin'ler, otomatik ticaret robotları (Bot), stablecoin ödemeleri ve yeni ortaya çıkan RWA senaryolarındaki yüksek etkileşimden faydalanıyor; zincir üzerindeki etkileşimleri spekülatif uygulamalardan gerçek varlıkların uygulanması ve ödeme ekosistemine genişletti ve belirgin bir kullanıcı tutma avantajına sahip.

Base, 1,71 milyon günlük aktif adres ile ikinci sırada yer alarak güçlü bir büyüme potansiyeli sergiliyor. Kullanıcı sayısı Haziran ayında üç ana kaynaktan dolayı sürekli artış göstermekte: L2 yerel ekosisteminin genişlemesi; stabilcoin (USDC) gerçek ticari senaryolarda uygulandıktan sonra gelen ödeme kullanıcılarının entegrasyonu; JPMorgan gibi geleneksel finans kurumlarının zincir üzerinde gerçekleştirdiği pilot uygulamalarla sağlanan yapısal fon ve uygulama göçü. Base'in kullanıcı artışı sadece sayı ile değil, aynı zamanda etkileşim sıklığı ve zincir üzerindeki aktif sözleşme sayısındaki artışla da kendini göstermekte ve finansal alandan sosyal alana kadar uzanan bir tam yığın ekosisteminin ilk şekilleri yavaş yavaş oluşmaktadır.

Polygon PoS ve Bitcoin sırasıyla 570.000 ve 500.000 günlük aktif adres ile üçüncü ve dördüncü sırada yer almaktadır. İlki, NFT, oyun ve küçük-orta ölçekli geliştirici toplulukları arasında belirli bir temeli koruyan istikrarlı bir Ethereum yan zinciri olarak öne çıkarken; ikincisi, düşük frekanslı transfer özelliği ve değer saklama hedefi ile sınırlı olduğundan, adres artışı görece istikrarlıdır.

Ethereum ve Arbitrum'un kullanıcı etkinliği nispeten geride kalmış durumda, günlük ortalama adres sayıları sırasıyla 440.000 ve 320.000 olarak belirlenmiş. Bu, yüksek Gas maliyetleri ve yeni uygulama eksikliğinin etkisiyle kullanıcı etkileşim isteğinin azaldığını gösteriyor. Özellikle Meme, Bot, RWA gibi konularda kullanıcılar, maliyetlerin daha düşük ve uygulamaların daha zengin olduğu yeni nesil zincirlere yönelmeye başlamış durumda, bu da zincirler arası rekabet yapısındaki değişimi yansıtıyor.

Genel olarak, Haziran ayındaki günlük aktif adres verileri, Layer 1 ile Layer 2 arasındaki ayrışma trendinin hızlandığını net bir şekilde yansıtıyor. Yüksek frekanslı ana zincir ile gerçek uygulamalarla yönlendirilen L2, geleneksel teknoloji güçlü zincirlerin yerini alarak ekosistemin ilgi odağı haline geliyor. Kullanıcı etkinliği, yalnızca işlem artışının bir ön koşulu değil, aynı zamanda gelecekteki ekosistem fonları ve geliştirici kaynaklarının toplanma yönünü de temsil ediyor. Bu nedenle, sonraki gelişim kalitesini ve kullanıcı bağlılığı performansını sürekli takip etmek önemlidir.

Kamu Blockchain Fon Akış Analizi: Ethereum Önde, Base Düzeltme Yapıyor, Polygon DeFi Alanına Yöneliyor

Veri platformu verilerine göre, son bir ay itibarıyla Ethereum, 5.1 milyar dolar net fon girişi ile liderliğini koruyarak güçlü bir çekim gücü sergiliyor; Polygon PoS ise 263 milyon dolar net fon girişi ile onu takip ediyor ve ılımlı bir büyüme trendini sürdürüyor. Buna karşılık, Layer 2 ağı Base, 5 milyar dolara kadar yüksek net fon çıkışı yaşadı ve bu dönemdeki en belirgin kamu zinciri oldu. Bu fon akışı, önceki haftaların yapısal eğilimini sürdürüyor: Ethereum, Pectra güncellemesinden, ETH spot ETF'sinin sürekli net girişlerinden, kurumsal alımların artmasından ve diğer birçok olumlu faktörden yararlanırken, DeFi sektöründeki ilginin artması ve düzenleyici politikaların marjinal olarak gevşemesi, "yüksek likidite + yüksek konsensüs" temel konumunu daha da pekiştirdi.

Polygon'un fon geri akışı, yakın tarihli ekosistem düzenlemeleriyle ilgili olabilir. Polygon Labs, merkeziyetsiz kripto piyasa yapımcıları GSR ile birlikte, varlık parçalanması ve sürdürülemez getiri sorunlarını çözmeye odaklanan DeFi'ye yönelik Layer2 ağı Katana'yı piyasaya sürdü. Katana, merkezi bir filtreleme mekanizması kullanmakta ve VaultBridge aracılığıyla fonları ana ağda borçlandırdıktan sonra geri kazandırarak on-chain'e iletmektedir. Bu, verimli bir kapalı döngü oluşturarak kurumsal ve yüksek net değerli kullanıcıları çekmektedir. Bu adım, Polygon'un DeFi alanındaki konumunu güçlendirmekle kalmayıp, aynı zamanda daha farklılaştırılmış bir Layer2 anlatısı da getirmektedir. Polygon'un yakın zamanda kaydettiği 263 milyon dolarlık net akış, pazarın Katana modeline ve gelecekteki potansiyeline yönelik olumlu beklentilerini yansıtıyor olabilir.

Base, son zamanlarda büyük ölçekli bir net para çıkışı kaydetmesine rağmen, bunun daha çok aşamalı bir düzeltmeden kaynaklandığı ve ekosistemin zayıfladığı anlamına gelmediği muhtemeldir. Aslında, Haziran ortasında Base, Coinbase'in derin entegrasyonu, Shopify ile USDC ödeme senaryolarını genişletme iş birliği ve JPMorgan'ın on-chain depozito tokenlerini test etmesi gibi birçok olumlu gelişmeden faydalanarak güçlü bir para girişi yaşamıştır. Ekosistem sıcaklığı hızla artmıştır. Şu anda Base'in TVL'si 3.4 milyar dolar, stabilcoin piyasa değeri ise 4.1 milyar dolar. Aerodrome, Spark, StarGate ve Moonwell gibi temel protokoller güçlü bir performans sergilemektedir. Kısa vadeli para akışı, piyasa döngüleri ve arbitraj etkilerinden etkilenebilir, ancak orta ve uzun vadede Base'in sürekli genişleme ve para geri dönüş potansiyeline sahip olduğu görülmektedir.

Bu finansman akışı, ana akım halka açık blok zincirleri arasındaki yapısal farklılaşmayı yansıtıyor. Ethereum, teknik yükseltmeler ve kurumsal olumlu gelişmeler sayesinde çekirdek konumunu sağlamlaştırmaya devam ediyor. Polygon, Katana'nın desteğiyle DeFi alanındaki etkisini güçlendiriyor. Base, kısa vadede net bir çıkış yaşasa da, bir dizi gerçek uygulama ve kurumsal işbirliğinin katkısıyla ekosisteminin temel durumu hala sağlam. Gelecekte, fonların geri akışı ve yeniden genişleme potansiyeline sahip. Genel olarak, fonlar "teknik güç + senaryo uygulaması + sermaye entegrasyonu" bu üç temel etrafında yeni bir dağıtım ve döngü gerçekleştiriyor.

Fonların çapraz zincir hareketi sırasında, Bitcoin piyasanın çekirdek varlığı olarak, onun on-chain yapı göstergeleri de bir dizi önemli sinyal vermektedir. Bu makale, mevcut piyasa koşullarının arkasında yapısal destek olup olmadığını değerlendirmek ve kurumsal davranışların hakim olduğu trendin devam edip etmediğini gözlemlemek için üç temsilci göstergeye odaklanacaktır - işlem sayısı ve işlem miktarı, varlık ayarlaması yapılmış transfer yapısı ve maliyet temeli dağılımı (CBD).

Bitcoin Anahtar Göstergeler Analizi

Bitcoin fiyatının tarihi zirve aralığında sürekli konsolide olmaya devam ettiği bir dönemde, on-chain veriler birçok yapısal değişiklik göstermekte ve piyasa katılımcı yapısı ile fon akışlarının derin bir şekilde ayarlandığını yansıtmaktadır. Mevcut piyasa bağlamını ve potansiyel risk yönlerini daha kapsamlı bir şekilde anlayabilmek için, bu makale üç ana on-chain göstergeyi incelemeye odaklanacaktır: on-chain işlem sayısı ve ortalama işlem tutarındaki değişiklikler, varlık ayarlı transfer miktarı yapısı (Entity-adjusted Volume Breakdown) ve maliyet temeli dağılımı (Cost Basis Distribution, CBD) ısı haritası. Bu üç göstergenin kesişik gözlemi, mevcut on-chain faaliyetlerdeki soğuma arkasındaki nedenleri ve mekanizmaları netleştirmeyi ummaktadır.