2022年の主流のDEX開発のまとめ

2020年はDeFi元年と呼ばれ、2021年はNFTの爆発年でしたが、2022年はどう定義されるべきなのでしょうか？この質問には恐らく多くの人が答えるのが難しいでしょう。

本来2022年はDAOの年になると期待されていましたが、連邦準備制度の引き締め政策や多くのブラックスワンイベントの影響を受けて、暗号業界の革新は乏しい結果となりました。しかし、中央集権型取引所の相次ぐ破綻とDeFiアプリケーションの全面的な発展により、分散型金融の理念がさらに強化されました。本稿では2022年の主流DEXの発展状況を整理し、彼らの熊市におけるパフォーマンスと今後の計画を分析します。

ユニスワップ

Uniswapは2018年11月に設立され、DeFi分野で最も代表的なDEXの1つです。2022年、Uniswap Labsは1.65億ドルのBラウンドの資金調達を完了し、評価額は16.6億ドルに達しました。Uniswapは、イーサリアムおよびその拡張ネットワーク上でトークンの取引と自動マーケットメイキングを行うプロトコルであり、ユーザーはスマートコントラクトを通じて流動性プール内で直接トークンを取引できます。

過去4年間、Uniswapの月間アクティブユーザーは変動的に増加しています。2019年12月の8300人の月間アクティブユーザーから、2020年12月には27.2万人に急増し、前年比3200%の増加を記録し、DeFiの爆発的成長の重要な推進力となりました。2021年12月には月間アクティブユーザーが66.8万人に達し、前年比146%の増加となりました。2022年12月末時点で、Uniswapの月間アクティブユーザーは約35.6万人で、前年比46%の減少となりました。

! 2022年メインストリームDEXの進捗状況の概要

たとえ熊市であっても、Uniswapは依然として30万人以上の月間アクティブユーザーを維持しています。マルチチェーン開発戦略と1bp料金レベルの導入がユーザーを引き留める鍵です。現在、Arbitrumを除いて、ユーザーは1ベーシスポイント(0.01%)の取引手数料でほとんどのネットワークでトークンを取引できます。この政策はCurve Financeと競争してステーブルコインの流動性を高めることを目的としています。今後、UniswapはAurora、zkSync、Boba Networkなどのネットワークにも展開される予定です。

市場シェアが長期にわたり65％以上を超える主要な流動性提供者として、Uniswapは影響力を拡大するためにより大きな潜在市場が必要です。最近、Uniswapは入出金サービスプロバイダーと提携し、ユーザーがアプリを通じてクレジットカード/デビットカードまたは銀行振込で暗号通貨を購入できるようにしました。これにより、Web3とDeFiにより多くのユーザーを引き入れることが期待されています。

DeFiを除いて、UniswapはNFTマーケットプレイスのアグリゲーターGenie(を買収し、現在はUniswap NFT)に改名して事業を拡大しています。最新の汎用ルーターを利用することで、NFTトレーダーはより低いGas料金でNFTを購入できます。2021年のNFTプラットフォームの取引額は410億ドルを超え、約2860万のウォレットが取引に参加しました。

最近、市場ではUniswapチームがV4バージョンを開発しているという噂があります。V3ライセンスの期限が迫る中、Uniswapがどのようにさらなる革新を行い、その優位性を維持するかを見ることができるかもしれません。

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SushiSwap(スシスワップ)

SushiSwapは2020年に設立され、Uniswapのフォーク版です。このプラットフォームは、Uniswapのオープンソースコードをコピーし、資金をUniswapからSushiSwapに移動することで立ち上げられました。しかし、送金前に創業者が資金プールから1300万ドルを引き出したことで論争が生じ、最終的にはSBFに権限を移譲し、資金を返還することで解決されました。

Uniswapとは異なり、SushiSwapは長期的に困難な状況にあり、現在のTVLは2020年12月の水準を下回っています。その理由の一つは、トークンインセンティブプログラムのパフォーマンスが悪く、3000万ドルの損失を出したことです。新しいCEOのジャレッド・グレイ氏は、SushiSwapの現在の財政赤字がプロジェクトの持続可能性に影響を与えていると指摘しています。年間支出予算が900万ドルから500万ドルに減少したにもかかわらず、国庫の資金は約1年分しか持たない状況です。

! 2022年のメインストリームDEXの進捗状況の概要

革新が不足し、市場の変化に対する反応が遅いため、SushiSwapはDEX競争においてほぼ先行優位性を失っています。現在、そのAMM市場シェアは3%未満であり、DEXアグリゲーション市場では全く成果を上げていません。状況を改善するために、昨年末に最適化されたトークンエコノミクス提案を発表し、時間ロック層と焼却メカニズムを導入し、手数料の再分配を行い、xSushi保有者とLPの関係を再構築しようとしています。

最近発表された2023年のロードマップは、ユーザーエクスペリエンスに重点を置いており、第一四半期にDEXアグリゲーターをリリースすることや、分散型インキュベーターを通じてブランドに独立した資金調達プロジェクトを展開することを許可することを含んでいます。また、予算監査結果を示すガバナンスダッシュボードの公開も計画されています。Jared Grayは、2023年に市場シェアを10倍に増加させ、新しいトークンエコノミクスを通じて流動性、持続可能性、コミュニティの所有権、および資金の多様化を向上させる計画を示しています。

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カーブファイナンス

Curve Financeは2020年1月にローンチされ、シンプルなAMM公式を通じて効率的なステーブルコイン取引を実現することを目的としています。V2バージョンは、非ステーブルコイントークンの取引もサポートしつつ、V1のコア理念を保持しています。Curveの独自のAMMモデルは、ステーブルコイントレーダーが大量の資金を効率的に交換できるようにします。

興味深いことに、Curve Financeの過去3年間の月間アクティブユーザー数は非常に安定しています。2022年12月には約1万人の月間アクティブユーザーしかいなかったにもかかわらず、CurveのTVLはDefiLlamaで4位にランクインしており、Uniswapよりも高いです。この独特な状況は、Curve上のほとんどのユーザーがステーブルコインの大口保有者であり、彼らはその基盤となるメカニズム(によるロックとガバナンス)のためにエコシステムに留まっていることが原因かもしれません。Curveのトークンエコノミクスの設計は革命的であると見なされており、間接的にほとんどのDeFiプロトコルのガバナンス構造を変えました。簡単に言うと、ユーザーはCRVトークンをロックすることでveCRVを獲得し、ロック期間が長いほどより多くのveCRVを得ることができます。CRVをロックすることで、より高い報酬(最大2.5倍)を得ることもできます。veCRVとCRVトークンにおける投票、ステーキング、加速メカニズムの組み合わせは、Curveが高いTVLを維持するための重要な要素の一つです。

! 2022年メインストリームDEXの進捗状況の概要

Uniswapと同様に、Curve Financeも競争力を維持するために積極的に改良を行っています。昨年11月には新しい分散型ステーブルコイン(crvUSD)のホワイトペーパーが発表され、革新的なアルゴリズムの下でどのように機能するかが説明されました。crvUSDは、新しい貸出清算AMMアルゴリズム(LLAMMA)を使用して、清算価格を下回る担保の借り手を保護します。LLAMMAは、担保が特定の範囲を下回る場合に部分的な清算を継続的に実行できるようにし、担保リスクをより良く管理します。新しいステーブルコインの発売後、Curve Financeはステーブルコイン市場で一杯の分け前を得ることができ、DEX分野でのリーダーシップを維持します。

! 2022年のメインストリームDEXの進捗状況の概要

GMXの

GMXは最も注目されている新興DEXの1つで、2021年9月にArbitrum上で立ち上げられ、2022年1月にAvalanche上に展開されました。GMXは、低スリッページ、低手数料などの特徴を持つ分散型の現物および永続的取引所です。取引は多資産プールによってサポートされており、このプールはマーケットメイキング、取引手数料、レバレッジ取引から収益を得ています。Chainlinkオラクルによってサポートされる動的価格設定メカニズムを採用しています。

2022年12月までに、GMXの月間アクティブユーザーは2万人を超え、前年同期比で1300%以上の成長を遂げ、驚異的なパフォーマンスを示しています。GMXのTVLはほぼ4倍に増加し、プラットフォーム手数料も倍増し、Arbitrum上でTVLが最も高いトップの分散型デリバティブ取引所となっています。その成功は独自の支払いメカニズムと最大50倍のレバレッジに部分的に起因しています。LPにとって、GMXのメカニズムは低リスクで友好的であり、(の無常損失がほとんどありません)。

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GMXの年間TVLが安定的に成長している理由は次のとおりです:

1. GMX)ガバナンストークン(および/またはGLP)LPトークン(をステーキングして、利回りプールに高いAPRを提供します。
2. GLPは、複数のブルーチップ資産に対してヘッジすることを目的とした資産のバスケットであり、ステーブルコインの割合は50%です。
3. すべての取引手数料は2種類のトークンのステーキング者に配分され、良好なトークンのステーキング複利メカニズムが形成されます。

現在、GMXチームは依然としてX4モデル)のPvP AMMメカニズム(の開発に積極的に取り組んでおり、マルチチェーン展開を模索しています。2022年11月、GMX Labsを設立する提案が98%以上の賛成票を得て可決されました。新しい機関の発展が期待されます。

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まとめ

上記のDEXのパフォーマンスは、ある程度予想可能です。一部のプロジェクトは積極的に革新を進めていますが、他のプロジェクトはベアマーケットの中で苦しんでいます。暗号業界が進展するにつれて、人々のDEXに対する期待は基本的なAMM機能にとどまらなくなるでしょう。マルチチェーン開発、複雑なトークンモデル、高い資本効率のAMMモデル、垂直スケーリングなどが、DEXの発展方向となるでしょう。この業界では、「適者生存」は依然として普遍的な法則です。