CurveはcrvUSDステーブルコインを発表し、革新的な清算メカニズムで安定性を向上させました。

2025-07-21 15:15:39

Curveがステーブルコインを発表：革新的な清算メカニズムと自動安定装置

去中心化ステーブルコインの分野は巨大な潜力を持っていますが、ほとんどのプロジェクトは途中で挫折しています。かつて時価総額が数百億ドルに達したLUNAとUSTですら、短期間で崩壊しました。現在、370億ドルのロックされた資金を持つCurveもこの競争に参加しています。

Curveは最近、ステーブルコインのホワイトペーパーとコードを発表しました。コードを見ると、このステーブルコインは"Curve.Fi USD Stablecoin"と呼ばれ、略称は"crvUSD"です。この措置は、CRVのインフレによって引き起こされた収入不足の問題を改善するのに役立つ可能性があります。

ホワイトペーパーは、crvUSDのいくつかの革新点を紹介しています：貸出-清算自動マーケットメーカーアルゴリズム（LLAMMA）、PegKeeper、そして通貨政策。

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LLAMMA：よりスムーズな清算アルゴリズム

従来の貸出契約の清算メカニズムは、市場の激しい変動を引き起こすことがよくあります。清算による悪影響を軽減するために、crvUSDはLLAMMAアルゴリズムを採用しています。このアルゴリズムにより、清算は一回限りのイベントではなく、継続的なプロセスになります。

例えば、ETHを担保にしてcrvUSDを借り入れると、ETHの価格が下落して清算ゾーンに入ると、ETHは徐々に売却されます。もしETHの価格が回復すれば、システムはユーザーがETHを再購入するのを助けます。このプロセスは、自動マーケットメーカーで流動性を提供した後の無常損失ヘッジに似ています。

Curveチームのテストによると、市場価格が清算閾値を下回って10%まで下がり、その後再上昇した場合、3日以内にユーザーの担保の損失はわずか1%であることが示されています。このアルゴリズムは極端な市場状況での清算損失を減少させることができますが、清算が発生しやすくなる可能性があります。

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自動ステーブルコインと通貨政策

crvUSDの価格を1ドルに安定させるために、CurveはPegKeeperメカニズムを導入しました。crvUSDの価格が1ドルを超えると、PegKeeperは担保なしでcrvUSDを鋳造し、それをステーブルコイン交換プールに預けて価格を下げます。逆に、価格が1ドルを下回ると、PegKeeperは一部のcrvUSD流動性を引き出し、価格を回復させることができます。

貨幣政策は、安定器の債務とcrvUSDの供給量との関係を制御することによってシステムを調整します。例えば、債務が供給量に占める割合が高すぎる場合、システムは借入とステーブルコインの売却を促します；一方、割合が低い場合は、債務を増やすために返済を奨励します。