#MicroStrategy Loosens Stock Rules# ビットコイン戦略への新たな息吹

2025年の最終四半期に入るにあたり、マイクロストラテジーの最近の資本政策の変更が、機関投資家と暗号通貨の世界の両方の注目を集めています。同社の創設者兼会長であるマイケル・セイラーは、株式希薄化に対する長年の立場を和らげ、さらなるビットコイン購入のための資金調達への新たな扉を開きました。

新しいルール：より柔軟で、より攻撃的

以前、MicroStrategyは市場価値とビットコイン準備(mNAV)の比率が2.5倍を超える場合にのみ新しい株式を発行していました。その閾値は現在取り除かれました。mNAV比率が1.6倍に下がっても、同社は5100万ドル相当のビットコインを購入し、新しいMSTR株式を発行しました。

この決定は、会社にビットコイン戦略を維持するためのより大きな柔軟性を与えます。経営陣は、この動きを「流動性を保持しながら機会を捉える」と表現しています。

株が圧力を受けている

マイクロストラテジーの株(MSTR)は過去4ヶ月間、360ドルの水準で停滞しており、テクニカル分析では「ヘッドアンドショルダー」フォーメーションが形成されつつあることを示唆しています。このパターンは、投資家の間で潜在的な下落の期待を生んでいます。株の企業のビットコイン準備に対する過小評価は、追加株式発行の決定の背後にある重要な要因の一つでした。

永久証券と新しいファイナンスモデル

マイクロストラテジーは、永久証券という形の債務を通じて資金調達戦略を多様化しています。これは満期のない債務の一形態です。このモデルにより、同社は運転資金に影響を与えることなくビットコインの保有量を増やすことができます。新しい資本構造には、株式発行と代替債務商品の両方が含まれています。

- 投資家は何を考えているのか？

一部の投資家はこの柔軟性を前向きな発展と見なしていますが、他の人々は希薄化のリスクについて懸念を抱いています。特に、マイケル・セイラーが7月に「希薄化はない」と公に述べたため、この逆転は忠実な株主の間で批判を引き起こしています。

戦略の背後にあるビジョン
マイクロストラテジーのビットコイン戦略は、従来のテクノロジー企業とは異なります。同社はバランスシートに226,000 BTC以上を保有しており、その総価値は130億ドルを超えています。新しい株式発行ルールは、この戦略を維持するための手段と見なされています。

この進化は、マイクロストラテジーを単なるソフトウェア会社としてではなく、デジタル資産で取引する金融プレーヤーとして位置づけています。これは、暗号時代における資本管理のルールを再定義する変革です。