機関投資家がエーテルステークに転向：新しい上昇点とエコシステム参加

ビットコイン投資の熱潮が成熟していく中で、ますます多くの機関投資家がイーサリアムに目を向け始めています。単なる資産価値の上昇戦略と比較して、イーサリアムは機関に全く新しい参加方法を提供しています。ステークを通じて、これらの機関は安定的で持続可能なチェーン上の収益を得るだけでなく、「マイナー」としてエコシステムの構築に深く参加し、同時に全体のステーキング分野をより規範的で大規模な方向に発展させることを促進しています。

パッシブ保有からアクティブ参加へ：機関のイーサリアム戦略の変化

ビットコインの価格が再び最高値を更新し、その背後の推進力は個人投資家から機関投資家の共同努力に移行しました。現物ETFの承認は、伝統的な金融機関に合法的な参入経路を提供し、いくつかの上場企業がビットコインを財務準備に取り入れた後、著しい帳簿上の利益を得て、ビットコインの資産配分の選択肢としての信頼性をさらに高めました。

しかし、ビットコインのリザーブ戦略はすでに比較的成熟しています。初期のプレーヤーであるいくつかのテクノロジー企業は先行優位と市場における発言権を確保しており、これにより後発の企業がその成功モデルを模倣するのは難しくなっています。ほとんどの伝統的な機関にとって、ビットコインの配置は資産の多様化戦略のようなものであり、コアの成長ドライバーではありません。

このような背景の中で、イーサリアムは新たな戦略的焦点となりつつあります。ビットコインとは異なり、イーサリアムは機関にエコシステムへの参加機会をより多く提供しています。イーサリアムネットワークでは、ステーク者はネットワークの検証に参加することで、新たに発行されたETHを報酬として得ることができ、これにより新たなETHの発行による保有の希薄化リスクを相殺することができます。データによると、最近までに3500万枚以上のETHがステークされており、ステーク者の年率リターンは約2.8%ですが、非ステーク者は約1.4%の年率希薄化率に直面しています。

これは、単に保有して価値が上昇するのを待つのではなく、イーサリアムの機関投資家がネットワーク運営に積極的に参加することで利益を得られることを意味します。複数の上場企業がイーサリアムの戦略的備蓄を試み始め、初期の成果を上げています。これらの機関にとって、ETHは単なる資産ではなく、エコシステムに参加するための生産的なツールであり、彼らはエコシステムの重要な"マイナー"となっています。

イーサリアムのデフレメカニズムは、この論理をさらに強化しました。ネットワークの活発度が高いと、ETHの焼却量が増加し、ネットワークがデフレ状態に入る可能性があります。これは、ETHの希少性を高めるだけでなく、ステークホルダーの実際の収益を向上させ、MEVや取引手数料の収入を含め、ETHの内在的な価値を強化します。

予想されるように、より多くの機関がイーサリアムのステーク市場に参加するにつれて、彼らはもはや単なる資金提供者ではなく、エコシステムのコア参加者であり「大規模マイナー」となるでしょう。現在、イーサリアムの戦略的な備蓄配置はまだ初期段階にあり、この分野で影響力を構築したい企業にとって、機会は依然として広範です。

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ステーク市場の機関化の傾向：コンプライアンスと規模の拡大

イーサリアム市場が徐々に成熟するにつれて、ステーク市場も暗号ネイティブから機関主導に移行し、より規制に準拠した規模の拡大を目指して発展していくでしょう。

自由資産の準備を通じて積極的にステークに参加している企業の他にも、多くのETF発行者が加速している。最近、多くの著名な資産管理会社が規制当局にステーク機能を増やすETFの申請を提出した。

これらのETFが承認され、大量の機関資金が導入されると、イーサリアムのステーク市場の規模はさらに拡大します。データによると、最近の時点で、イーサリアムの流動的ステークトラックの総ロック価値（TVL）は520億ドルに近づいており、数ヶ月前と比べて大幅に上昇しています。

業界の専門家は、イーサリアム関連企業が持つ2つの特別な資金調達の利点について指摘しています。1つ目は、ステーク報酬をキャッシュフローとして資金調達をサポートできること、2つ目は、ステーク報酬とオンチェーンのDeFi操作を評価モデルの別の次元として利用できることで、単純な純資産価値モデルよりも高いプレミアムを得られる可能性があるということです。いくつかの企業は、ETHの準備金をDeFiの基盤事業に投入することを試み始めており、これはステークや他のDeFi分野が価値の再評価を迎える可能性があることを意味します。

機関の態度がますます前向きになっているにもかかわらず、彼らはプロトコルの安全性、コンプライアンス、流動性管理能力に対してより高い要件を提示しています。複数の機関が質権パートナーを選ぶ際に明確な基準を持っており、例えば、特定のETF発行者は大手取引所をパートナーとして選択し、そのコンプライアンス能力と技術の信頼性を重視しています。また、ある企業は多様な協力戦略を採用し、複数のサービスプロバイダーを通じて質権業務を行っています。これらの戦略は、機関が質権業務を展開する際にリスク分散とサービスプロバイダーの能力により重きを置いていることを示しており、中小型質権プロトコルがより大きな課題に直面する可能性があります。

現在、イーサリアムの流動的ステーク市場は明らかな集中傾向を示しています。少数の主要プロトコルが大部分の市場シェアを占めており、他のプロジェクトの規模は相対的に小さいです。それに加えて、イーサリアムのステークエコシステムには、再ステーク、インフラストラクチャー、LSTfiなどのセグメントにおける複数の革新プロジェクトも含まれています。

各種機関の加速的な参入からETF発行者の継続的な推進に至るまで、イーサリアムの市場の感情はすでに火が点いています。しかし、リザーブのストーリーがステーク市場の長期的な発展を持続的に支えることができるかどうかは、まだ時間と実践の検証が必要です。

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