Perspectivas do mercado de ativos de criptografia na segunda metade de 2025: novos motores em preparação

Num contexto em que a economia global enfrenta desafios, no primeiro semestre de 2025, todos os tipos de ativos passaram por oscilações. No entanto, o Bitcoin e todo o mercado de ativos de criptografia demonstraram uma forte capacidade de resistência e potencial de crescimento. Com o segundo semestre prestes a começar, quais são as forças-chave que estão se formando no mercado?

No início deste ano, o mercado esperava que a economia dos Estados Unidos sofresse uma queda acentuada, mas a situação real mostrou que a economia conseguiu um "aterragem suave" estável. O mercado de trabalho mantém-se resiliente, com a adição de 139 mil empregos não agrícolas em maio, uma taxa de desemprego de 4,2% e um crescimento salarial de 3,9% em relação ao ano anterior, indicando que, embora o mercado de trabalho esteja desacelerando, ainda se mantém relativamente robusto. Ao mesmo tempo, a pressão inflacionária aliviou, com o núcleo do IPC subindo 2,7% em junho em comparação ao ano anterior, uma leve queda em relação ao valor anterior. Atualmente, o mercado espera amplamente que o Federal Reserve inicie cortes de juros em setembro em vez de julho.

No entanto, o risco de estagflação está a aumentar. Um grande banco de investimento alertou que a previsão de crescimento do PIB dos EUA para 2025 foi revista de 2% para 1,3%, e as políticas tarifárias podem aumentar a inflação e suprimir o crescimento, fazendo com que a economia caia na armadilha da "estagflação". Dentro do Federal Reserve, existem divergências sobre o caminho de redução das taxas de juros; o presidente enfatizou que "não está apressado em afrouxar a política", enquanto alguns funcionários defendem uma redução antecipada das taxas para prevenir riscos de desaceleração econômica. Este jogo de políticas reflete a contradição entre inflação e crescimento: uma redução de taxas muito precoce pode agravar a inflação, enquanto uma ação tardia pode acelerar a recessão econômica.

A variável chave reside no efeito retardado das tarifas. O presidente da Reserva Federal apontou que a transmissão das tarifas para os preços pode se manifestar nos próximos meses, e os dados de inflação de junho a agosto podem apresentar "aumentos significativos". Uma explicação é que as empresas anteriormente aliviaram o impacto de curto prazo através do armazenamento antecipado, mas à medida que os estoques se esgotam, o aumento dos custos de importação começará a elevar gradualmente os preços finais. Se a inflação ressurgir, a Reserva Federal pode ser forçada a adiar a redução das taxas de juros, ou até mesmo suspender o ciclo de afrouxamento, reforçando ainda mais as expectativas de estagflação.

Olhando para o segundo semestre, o caminho da política ainda é altamente incerto. Os dados de emprego não agrícola e do IPC de julho serão a base de decisão chave. Se os dados confirmarem que a pressão inflacionária é controlável, o Federal Reserve poderá reduzir as taxas de juros em setembro conforme o planejado; se a inflação superar as expectativas, o mercado pode enfrentar o impacto de um "atraso hawkish", podendo até mesmo reviver a estagflação dos anos 70. Neste jogo entre redução de taxas e estagflação, cada escolha do Federal Reserve terá um impacto profundo na direção do mercado global.

Apesar dos dados económicos fracos dos EUA, o mercado continua focado nas expectativas de afrouxamento da política. As expectativas de cortes nas taxas de juro da Reserva Federal em junho de 2025, os avanços na regulamentação das stablecoins e a recuperação das ações tecnológicas têm impulsionado o mercado de ações dos EUA, que apresenta uma tendência geral de alta volátil: o S&P 500 subiu 4,96% ao longo do mês, e o índice Nasdaq subiu 5,93%, com vários máximos históricos atingidos durante o período.

Vale a pena mencionar que as ações relacionadas à encriptação se destacaram: uma empresa de moeda estável viu seu preço de ações disparar mais de 600% após a sua listagem em 5 de junho, tornando-se uma das IPOs de tecnologia financeira mais brilhantes de 2025; o preço das ações de uma Ativos de criptografia também teve um aumento mensal de 43%.

Esta subida é impulsionada pela primeira legislação federal de regulamentação de stablecoins aprovada pelo Senado dos EUA em 17 de junho, que estabelece pela primeira vez um quadro regulatório federal para stablecoins, esclarecendo que as instituições emissoras devem manter reservas de 1:1 em dólares ou em dívida pública de curto prazo, e proíbe stablecoins algorítmicas e stablecoins com juros. A forte expectativa do mercado sobre os "dividendos regulatórios" impulsionou uma grande alta nas ações relacionadas.

É importante notar que, em 2025, o Bitcoin demonstrou uma forte resiliência durante o ciclo de queda do mercado, com a volatilidade claramente reduzida, refletindo que, à medida que os investidores institucionais entram, a maturidade do mercado de ativos de criptografia está em constante aumento.

A tendência de "emissão de ações para aquisição de moedas" a nível empresarial reforçou ainda mais a lógica de correlação entre moedas e ações. Segundo estatísticas, até abril de 2025, 228 empresas cotadas globalmente acumulavam 820 mil bitcoins, e algumas empresas aumentaram sua participação em bitcoins através de financiamento com títulos conversíveis, integrando ativos digitais na configuração estrutural do balanço patrimonial. Essa entrada de empresas, passando de "implantação estratégica" para "aceitação institucional", não apenas sustentou a alta de 10,6% no preço do bitcoin no primeiro semestre de 2025, mas também elevou a legitimidade e o reconhecimento de mercado dos ativos de criptografia.

Olhando para o segundo semestre, se o projeto de lei de regulação das stablecoins mencionado acima for aprovado na câmara dos representantes e assinado como lei, isso irá oficialmente iniciar uma nova era de regulação das stablecoins. A conformidade irá acelerar a entrada de fundos institucionais, as fronteiras entre o mercado tradicional de ações e o mundo dos ativos de criptografia tornar-se-ão ainda mais nebulosas, reforçando a "correlação entre moedas e ações", as ações relacionadas à criptografia poderão continuar fortes, tornando-se o principal motor da estrutura do mercado de ações dos EUA.

Em junho, o preço do Bitcoin demonstrou resiliência em uma situação complexa: quando os conflitos geopolíticos se intensificaram, o Bitcoin caiu brevemente abaixo do nível de 100 mil dólares, mas rapidamente se recuperou, retornando acima dos 100 mil dólares, seguindo um mercado independente, desconectando-se gradualmente dos ativos de risco tradicionais. Pesquisas recentes mostram que investidores institucionais estão continuando a aumentar suas participações através de ETFs e outros canais, e as mudanças estruturais no mercado estão reconfigurando suas características de volatilidade.

Ao olhar para o primeiro semestre de 2025, o mercado de ativos de criptografia pode estar passando pela mais profunda mudança de paradigma desde a sua criação, com o seu desenvolvimento já não podendo ser definido apenas por emoções de mercado ou indicadores técnicos, mas apresentando uma nova vitalidade sob a força conjunta da tecnologia, financiamento, regulamentação e ecologia. O desempenho do mercado em junho revelou claramente que esta indústria está gradualmente se transformando em uma infraestrutura madura de ativos digitais.

A onda de institucionalização atingiu um novo patamar em junho, com o tamanho global dos ETFs de criptografia a ultrapassar a marca de 1,1 trilião de dólares. O nível de envolvimento das instituições financeiras tradicionais está a passar por uma transformação qualitativa, como, por exemplo, uma grande banca de investimento que começou a oferecer serviços de empréstimo colateralizados em Bitcoin, participando de forma muito mais profunda do que na disposição exploratória durante o mercado em alta de 2021. Ao mesmo tempo, a expectativa de uma mudança na política monetária da Reserva Federal injetou novas variáveis no mercado; dados históricos mostram que os ciclos de redução de taxas da Reserva Federal geralmente estão associados a uma subida significativa do Bitcoin.

No que diz respeito à regulamentação, a aprovação da lei de regulamentação das stablecoins nos Estados Unidos e a criação do sistema de licenciamento de stablecoins em Hong Kong marcam que os principais centros financeiros já estabeleceram uma estrutura de conformidade inicial para ativos digitais, e essa certeza política está atraindo mais capital tradicional para o mercado.

Além disso, há notícias de que os Estados Unidos estão a trabalhar na construção de uma infraestrutura estratégica para reservas de Bitcoin. O governo dos EUA pode fornecer apoio financeiro para a compra de Bitcoin através de reestruturação de fundos internos ou economias, sem aumentar o défice fiscal ou a carga sobre os contribuintes.

Em resumo, ao olhar para trás a partir do ponto de vista de meados de 2025, a trajetória de desenvolvimento do mercado de Ativos de criptografia já apresenta uma diferença essencial em relação à fase inicial puramente impulsionada por especulação.

O chefe de pesquisa de ativos digitais de um banco previu que o preço-alvo do Bitcoin para o final de 2025 seria de 200 mil dólares. A lógica dominante por trás deste ciclo de mercado mudou de uma correlação com ativos de risco para ser impulsionada pelo fluxo de capital. Várias formas de capital estão entrando, e o Bitcoin está se tornando uma ferramenta de alocação para a retirada de ativos dos EUA, mostrando que essa alta não é apenas uma flutuação de preços, mas também um reflexo da alocação de capital global e das tendências macroeconômicas. Nesse sentido, na segunda metade de 2025, é muito provável que seja um período de virada histórica em que o sistema financeiro tradicional e o ecossistema de moedas digitais se acoplam profundamente.

O preço atual do Bitcoin mantém-se na faixa alta de 100-120 mil dólares. Olhando para o segundo semestre, com a possibilidade de o Federal Reserve reduzir as taxas de juros, o crescimento contínuo da adoção de ativos de criptografia pelas empresas e o esclarecimento das políticas regulatórias, espera-se uma nova fase de desenvolvimento estável.