Diferenças nos modos de Staking do Ethereum e Solana a partir da Lido e Solayer

Recentemente, o projeto de restaking Solayer na cadeia Solana tornou-se um destaque no campo DeFi, com seu TVL aumentando continuamente, atualmente ultrapassando o da Orca, ocupando a décima segunda posição na cadeia Solana. Este artigo abordará o ecossistema de staking e restaking do Éter e Solana, analisando as diferenças nos modelos de negócios de staking entre as duas redes.

Ecossistema de staking e restaking na rede Ethereum

Lido business logic and revenue structure

Lido como um dos principais projetos de staking líquido, sua lógica de negócios baseia-se principalmente em:

1. A limitação do limite de staking de nó único no mecanismo PoS do Ethereum
2. O limiar para os usuários comuns participarem na staking de Ethereum é bastante alto
3. A vantagem do LST em termos de eficiência de capital e combinabilidade

A receita da Lido vem principalmente de duas partes:

• Rendimentos da camada de consenso: rendimento de emissão adicional do PoS da rede Ethereum, relativamente fixo
• Rendimentos da camada de execução: taxas de prioridade pagas pelos usuários e MEV, que flutuam bastante de acordo com a popularidade na cadeia.

Lógica de negócios e estrutura de receitas do Eigenlayer

Eigenlayer propõe o conceito de restaking, permitindo que os usuários que já têm ETH em staking possam realizar um novo staking para obter ganhos adicionais. Sua lógica comercial é:

• Recrutar ativos de stakers de Éter e pagar taxas
• Cobrar uma taxa de serviço dos protocolos que necessitam de AVS
• Como "mercado de segurança de protocolos" para intermediar e ganhar taxas

Mas atualmente, os verdadeiros rendimentos dos projetos de restaking ainda são principalmente incentivos de tokens, e seu modelo de negócios ainda apresenta incertezas.

Liquid restaking(Éterfi) da sobrevivência

Projetos como Etherfi oferecem Tokens de Liquid Restaking ( LRTs ), o processo é:

1. O usuário deposita ETH para obter eETH
2. Etherfi irá gerar rendimento básico ao stakar ETH
3. Ao mesmo tempo, defina a chave privada de retirada de acordo com o processo do Eigenlayer para obter os ganhos de restaking.

Etherfi oferece aos usuários a melhor solução: operação simples, com liquidez, enquanto obtém múltiplos rendimentos.

Mas a sobrevivência a longo prazo do protocolo LRT depende de:

1. Lido não oferece serviços de liquid restaking
2. Eigenlayer não oferece serviços de staking líquido

Isto deve-se principalmente às restrições da Fundação Ethereum em relação à Lido e à Eigenlayer.

Análise do protocolo de ecossistema de staking do Ethereum

Atualmente, existem três principais fontes de rendimento em torno do staking nas blockchains PoS:

1. Rendimentos da camada PoS: a rede paga tokens nativos para manter o consenso.
2. Receita de ordenação de transações: taxas obtidas pela ordenação de pacotes de nós e MEV
3. Rendimento de aluguer de ativos em staking: Alugar ativos em staking a outros protocolos para obter taxas.

Três tipos de protocolos em torno do staking na rede Ethereum:

• Acordo de staking líquido ( como Lido ): obter os rendimentos de 1 e 2.
• O protocolo de Restaking ( como o Eigenlayer ): obter o 3º tipo de rendimento
• O protocolo de liquid restaking ( como Etherfi ): teoricamente pode obter todos os 3 tipos de rendimento.

Atualmente, a taxa de rendimento do staking de Éter está em constante declínio, o teto do mercado torna-se gradualmente visível, e esta é uma das razões para o desempenho insatisfatório dos tokens relacionados.

Staking e restaking da Solana

O mecanismo de liquid staking do Solana é basicamente o mesmo que o do Ethereum, mas existem diferenças no restaking. Isso se deve principalmente ao mecanismo swQoS do Solana:

• swQoS determina a prioridade das transações com base no montante em staking
• Quanto maior a proporção de staking, maior a proporção de transações que podem ser submetidas.

Neste contexto, o público-alvo de restaking da Solayer são protocolos ( que têm necessidade de fiabilidade nas transações, como DEX ), e não oráculos ou pontes. A Solayer chama isso de "AVS endógeno", em contraste com o "AVS exógeno" do Eigenlayer.

Perspectivas comerciais do restaking Solayer

Processo de negócios da Solayer:

1. O usuário deposita SOL para obter sSOL
2. Solayer staking SOL para obter rendimentos básicos
3. Os usuários podem delegar sSOL a protocolos que necessitam de taxas de transação para obter rendimento adicional.

Comparado ao Ethereum, os protocolos de staking da Solana têm um potencial de mercado maior:

1. O rendimento da camada PoS do SOL é superior ao do ETH e a diferença está a aumentar.
2. O valor econômico real do REV( da Solana está em tendência de alta, recentemente ultrapassou o Ethereum.
3. O mecanismo swQoS traz uma demanda adicional por aluguel de capacidade de transação.
4. O protocolo de staking Solana pode expandir os negócios de forma flexível segundo a lógica comercial.

Embora ainda não tenha sido totalmente encontrado o PMF, as perspectivas de staking e restaking da Solana são, em geral, superiores às do Ethereum.

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