Ativos em Cadena: O verdadeiro valor e os desafios de implementação do RWA

Recentemente, os "ativos do mundo real" ( RWA ) tornaram-se um tema popular na indústria de blockchain. Desde fóruns financeiros de alto nível até o círculo empreendedor, parece que todos estão discutindo como mapear ativos reais para a cadeia. No entanto, neste frenesi, precisamos pensar com calma: que problemas os RWA podem realmente resolver? Quais condições básicas são necessárias para a implementação?

Muitas pessoas descrevem RWA como "reestruturação" de ativos reais na blockchain, e essa afirmação não está errada. No entanto, a verdadeira "reestruturação" deve romper as barreiras de informação e os processos de liquidação existentes, em vez de simplesmente transferir dados de um sistema para outro.

Atualmente, muitos dos chamados projetos RWA são, na verdade, apenas cópias de dados que estavam armazenados em sistemas tradicionais para a blockchain. Todo o processo de negócios - desde a geração de ativos, confirmação de valor até o cálculo de rendimento e distribuição de investimentos - ainda depende de equipes offline para serem processados gradualmente. Nesse caso, a blockchain é, na melhor das hipóteses, apenas um "relatório avançado".

Embora essa abordagem utilize a tecnologia blockchain, não altera fundamentalmente a lógica de operação financeira. Converter informações de ativos de contratos em papel para arquivos JSON na blockchain não pode ser considerado uma verdadeira "tokenização de ativos".

Se não conseguirmos ultrapassar isso, o RWA ficará sempre preso a um estágio inicial.

Dois padrões principais do RWA

Muitas pessoas acreditam que o núcleo do RWA está na "certificação" — ou seja, a origem do ativo pode ser rastreada e há registros na cadeia. Mas, na verdade, dados confiáveis são apenas uma premissa básica. O que realmente determina se o RWA tem valor financeiro é se ele pode realizar liquidações confiáveis, ou seja, se o mecanismo de fluxo de fundos na cadeia pode operar de forma eficaz.

Assim, o valor do RWA pode ser dividido em dois níveis:

1. Dados confiáveis: referem-se à capacidade da cadeia de registrar com precisão as mudanças de estado dos ativos do mundo real. Isso exige uma reforma completa dos processos de negócios, garantindo que as interfaces externas (, como sensores, instituições de custódia, oráculos, etc., ) possam enviar informações para a cadeia de forma em tempo real, automática e objetiva. Projetos reais de RWA devem alcançar "a cadeia saber assim que o evento ocorrer", em vez de depender do upload manual periódico de "relatórios".

2. Liquidação Confiável: este é o valor central dos RWA. Isso significa que ações de fluxo de valor, como distribuição de lucros, devolução de capital, gestão de inadimplência e transferência de custos, podem ser executadas automaticamente, de forma imutável e transparente. Para alcançar isso, deve haver uma unidade monetária confiável na blockchain, ou seja, a participação de stablecoins.

Portanto, para avaliar se um projeto RWA é realmente eficaz, pode-se abordar a partir de dois aspectos:

Primeiro, será que o fluxo de dados pode ser automaticamente registrado na blockchain sem depender de intervenção manual? Por exemplo, os dados operacionais das estações de carregamento de energia renovável são escritos diretamente na blockchain a partir dos sensores? As informações das faturas de contas a receber são automaticamente enviadas para a blockchain no momento da sua geração? Os rendimentos de aluguer de imóveis têm uma API de instituição fiduciária que retorna em tempo real?

Se esses processos ainda dependerem da coleta e entrada manual de dados, então a "tokenização" dos dados perde o seu significado. Esta abordagem ainda depende essencialmente de processos centralizados, apenas trocando a ferramenta de contabilidade pela blockchain, sem realmente reduzir o risco de crédito e o risco de adulteração.

Em segundo lugar, será que os fluxos de capital podem ser liquidadas na cadeia? Por exemplo, as taxas de carregamento podem ser automaticamente distribuídas aos investidores através de contratos inteligentes? Os recebíveis podem ser automaticamente pagos com o principal, calculando os juros e deduzindo as taxas de serviço? O aluguel pode ser automaticamente transferido para os detentores de tokens no momento da confirmação do pagamento, e as despesas relacionadas tratadas simultaneamente?

Se essas operações ainda exigirem verificação manual e transferências manuais, então a "liquidação em cadeia" se tornará uma conversa fiada. Os fundos circulam em segundo plano e são pagos através de banco online manualmente, tornando o token uma experiência não resgatável, sem realmente melhorar a eficiência financeira.

Stablecoins: A chave de suporte para RWA

Um RWA verdadeiramente valioso deve ser um sistema que funcione de forma autônoma e realize pagamentos em tempo real: os dados, uma vez gerados, são automaticamente registrados na cadeia e são imutáveis; assim que os fundos são acionados, eles são creditados automaticamente sem necessidade de intervenção manual.

Para alcançar este objetivo, é necessária a tecnologia blockchain como base da informação, e mais ainda, é necessário um stablecoin como veículo de valor.

O valor central das stablecoins nos RWA não reside apenas em melhorar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços ou em reduzir custos, mas sim em fazer com que o capital "ganhe vida" realmente no mundo da blockchain. Isso permite que o capital seja programável, convocável, e possa executar pagamentos diretamente com base em dados on-chain, em vez de depender de liquidações periódicas ou de vencimento.

A maior importância das stablecoins reside no fato de que elas permitem que os fundos se tornem programáveis e sujeitos a regras pela primeira vez. Você pode controlar com precisão o momento do pagamento, o destinatário, o valor, e até mesmo definir condições de ativação. Elas deixaram de ser fundos estáticos que aguardam ações humanas, tornando-se capazes de fluir automaticamente como dados.

Apenas a aplicação de RWA com stablecoins pode realmente realizar a operação de contratos inteligentes em blockchain ao longo de todo o ciclo de vida dos ativos, desde a geração, distribuição de rendimentos até a retirada e recuperação, tudo sem intervenção humana. Caso contrário, mesmo que haja mais instituições envolvidas e mais auditorias, essencialmente ainda será uma forma de plataforma centralizada.

Assim, podemos afirmar: projetos de RWA sem a aplicação de stablecoins têm dificuldade em aproveitar verdadeiramente as vantagens da tecnologia blockchain.