アメリカのステーブルコイン規制フレームワークが発表 GENIUS法案が市場の再編を引き起こす

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アメリカのステーブルコイン立法の大騒ぎ:危機から突破へ

2025年5月から6月にかけて、アメリカ合衆国上院は《GENIUS法案》を巡る激しい攻防を繰り広げました。この法案は2500億ドルのステーブルコイン市場に対して初の連邦規制枠組みを設けることを目的としており、「手続き的死亡」から「二党合意」へのドラマティックな転換を経て、最終的に68対30の投票結果で上院全体の議論段階に入ることになりました。この勝利の裏には、両党の数ヶ月にわたる利益の交換、業界の巨頭によるロビー活動、特定の家族による「暗号金鉱」が引き起こした倫理的論争があります。

法律制定プロセスの振り返り

  • 2025年3月:共和党の上院議員が法案の初稿を正式に提出し、支払い型ステーブルコインのための「連邦+州」の二重規制体系を構築することを目指す。
  • 5月8日:法案の最初の手続き投票は予想外に48対49で敗北し、民主党は「利益相反」を理由に一斉に離脱した。
  • 5月15日:民主党の部分的な支持と引き換えに、物議を醸す条項を削除する修正法案を提出するための緊急超党派交渉。
  • 5月20日:修正案が66対32で重要な「討論終了動議」を通過させ、立法の障害を取り除きました。
  • 6月11日:上院は68対30の圧倒的な賛成で法案を通過させ、最終的な討論と修正手続きに入った。

この一連の転換の核心は、共和党が法案を「ドルデジタル覇権」の戦略的道具として巧みに包装したことにあり、同時に民主党内部では「規制の真空が金融リスクを引き起こす」という懸念から立場が緩んでいる。上院多数党のリーダーのロビー活動の言葉は非常に扇動的である:「もしアメリカがステーブルコインのルールを主導しなければ、中国はデジタル人民元で空白を埋めるだろう!」

法案の核心

《GENIUS法案》は「イノベーションの促進」と「リスクの防止」の間でバランスを取ろうと試みており、その核心となる条項は次の通りです:

  1. 二重の規制と発行のハードル:発行規模が100億ドルを超えるステーブルコインは連邦規制の対象となり、100億ドル未満は州レベルの規制を選択できます。

  2. 1:1準備と資産の分離:ステーブルコインは現金、短期米国債などの高流動性資産で全額担保される必要があり、準備資産は運営資金と厳格に分離されなければならない。

  3. テクノロジー大手の制限:非金融系テクノロジー企業がステーブルコインを発行するには、特別審査委員会の承認を受ける必要があります。

  4. 消費者保護:発行者が破産した場合、ステーブルコイン保有者は資産を優先的に償還できます。

  5. マネーロンダリング対策と透明性:ステーブルコインの発行者を《銀行秘密法》の管轄下に置く。

  6. 特殊利益免除:法案は国会議員や大統領の親族がステーブルコイン業務に参加することを明確に禁止していません。

論争

法案推进の最大の抵抗は、特定の政治家の家族が暗号産業に深く関与している利益相反から来ています。三つの主要な論点が政治的な駆け引きを極めて高めています:

  1. 特定のステーブルコインの「合法化アービトラージ」:特定の家族は取引手数料を通じて巨額の利益を得る可能性があります。

  2. "有料面会"の倫理的危機:暗号通貨を販売することによって保有者に"大統領晩餐"の資格を提供する。

  3. 法律と行政権の"回転ドア":法案起草者があるステーブルコインプロジェクトとの政治献金の関連が明らかになった。

市場への影響

もし《GENIUS法案》が最終的に実施されれば、ステーブルコイン市場の構造的な再編を引き起こすだろう:

  • 大手プレイヤーの優位性が拡大:USDCとUSDTはすでに適合した準備を整えているため、連邦ライセンスを直接取得する可能性があります。

  • 伝統的な金融のクロスオーバー:大手銀行が「限定目的のステーブルコインライセンス」を申請し、オンチェーン決済ビジネスを通じて市場を拡大する計画を立てています。

  • 米国債市場への影響:法案はステーブルコインの準備を米国債を中心にすることを要求しており、短期的には米国債の流動性危機を緩和する可能性がありますが、長期的には「期間ミスマッチ」の問題を悪化させる可能性があります。

  • グローバルな規制効果:EU、UK、シンガポールは《GENIUS法案》を参考に政策を調整する意向を示しており、「ドルステーブルコイン連合」が形成される可能性があります。

今後の課題

上院が法案を通過させたにもかかわらず、まだ三重の関門を突破する必要があります:

  1. 下院調整:下院版「STABLE法案」と上院版には相違があり、両院の調整は8月の休会前まで引き延ばされる可能性がある。

  2. 大統領の決定:もし民主党が下院で「反腐敗修正案」を推進すれば、大統領の拒否権を引き起こす可能性があります。

  3. 司法的挑戦:アメリカ合衆国憲法の"報酬条項"は大統領が外国政府から利益を得ることを禁止しており、特定のステーブルコインユーザーの分布が法的論争を引き起こす可能性があります。

まとめ

《GENIUS法案》の究極の目標は、ドルの覇権をブロックチェーンの遺伝子に組み込むことです。アメリカは、米国債とステーブルコインを束ねることで、「デジタルドル帝国」を築こうとしています。しかし、この賭けは巨大なリスクにも直面しています。もしDeFiがコンプライアンスのあるステーブルコインを回避したり、他の国がデジタル通貨の国際化を加速させたりすれば、この法案は期待された効果を達成するのが難しくなる可能性があります。

政治的な駆け引き、利益の対立、技術革新——この歴史的な重要な岐路において、GENIUS法案の最終的な運命は、誰が次の10年間のグローバル金融秩序を主導するかを決定します。

! 1,000億米ドルの国債が「暗号の受取人」を見つけると、2.0米ドルの誕生を目の当たりにしています

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コメント
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rekt_but_not_brokevip
· 07-31 23:23
アメリカはまた勝ったふりをしている
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FastLeavervip
· 07-29 19:49
この波は潤うでしょう。
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BearMarketBardvip
· 07-29 05:47
また形式的な規制を行っている
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AltcoinAnalystvip
· 07-29 05:44
データは、規制後にステーブルコインのリスク管理効率が72.4%向上したことを示しています。
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PanicSellervip
· 07-29 05:43
また人をカモにする年です
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GateUser-c799715cvip
· 07-29 05:43
2025年になっても、規制はまだ何に悩んでいるのか
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