Interpretação de dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma a liderança em receita, tendência de institucionalização do Bitcoin aumenta
Resumo
Solana continua a liderar em volume de transações e endereços ativos, Base vem logo a seguir; Ethereum recupera o primeiro lugar na receita de taxas com interações de alto valor.
Ethereum lidera a captação de recursos, a Polygon expande a narrativa DeFi com o Katana, enquanto a Base, apesar da correção a curto prazo, ainda possui potencial de crescimento a longo prazo na sua base ecológica.
O volume de transações na cadeia BTC caiu drasticamente, a proporção de transações de alto valor aumentou para 89%, sob o padrão de "preço em alta e volume em queda", a atividade na cadeia está acelerando em direção à institucionalização.
A distribuição da base de custo do BTC revela suporte chave, com 93.000-100.000 USDT a se tornar a linha de defesa na cadeia.
O volume de negociações da PumpSwap ultrapassou 38 bilhões, e o número de usuários superou 9 milhões, continuando a liderar um novo padrão no mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explode em sincronia com o TVL, a expansão do ecossistema, as vantagens tecnológicas e os incentivos de capital político formam uma ressonância.
Resumo dos dados na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos alguns indicadores-chave de atividades na cadeia para avaliar o uso real e a atividade de cada ecossistema de blockchain. Esses indicadores incluem o volume de transações diárias, as taxas de Gas diárias, o número de endereços ativos diários e o fluxo líquido de pontes entre cadeias, abrangendo múltiplas dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação do fluxo de entrada e saída de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de maneira mais abrangente as mudanças fundamentais dos ecossistemas de blockchain pública, ajudando a determinar se o fluxo de capital é acompanhado por uma demanda real de uso e crescimento de usuários, permitindo assim identificar redes com bases de desenvolvimento sustentável.
Volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente superior
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se na liderança das principais blockchains com um volume mensal de transações superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interações no ecossistema. Sua negociação de alta frequência não se limita mais a aplicações populares como Meme e Bot, mas está se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como stablecoins, RWA e instrumentos financeiros. Na última semana, as instituições aceleraram sua presença nos setores de RWA e stablecoins: a Fiserv, com uma capitalização de mercado de 90 bilhões de dólares, anunciou que implementará stablecoins na Solana; a Republic Crypto lançou um produto de tokenização de ações rSpaceX, expandindo ainda mais os limites da aplicação da Solana no mercado de private equity.
Além do Solana, a Base também continua a mostrar um forte crescimento, com um volume total de transações de 292 milhões em junho, superando claramente o Arbitrum (62,7 milhões) e o Polygon PoS (101 milhões), consolidando-se entre os líderes do segundo escalão de Layer 2. Recentemente, a Base tem expandido continuamente suas aplicações no mundo real. Em junho, a plataforma de e-commerce Shopify anunciou o suporte ao pagamento em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada oficial no sistema de pagamentos mainstream. Ao mesmo tempo, o JPMorgan já iniciou o piloto de implantação do token de depósito JPMD na Base, promovendo a tokenização de ativos de nível bancário e reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como a Ethereum e a Bitcoin mantêm um ritmo de transações robusto, com volumes mensais de 41,95 milhões de transações e 10,28 milhões de transações, respetivamente. Embora em termos de frequência não sejam comparáveis às blockchains de alto desempenho, ainda desempenham um papel importante na gestão de ativos de alto valor e na interação central com DeFi.
De forma geral, os dados de transações de junho mostram que Solana e Base têm uma vantagem significativa, consolidando gradualmente sua posição dominante no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, a dinâmica de algumas soluções de escalabilidade do Ethereum está desacelerando, e os fundos e a atenção dos usuários estão se deslocando gradualmente para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também indica a direção da competição no futuro ecossistema. No futuro, ainda será necessário combinar a qualidade da interação com dados reais de usuários, para continuar a validar sua sustentabilidade e profundidade ecológica.
na cadeia receita padrão novamente reconfigurado: Ethereum recupera a liderança, Base desacelera
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, o Ethereum recuperou a primeira posição em receita de taxas na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, consolidando sua liderança no campo de interações de alto valor. A Solana, por sua vez, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares este mês, ligeiramente abaixo do Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao revisar maio, a Solana havia superado temporariamente o Ethereum, com uma taxa mensal de até 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com maior receita do mês, mostrando sua forte dinâmica de negociação e explosão de aplicações em determinadas fases.
Bitcoin ocupa o terceiro lugar com 14,75 milhões de dólares, apesar de o número de transações e endereços ativos ser inferior ao da Solana. No entanto, como rede principal para armazenamento de valor e com o ecossistema BTC L2 gradualmente emergindo, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas. A receita da Base, por outro lado, apresentou uma queda em relação ao mês anterior, de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Apesar de ainda estar significativamente à frente da Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e da Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento está ligeiramente desacelerado, sendo necessário observar a continuidade de suas aplicações reais e a entrada de capital.
A partir da observação das tendências, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando a sua principal prestação de serviços para a demanda de interações de alto valor; as taxas de transação do Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de aumento volátil, intimamente relacionadas à atividade de cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção a curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de fundos ainda se encontram numa fase inicial de integração.
De forma geral, a receita de taxas não é apenas um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também reflete a transformação da estrutura ecológica e dos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção a curto prazo da Base revelam as variáveis e a pressão competitiva que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base a seguir de perto
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, liderando continuamente o ranking das redes públicas, não apenas superando amplamente outras Layer 1, mas também ultrapassando a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana se beneficia principalmente de moedas Meme, robôs de negociação automatizados, pagamentos com moeda estável e interações de alta frequência em novos cenários RWA, com interações na cadeia que se expandiram de aplicações especulativas para ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem em retenção de usuários.
A Base ocupa a segunda posição com 1,71 milhões de endereços ativos diários, demonstrando uma forte dinâmica de crescimento. O número de usuários continuou a aumentar em junho, principalmente devido a três fatores: a expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração de fundos estruturais e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais como o JPMorgan em projetos piloto na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas no número, mas também no aumento da frequência de interações e da quantidade de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente um protótipo de ecossistema full-stack que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam a terceira e quarta posição, respectivamente, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e pequenos e médios desenvolvedores; o segundo, por sua vez, é limitado pelas suas características de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenamento de valor, apresentando um crescimento de endereços relativamente estável.
A atividade de usuários no Ethereum e Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440 mil e 320 mil, respectivamente, mostrando que, sob o impacto dos altos custos de Gas e da falta de novos aplicativos emergentes, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários estão gradualmente migrando para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicações mais diversificadas, refletindo a mudança no panorama da competição entre cadeias.
De uma forma geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está a acelerar, com as principais cadeias de alta frequência e as L2 impulsionadas por aplicações reais a substituir as cadeias tecnológicas tradicionais como o foco de atenção do ecossistema. O nível de atividade dos usuários não só é uma premissa para o crescimento das transações, mas também representa a direção da acumulação de recursos financeiros e desenvolvedores no futuro ecossistema, merecendo acompanhamento contínuo da qualidade do desenvolvimento subsequente e da performance de fidelização dos usuários.
Análise do fluxo de capital da blockchain pública: Ethereum lidera, Base recua, Polygon posiciona-se na pista DeFi.
De acordo com dados da plataforma, até cerca de um mês, o Ethereum lidera com um fluxo líquido de 5,1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atrair capital; Polygon PoS segue logo atrás, com um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, continuando a tendência de crescimento moderado. Em contraste, a rede Layer 2 Base registrou uma saída líquida de capital de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais significativa a sofrer retirada de capital nesta rodada. O fluxo de capital desta vez mantém a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum se beneficia da atualização Pectra, entradas líquidas contínuas de ETF de ETH, aumento nas aquisições institucionais, entre outros fatores positivos, além da recuperação do setor DeFi e do alívio marginal nas políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alto consenso".
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com sua recente configuração ecológica. A Polygon Labs, em parceria com a corretora de criptomoedas GSR, lançou uma rede Layer2 focada em DeFi chamada Katana, que se concentra em resolver a fragmentação de ativos e a insustentabilidade dos rendimentos. Katana utiliza um mecanismo de filtragem centralizado e, através do VaultBridge, devolve os fundos emprestados da mainnet de volta na cadeia, formando um ciclo eficiente que atrai instituições e usuários de alto patrimônio. Essa iniciativa não apenas reforçou a posição da Polygon no campo DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O recente fluxo líquido de 263 milhões de dólares registrado pela Polygon pode refletir a expectativa positiva do mercado em relação ao modelo Katana e seu potencial futuro.
Apesar de a Base ter registado recentemente uma saída líquida de fundos em larga escala, isso é mais provável que seja resultado de uma correção de curto prazo, e não de um enfraquecimento do ecossistema. De fato, em meados de junho, a Base teve um forte influxo de fundos, beneficiando-se da integração profunda com a Coinbase, da colaboração com a Shopify para expandir cenários de pagamento USDC, e do teste de depósitos em tokens na cadeia pelo JPMorgan, entre outros fatores positivos, a temperatura do ecossistema rapidamente aumentou. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 mil milhões de dólares, a capitalização de mercado das stablecoins é de 4,1 mil milhões de dólares, e protocolos principais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell apresentam um desempenho forte. A movimentação de fundos a curto prazo pode ser afetada pela rotação do mercado e pela arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para expansão contínua e retorno de fundos.
A corrente de fluxo de capital nesta rodada reflete uma diferenciação estrutural entre as principais blockchains públicas. O Ethereum continua a consolidar sua posição central com atualizações tecnológicas e apoio institucional, enquanto o Polygon, através do Katana, fortalece sua influência no campo DeFi. Embora o Base tenha apresentado saídas líquidas no curto prazo, com várias aplicações práticas e colaborações institucionais, os fundamentos ecológicos permanecem robustos, possuindo potencial para retorno de capital e nova expansão no futuro. De forma geral, os investimentos estão se organizando em torno das três principais áreas: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital" para uma nova rodada de alocação e rotação.
Enquanto os fundos estão se movendo entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo se concentrará em três indicadores representativos - número de transações e valor das transações, estrutura de transferências ajustada para o real, e distribuição da base de custo (CBD) - para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado, e observar se o comportamento das instituições continua a aprofundar a tendência.
Análise de Indicadores Chave do Bitcoin
Com o preço do Bitcoin a manter-se em uma fase de consolidação em níveis históricos, os dados na cadeia mostram várias mudanças estruturais, refletindo um ajuste profundo na estrutura de participação do mercado e no comportamento financeiro. Para uma compreensão mais abrangente do contexto atual do mercado e das direções de risco potenciais, este artigo irá focar em três indicadores chave na cadeia para análise: o número de transações na cadeia e a mudança no valor médio das transações, a estrutura de valor ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown), e o mapa de calor da distribuição de custo base (Cost Basis Distribution, CBD). Através da observação cruzada desses três indicadores, espera-se esclarecer as causas por trás do arrefecimento da atividade na cadeia atualmente.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
11 Curtidas
Recompensa
11
7
Repostar
Compartilhar
Comentário
0/400
GateUser-26d7f434
· 07-22 20:58
base realmente começou a ser negociado
Ver originalResponder0
DisillusiionOracle
· 07-20 06:44
Base acabou, em março caiu para fora do top 10
Ver originalResponder0
DeFi_Dad_Jokes
· 07-20 02:51
Os jogadores institucionais estão realmente muito ferozes.
Ver originalResponder0
GhostAddressMiner
· 07-20 02:49
O fluxo de fundos sugere que grandes investidores estão a construir uma linha de defesa em 93k... Interessante, as carteiras suspeitas que sigo há 3 meses estão a vagar nesta área, o cheiro institucional está muito forte.
Ver originalResponder0
SerumDegen
· 07-20 02:48
lmao eth de volta a comer bem enquanto as baleias btc jogam xadrez 4d... típico
Ver originalResponder0
StableNomad
· 07-20 02:42
de volta às vibrações de 2017... dinheiro inteligente sabe onde está o verdadeiro rendimento, para ser sincero
Ver originalResponder0
SchrödingersNode
· 07-20 02:30
As instituições embarcam, querem fazer as pessoas de parvas, certo?
Ethereum recupera a liderança em receitas, enquanto a atividade na cadeia do Bitcoin acelera a institucionalização
Interpretação de dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma a liderança em receita, tendência de institucionalização do Bitcoin aumenta
Resumo
Solana continua a liderar em volume de transações e endereços ativos, Base vem logo a seguir; Ethereum recupera o primeiro lugar na receita de taxas com interações de alto valor.
Ethereum lidera a captação de recursos, a Polygon expande a narrativa DeFi com o Katana, enquanto a Base, apesar da correção a curto prazo, ainda possui potencial de crescimento a longo prazo na sua base ecológica.
O volume de transações na cadeia BTC caiu drasticamente, a proporção de transações de alto valor aumentou para 89%, sob o padrão de "preço em alta e volume em queda", a atividade na cadeia está acelerando em direção à institucionalização.
A distribuição da base de custo do BTC revela suporte chave, com 93.000-100.000 USDT a se tornar a linha de defesa na cadeia.
O volume de negociações da PumpSwap ultrapassou 38 bilhões, e o número de usuários superou 9 milhões, continuando a liderar um novo padrão no mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explode em sincronia com o TVL, a expansão do ecossistema, as vantagens tecnológicas e os incentivos de capital político formam uma ressonância.
Resumo dos dados na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos alguns indicadores-chave de atividades na cadeia para avaliar o uso real e a atividade de cada ecossistema de blockchain. Esses indicadores incluem o volume de transações diárias, as taxas de Gas diárias, o número de endereços ativos diários e o fluxo líquido de pontes entre cadeias, abrangendo múltiplas dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação do fluxo de entrada e saída de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de maneira mais abrangente as mudanças fundamentais dos ecossistemas de blockchain pública, ajudando a determinar se o fluxo de capital é acompanhado por uma demanda real de uso e crescimento de usuários, permitindo assim identificar redes com bases de desenvolvimento sustentável.
Volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente superior
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se na liderança das principais blockchains com um volume mensal de transações superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interações no ecossistema. Sua negociação de alta frequência não se limita mais a aplicações populares como Meme e Bot, mas está se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como stablecoins, RWA e instrumentos financeiros. Na última semana, as instituições aceleraram sua presença nos setores de RWA e stablecoins: a Fiserv, com uma capitalização de mercado de 90 bilhões de dólares, anunciou que implementará stablecoins na Solana; a Republic Crypto lançou um produto de tokenização de ações rSpaceX, expandindo ainda mais os limites da aplicação da Solana no mercado de private equity.
Além do Solana, a Base também continua a mostrar um forte crescimento, com um volume total de transações de 292 milhões em junho, superando claramente o Arbitrum (62,7 milhões) e o Polygon PoS (101 milhões), consolidando-se entre os líderes do segundo escalão de Layer 2. Recentemente, a Base tem expandido continuamente suas aplicações no mundo real. Em junho, a plataforma de e-commerce Shopify anunciou o suporte ao pagamento em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada oficial no sistema de pagamentos mainstream. Ao mesmo tempo, o JPMorgan já iniciou o piloto de implantação do token de depósito JPMD na Base, promovendo a tokenização de ativos de nível bancário e reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como a Ethereum e a Bitcoin mantêm um ritmo de transações robusto, com volumes mensais de 41,95 milhões de transações e 10,28 milhões de transações, respetivamente. Embora em termos de frequência não sejam comparáveis às blockchains de alto desempenho, ainda desempenham um papel importante na gestão de ativos de alto valor e na interação central com DeFi.
De forma geral, os dados de transações de junho mostram que Solana e Base têm uma vantagem significativa, consolidando gradualmente sua posição dominante no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, a dinâmica de algumas soluções de escalabilidade do Ethereum está desacelerando, e os fundos e a atenção dos usuários estão se deslocando gradualmente para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também indica a direção da competição no futuro ecossistema. No futuro, ainda será necessário combinar a qualidade da interação com dados reais de usuários, para continuar a validar sua sustentabilidade e profundidade ecológica.
na cadeia receita padrão novamente reconfigurado: Ethereum recupera a liderança, Base desacelera
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, o Ethereum recuperou a primeira posição em receita de taxas na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, consolidando sua liderança no campo de interações de alto valor. A Solana, por sua vez, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares este mês, ligeiramente abaixo do Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao revisar maio, a Solana havia superado temporariamente o Ethereum, com uma taxa mensal de até 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com maior receita do mês, mostrando sua forte dinâmica de negociação e explosão de aplicações em determinadas fases.
Bitcoin ocupa o terceiro lugar com 14,75 milhões de dólares, apesar de o número de transações e endereços ativos ser inferior ao da Solana. No entanto, como rede principal para armazenamento de valor e com o ecossistema BTC L2 gradualmente emergindo, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas. A receita da Base, por outro lado, apresentou uma queda em relação ao mês anterior, de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Apesar de ainda estar significativamente à frente da Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e da Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento está ligeiramente desacelerado, sendo necessário observar a continuidade de suas aplicações reais e a entrada de capital.
A partir da observação das tendências, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando a sua principal prestação de serviços para a demanda de interações de alto valor; as taxas de transação do Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de aumento volátil, intimamente relacionadas à atividade de cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção a curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de fundos ainda se encontram numa fase inicial de integração.
De forma geral, a receita de taxas não é apenas um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também reflete a transformação da estrutura ecológica e dos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção a curto prazo da Base revelam as variáveis e a pressão competitiva que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base a seguir de perto
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, liderando continuamente o ranking das redes públicas, não apenas superando amplamente outras Layer 1, mas também ultrapassando a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana se beneficia principalmente de moedas Meme, robôs de negociação automatizados, pagamentos com moeda estável e interações de alta frequência em novos cenários RWA, com interações na cadeia que se expandiram de aplicações especulativas para ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem em retenção de usuários.
A Base ocupa a segunda posição com 1,71 milhões de endereços ativos diários, demonstrando uma forte dinâmica de crescimento. O número de usuários continuou a aumentar em junho, principalmente devido a três fatores: a expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração de fundos estruturais e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais como o JPMorgan em projetos piloto na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas no número, mas também no aumento da frequência de interações e da quantidade de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente um protótipo de ecossistema full-stack que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam a terceira e quarta posição, respectivamente, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e pequenos e médios desenvolvedores; o segundo, por sua vez, é limitado pelas suas características de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenamento de valor, apresentando um crescimento de endereços relativamente estável.
A atividade de usuários no Ethereum e Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440 mil e 320 mil, respectivamente, mostrando que, sob o impacto dos altos custos de Gas e da falta de novos aplicativos emergentes, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários estão gradualmente migrando para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicações mais diversificadas, refletindo a mudança no panorama da competição entre cadeias.
De uma forma geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está a acelerar, com as principais cadeias de alta frequência e as L2 impulsionadas por aplicações reais a substituir as cadeias tecnológicas tradicionais como o foco de atenção do ecossistema. O nível de atividade dos usuários não só é uma premissa para o crescimento das transações, mas também representa a direção da acumulação de recursos financeiros e desenvolvedores no futuro ecossistema, merecendo acompanhamento contínuo da qualidade do desenvolvimento subsequente e da performance de fidelização dos usuários.
Análise do fluxo de capital da blockchain pública: Ethereum lidera, Base recua, Polygon posiciona-se na pista DeFi.
De acordo com dados da plataforma, até cerca de um mês, o Ethereum lidera com um fluxo líquido de 5,1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atrair capital; Polygon PoS segue logo atrás, com um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, continuando a tendência de crescimento moderado. Em contraste, a rede Layer 2 Base registrou uma saída líquida de capital de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais significativa a sofrer retirada de capital nesta rodada. O fluxo de capital desta vez mantém a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum se beneficia da atualização Pectra, entradas líquidas contínuas de ETF de ETH, aumento nas aquisições institucionais, entre outros fatores positivos, além da recuperação do setor DeFi e do alívio marginal nas políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alto consenso".
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com sua recente configuração ecológica. A Polygon Labs, em parceria com a corretora de criptomoedas GSR, lançou uma rede Layer2 focada em DeFi chamada Katana, que se concentra em resolver a fragmentação de ativos e a insustentabilidade dos rendimentos. Katana utiliza um mecanismo de filtragem centralizado e, através do VaultBridge, devolve os fundos emprestados da mainnet de volta na cadeia, formando um ciclo eficiente que atrai instituições e usuários de alto patrimônio. Essa iniciativa não apenas reforçou a posição da Polygon no campo DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O recente fluxo líquido de 263 milhões de dólares registrado pela Polygon pode refletir a expectativa positiva do mercado em relação ao modelo Katana e seu potencial futuro.
Apesar de a Base ter registado recentemente uma saída líquida de fundos em larga escala, isso é mais provável que seja resultado de uma correção de curto prazo, e não de um enfraquecimento do ecossistema. De fato, em meados de junho, a Base teve um forte influxo de fundos, beneficiando-se da integração profunda com a Coinbase, da colaboração com a Shopify para expandir cenários de pagamento USDC, e do teste de depósitos em tokens na cadeia pelo JPMorgan, entre outros fatores positivos, a temperatura do ecossistema rapidamente aumentou. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 mil milhões de dólares, a capitalização de mercado das stablecoins é de 4,1 mil milhões de dólares, e protocolos principais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell apresentam um desempenho forte. A movimentação de fundos a curto prazo pode ser afetada pela rotação do mercado e pela arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para expansão contínua e retorno de fundos.
A corrente de fluxo de capital nesta rodada reflete uma diferenciação estrutural entre as principais blockchains públicas. O Ethereum continua a consolidar sua posição central com atualizações tecnológicas e apoio institucional, enquanto o Polygon, através do Katana, fortalece sua influência no campo DeFi. Embora o Base tenha apresentado saídas líquidas no curto prazo, com várias aplicações práticas e colaborações institucionais, os fundamentos ecológicos permanecem robustos, possuindo potencial para retorno de capital e nova expansão no futuro. De forma geral, os investimentos estão se organizando em torno das três principais áreas: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital" para uma nova rodada de alocação e rotação.
Enquanto os fundos estão se movendo entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo se concentrará em três indicadores representativos - número de transações e valor das transações, estrutura de transferências ajustada para o real, e distribuição da base de custo (CBD) - para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado, e observar se o comportamento das instituições continua a aprofundar a tendência.
Análise de Indicadores Chave do Bitcoin
Com o preço do Bitcoin a manter-se em uma fase de consolidação em níveis históricos, os dados na cadeia mostram várias mudanças estruturais, refletindo um ajuste profundo na estrutura de participação do mercado e no comportamento financeiro. Para uma compreensão mais abrangente do contexto atual do mercado e das direções de risco potenciais, este artigo irá focar em três indicadores chave na cadeia para análise: o número de transações na cadeia e a mudança no valor médio das transações, a estrutura de valor ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown), e o mapa de calor da distribuição de custo base (Cost Basis Distribution, CBD). Através da observação cruzada desses três indicadores, espera-se esclarecer as causas por trás do arrefecimento da atividade na cadeia atualmente.