# DEX Vaultsのリスクと課題:Hyperliquid事件からの分散型取引所の発展2025年3月12日、一つの予期しない出来事が暗号通貨界の注目を集めました。ある分散化取引プラットフォームの流動性提供者が短期間で400万ドルを超える損失を被りました。この出来事は、ある投資家が50倍のレバレッジを利用し、イーサリアムの価格が下落する際に積極的に強制決済を引き起こし、約3.06億ドルのロングポジションが強制的に清算されることから始まりました。清算規模が巨大であったため、決済過程でイーサリアムの価格は継続的に下落し、損失をさらに悪化させました。この出来事は、分散化取引所（DEX）が安全性とリスク管理の面で直面している課題を再び浮き彫りにしました。DEXエコシステムの重要な構成要素として、DEX金庫のメカニズムとリスク管理戦略を深く探る必要があります。## DEXのトレジャリーの種類と機能DEXの金庫は通常、単一型と複合型の2種類に分かれます。単一型金庫は、集中管理と資産の最適利用を通じて資本効率とユーザー体験を向上させることを目的とした革新的なアーキテクチャ設計です。これにより、ユーザーはすべての資産を1つの統一されたスマートコントラクトに預けることができ、複数のプロトコル間での重複した権限付与や資産の移転を避けることができるため、Gas料金が低減されます。この設計は、ユーザーの操作を簡素化するだけでなく、開発者に柔軟な基盤アーキテクチャを提供し、アプリケーションロジックの開発により集中できるようにします。単一型金庫の利点は、そのモジュール設計と資産管理の効率性にあります。これは複数のアプリケーションに対して共有資金プールを提供し、開発者が基盤となる資産の保管と管理の問題を心配することなく、貸出、流動性マイニング、収益最適化などのさまざまなアプリケーションを簡単に構築できるようにします。このような設計は、エコシステムアプリケーションの開発のハードルを下げるだけでなく、プロトコル全体のセキュリティをさらに向上させます。複合型金庫はより複雑で、通常は複数の戦略モジュールで構成されています。本件に関与する金庫の例を挙げると、その主要な構造は流動性供給、注文受け、資金レート、および取引清算の4つの部分から成り立っています。1. マーケットメイキング戦略：複数の取引所の価格データに基づいて公正な価格を算出し、その価格を中心に取引を行い、24/7の収益性のある流動性を提供します。2. オーダーの受け入れ：市場の動向とオーダーブックの深さに基づいて、有利な取引機会を積極的に探し、売買の価格差を獲得します。3. 資金レート：永続契約市場における資金レートの徴収は、プラットフォームに追加の収益を提供し、市場のロングとショートのポジションをバランスさせるのに役立ちます。4. 清算戦略：プラットフォーム上の清算操作を処理し、プラットフォームの健全な運営を確保します。これらの戦略の組み合わせは、プラットフォームの全体的な効率と安定性を向上させるだけでなく、ユーザーに低ボラティリティで高収益の投資機会を提供します。## DEXのリスク管理の課題今回の事件は、DEXの金庫がリスク管理において直面している重大な課題を浮き彫りにしました。事件では、あるトレーダーが高いレバレッジを利用して1000万USDCを2.71億ドルのイーサリアムのロングポジションに変換し、その後担保を引き出し、流動性提供者にこの取引を引き継がせました。この操作により、流動性提供者は400万ドルの損失を被り、トレーダーは180万ドルの利益を得ました。この状況は、極端な市場条件下における清算戦略の脆弱性を浮き彫りにしています。プラットフォームがこれほど大規模なポジションを引き受けざるを得ない場合、市場の深さが限られているため、巨額のスリッページ損失はほぼ避けられません。類似のリスクに対応するため、一部のDEXプラットフォームはより複雑なリスク管理措置を講じ始めました。例えば、ある取引所は動的なリスク管理メカニズムを導入し、ユーザーの取引量に応じて異なるリスクレベルを区分し、それに基づいて最大レバレッジ倍率や証拠金比率を調整します。この動的メカニズムは、プラットフォームの安全性と安定性を維持しつつ、ユーザーの取引意欲を最大限に保つことができます。## 今後の展望DEX金庫事件は業界全体に警鐘を鳴らし、高収益を追求する際にリスク管理の重要性を無視してはいけないことを思い出させています。今後、DEXプラットフォームは以下のいくつかの側面で引き続き努力する必要があります：1. スマートコントラクト監査プロセスを改善し、コードの安全性を確保する。2. リスク管理戦略の設計を最適化し、極端な市場状況への適応能力を強化する。3. より柔軟な動的リスク管理メカニズムを構築し、市場の変化に対応するためにリアルタイムでパラメータを調整する。4. プラットフォーム間の協力を強化し、リスク情報を共有し、業界全体のリスク抵抗能力を向上させる。革新と最適化を継続的に行うことで、DEXプラットフォームはユーザー資産の安全を確保しながら、持続可能な収益成長を実現できます。業界の成熟に伴い、より安全で効率的なDEXエコシステムが徐々に形成され、ユーザーにより良い取引体験を提供することを信じる理由があります。
DEX Vaultのリスク管理の課題:400万ドルの損失事件から分散型取引所の課題と対策
DEX Vaultsのリスクと課題:Hyperliquid事件からの分散型取引所の発展
2025年3月12日、一つの予期しない出来事が暗号通貨界の注目を集めました。ある分散化取引プラットフォームの流動性提供者が短期間で400万ドルを超える損失を被りました。この出来事は、ある投資家が50倍のレバレッジを利用し、イーサリアムの価格が下落する際に積極的に強制決済を引き起こし、約3.06億ドルのロングポジションが強制的に清算されることから始まりました。清算規模が巨大であったため、決済過程でイーサリアムの価格は継続的に下落し、損失をさらに悪化させました。
この出来事は、分散化取引所（DEX）が安全性とリスク管理の面で直面している課題を再び浮き彫りにしました。DEXエコシステムの重要な構成要素として、DEX金庫のメカニズムとリスク管理戦略を深く探る必要があります。
DEXのトレジャリーの種類と機能
DEXの金庫は通常、単一型と複合型の2種類に分かれます。単一型金庫は、集中管理と資産の最適利用を通じて資本効率とユーザー体験を向上させることを目的とした革新的なアーキテクチャ設計です。これにより、ユーザーはすべての資産を1つの統一されたスマートコントラクトに預けることができ、複数のプロトコル間での重複した権限付与や資産の移転を避けることができるため、Gas料金が低減されます。この設計は、ユーザーの操作を簡素化するだけでなく、開発者に柔軟な基盤アーキテクチャを提供し、アプリケーションロジックの開発により集中できるようにします。
単一型金庫の利点は、そのモジュール設計と資産管理の効率性にあります。これは複数のアプリケーションに対して共有資金プールを提供し、開発者が基盤となる資産の保管と管理の問題を心配することなく、貸出、流動性マイニング、収益最適化などのさまざまなアプリケーションを簡単に構築できるようにします。このような設計は、エコシステムアプリケーションの開発のハードルを下げるだけでなく、プロトコル全体のセキュリティをさらに向上させます。
複合型金庫はより複雑で、通常は複数の戦略モジュールで構成されています。本件に関与する金庫の例を挙げると、その主要な構造は流動性供給、注文受け、資金レート、および取引清算の4つの部分から成り立っています。
マーケットメイキング戦略：複数の取引所の価格データに基づいて公正な価格を算出し、その価格を中心に取引を行い、24/7の収益性のある流動性を提供します。
オーダーの受け入れ：市場の動向とオーダーブックの深さに基づいて、有利な取引機会を積極的に探し、売買の価格差を獲得します。
資金レート：永続契約市場における資金レートの徴収は、プラットフォームに追加の収益を提供し、市場のロングとショートのポジションをバランスさせるのに役立ちます。
清算戦略：プラットフォーム上の清算操作を処理し、プラットフォームの健全な運営を確保します。
これらの戦略の組み合わせは、プラットフォームの全体的な効率と安定性を向上させるだけでなく、ユーザーに低ボラティリティで高収益の投資機会を提供します。
DEXのリスク管理の課題
今回の事件は、DEXの金庫がリスク管理において直面している重大な課題を浮き彫りにしました。事件では、あるトレーダーが高いレバレッジを利用して1000万USDCを2.71億ドルのイーサリアムのロングポジションに変換し、その後担保を引き出し、流動性提供者にこの取引を引き継がせました。この操作により、流動性提供者は400万ドルの損失を被り、トレーダーは180万ドルの利益を得ました。
この状況は、極端な市場条件下における清算戦略の脆弱性を浮き彫りにしています。プラットフォームがこれほど大規模なポジションを引き受けざるを得ない場合、市場の深さが限られているため、巨額のスリッページ損失はほぼ避けられません。
類似のリスクに対応するため、一部のDEXプラットフォームはより複雑なリスク管理措置を講じ始めました。例えば、ある取引所は動的なリスク管理メカニズムを導入し、ユーザーの取引量に応じて異なるリスクレベルを区分し、それに基づいて最大レバレッジ倍率や証拠金比率を調整します。この動的メカニズムは、プラットフォームの安全性と安定性を維持しつつ、ユーザーの取引意欲を最大限に保つことができます。
今後の展望
DEX金庫事件は業界全体に警鐘を鳴らし、高収益を追求する際にリスク管理の重要性を無視してはいけないことを思い出させています。今後、DEXプラットフォームは以下のいくつかの側面で引き続き努力する必要があります：
革新と最適化を継続的に行うことで、DEXプラットフォームはユーザー資産の安全を確保しながら、持続可能な収益成長を実現できます。業界の成熟に伴い、より安全で効率的なDEXエコシステムが徐々に形成され、ユーザーにより良い取引体験を提供することを信じる理由があります。