A importância do lançamento do serviço de staking do ETF de Ponto do Ethereum em Hong Kong
Introdução
No dia 7 de abril de 2025, durante o Web3 Carnival de Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular sobre a prestação de serviços de staking por plataformas de negociação de ativos virtuais. A entidade reguladora afirmou reconhecer os potenciais benefícios do staking na melhoria da segurança da rede blockchain e na geração de retornos para os investidores.
Após a publicação da circular, a Hua Xia Fund e a Bosera Fund, que emitiram o ETF de Ponto de Ethereum, responderam rapidamente. No dia 11 de abril, a Bosera Fund anunciou que seu ETF de Ethereum foi aprovado para permitir o stake de até 30% das suas posições em Ethereum a partir de 25 de abril. No dia 18 de abril, a Hua Xia Fund também anunciou o lançamento de serviços de stake para seu ETF de Ethereum, tornando-se o segundo fundo em Hong Kong a oferecer tais serviços.
O stake é a principal característica que diferencia as blockchains PoS das blockchains PoW. Os investidores podem colocar os tokens de governança da blockchain PoS em nós ou em plataformas de stake líquido para obter a distribuição de rendimentos. Isso não apenas traz uma renda passiva de valorização, mas também permite obter uma renda ativa.
Em comparação, vários fundos de investimento públicos em Hong Kong lançaram produtos ETF de Bitcoin, mas devido ao mecanismo PoW, não conseguem oferecer serviços de stake. Os fundos ETF de Bitcoin, como custodiante, também não têm o direito de emprestar os ativos dos clientes, portanto, os investidores não conseguem obter rendimentos adicionais por meio do stake.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou antes da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA o serviço de staking de ETF de Ethereum, o que tem um significado marcante para Hong Kong na construção do centro Web3 da Ásia. Isso não apenas reflete a pesquisa aprofundada dos órgãos reguladores sobre os mecanismos de rendimento on-chain, mas também demonstra a atitude aberta de Hong Kong em relação à indústria cripto. Para os investidores tradicionais, a quantidade de rendimento real que o serviço de staking de ETF pode trazer pode ser de maior interesse. Abaixo, será feita uma análise específica dos rendimentos de staking de ETH e seu impacto na indústria Web3 de Hong Kong.
1. Análise de rendimento de stake de Éter
O ETF de Ethereum da Huaxia Fund e do Bosera Fund lançou serviços de stake em abril, fornecidos respectivamente pela OSL e pela Hashkey Exchange. Como o plano de alocação específico não foi divulgado, este artigo irá analisar com base nos rendimentos de stake de ETH na blockchain.
1.1 Mecanismo de stake de ETH e rendimento em cadeia
O mecanismo de stake do Ethereum exige que os nós apostem 32 ETH para participar da validação da rede. Os nós podem receber recompensas de bloco, receita de MEV e taxas de transação. Os detentores comuns de moedas podem participar indiretamente através de provedores de serviços de staking para obter uma parte dos lucros.
Taxa de rendimento do stake ETH = ( recompensa de bloco + MEV + Tips) / valor total do stake ETH
De acordo com os dados, em novembro de 2022, durante o mercado em baixa, o APY de stake de ETH manteve-se acima de 5%, enquanto em dezembro de 2024, durante o mercado em alta, era apenas cerca de 3,3%. Em maio de 2025, o APY de stake de ETH era de 3,07%, o que do ponto de vista financeiro não é um produto de alto rendimento.
A volatilidade da taxa de rendimento é principalmente afetada pelo MEV e pelas Tips. Por exemplo, em 9 de maio de 2023, o volume de negociações do token PEPE disparou, fazendo com que o APY do stake de ETH subisse temporariamente para 10,66%, com a receita do MEV representando 3,54% e a receita das Tips representando 3,31%.
Deve-se notar que a receita de MEV e Tips é principalmente obtida pelos nós de bloco. Assim, os rendimentos reais de staking do ETF da Huaxia e do Bosera dependerão das condições operacionais dos nós OSL e Hashkey.
1.2 Éter vs SOL stake收益率对比
Comparado a outras blockchains, a taxa de retorno do stake de ETH não é competitiva. Em maio de 2025, a taxa de retorno do stake de SOL chegou a 8,70%, muito superior aos 3,07% do ETH. Isso também fez com que a taxa de stake de SOL atingisse 67,97%, enquanto a do ETH foi apenas de 28,56%.
Uma das principais razões para a contínua diminuição da taxa de rendimento do stake de ETH é a proposta EIP-1559. Após a implementação dessa proposta, a taxa de Gas básica é destruída em vez de ser distribuída para os nós, resultando em uma grande redução na receita dos nós. Em contraste, a Solana adota uma abordagem intermediária, destruindo 50% da taxa básica e recompensando 50% e as dicas aos nós.
No geral, o serviço de stake de ETF de ETH não requer que os investidores dominem operações complexas, oferecendo um retorno adicional de cerca de 3% com base nos ativos existentes, sendo um avanço importante na transição das finanças tradicionais para o Web3.
2. O impacto a longo prazo do serviço de staking do ETF ETH em Hong Kong
Comparando Hong Kong e os Estados Unidos, os Estados Unidos estão à frente em Bitcoin ETF, mas Hong Kong é mais rápido em Ethereum ETF. Hong Kong aprovou a criação do Ethereum ETF em abril de 2024, com três produtos a serem lançados rapidamente. Os Estados Unidos só aprovaram o Ethereum ETF em maio de 2024, com os produtos a serem lançados oficialmente no final de julho.
No entanto, em termos de escala, os Estados Unidos ainda têm uma vantagem absoluta. Até o final de 2024, o ETF de Éter da BlackRock terá um tamanho de 3,584 bilhões de dólares, enquanto os três ETFs de Hong Kong somam apenas 6,346 milhões de dólares, cerca de 1% do tamanho dos Estados Unidos.
Teoricamente, os ETFs de Hong Kong, ao obterem receitas adicionais através do serviço de stake, deveriam ser mais atrativos. No entanto, na prática, após o lançamento do serviço de stake, a subscrição dos ETFs de Hong Kong não aumentou significativamente, e os ETFs dos EUA também não apresentaram resgates em grande escala.
Este fenómeno pode ser originado por: 1) falta de liquidez no mercado de Hong Kong; 2) obstáculos para os investidores americanos abrirem contas em Hong Kong; 3) conhecimento limitado dos investidores tradicionais sobre o conceito de "stake".
Assim, a aprovação do serviço de staking de ETF em Hong Kong é uma política de longo prazo favorável, sendo difícil aumentar significativamente a escala no curto prazo. À medida que a educação do mercado avança e a infraestrutura se aprimora, espera-se que seus efeitos se tornem gradualmente visíveis.
3. Perspectivas de desenvolvimento do ecossistema Ethereum e RWA em Hong Kong
Hong Kong prioriza a aprovação do ETF de Ethereum em vez de outras blockchains, em parte porque Ethereum é a blockchain com o maior tamanho de ativos RWA. RWA é uma área importante de colaboração entre finanças tradicionais e o mundo cripto, e 2024 já se tornou uma pista independente.
O Banco de Hong Kong lançou em agosto de 2024 o projeto Ensemble Sandbox para promover aplicações de tokenização. Até maio de 2025, vários projetos de ativos reais (RWA) foram concluídos no sandbox. Além disso, a China Asset Management lançou em fevereiro de 2025 o primeiro fundo de tokenização de retalho da Ásia-Pacífico, com ativos subjacentes em depósitos a prazo em dólares de Hong Kong.
Estas medidas mostram a importância de Hong Kong no campo dos RWA. O valor total dos ativos RWA na rede Ethereum ultrapassa os 7 bilhões de dólares, e os ativos em stablecoins ultrapassam os 120 bilhões de dólares, ambos em primeiro lugar entre as blockchains públicas. Hong Kong lançou serviços de staking de ETF, que podem ter como objetivo participar na governança da rede Ethereum e desenvolver o setor de RWA.
Os principais nós da ETH têm uma grande voz na governança ecológica. Através dos serviços de stake, Hong Kong não só pode aumentar os rendimentos dos usuários, mas também pode aumentar a influência na comunidade Ethereum, promovendo assim o desenvolvimento do ecossistema RWA em conformidade.
Conclusão
Hong Kong fez avanços nas políticas do ecossistema Ethereum e na disposição de RWA, estabelecendo uma base para o desenvolvimento futuro. Ao aprovar serviços de stake de ETF, Hong Kong fortaleceu sua posição como centro de inovação Web3 na Ásia, demonstrando uma visão de futuro no campo de RWA. A rede Ethereum, com a vantagem dos ativos RWA, tornou-se a ponte entre o sistema financeiro tradicional e o mundo das criptomoedas.
Com mais projetos de tokenização de ativos reais a serem implementados, Hong Kong espera tornar-se um ponto-chave na emissão, negociação e conformidade de ativos RWA na Ásia, promovendo a fusão inovadora da economia real com a tecnologia blockchain.
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ser_we_are_early
· 07-15 11:04
O rei de apanhar uma faca a cair do círculo portuário sou eu mesmo.
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GasFeeAssassin
· 07-14 03:41
A velocidade de Hong Kong é boa~
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AlwaysMissingTops
· 07-13 15:41
Não importa se a curto ou longo prazo, agora é uma boa coisa.
Serviço de stake do ETF ETH de Hong Kong iniciado Novas oportunidades de desenvolvimento para o ecossistema Web3 e RWA
A importância do lançamento do serviço de staking do ETF de Ponto do Ethereum em Hong Kong
Introdução
No dia 7 de abril de 2025, durante o Web3 Carnival de Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular sobre a prestação de serviços de staking por plataformas de negociação de ativos virtuais. A entidade reguladora afirmou reconhecer os potenciais benefícios do staking na melhoria da segurança da rede blockchain e na geração de retornos para os investidores.
Após a publicação da circular, a Hua Xia Fund e a Bosera Fund, que emitiram o ETF de Ponto de Ethereum, responderam rapidamente. No dia 11 de abril, a Bosera Fund anunciou que seu ETF de Ethereum foi aprovado para permitir o stake de até 30% das suas posições em Ethereum a partir de 25 de abril. No dia 18 de abril, a Hua Xia Fund também anunciou o lançamento de serviços de stake para seu ETF de Ethereum, tornando-se o segundo fundo em Hong Kong a oferecer tais serviços.
O stake é a principal característica que diferencia as blockchains PoS das blockchains PoW. Os investidores podem colocar os tokens de governança da blockchain PoS em nós ou em plataformas de stake líquido para obter a distribuição de rendimentos. Isso não apenas traz uma renda passiva de valorização, mas também permite obter uma renda ativa.
Em comparação, vários fundos de investimento públicos em Hong Kong lançaram produtos ETF de Bitcoin, mas devido ao mecanismo PoW, não conseguem oferecer serviços de stake. Os fundos ETF de Bitcoin, como custodiante, também não têm o direito de emprestar os ativos dos clientes, portanto, os investidores não conseguem obter rendimentos adicionais por meio do stake.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou antes da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA o serviço de staking de ETF de Ethereum, o que tem um significado marcante para Hong Kong na construção do centro Web3 da Ásia. Isso não apenas reflete a pesquisa aprofundada dos órgãos reguladores sobre os mecanismos de rendimento on-chain, mas também demonstra a atitude aberta de Hong Kong em relação à indústria cripto. Para os investidores tradicionais, a quantidade de rendimento real que o serviço de staking de ETF pode trazer pode ser de maior interesse. Abaixo, será feita uma análise específica dos rendimentos de staking de ETH e seu impacto na indústria Web3 de Hong Kong.
1. Análise de rendimento de stake de Éter
O ETF de Ethereum da Huaxia Fund e do Bosera Fund lançou serviços de stake em abril, fornecidos respectivamente pela OSL e pela Hashkey Exchange. Como o plano de alocação específico não foi divulgado, este artigo irá analisar com base nos rendimentos de stake de ETH na blockchain.
1.1 Mecanismo de stake de ETH e rendimento em cadeia
O mecanismo de stake do Ethereum exige que os nós apostem 32 ETH para participar da validação da rede. Os nós podem receber recompensas de bloco, receita de MEV e taxas de transação. Os detentores comuns de moedas podem participar indiretamente através de provedores de serviços de staking para obter uma parte dos lucros.
Taxa de rendimento do stake ETH = ( recompensa de bloco + MEV + Tips) / valor total do stake ETH
De acordo com os dados, em novembro de 2022, durante o mercado em baixa, o APY de stake de ETH manteve-se acima de 5%, enquanto em dezembro de 2024, durante o mercado em alta, era apenas cerca de 3,3%. Em maio de 2025, o APY de stake de ETH era de 3,07%, o que do ponto de vista financeiro não é um produto de alto rendimento.
A volatilidade da taxa de rendimento é principalmente afetada pelo MEV e pelas Tips. Por exemplo, em 9 de maio de 2023, o volume de negociações do token PEPE disparou, fazendo com que o APY do stake de ETH subisse temporariamente para 10,66%, com a receita do MEV representando 3,54% e a receita das Tips representando 3,31%.
Deve-se notar que a receita de MEV e Tips é principalmente obtida pelos nós de bloco. Assim, os rendimentos reais de staking do ETF da Huaxia e do Bosera dependerão das condições operacionais dos nós OSL e Hashkey.
1.2 Éter vs SOL stake收益率对比
Comparado a outras blockchains, a taxa de retorno do stake de ETH não é competitiva. Em maio de 2025, a taxa de retorno do stake de SOL chegou a 8,70%, muito superior aos 3,07% do ETH. Isso também fez com que a taxa de stake de SOL atingisse 67,97%, enquanto a do ETH foi apenas de 28,56%.
Uma das principais razões para a contínua diminuição da taxa de rendimento do stake de ETH é a proposta EIP-1559. Após a implementação dessa proposta, a taxa de Gas básica é destruída em vez de ser distribuída para os nós, resultando em uma grande redução na receita dos nós. Em contraste, a Solana adota uma abordagem intermediária, destruindo 50% da taxa básica e recompensando 50% e as dicas aos nós.
No geral, o serviço de stake de ETF de ETH não requer que os investidores dominem operações complexas, oferecendo um retorno adicional de cerca de 3% com base nos ativos existentes, sendo um avanço importante na transição das finanças tradicionais para o Web3.
2. O impacto a longo prazo do serviço de staking do ETF ETH em Hong Kong
Comparando Hong Kong e os Estados Unidos, os Estados Unidos estão à frente em Bitcoin ETF, mas Hong Kong é mais rápido em Ethereum ETF. Hong Kong aprovou a criação do Ethereum ETF em abril de 2024, com três produtos a serem lançados rapidamente. Os Estados Unidos só aprovaram o Ethereum ETF em maio de 2024, com os produtos a serem lançados oficialmente no final de julho.
No entanto, em termos de escala, os Estados Unidos ainda têm uma vantagem absoluta. Até o final de 2024, o ETF de Éter da BlackRock terá um tamanho de 3,584 bilhões de dólares, enquanto os três ETFs de Hong Kong somam apenas 6,346 milhões de dólares, cerca de 1% do tamanho dos Estados Unidos.
Teoricamente, os ETFs de Hong Kong, ao obterem receitas adicionais através do serviço de stake, deveriam ser mais atrativos. No entanto, na prática, após o lançamento do serviço de stake, a subscrição dos ETFs de Hong Kong não aumentou significativamente, e os ETFs dos EUA também não apresentaram resgates em grande escala.
Este fenómeno pode ser originado por: 1) falta de liquidez no mercado de Hong Kong; 2) obstáculos para os investidores americanos abrirem contas em Hong Kong; 3) conhecimento limitado dos investidores tradicionais sobre o conceito de "stake".
Assim, a aprovação do serviço de staking de ETF em Hong Kong é uma política de longo prazo favorável, sendo difícil aumentar significativamente a escala no curto prazo. À medida que a educação do mercado avança e a infraestrutura se aprimora, espera-se que seus efeitos se tornem gradualmente visíveis.
3. Perspectivas de desenvolvimento do ecossistema Ethereum e RWA em Hong Kong
Hong Kong prioriza a aprovação do ETF de Ethereum em vez de outras blockchains, em parte porque Ethereum é a blockchain com o maior tamanho de ativos RWA. RWA é uma área importante de colaboração entre finanças tradicionais e o mundo cripto, e 2024 já se tornou uma pista independente.
O Banco de Hong Kong lançou em agosto de 2024 o projeto Ensemble Sandbox para promover aplicações de tokenização. Até maio de 2025, vários projetos de ativos reais (RWA) foram concluídos no sandbox. Além disso, a China Asset Management lançou em fevereiro de 2025 o primeiro fundo de tokenização de retalho da Ásia-Pacífico, com ativos subjacentes em depósitos a prazo em dólares de Hong Kong.
Estas medidas mostram a importância de Hong Kong no campo dos RWA. O valor total dos ativos RWA na rede Ethereum ultrapassa os 7 bilhões de dólares, e os ativos em stablecoins ultrapassam os 120 bilhões de dólares, ambos em primeiro lugar entre as blockchains públicas. Hong Kong lançou serviços de staking de ETF, que podem ter como objetivo participar na governança da rede Ethereum e desenvolver o setor de RWA.
Os principais nós da ETH têm uma grande voz na governança ecológica. Através dos serviços de stake, Hong Kong não só pode aumentar os rendimentos dos usuários, mas também pode aumentar a influência na comunidade Ethereum, promovendo assim o desenvolvimento do ecossistema RWA em conformidade.
Conclusão
Hong Kong fez avanços nas políticas do ecossistema Ethereum e na disposição de RWA, estabelecendo uma base para o desenvolvimento futuro. Ao aprovar serviços de stake de ETF, Hong Kong fortaleceu sua posição como centro de inovação Web3 na Ásia, demonstrando uma visão de futuro no campo de RWA. A rede Ethereum, com a vantagem dos ativos RWA, tornou-se a ponte entre o sistema financeiro tradicional e o mundo das criptomoedas.
Com mais projetos de tokenização de ativos reais a serem implementados, Hong Kong espera tornar-se um ponto-chave na emissão, negociação e conformidade de ativos RWA na Ásia, promovendo a fusão inovadora da economia real com a tecnologia blockchain.