Küresel finans sisteminin sürekli evrildiği bir bağlamda, varlığa dayalı tokenler (RWA) ve stablecoin'ler, ülkelerin para birimlerinin rekabetinde yeni bir savaş alanı haline gelmektedir. Teknolojinin gelişimi ve politika reformları ile birlikte, muhtemelen ulusal düzeyde offshore RMB stablecoin'inin doğuşuna tanık olacağız ve RWA'nın da yeni bir finansman kanalı haline gelmesi beklenmektedir.

Uyumluluk, gelişmenin en önemli dikkate alınması gereken noktası haline geldi. Herhangi bir varlık, müşteri tanıma (KYC) ve kara para aklamayı önleme (AML) gibi katı düzenleyici gerekliliklere uymalıdır. Stabilcoinlerin yasal olarak ihraç edilmesi için hükümetler ve merkez bankalarıyla işbirliği çok önemlidir; Hong Kong'daki pilot proje bunun harika bir örneğidir.

Ekonomik faydalar da göz ardı edilemez. Stabilcoin'lerin arkasındaki teminat varlıklarının istikrarlı olması gerekmektedir, örneğin ABD tahvilleri, gayrimenkul veya emtia gibi. Aynı zamanda, belirgin bir gelir kaynağı da sürdürülebilirliğini sağlamak için anahtardır; örneğin, Abu Dhabi gayrimenkulünden elde edilen kira veya Afrika altın madenlerinden elde edilen gelir.

Teknik açıdan, blok zincirinin seçimi stabilcoin'in özelliklerini belirleyecektir. Ethereum, Binance Akıllı Zincir gibi ana akım kamu zincirlerini mi yoksa Ant Group'un finansal teknoloji departmanı tarafından geliştirilen bir konsorsiyum zincirini mi seçeceksiniz? Bu, merkeziyetsizlik ve düzenleme gereksinimleri arasında bir denge noktası bulmayı gerektiriyor.

Piyasa düzeni açısından, Güneydoğu Asya, Orta Doğu (özellikle Dubai) ve Latin Amerika gibi bölgeler odak noktası olabilir. USDT bu bölgelerde baskın bir konumda olmasına rağmen, çoğu ülke yeni ortaya çıkan finansal teknolojilere açık bir tutum sergiliyor. Ayrıca, Hong Kong ve Singapur gibi Çince konuşulan bölgeler, yenilikçi uygulamalar için bir deney alanı haline gelebilir.

2024 yılı, stablecoin gelişimi için kritik bir yıl olacak. Birçok önemli olayın büyük güçler arasındaki stablecoin rekabetini hızlandırması bekleniyor. Bunlar arasında finansal teknoloji devlerinin Dubai'de RWA ihraç platformunu başlatması, büyük e-ticaret şirketlerinin Hong Kong'da stablecoin ihraç etme planları ve ABD'nin ilgili yasaları geçerek dolar stablecoin'inin uyum sürecini hızlandırması gibi gelişmeler yer alıyor.

Ancak, stablecoin alanındaki nihai mücadele offshore RMB ile USDT arasında gerçekleşebilir. Şu anda, USDT uluslararası ticarette tekel konumunda ve birçok Çinli tüccar, döviz kısıtlamalarından kaçınmak için onu kullanıyor. Ancak, eğer RMB stablecoin başarılı bir şekilde piyasaya sürülürse, hızla yayılabilir ve özellikle Çinli dış ticaret tüccarları arasında USDT'nin konumuna meydan okuyabilir.

RWA'nın yükselişi, işletmelerin finansmanı ve kötü varlıkların elden çıkarılması için yeni yollar açtı. Yerel kuruluşlar, RWA aracılığıyla tahvil veya hisse senedi ihraç ederek yurtdışı fonları çekebilir; iflas eden işletmelerin ve yeniden yapılandırılan varlıkların tokenleştirilmesi ise likiditelerini artırmaya yardımcı olabilir. Bu süreçte, bazı finansal teknoloji şirketlerinin yurtdışındaki RWA ihraç platformları, Çinli işletmelerin yurtdışına açılmasında önemli bir araç haline gelebilir.

Politika açısından bakıldığında, Hong Kong muhtemelen offshore Renminbi stablecoin'lerinin deneme alanı haline gelecek, daha önceki dijital Hong Kong Doları pilot projesine benzer şekilde. Bu eğilim, sadece düzenleyici kurumların finansal yeniliğe olan tutumunu yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda küresel finans merkezi yapısının yeniden şekilleneceğini de ima ediyor.

Bu gelişmelerin devam etmesiyle birlikte, daha çeşitli ve birbirine bağlı bir küresel finans ekosisteminin doğuşuna tanık olacağız. Ülkelerin hükümetleri, finansal kurumlar ve teknoloji şirketleri, bu yeni alanın sağlıklı gelişimini sağlamak için yenilik ile düzenleme arasında bir denge bulmak amacıyla işbirliği yapmalıdır.