"La société de stratégie de trésorerie Ethereum, The Ether Machine (ci-après dénommée ETHM), a annoncé le 4 août qu'elle avait de nouveau augmenté sa participation de 10 605 ETH, portant son total à 345 362 ETH, d'une valeur d'environ 1,27 milliard de dollars. C'est la deuxième grande augmentation de sa participation en moins d'un mois depuis son introduction en bourse.
En tant qu'entreprise axée sur l'investissement dans Ethereum, ETHM a annoncé en juillet qu'elle serait cotée au Nasdaq, avec un plan initial de 400 000 ETH, pour une capitalisation boursière d'environ 1,6 milliard de dollars. À la fin juillet, la société avait déjà réalisé un achat supplémentaire de 15 000 ETH.
L'expansion radicale de la Machine Ether coïncide avec une période clé où plusieurs entreprises cotées en bourse se disputent l'achat d'ETH. Avec un cadre réglementaire de plus en plus clair, de plus en plus d'entreprises cotées intègrent l'ETH dans leur allocation d'actifs.
détenant 1,6 milliard de dollars d'armement, entrant dans la course aux armements DAT d'Ethereum
Le secteur des trésors Ethereum est devenu un terrain de bataille incontournable pour les institutions. Le lancement de l'ETHM a véritablement enflammé cette compétition - en seulement deux semaines, la dynamique du secteur a complètement changé.
Selon les rapports officiels, le 21 juillet, lorsque ETHM a été annoncé, les réserves d'ETH de BitMine et SharpLink étaient respectivement de 300 000 et 280 000 pièces, toutes deux inférieures à l'échelle initiale de 400 000 pièces prévue par ETHM. Cependant, au 5 août, la quantité détenue par BitMine avait grimpé à 833 000 pièces (valeur de marché de 3 milliards de dollars), avec une augmentation impressionnante de 177 %, prenant ainsi la première place ; SharpLink ne reste pas en reste, selon les données on-chain de Nansen, sa réserve avait atteint 498 000 pièces (valeur de marché de 1,8 milliard de dollars), une augmentation de 78 %, se classant deuxième et annonçant publiquement son objectif d'atteindre 1 million de pièces. Même l'ancien mineur de Bitcoin Bit Digital a également changé de cap en urgence, accumulant 120 000 pièces d'ETH.
Source de l'image : Strategic ETH Reserve (les données SBET n'ont pas encore été mises à jour)
Cette vague d'accumulation folle confirme les prévisions de Standard Chartered : les sociétés de trésorerie ont déjà acheté plus de 1 % de l'offre en circulation d'ETH, ce pourcentage pourrait grimper à 10 %. Une "course aux armements" de plusieurs milliards de dollars est en train de s'intensifier.
Dans cette compétition féroce, The Ether Machine se démarque grâce à son double avantage de "capital + stratégie". Tout d'abord, près de 1,6 milliard de dollars de capital initial fournissent une solide munition : Andrew Keys a personnellement investi 645 millions de dollars en ETH, et des institutions comme Pantera Capital ont promis un financement de plus de 800 millions de dollars. Mais cela ne suffit pas à lui permettre de prendre le dessus plus tard.
L'avantage clé réside dans sa stratégie différenciée. Alors que les concurrents s'empressent de stocker des pièces pour s'accaparer des parts de marché, ETHM a réussi à augmenter le rendement à 4-5,5 % grâce à la combinaison de la re-staking et des protocoles DeFi. Dans un environnement de taux d'intérêt bas, ce rendement stable et élevé devient l'"arme secrète" pour attirer les fonds institutionnels.
Taux d'intérêt annuel de 4-5,5 %, décomposer la méthode de monétisation d'ETHM.
Pour comprendre comment The Ether Machine réalise un rendement annualisé de 4-5,5 %, il est nécessaire de connaître son positionnement central : "société de génération d'Ether".
Ce concept peut être comparé à l'économie pétrolière : l'investissement en cryptomonnaie traditionnel ressemble à l'achat de pétrole pour le stocker en attendant une hausse des prix ; tandis que The Ether Machine choisit de devenir une "compagnie pétrolière", permettant à l'actif lui-même de générer un flux de trésorerie.
Keys et son équipe ont découvert que l'ETH n'est pas seulement un actif, mais aussi un outil de production. Grâce au protocole EigenLayer, l'ETH staké réalise un "gagnant-gagnant" - il assure la sécurité du réseau principal Ethereum tout en fournissant des services à des protocoles tels que les oracles et les ponts inter-chaînes, chaque service générant des revenus supplémentaires.
Tout comme un dépôt bancaire peut non seulement rapporter des intérêts, mais aussi "travailler" pour gagner des revenus supplémentaires. La valeur totale des actifs verrouillés d'EigenLayer, s'élevant à 16,591 millions de dollars, confirme l'attractivité de ce modèle, tandis que The Ether Machine est devenu l'un des plus grands acteurs institutionnels de cet écosystème.
En plus des revenus de staking supplémentaires, l'entreprise génère des retours en participant à des protocoles DeFi. Lorsque le rendement de base du staking ETH est d'environ 3 %, cette stratégie combinée élève le rendement total à 4-5,5 %.
Ainsi, l'ETH est passé d'un actif statique "en attente d'appréciation" à un actif productif "créant de la valeur de manière continue".
ETHM, n'est pas le prochain MicroStrategy
Le marché aime toujours trouver des références. Lorsque The Ether Machine est apparue, presque tout le monde posait la même question : "Est-ce le prochain MicroStrategy ?"
"Peut-être que les gens ont tendance à comprendre les innovations d'aujourd'hui à travers le prisme d'hier."
Il est vrai qu'en apparence, les deux entreprises font la même chose : détenir massivement des actifs cryptographiques sous la forme d'une société cotée. Mais en y regardant de plus près, vous constaterez qu'il s'agit de deux approches complètement différentes.
La logique de MicroStrategy est simple et brutale. Émettre des obligations pour acheter des bitcoins, parier sur l'augmentation du prix des pièces pour couvrir les intérêts. Mais l'efficacité de ce modèle est en forte baisse. En 2021, MicroStrategy pouvait générer un point de base de rendement pour les actionnaires avec 12,44 BTC. En juillet 2025, il faudra 62,88 BTC pour obtenir le même effet. L'échelle a été multipliée par 5, mais l'efficacité a chuté à un cinquième.
En comparaison, The Ether Machine emprunte une autre voie. Grâce au staking et à la participation à la DeFi, l'ETH génère chaque jour environ 5 % de flux de trésorerie annualisé. Pas besoin d'attendre que le prix des pièces augmente, pas besoin de prier pour un marché haussier - c'est un revenu réel, et non une richesse sur papier.
La différence fondamentale réside dans les attributs des actifs : le Bitcoin est de l'or numérique, sa valeur réside dans sa rareté et son consensus. En revanche, l'Ethereum est une infrastructure numérique, sa valeur réside dans sa capacité à soutenir le fonctionnement de l'ensemble de l'écosystème.
Nous pouvons maintenant retracer l'histoire depuis l'époque de MicroStrategy et découvrir que nous vivons la troisième phase de l'évolution vers le trésor cryptographique:
Phase 1 : Période de bonus des pionniers (2020-2023) À l'époque, MicroStrategy, qui n'était pas considéré comme prometteur, a prouvé qu'une entreprise cotée en bourse pouvait obtenir une prime en détenant des actifs cryptographiques.
Deuxième phase : période de copie du modèle (2024-2025) Apparition de imitateurs attirés par le succès. Après avoir vu le prix de l'action de SharpLink exploser de 4000 %, il s'effondre de 70 %. Marathon Digital et Riot Platforms emboîtent le pas, mais sans succès, le simple modèle de stockage de pièces expose des risques.
Troisième phase : période d'évolution du modèle (2025-) Un nouveau modèle représenté par The Ether Machine - il ne s'agit pas d'accumuler des actifs, mais d'exploiter des actifs pour créer des sources de revenus diversifiées.
Cependant, réaliser cette évolution du modèle d'accumulation d'actifs à l'exploitation d'actifs n'est pas une tâche facile. Cela nécessite non seulement une compréhension approfondie du monde des crypto-monnaies, mais aussi de l'expérience dans la navigation dans le labyrinthe de la conformité financière traditionnelle.
Quatre opérateurs clés derrière la bête
"Les Vengeurs d'Ethereum" - lorsque le président de The Ether Machine utilise ce terme pour décrire l'équipe, ce n'est pas une plaisanterie. Ce groupe de "Vengeurs" aux antécédents solides cherche à redéfinir le paysage de l'investissement en crypto-monnaie institutionnelle.
L'histoire commence avec le "four" de l'écosystème Ethereum, ConsenSys. C'est là qu'Andrew Keys a rencontré David Merin pour la première fois. À l'époque, ils n'avaient aucune idée qu'ils seraient profondément liés aux principales institutions financières mondiales.
En 2017, après l'éclatement de la bulle ICO, l'"hiver crypto" a plongé toute l'industrie dans le désespoir. C'est à ce moment où tout le monde fuyait que Andrew Keys a décidé de frapper aux portes de Microsoft et de JPMorgan avec Ethereum.
"Ils regardent Andrew Keys comme s'il s'agissait d'un fou vendant une machine à mouvement perpétuel."
Mais il n'a pas abandonné. Des refus répétés, des explications répétées, jusqu'à ce que le doute se transforme lentement en curiosité. Finalement, il a fondé l'Enterprise Ethereum Alliance (EEA), permettant au mot "Ethereum" d'apparaître pour la première fois dans les salles de réunion du Fortune 500.
Dans le même temps, David Merin a poussé la transformation commerciale au sein de ConsenSys, dirigeant plus de 700 millions de dollars de financements et d'acquisitions.
Au cours de nombreuses discussions tard dans la nuit, les deux personnes ont réalisé que ce qui séparait le monde financier traditionnel du monde de la cryptographie n'était pas seulement des préjugés, mais aussi un véritable fossé de conformité.
"De nombreuses institutions s'intéressent à Ethereum, mais finissent par s'arrêter en raison du manque d'outils d'investissement fiables."
Ce point de douleur les a poussés à prendre une décision audacieuse : ne plus se contenter d'être des "évangélistes", mais descendre sur le terrain pour créer un véhicule financier réglementé.
La première action de Keys a choqué tout le monde : il a investi plus de 600 millions de dollars en ETH personnel comme investissement initial. "Si je ne crois pas en moi-même, comment puis-je faire croire aux autres ?"
Sa posture All-in a montré à tout le monde sa détermination. Dans une interview ultérieure avec CNBC, il a encore précisé : "Je préfère un iPhone à un téléphone fixe". Cette métaphore illustre parfaitement pourquoi il ne parie que sur Ethereum.
Ensuite, l'équipe s'est rassemblée. Ils ont trouvé Darius Przydzial, cet "homme à deux visages" qui a non seulement géré des risques traditionnels chez Fortress, mais qui est aussi un contributeur clé du protocole DeFi Synthetix. Sa mission est claire : dans le Far West de la DeFi, il doit à la fois dénicher de l'or et rester en vie.
Pour des raisons de sécurité technique, Tim Lowe, qui possède vingt ans d'expérience dans des systèmes de niveau bancaire, a rejoint l'équipe. Enfin, l'arrivée de Jonathan Christodoro, ancien directeur chez Icahn Enterprises et membre du conseil d'administration de PayPal, a fourni un dernier soutien à la structure de gouvernance de l'entreprise.
L'équipe n'a pas toujours été en harmonie. Les partisans de la finance traditionnelle plaident pour la prudence et la stabilité, tandis que les partisans de la cryptomonnaie native penchent pour l'innovation agressive. Après de nombreuses discussions infructueuses lors des réunions, keys a tranché : "Nous ne devons pas choisir un camp, mais plutôt devenir le pont qui connecte les deux côtés."
Cette phrase est devenue le principe fondamental immuable de The Ether Machine.
L'appel de Vitalik : nous ne devrions pas poursuivre à pleine vitesse le capital des grandes institutions
Si l'idéalisme, représenté par la Fondation Ethereum (Ethereum Foundation), centré sur la technologie et la communauté, a constitué la première ligne de vie de l'ETH, alors ce que nous constatons aujourd'hui est l'évolution naturelle et le transfert de cette ligne de vie : lorsque la Fondation EF cède la place au capital, la deuxième ligne de vie de l'ETH est déjà lancée.
Cette nouvelle ligne de vie ne doit pas nécessairement s'éloigner de ses origines, mais elle va sans aucun doute plonger Ethereum dans des eaux plus complexes. La question est : que deviendra Ethereum dans ce processus ? Quels risques devra-t-il affronter ?
Tout d'abord, il y a le risque technologique : les vulnérabilités des contrats intelligents et les pénalités de mise peuvent entraîner une perte de 100 % des ETH, sans compter une période de déverrouillage pouvant durer plusieurs semaines, ce qui rend la liquidité un luxe. Lorsque qu'une seule entité contrôle une grande quantité d'ETH, renforçons-nous réellement Ethereum ou changeons-nous sa nature ?
Puis, des divergences d'opinion ont clairement émergé au sein de la communauté. Un commentaire de @azuroprotocol a parfaitement capturé cette anxiété : de "construire un Ethereum décentralisé" à "vendre 400 000 ETH aux entreprises", cela a finalement évolué vers "Web3 devient Wall Street 2.0".
Même Vitalik a émis un avertissement : "Nous ne devrions pas poursuivre à toute vitesse le capital des grandes institutions." Aujourd'hui, alors que 70 % de l'ETH staké est concentré dans quelques pools, ses inquiétudes sont-elles en train de se réaliser ?
En même temps, "Quand les prix augmentent, qui se soucie encore de la décentralisation ?" @agentic_t a mis le doigt sur le dilemme central de la communauté. Des rendements de staking de 4 % à 5,5 % semblent tentants, mais l'histoire nous enseigne que tous les rendements excessifs finiront par être neutralisés par les arbitragistes.
De même, bien que Keys considère qu'Ethereum est devenu le plus grand bénéficiaire de la loi GENIUS, le printemps de la réglementation semble être arrivé. Mais après le printemps ? Lorsque le vent politique tourne, ces efforts institutionnels ne vont-ils pas devenir la cible de la réglementation ?
Un signe de maturité ou la fin d'un idéal ?
Peut-être que chaque technologie réussie finira par devenir institutionnalisée. L'internet, les paiements mobiles et les médias sociaux ont tous traversé ce processus.
Lorsque l'Ethereum passe d'une expérience idéologique à un produit d'investissement considéré par Wall Street, est-ce un signe de maturité ou un éloignement de ses idéaux d'origine ?
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Taux annuel de 4-5,5 %, décomposition de la méthode de génération de richesse de The Ether Machine.
Auteur : Zz, ChainCatcher
"La société de stratégie de trésorerie Ethereum, The Ether Machine (ci-après dénommée ETHM), a annoncé le 4 août qu'elle avait de nouveau augmenté sa participation de 10 605 ETH, portant son total à 345 362 ETH, d'une valeur d'environ 1,27 milliard de dollars. C'est la deuxième grande augmentation de sa participation en moins d'un mois depuis son introduction en bourse.
En tant qu'entreprise axée sur l'investissement dans Ethereum, ETHM a annoncé en juillet qu'elle serait cotée au Nasdaq, avec un plan initial de 400 000 ETH, pour une capitalisation boursière d'environ 1,6 milliard de dollars. À la fin juillet, la société avait déjà réalisé un achat supplémentaire de 15 000 ETH.
L'expansion radicale de la Machine Ether coïncide avec une période clé où plusieurs entreprises cotées en bourse se disputent l'achat d'ETH. Avec un cadre réglementaire de plus en plus clair, de plus en plus d'entreprises cotées intègrent l'ETH dans leur allocation d'actifs.
détenant 1,6 milliard de dollars d'armement, entrant dans la course aux armements DAT d'Ethereum
Le secteur des trésors Ethereum est devenu un terrain de bataille incontournable pour les institutions. Le lancement de l'ETHM a véritablement enflammé cette compétition - en seulement deux semaines, la dynamique du secteur a complètement changé.
Selon les rapports officiels, le 21 juillet, lorsque ETHM a été annoncé, les réserves d'ETH de BitMine et SharpLink étaient respectivement de 300 000 et 280 000 pièces, toutes deux inférieures à l'échelle initiale de 400 000 pièces prévue par ETHM. Cependant, au 5 août, la quantité détenue par BitMine avait grimpé à 833 000 pièces (valeur de marché de 3 milliards de dollars), avec une augmentation impressionnante de 177 %, prenant ainsi la première place ; SharpLink ne reste pas en reste, selon les données on-chain de Nansen, sa réserve avait atteint 498 000 pièces (valeur de marché de 1,8 milliard de dollars), une augmentation de 78 %, se classant deuxième et annonçant publiquement son objectif d'atteindre 1 million de pièces. Même l'ancien mineur de Bitcoin Bit Digital a également changé de cap en urgence, accumulant 120 000 pièces d'ETH.
Source de l'image : Strategic ETH Reserve (les données SBET n'ont pas encore été mises à jour)
Cette vague d'accumulation folle confirme les prévisions de Standard Chartered : les sociétés de trésorerie ont déjà acheté plus de 1 % de l'offre en circulation d'ETH, ce pourcentage pourrait grimper à 10 %. Une "course aux armements" de plusieurs milliards de dollars est en train de s'intensifier.
Dans cette compétition féroce, The Ether Machine se démarque grâce à son double avantage de "capital + stratégie". Tout d'abord, près de 1,6 milliard de dollars de capital initial fournissent une solide munition : Andrew Keys a personnellement investi 645 millions de dollars en ETH, et des institutions comme Pantera Capital ont promis un financement de plus de 800 millions de dollars. Mais cela ne suffit pas à lui permettre de prendre le dessus plus tard.
L'avantage clé réside dans sa stratégie différenciée. Alors que les concurrents s'empressent de stocker des pièces pour s'accaparer des parts de marché, ETHM a réussi à augmenter le rendement à 4-5,5 % grâce à la combinaison de la re-staking et des protocoles DeFi. Dans un environnement de taux d'intérêt bas, ce rendement stable et élevé devient l'"arme secrète" pour attirer les fonds institutionnels.
Taux d'intérêt annuel de 4-5,5 %, décomposer la méthode de monétisation d'ETHM.
Pour comprendre comment The Ether Machine réalise un rendement annualisé de 4-5,5 %, il est nécessaire de connaître son positionnement central : "société de génération d'Ether".
Ce concept peut être comparé à l'économie pétrolière : l'investissement en cryptomonnaie traditionnel ressemble à l'achat de pétrole pour le stocker en attendant une hausse des prix ; tandis que The Ether Machine choisit de devenir une "compagnie pétrolière", permettant à l'actif lui-même de générer un flux de trésorerie.
Keys et son équipe ont découvert que l'ETH n'est pas seulement un actif, mais aussi un outil de production. Grâce au protocole EigenLayer, l'ETH staké réalise un "gagnant-gagnant" - il assure la sécurité du réseau principal Ethereum tout en fournissant des services à des protocoles tels que les oracles et les ponts inter-chaînes, chaque service générant des revenus supplémentaires.
Tout comme un dépôt bancaire peut non seulement rapporter des intérêts, mais aussi "travailler" pour gagner des revenus supplémentaires. La valeur totale des actifs verrouillés d'EigenLayer, s'élevant à 16,591 millions de dollars, confirme l'attractivité de ce modèle, tandis que The Ether Machine est devenu l'un des plus grands acteurs institutionnels de cet écosystème.
En plus des revenus de staking supplémentaires, l'entreprise génère des retours en participant à des protocoles DeFi. Lorsque le rendement de base du staking ETH est d'environ 3 %, cette stratégie combinée élève le rendement total à 4-5,5 %.
Ainsi, l'ETH est passé d'un actif statique "en attente d'appréciation" à un actif productif "créant de la valeur de manière continue".
ETHM, n'est pas le prochain MicroStrategy
Le marché aime toujours trouver des références. Lorsque The Ether Machine est apparue, presque tout le monde posait la même question : "Est-ce le prochain MicroStrategy ?"
"Peut-être que les gens ont tendance à comprendre les innovations d'aujourd'hui à travers le prisme d'hier."
Il est vrai qu'en apparence, les deux entreprises font la même chose : détenir massivement des actifs cryptographiques sous la forme d'une société cotée. Mais en y regardant de plus près, vous constaterez qu'il s'agit de deux approches complètement différentes.
La logique de MicroStrategy est simple et brutale. Émettre des obligations pour acheter des bitcoins, parier sur l'augmentation du prix des pièces pour couvrir les intérêts. Mais l'efficacité de ce modèle est en forte baisse. En 2021, MicroStrategy pouvait générer un point de base de rendement pour les actionnaires avec 12,44 BTC. En juillet 2025, il faudra 62,88 BTC pour obtenir le même effet. L'échelle a été multipliée par 5, mais l'efficacité a chuté à un cinquième.
En comparaison, The Ether Machine emprunte une autre voie. Grâce au staking et à la participation à la DeFi, l'ETH génère chaque jour environ 5 % de flux de trésorerie annualisé. Pas besoin d'attendre que le prix des pièces augmente, pas besoin de prier pour un marché haussier - c'est un revenu réel, et non une richesse sur papier.
La différence fondamentale réside dans les attributs des actifs : le Bitcoin est de l'or numérique, sa valeur réside dans sa rareté et son consensus. En revanche, l'Ethereum est une infrastructure numérique, sa valeur réside dans sa capacité à soutenir le fonctionnement de l'ensemble de l'écosystème.
Nous pouvons maintenant retracer l'histoire depuis l'époque de MicroStrategy et découvrir que nous vivons la troisième phase de l'évolution vers le trésor cryptographique:
Phase 1 : Période de bonus des pionniers (2020-2023) À l'époque, MicroStrategy, qui n'était pas considéré comme prometteur, a prouvé qu'une entreprise cotée en bourse pouvait obtenir une prime en détenant des actifs cryptographiques.
Deuxième phase : période de copie du modèle (2024-2025) Apparition de imitateurs attirés par le succès. Après avoir vu le prix de l'action de SharpLink exploser de 4000 %, il s'effondre de 70 %. Marathon Digital et Riot Platforms emboîtent le pas, mais sans succès, le simple modèle de stockage de pièces expose des risques.
Troisième phase : période d'évolution du modèle (2025-) Un nouveau modèle représenté par The Ether Machine - il ne s'agit pas d'accumuler des actifs, mais d'exploiter des actifs pour créer des sources de revenus diversifiées.
Cependant, réaliser cette évolution du modèle d'accumulation d'actifs à l'exploitation d'actifs n'est pas une tâche facile. Cela nécessite non seulement une compréhension approfondie du monde des crypto-monnaies, mais aussi de l'expérience dans la navigation dans le labyrinthe de la conformité financière traditionnelle.
Quatre opérateurs clés derrière la bête
"Les Vengeurs d'Ethereum" - lorsque le président de The Ether Machine utilise ce terme pour décrire l'équipe, ce n'est pas une plaisanterie. Ce groupe de "Vengeurs" aux antécédents solides cherche à redéfinir le paysage de l'investissement en crypto-monnaie institutionnelle.
L'histoire commence avec le "four" de l'écosystème Ethereum, ConsenSys. C'est là qu'Andrew Keys a rencontré David Merin pour la première fois. À l'époque, ils n'avaient aucune idée qu'ils seraient profondément liés aux principales institutions financières mondiales.
En 2017, après l'éclatement de la bulle ICO, l'"hiver crypto" a plongé toute l'industrie dans le désespoir. C'est à ce moment où tout le monde fuyait que Andrew Keys a décidé de frapper aux portes de Microsoft et de JPMorgan avec Ethereum.
"Ils regardent Andrew Keys comme s'il s'agissait d'un fou vendant une machine à mouvement perpétuel."
Mais il n'a pas abandonné. Des refus répétés, des explications répétées, jusqu'à ce que le doute se transforme lentement en curiosité. Finalement, il a fondé l'Enterprise Ethereum Alliance (EEA), permettant au mot "Ethereum" d'apparaître pour la première fois dans les salles de réunion du Fortune 500.
Dans le même temps, David Merin a poussé la transformation commerciale au sein de ConsenSys, dirigeant plus de 700 millions de dollars de financements et d'acquisitions.
Au cours de nombreuses discussions tard dans la nuit, les deux personnes ont réalisé que ce qui séparait le monde financier traditionnel du monde de la cryptographie n'était pas seulement des préjugés, mais aussi un véritable fossé de conformité.
"De nombreuses institutions s'intéressent à Ethereum, mais finissent par s'arrêter en raison du manque d'outils d'investissement fiables."
Ce point de douleur les a poussés à prendre une décision audacieuse : ne plus se contenter d'être des "évangélistes", mais descendre sur le terrain pour créer un véhicule financier réglementé.
La première action de Keys a choqué tout le monde : il a investi plus de 600 millions de dollars en ETH personnel comme investissement initial. "Si je ne crois pas en moi-même, comment puis-je faire croire aux autres ?"
Sa posture All-in a montré à tout le monde sa détermination. Dans une interview ultérieure avec CNBC, il a encore précisé : "Je préfère un iPhone à un téléphone fixe". Cette métaphore illustre parfaitement pourquoi il ne parie que sur Ethereum.
Ensuite, l'équipe s'est rassemblée. Ils ont trouvé Darius Przydzial, cet "homme à deux visages" qui a non seulement géré des risques traditionnels chez Fortress, mais qui est aussi un contributeur clé du protocole DeFi Synthetix. Sa mission est claire : dans le Far West de la DeFi, il doit à la fois dénicher de l'or et rester en vie.
Pour des raisons de sécurité technique, Tim Lowe, qui possède vingt ans d'expérience dans des systèmes de niveau bancaire, a rejoint l'équipe. Enfin, l'arrivée de Jonathan Christodoro, ancien directeur chez Icahn Enterprises et membre du conseil d'administration de PayPal, a fourni un dernier soutien à la structure de gouvernance de l'entreprise.
L'équipe n'a pas toujours été en harmonie. Les partisans de la finance traditionnelle plaident pour la prudence et la stabilité, tandis que les partisans de la cryptomonnaie native penchent pour l'innovation agressive. Après de nombreuses discussions infructueuses lors des réunions, keys a tranché : "Nous ne devons pas choisir un camp, mais plutôt devenir le pont qui connecte les deux côtés."
Cette phrase est devenue le principe fondamental immuable de The Ether Machine.
L'appel de Vitalik : nous ne devrions pas poursuivre à pleine vitesse le capital des grandes institutions
Si l'idéalisme, représenté par la Fondation Ethereum (Ethereum Foundation), centré sur la technologie et la communauté, a constitué la première ligne de vie de l'ETH, alors ce que nous constatons aujourd'hui est l'évolution naturelle et le transfert de cette ligne de vie : lorsque la Fondation EF cède la place au capital, la deuxième ligne de vie de l'ETH est déjà lancée.
Cette nouvelle ligne de vie ne doit pas nécessairement s'éloigner de ses origines, mais elle va sans aucun doute plonger Ethereum dans des eaux plus complexes. La question est : que deviendra Ethereum dans ce processus ? Quels risques devra-t-il affronter ?
Tout d'abord, il y a le risque technologique : les vulnérabilités des contrats intelligents et les pénalités de mise peuvent entraîner une perte de 100 % des ETH, sans compter une période de déverrouillage pouvant durer plusieurs semaines, ce qui rend la liquidité un luxe. Lorsque qu'une seule entité contrôle une grande quantité d'ETH, renforçons-nous réellement Ethereum ou changeons-nous sa nature ?
Puis, des divergences d'opinion ont clairement émergé au sein de la communauté. Un commentaire de @azuroprotocol a parfaitement capturé cette anxiété : de "construire un Ethereum décentralisé" à "vendre 400 000 ETH aux entreprises", cela a finalement évolué vers "Web3 devient Wall Street 2.0".
Même Vitalik a émis un avertissement : "Nous ne devrions pas poursuivre à toute vitesse le capital des grandes institutions." Aujourd'hui, alors que 70 % de l'ETH staké est concentré dans quelques pools, ses inquiétudes sont-elles en train de se réaliser ?
En même temps, "Quand les prix augmentent, qui se soucie encore de la décentralisation ?" @agentic_t a mis le doigt sur le dilemme central de la communauté. Des rendements de staking de 4 % à 5,5 % semblent tentants, mais l'histoire nous enseigne que tous les rendements excessifs finiront par être neutralisés par les arbitragistes.
De même, bien que Keys considère qu'Ethereum est devenu le plus grand bénéficiaire de la loi GENIUS, le printemps de la réglementation semble être arrivé. Mais après le printemps ? Lorsque le vent politique tourne, ces efforts institutionnels ne vont-ils pas devenir la cible de la réglementation ?
Un signe de maturité ou la fin d'un idéal ?
Peut-être que chaque technologie réussie finira par devenir institutionnalisée. L'internet, les paiements mobiles et les médias sociaux ont tous traversé ce processus.
Lorsque l'Ethereum passe d'une expérience idéologique à un produit d'investissement considéré par Wall Street, est-ce un signe de maturité ou un éloignement de ses idéaux d'origine ?
Le temps donnera la réponse.