Küresel finans piyasaları bir kişinin elinde

Son zamanlarda, gümrük savaşlarının giderek artmasıyla birlikte, piyasanın ABD ekonomisinin duraklayacağına dair beklentileri yükseliyor. 10 Mart'ta, ABD hisse senetleri büyük bir darbe aldı ve üç ana endeks topluca düştü. Dow Jones sanayi endeksi %2.08, Nasdaq endeksi %4, S&P 500 endeksi ise %2.7 düştü.

Kripto piyasası da bu durumdan kaçamadı, Bitcoin 77.000 doları geçerek 76.560 dolara düştü ve günlük kayıp %8'den fazla. Ethereum daha kötü bir performans gösterdi, kısa bir süre 1.800 doların altına düştü ve en düşük 1.760 dolar civarına kadar geriledi; fiyat 4 yıl öncesinin seviyesine geri döndü.

Ancak, piyasa görünüşe göre ısınmaya başlamış gibi. Bitcoin 82.000 dolara geri döndü, Ethereum ise 1900 doların üzerinde bir artış kaydetti. Ancak mevcut karmaşık dış ortamda, bu büyümenin geçici bir sıçrama mı yoksa bir dönüş sinyali mi olduğu konusunda piyasa hala şüphe duyuyor.

Geçmişe dönersek, seçimlerden birkaç ay önce, küresel finans piyasaları "Trump" ticaret temasına aktif bir şekilde yanıt verdi. Yatırımcılar, Trump'ın düzenlemeleri gevşetme, vergi indirimleri ve göçmenlik gibi politikalarına bahis oynadı; ABD borsa endeksi, dolar ve Bitcoin tümünde yükseliş görüldü. On yıllık ABD Hazine tahvilleri faiz oranları hızlı bir şekilde 60 baz puan arttı. Küçük ölçekli hisse senetleri üzerindeki etki özellikle belirgindi; seçim gününden sonraki ikinci günde, ABD küçük ölçekli hisse senetlerini temsil eden Russell 2000 endeksi %5.8 oranında büyük bir artış gösterdi ve son üç yılın en büyük günlük artışını kaydetti. Seçim gününden yemin törenine kadar, dolar endeksi yaklaşık %6 arttı. Trump'ın göreve başladığı ilk ayda, S&P 500 endeksi %2.5, Nasdaq endeksi ise %2.2 yükseldi.

Ancak, Trump'ın finansal piyasalara getirdiği sadece yükseliş değil, aynı zamanda ekonomik durgunluk sinyalleri de var. Amerika Birleşik Devletleri içinden bakıldığında, ekonomik göstergeler karmaşık. Şubat ayında tarım dışı istihdamda 151.000 kişilik bir artış yaşandı ve bu, beklentilerin biraz altında kaldı; işsizlik oranı %4,1, önceki değer %4'tü. İşsizlik durumu kontrol altında olsa da, enflasyon yüksek seyrediyor. Amerika'nın Şubat ayındaki bir yıllık enflasyon oranı beklenen son değer %4,3 olarak, 2023 yılının Kasım ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Tüketici bekleyişleri anketi, bir yıl sonra enflasyon beklentisinin %3,1'e yükseldiğini gösteriyor ve gelecek bir yıl içinde hanehalkı finansal durumunun kötüleşeceğini düşünenlerin oranı %27,4'e yükselerek 2023 yılının Kasım ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Bu bağlamda, birçok kurum ABD ekonomisinin duraklamasını öngörmeye başladı. Bir merkez bankası, bu yılın ilk çeyreğinde GSYİH'nın %2,4 daralacağını tahmin ediyor. Bir büyük yatırım bankasının tahmin modeli, ABD'de ekonomik duraklama olasılığının geçen yılın Kasım ayı sonundaki %17'den %31'e yükseldiğini gösteriyor.

Bu ekonomik veriler, Trump'ın politika önerileriyle yakından ilişkilidir, özellikle de gümrük tarifeleri politikasıyla. 1 Şubat'ta Trump, ABD ürünlerine %10 gümrük vergisi uygulamak üzere bir başkanlık kararnamesi imzaladı ve Meksika ile Kanada'ya %25 gümrük vergisi ekledi. Meksika ve Kanada geçici olarak teslim olsa da, Trump bir ay erteledi, ancak 27 Şubat'ta gümrük vergilerinin zamanında artırılacağını duyurdu ve Çin'e ek olarak %10 gümrük vergisi ekledi.

Bu karar, Kanada ve Meksika'dan güçlü tepkilere yol açtı. Kanada Başbakanı, misilleme tarifeleri alacağını belirtirken, Meksika Cumhurbaşkanı da karşı önlemler alacağını açıkladı. 6 Mart'ta Trump, uygun koşullara uyan ithalat ürünlerine gümrük vergisi muafiyeti tanıyarak tarifeleri yeniden düzenledi. Ancak, Beyaz Saray'ın tutumu değişkenlik gösterdi; bir yanda Kanada'nın çelik ve alüminyumuna ek gümrük vergisi uygulanacağını duyururken, diğer yanda ek vergi uygulanmayacağını belirtti ve müzakereleri tamamen masaya koydu.

Trump, göreve geldiğinde 36 trilyon dolarlık borç, 1.8 trilyon dolarlık federal bütçe açığı, evden çalışan federal çalışanlar, büyük ölçekli yasadışı göçmen sorunu, adalet reformu sıkıntısı ve Rusya'ya uygulanan yaptırımlar gibi birçok zorlukla karşılaştı.

Bu sorunlarla karşı karşıya kalan Trump, köklü reformlar yapmak zorunda kaldı. Stratejileri arasında hükümet harcamalarını kesmek, gelir artırmak için gümrük vergilerini artırmak ve Avrupa Birliği'ni askeri harcamalarını artırmaya zorlamak var. Uzun vadede bu önlemler etkili olabilir, ancak kısa vadede piyasa bu tür bir acıyı kaldıramaz.

10 Mart'ta, Amerika'nın bu yıl bir ekonomik duraklama yaşayıp yaşamayacağı sorulduğunda, Trump tahminde bulunmak istemediğini ancak hükümetin "zenginliği Amerika'ya geri getirdiğini" ve bunun zaman alacağını söyledi. Bu açıklama, finansal piyasalarda hızla bir düşüşe neden oldu. Amerika'nın üç büyük borsa endeksi genel olarak geriledi ve teknoloji hisseleri belirgin bir düşüş yaşadı.

Kripto pazar da büyük bir düşüş yaşadı, Bitcoin %8 düştü, Ethereum 2200 doları aştı ve altcoin piyasası daha da büyük bir düşüş yaşadı. Kripto pazarının toplam piyasa değeri 2.66 trilyon doları aştı. Kurumsal yatırımcılar geri çekilmeye başladı, Bitcoin ve Ethereum spot ETF'leri ardışık günlerde net çıkışlar yaşadı.

Şu anda, kripto para piyasası yavaş yavaş ısınmakta, toplam piyasa değeri 2.77 trilyon dolara hafif bir artış göstermiştir. Bitcoin, 83.000 doların üzerine döndü. Ancak piyasa hâlâ bu ısınmanın geçici bir sıçrama mı yoksa gerçek bir dönüş mü olduğunu sorguluyor.

Bitcoin fiyat hareketleri ABD ekonomik göstergeleriyle yakından ilişkilidir. Mevcut pazar boğa ve ayı arasında bir geçiş noktasındadır, ABD ekonomisi de karmaşık bir durum sergilemektedir. Diğer yandan, ABD özel sektör varlık yükümlülük dengesi sağlam, hanehalkı borçluluk oranı tarihsel olarak düşük seviyelerde, işsizlik oranı makuldür; diğer yandan, enflasyon yüksek, ekonomik büyüme ivmesi yetersiz.

Kripto pazar da benzer bir durumla karşı karşıya. Bitcoin'in yüksek fiyatı ve olası düzenleme gevşemesi, bunun bir ayı piyasası olduğunu düşünmeyi zorlaştırıyor, ancak piyasa büyüme ivmesi ve likiditedeki düşüş açıkça görülüyor.

Gelecek piyasa yönü, Amerikan ekonomisi ve Trump politikalarına dikkat edilmesi gerektiğini gösteriyor. Bazı görüşler, Trump'ın faiz indirimine zorlamak için bir durgunluk yaratıyor olabileceğini öne sürüyor, ancak bu iddia tartışmalıdır. Piyasalarda Haziran ayında faiz indirimi olabileceği genel olarak bekleniyor. Eğer faiz indirimi başarılı olursa ve nicel gevşemeye yönelirse, Amerika ekonomik döngüsünü yeniden şekillendirebilir, ancak durgunluk olasılığı da göz ardı edilmemelidir.

Kısa vadede, gümrük politikaları ve ekonomik belirsizlikler piyasayı etkilemeye devam edecek. Kripto piyasası, gerçek bir dönüşüm sağlamak için yalnızca sözlü olumlu haberlerle yeterince ilerleme kaydedemiyor; dış likidite enjeksiyonu gerektiriyor. Durgunluk olmaması durumunda, Bitcoin yaklaşık 70.000 dolara düşebilir; eğer bir durgunluk yaşanırsa, daha büyük bir düşüş olabilir.

Şu anda, Bitcoin piyasasında işlem hacmi hala 90,000-95,000 dolar aralığında yoğunlaşmış durumda, bu da yatırımcıların büyük ölçekli bir çekilme yaşamadığını gösteriyor. Önümüzdeki üç ay içinde, makroekonomik ortam iyileşmedikçe, pazar büyüme ivmesi eksik olabilir. Bitcoin uzun vadeli bir dalgalanma büyüme dönemine girebilirken, çoğu altcoin piyasasının görünümü pek umut verici değil.

Uzun vadede, birçok sektördeki uzmanlar hala piyasaya olumlu bakıyor. Bazı analistler, Bitcoin'in nihayetinde bir milyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor, ancak bunun öncesinde sert bir ayı piyasası yaşayabileceğini belirtiyor. Veriler, büyük yatırımcıların son zamanlarda 65,000'den fazla Bitcoin biriktirdiğini gösteriyor. Bir ticaret platformu analisti, Bitcoin'in dip noktasına yaklaşabileceğini ve ikinci çeyrekte bir toparlanma beklediğini belirtiyor.

Mevcut dış ekonomik durumun etkisi altında, tarife, enflasyon ve jeopolitik faktörler kripto pazarını etkileyecek. Yatırımcılar için sabırlı beklemek en iyi seçenek olabilir.