トランプ再掌権、Strategy社がビットコインの購入を一時停止し市場のフォローを引き起こす

グローバルな資本の地図が急速に再構築されている背景の中で、大規模なビットコインの買収で知られる上場企業Strategy（旧称：MicroStrategy）は最近、新たなビットコインの購入を一時停止することを発表しました。この決定は市場で広範な議論を引き起こしました。一方で、同社は最近の決算会議で2025年の年度"ビットコインドル収益"目標を100億ドルに設定しました。この目標を達成するためには、ビットコインの価格が倍増するか、同社が既存の保有コストを維持したままビットコインの現価格でさらに倍増させる必要があります。

世界最大の企業レベルのビットコイン保有者として、Strategyは2024年2月7日時点で45万枚のビットコインを保有しており、平均コストは約6.2万ドルです。この保有量は世界のビットコイン保有者の中でトップ5にランクインしており、ビットコインの総供給量の約2.38%を占めています。この割合はアメリカの公式な金準備に匹敵し、Strategyの暗号資産分野におけるリーダーシップと戦略的決意を示しています。

"デジタルゴールドの金庫"と見なすことに慣れている投資家にとって、会社の最近の動きは間違いなく激しい議論を引き起こしました。この一見矛盾した戦略の背後には、実際には複数の複雑な要因が関わっています。

まず、会社は2024年第4四半期にビットコインの保有量が倍増したにもかかわらず、1株あたりの純損失が3.03ドルに達し、アナリストの予想を大きく上回りました。これは主に保有するデジタル資産の大幅な減損処理によるものです。古い会計基準に従い、ビットコインの価格が購入コストを下回った場合、会社は財務諸表にこの損失を反映する必要があります。

次に、新しい財務会計基準委員会（FASB）基準の実施後、Strategyは保有するビットコインを公正価値で測定し、財務諸表に未実現の利益を反映する必要があります。これは資産負債表の透明性を高めるものの、会社がこれらの未実現の利益に対して約15%の企業代替最低税（CAMT）を支払う必要があることを意味します。潜在的な巨額の税金に直面して、購入を一時停止することは財務リスク管理手段となる可能性があります。

さらに、同社がナスダック100指数に組み込まれて以来、より厳格な情報開示および企業ガバナンス要件を遵守する必要があります。ビットコインの追加購入を一時停止する理由の一つは、ロックアップ期間の制限に関連している可能性があります。米国証券取引委員会（SEC）は企業にロックアップ期間を設けることを強制していませんが、多くの企業はコンプライアンス上の理由から、特に決算発表前後に自発的に設定します。

注目すべきは、Strategyが購入を一時停止しているにもかかわらず、アメリカの他の機関や州政府がビットコインを戦略資産として積極的に推進していることです。現在、16州が関連法案を提出しており、そのうち2州は進展が早いです。ケンタッキー州を例に挙げると、提案されている州資金の10%を大型デジタル資産に投資する法案が通過すれば、約15.1億ドルがビットコイン市場に流入することになります。もし16州が同様の措置を取れば、240億ドル以上の資金が流入する可能性があり、これはビットコインの現在の時価総額の1.25%に相当します。

トランプが再びホワイトハウスに入ってから1ヶ月も経たないうちに、ビットコインはグローバル金融システムの中で前例のない速度で地位を高めています。この傾向は不確実性に満ちていますが、同時に巨大な発展の可能性を秘めています。

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