Interpretação dos dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum recupera o primeiro lugar em receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin se fortalece
Resumo
Solana continua a liderar em volume de negociação e endereços ativos, com a Base logo a seguir; o Ethereum, por sua vez, recupera o primeiro lugar em receita de taxas com interações de alto valor.
Ethereum lidera a captação de recursos, a Polygon expande a narrativa DeFi com a Katana, enquanto a Base, apesar da correção a curto prazo, ainda possui potencial de crescimento a longo prazo em seus fundamentos ecológicos.
O volume de transações na cadeia do BTC caiu drasticamente, a proporção de transações de alto valor aumentou para 89%, enquanto a atividade na cadeia avança rapidamente em direção à institucionalização sob o padrão "preço sobe, volume diminui".
A distribuição da base de custo do BTC revela um suporte chave, com 93.000-100.000 USDT tornando-se a linha de defesa central na cadeia.
O volume de transações do PumpSwap ultrapassou 38 bilhões e o número de usuários ultrapassou 9 milhões, continuando a liderar o novo padrão do mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explode em sincronia com o TVL, com a expansão do ecossistema e as vantagens tecnológicas, juntamente com os benefícios de políticas e capital, formando uma ressonância.
Resumo dos dados na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos ainda alguns indicadores-chave de atividades na cadeia para avaliar a verdadeira utilização e atividade de cada ecossistema blockchain. Esses indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas de Gas diárias, o número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de ponte cruzada, abrangendo várias dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a mera observação do fluxo de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais no ecossistema das blockchains públicas, ajudando a determinar se o fluxo de capital está acompanhado por uma demanda real de uso e crescimento de usuários, identificando assim as redes com fundamentos de desenvolvimento sustentável.
na cadeia volume de transações em comparação: Solana e Base na cadeia atividade significativamente à frente
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se em primeiro lugar entre as principais blockchains com um volume mensal de transações superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interações no ecossistema. Suas operações de alta frequência não se limitam mais a aplicações populares como Meme e Bot, mas estão se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como moedas estáveis, RWA e instrumentos financeiros. Na última semana, instituições aceleraram sua presença nos campos de RWA e moedas estáveis: uma empresa de tecnologia financeira com valor de mercado de 90 bilhões de dólares anunciou que irá implantar moedas estáveis na Solana; uma plataforma de investimento lançou um produto de tokenização de ações da SpaceX, expandindo ainda mais os limites de aplicação da Solana no mercado privado.
Exceto Solana, a Base também mantém uma forte tendência de crescimento, com um volume de transações acumulado de 292 milhões em junho, superando claramente Arbitrum (62,7 milhões) e Polygon PoS (101 milhões), posicionando-se firmemente entre os primeiros do segundo escalão do Layer 2. Recentemente, a Base tem expandido continuamente seus cenários de aplicação no mundo real. Em junho, uma plataforma de comércio eletrônico anunciou o suporte para pagamentos em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada formal no sistema de pagamento mainstream. Ao mesmo tempo, um grande banco também iniciou um projeto piloto para a implantação de tokens de depósito na Base, promovendo a tokenização de ativos de nível bancário, reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações sólido, com um volume mensal de transações de 41,95 milhões e 10,28 milhões, respetivamente. Embora em termos de frequência não sejam tão elevadas quanto as blockchains de alto desempenho, ainda desempenham um papel importante na carga de ativos de alto valor e na interação central do DeFi.
De uma forma geral, os dados de transações de Solana e Base em junho demonstram uma vantagem significativa, consolidando-se gradualmente como líderes no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, o impulso de algumas soluções de escalabilidade do Ethereum está diminuindo, com fundos e a atenção dos usuários se deslocando gradualmente para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também sinaliza a direção da competição no ecossistema futuro. A seguir, será necessário continuar a validar sua sustentabilidade e profundidade ecológica, combinando qualidade de interação e dados reais de usuários.
na cadeia receita padrão novamente reestruturação: Ethereum retoma a liderança, Base desacelera
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, o Ethereum recuperou a primeira posição em receita de taxas na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, consolidando sua posição de liderança no campo de interações de alto valor. O Solana, neste mês, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares, ligeiramente abaixo do Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao rever maio, o Solana superou brevemente o Ethereum, com uma taxa mensal que atingiu 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita do mês, demonstrando sua forte dinâmica de negociação e explosão de aplicações em fases específicas.
Bitcoin ocupa a terceira posição com 14,75 milhões de dólares, apesar de o número de transações e endereços ativos não ser tão superior ao da Solana. No entanto, como uma rede principal para armazenamento de valor e com o ecossistema BTC L2 a desenvolver-se gradualmente, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas. A receita da Base este mês apresentou uma queda em relação ao mês anterior, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Apesar de ainda estar significativamente à frente da Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e da Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento parece estar a desacelerar, sendo necessário observar a continuidade da sua aplicação real e a entrada de fundos.
A partir da observação das tendências, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando sua principal prestação de serviços para a demanda de interações de alto valor; as taxas de transação da Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de aumento volátil, intimamente relacionadas à atividade em cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção de curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de fundos ainda estão em uma fase inicial de integração.
De forma geral, a receita de taxas não só é um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também reflete as mudanças na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e a pressão competitiva que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base segue de perto.
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, Solana mantém uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, continuando a liderar o ranking das blockchains públicas, não apenas superando amplamente outras Layer 1, mas também superando significativamente a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana é principalmente beneficiada por moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bot), pagamentos em stablecoin e interações frequentes em novos cenários de RWA, com suas interações na cadeia já se expandindo de aplicações especulativas para a concretização de ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem na retenção de usuários.
A Base ocupa a segunda posição com 1,71 milhões de endereços ativos diários, demonstrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários continuou a subir em junho, principalmente devido a três aspectos: a expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamentos após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais testando na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas em números, mas também no aumento da frequência de interações e no número de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente um protótipo de ecossistema completo que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam, respectivamente, a terceira e a quarta posição, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e desenvolvedores de pequeno e médio porte; o segundo, por sua vez, é limitado pela sua característica de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada na conservação de valor, resultando em um crescimento relativamente estável de endereços.
A atividade dos usuários de Ethereum e Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440.000 e 320.000, respectivamente, mostrando que, sob a influência de altos custos de Gas e da falta de novos aplicativos emergentes, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários têm gradualmente migrado para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicativos mais ricos, refletindo a mudança no cenário competitivo entre cadeias.
De um modo geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está a acelerar, com a cadeia principal de alta frequência e os L2 impulsionados por aplicações reais a substituir as cadeias tecnológicas tradicionais como foco de atenção do ecossistema. A atividade dos usuários não só é um pré-requisito para o crescimento das transações, mas também representa a direção de acumulação de fundos do ecossistema e recursos de desenvolvedores no futuro, o que merece um acompanhamento contínuo da qualidade do desenvolvimento subsequente e do desempenho da lealdade do usuário.
Análise do fluxo de capital na cadeia pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona no setor DeFi.
De acordo com os dados da plataforma, até o final do último mês, o Ethereum manteve uma posição dominante com um fluxo líquido de fundos de 5,1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS seguiu em segundo lugar, registrando um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, continuando uma tendência de crescimento moderado. Em contraste, a rede Layer 2 Base apresentou uma saída líquida de fundos de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais notável nesta rodada de retirada de capital. O fluxo de capital nesta rodada continuou a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum beneficiou-se da atualização Pectra, do contínuo fluxo líquido para o ETF de spot ETH, do aumento das participações institucionais e de múltiplos fatores favoráveis, além da recuperação do setor DeFi e do alívio marginal nas políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alto consenso".
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com seu recente posicionamento ecológico. A Polygon Labs, em conjunto com um formador de mercado de criptomoedas, lançou a rede Layer2 Katana, focada em DeFi, que visa resolver os problemas de fragmentação de ativos e sustentabilidade de rendimentos. A Katana adota um mecanismo de filtragem centralizado e, através do VaultBridge, retorna os fundos ao empréstimo na rede principal, rebatendo-os para a cadeia, formando um ciclo fechado eficiente, atraindo instituições e usuários de alta renda. Esta ação não apenas fortalece a posição da Polygon no campo de DeFi, mas também traz uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O fluxo líquido de 263 milhões de dólares registrado recentemente pela Polygon pode refletir as expectativas positivas do mercado em relação ao modelo Katana e seu potencial futuro.
Apesar de Base ter registado uma saída líquida de fundos em grande escala recentemente, isso é mais provável que seja devido a uma correção faseada, em vez de um enfraquecimento do ecossistema. Na verdade, em meados de junho, Base teve uma forte entrada de fundos, beneficiando de uma profunda integração com uma plataforma de negociação, colaboração com uma plataforma de comércio eletrónico para expandir cenários de pagamento em USDC, e um grande banco testando tokens de depósito na cadeia, entre outros fatores positivos. O ecossistema rapidamente ganhou impulso. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 mil milhões de dólares, com uma capitalização de mercado de stablecoins de 4,1 mil milhões de dólares, e protocolos centrais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell estão a apresentar um desempenho forte. O fluxo de fundos a curto prazo pode ser influenciado pela rotação do mercado e arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para expansão contínua e retorno de fundos.
A direção do fluxo de fundos nesta rodada reflete a diferenciação estrutural entre as principais blockchains. Ethereum continua a solidificar sua posição central graças a atualizações tecnológicas e ao apoio institucional. Polygon, aproveitando o Katana, fortalece sua influência no campo DeFi, enquanto Base, apesar de uma saída líquida de curto prazo, mantém fundamentos ecológicos saudáveis com diversas aplicações reais e colaborações institucionais, apresentando potencial para retorno de fundos e expansão futura. De forma geral, os fundos estão se reconfigurando e rodando em torno de três núcleos principais: "força técnica + implementação de cenários + integração de capital".
Enquanto os fundos estão a rodar entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo focará em três indicadores representativos — o número de transações e o valor das transações, a estrutura de transferências ajustada ao real, e a distribuição da base de custos (CBD) — para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado, e observar se o comportamento das instituições continua a aprofundar a tendência.
Análise dos principais indicadores do Bitcoin
Enquanto o preço do Bitcoin continua a se consolidar em uma faixa histórica alta, os dados na cadeia mostram várias mudanças estruturais, refletindo um ajuste profundo na estrutura de participação do mercado e no comportamento de capital. Para entender melhor o contexto atual do mercado e as direções de risco potenciais, este artigo se concentrará em três indicadores-chave na cadeia: o número de transações na cadeia e a mudança no valor médio das transações, a estrutura do valor das transferências ajustadas pelo setor (
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Ethereum retoma a liderança em receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin aumenta, interpretação de dados na cadeia para junho de 2025
Interpretação dos dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum recupera o primeiro lugar em receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin se fortalece
Resumo
Solana continua a liderar em volume de negociação e endereços ativos, com a Base logo a seguir; o Ethereum, por sua vez, recupera o primeiro lugar em receita de taxas com interações de alto valor.
Ethereum lidera a captação de recursos, a Polygon expande a narrativa DeFi com a Katana, enquanto a Base, apesar da correção a curto prazo, ainda possui potencial de crescimento a longo prazo em seus fundamentos ecológicos.
O volume de transações na cadeia do BTC caiu drasticamente, a proporção de transações de alto valor aumentou para 89%, enquanto a atividade na cadeia avança rapidamente em direção à institucionalização sob o padrão "preço sobe, volume diminui".
A distribuição da base de custo do BTC revela um suporte chave, com 93.000-100.000 USDT tornando-se a linha de defesa central na cadeia.
O volume de transações do PumpSwap ultrapassou 38 bilhões e o número de usuários ultrapassou 9 milhões, continuando a liderar o novo padrão do mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explode em sincronia com o TVL, com a expansão do ecossistema e as vantagens tecnológicas, juntamente com os benefícios de políticas e capital, formando uma ressonância.
Resumo dos dados na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos ainda alguns indicadores-chave de atividades na cadeia para avaliar a verdadeira utilização e atividade de cada ecossistema blockchain. Esses indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas de Gas diárias, o número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de ponte cruzada, abrangendo várias dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a mera observação do fluxo de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais no ecossistema das blockchains públicas, ajudando a determinar se o fluxo de capital está acompanhado por uma demanda real de uso e crescimento de usuários, identificando assim as redes com fundamentos de desenvolvimento sustentável.
na cadeia volume de transações em comparação: Solana e Base na cadeia atividade significativamente à frente
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se em primeiro lugar entre as principais blockchains com um volume mensal de transações superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interações no ecossistema. Suas operações de alta frequência não se limitam mais a aplicações populares como Meme e Bot, mas estão se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como moedas estáveis, RWA e instrumentos financeiros. Na última semana, instituições aceleraram sua presença nos campos de RWA e moedas estáveis: uma empresa de tecnologia financeira com valor de mercado de 90 bilhões de dólares anunciou que irá implantar moedas estáveis na Solana; uma plataforma de investimento lançou um produto de tokenização de ações da SpaceX, expandindo ainda mais os limites de aplicação da Solana no mercado privado.
Exceto Solana, a Base também mantém uma forte tendência de crescimento, com um volume de transações acumulado de 292 milhões em junho, superando claramente Arbitrum (62,7 milhões) e Polygon PoS (101 milhões), posicionando-se firmemente entre os primeiros do segundo escalão do Layer 2. Recentemente, a Base tem expandido continuamente seus cenários de aplicação no mundo real. Em junho, uma plataforma de comércio eletrônico anunciou o suporte para pagamentos em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada formal no sistema de pagamento mainstream. Ao mesmo tempo, um grande banco também iniciou um projeto piloto para a implantação de tokens de depósito na Base, promovendo a tokenização de ativos de nível bancário, reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações sólido, com um volume mensal de transações de 41,95 milhões e 10,28 milhões, respetivamente. Embora em termos de frequência não sejam tão elevadas quanto as blockchains de alto desempenho, ainda desempenham um papel importante na carga de ativos de alto valor e na interação central do DeFi.
De uma forma geral, os dados de transações de Solana e Base em junho demonstram uma vantagem significativa, consolidando-se gradualmente como líderes no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, o impulso de algumas soluções de escalabilidade do Ethereum está diminuindo, com fundos e a atenção dos usuários se deslocando gradualmente para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também sinaliza a direção da competição no ecossistema futuro. A seguir, será necessário continuar a validar sua sustentabilidade e profundidade ecológica, combinando qualidade de interação e dados reais de usuários.
na cadeia receita padrão novamente reestruturação: Ethereum retoma a liderança, Base desacelera
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, o Ethereum recuperou a primeira posição em receita de taxas na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, consolidando sua posição de liderança no campo de interações de alto valor. O Solana, neste mês, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares, ligeiramente abaixo do Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao rever maio, o Solana superou brevemente o Ethereum, com uma taxa mensal que atingiu 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita do mês, demonstrando sua forte dinâmica de negociação e explosão de aplicações em fases específicas.
Bitcoin ocupa a terceira posição com 14,75 milhões de dólares, apesar de o número de transações e endereços ativos não ser tão superior ao da Solana. No entanto, como uma rede principal para armazenamento de valor e com o ecossistema BTC L2 a desenvolver-se gradualmente, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas. A receita da Base este mês apresentou uma queda em relação ao mês anterior, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Apesar de ainda estar significativamente à frente da Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e da Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento parece estar a desacelerar, sendo necessário observar a continuidade da sua aplicação real e a entrada de fundos.
A partir da observação das tendências, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando sua principal prestação de serviços para a demanda de interações de alto valor; as taxas de transação da Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de aumento volátil, intimamente relacionadas à atividade em cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção de curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de fundos ainda estão em uma fase inicial de integração.
De forma geral, a receita de taxas não só é um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também reflete as mudanças na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e a pressão competitiva que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base segue de perto.
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, Solana mantém uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, continuando a liderar o ranking das blockchains públicas, não apenas superando amplamente outras Layer 1, mas também superando significativamente a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana é principalmente beneficiada por moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bot), pagamentos em stablecoin e interações frequentes em novos cenários de RWA, com suas interações na cadeia já se expandindo de aplicações especulativas para a concretização de ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem na retenção de usuários.
A Base ocupa a segunda posição com 1,71 milhões de endereços ativos diários, demonstrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários continuou a subir em junho, principalmente devido a três aspectos: a expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamentos após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais testando na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas em números, mas também no aumento da frequência de interações e no número de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente um protótipo de ecossistema completo que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam, respectivamente, a terceira e a quarta posição, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e desenvolvedores de pequeno e médio porte; o segundo, por sua vez, é limitado pela sua característica de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada na conservação de valor, resultando em um crescimento relativamente estável de endereços.
A atividade dos usuários de Ethereum e Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440.000 e 320.000, respectivamente, mostrando que, sob a influência de altos custos de Gas e da falta de novos aplicativos emergentes, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários têm gradualmente migrado para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicativos mais ricos, refletindo a mudança no cenário competitivo entre cadeias.
De um modo geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está a acelerar, com a cadeia principal de alta frequência e os L2 impulsionados por aplicações reais a substituir as cadeias tecnológicas tradicionais como foco de atenção do ecossistema. A atividade dos usuários não só é um pré-requisito para o crescimento das transações, mas também representa a direção de acumulação de fundos do ecossistema e recursos de desenvolvedores no futuro, o que merece um acompanhamento contínuo da qualidade do desenvolvimento subsequente e do desempenho da lealdade do usuário.
Análise do fluxo de capital na cadeia pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona no setor DeFi.
De acordo com os dados da plataforma, até o final do último mês, o Ethereum manteve uma posição dominante com um fluxo líquido de fundos de 5,1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS seguiu em segundo lugar, registrando um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, continuando uma tendência de crescimento moderado. Em contraste, a rede Layer 2 Base apresentou uma saída líquida de fundos de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais notável nesta rodada de retirada de capital. O fluxo de capital nesta rodada continuou a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum beneficiou-se da atualização Pectra, do contínuo fluxo líquido para o ETF de spot ETH, do aumento das participações institucionais e de múltiplos fatores favoráveis, além da recuperação do setor DeFi e do alívio marginal nas políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alto consenso".
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com seu recente posicionamento ecológico. A Polygon Labs, em conjunto com um formador de mercado de criptomoedas, lançou a rede Layer2 Katana, focada em DeFi, que visa resolver os problemas de fragmentação de ativos e sustentabilidade de rendimentos. A Katana adota um mecanismo de filtragem centralizado e, através do VaultBridge, retorna os fundos ao empréstimo na rede principal, rebatendo-os para a cadeia, formando um ciclo fechado eficiente, atraindo instituições e usuários de alta renda. Esta ação não apenas fortalece a posição da Polygon no campo de DeFi, mas também traz uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O fluxo líquido de 263 milhões de dólares registrado recentemente pela Polygon pode refletir as expectativas positivas do mercado em relação ao modelo Katana e seu potencial futuro.
Apesar de Base ter registado uma saída líquida de fundos em grande escala recentemente, isso é mais provável que seja devido a uma correção faseada, em vez de um enfraquecimento do ecossistema. Na verdade, em meados de junho, Base teve uma forte entrada de fundos, beneficiando de uma profunda integração com uma plataforma de negociação, colaboração com uma plataforma de comércio eletrónico para expandir cenários de pagamento em USDC, e um grande banco testando tokens de depósito na cadeia, entre outros fatores positivos. O ecossistema rapidamente ganhou impulso. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 mil milhões de dólares, com uma capitalização de mercado de stablecoins de 4,1 mil milhões de dólares, e protocolos centrais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell estão a apresentar um desempenho forte. O fluxo de fundos a curto prazo pode ser influenciado pela rotação do mercado e arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para expansão contínua e retorno de fundos.
A direção do fluxo de fundos nesta rodada reflete a diferenciação estrutural entre as principais blockchains. Ethereum continua a solidificar sua posição central graças a atualizações tecnológicas e ao apoio institucional. Polygon, aproveitando o Katana, fortalece sua influência no campo DeFi, enquanto Base, apesar de uma saída líquida de curto prazo, mantém fundamentos ecológicos saudáveis com diversas aplicações reais e colaborações institucionais, apresentando potencial para retorno de fundos e expansão futura. De forma geral, os fundos estão se reconfigurando e rodando em torno de três núcleos principais: "força técnica + implementação de cenários + integração de capital".
Enquanto os fundos estão a rodar entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo focará em três indicadores representativos — o número de transações e o valor das transações, a estrutura de transferências ajustada ao real, e a distribuição da base de custos (CBD) — para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado, e observar se o comportamento das instituições continua a aprofundar a tendência.
Análise dos principais indicadores do Bitcoin
Enquanto o preço do Bitcoin continua a se consolidar em uma faixa histórica alta, os dados na cadeia mostram várias mudanças estruturais, refletindo um ajuste profundo na estrutura de participação do mercado e no comportamento de capital. Para entender melhor o contexto atual do mercado e as direções de risco potenciais, este artigo se concentrará em três indicadores-chave na cadeia: o número de transações na cadeia e a mudança no valor médio das transações, a estrutura do valor das transferências ajustadas pelo setor (