ビットコインステークの革新：BabylonからpSTAKE Financeへ

近年、ビットコインエコシステムには重大な変革がありました。OrdinalsプロトコルとBRC-20標準の導入は、支払いと価値の保存方法を変えるだけでなく、従来の金融システムにも深遠な影響を与えました。

エコシステムの探求はますます多様化しており、特にビットコインステークの分野で顕著です。BitVmはまだ構想段階ですが、BabylonやPStakeなどのプロジェクトは、ビットコインのコアプロトコルを変更することなく、ビットコインのセキュリティ特性を利用してPOSチェーンを運営しています。

ステークは接続層として初期の突破を実現しました。従来のステークは安全性を借用しましたが、PStakeは流動性ステークをさらに発展させ、BTCがステークされる同時に流動性を維持できるようにし、BTCFiの発展への道を開きました。

BTCFiのコンセプト

BTCFiはビットコインのパブリックチェーン上に構築された分散型金融エコシステムを指します。それはDeFi機能をビットコインネットワークに導入し、ビットコインが単なる貯蓄手段としてだけでなく、金融アプリケーションにおいても機能することを目指しています。

ビットコインとイーサリアムのユーザー群は異なります。一般ユーザーは平等な利益機会と分散型文化を重視し、Gas費用にはあまり敏感ではなく、資産の潜在能力を掘り下げる傾向があります。一方、BTCインフラと堅実な金融に長期的に焦点を当てている機関や大口投資家は、長期的な保守的戦略を採用し、安全性と安定性を優先します。

BTCFiは機関ユーザーと安定型個人ユーザーのニーズを満たし、ビットコインを受動的資産から能動型資産に変えます。現在、BTCFiの総ロック価値(TVL)はわずか0.09%であり、他のパブリックチェーンと比較して大きな差があります。それに対して、DeFiはイーサリアムエコシステムで14%、ソラナで6%、Tonでも3%に達しています。

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BTCの拡張ソリューションが直面する課題

BIP-300コミュニティの論争

BIP-300が提案したDrivechainの概念は技術的には実現可能ですが、コミュニティ内で激しい議論を引き起こしています。反対者は、それがデジタルストレージの定義から逸脱しており、詐欺のリスクを高め、さらなる規制の精査を招く可能性があると主張しています。双方向ペッグメカニズムはビットコインの経済学的仮定を破壊する可能性もあります。

この論争はビットコインコミュニティの核心理念を反映しています：ビットコインに必要なのは相補的なシステムであり、競争的な代替品ではありません。したがって、その後の革新はBTC自体を直接変更しない方向に多く向かいました。

原生プログラミング能力制限

ビットコインが直面している主な技術的制限は次のとおりです：

1. 複雑なスマートコントラクト機能のサポートが不足している
2. 他のブロックチェーンとの相互運用性は限られています

これらの制限は流動性の分散を引き起こし、ユーザーは主にビットコインをオンチェーンの貯蔵に使用し、オフチェーンの流動性は中央集権型取引所やWBTCのようなパッケージトークンに集中しています。

それにもかかわらず、近年の2回の重要なアップデートはBTCに新しい可能性をもたらしました。

• SegWit隔離証人アップグレード：取引効率とネットワーク容量が向上しました
• Taprootアップグレード：スマートコントラクトのデプロイとユースケースの拡張の基盤を築く

しかし、BTCのネイティブ技術に基づくソリューションの開発サイクルは長く、RGBやLightning Networkの開発には数年を要しました。

他のモードの限界

インスクリプションなどのスタッキングプロトコルは、インデックスの非中央集権化の課題に直面しており、情報の不一致や修復不可能なリスクが発生する可能性があります。ライトニングネットワークは取引シーンにのみ適しており、より多くのアプリケーションをサポートするのは難しいです。他のスケーリングプロトコルやサイドチェーンソリューションには、効果や機能において依然として限界があります。

そのため、コミュニティは単純にイーサリアムのアプリケーションをビットコインネットワークに移植するべきではないことを次第に認識するようになりました。それに対して、原チェーンの流動的ステークプランが注目を集め始めました。これは、外部のスマートコントラクトやサイドチェーンに依存することなく、ビットコインネットワーク上で直接ステークメカニズムを実現します。

pSTAKE Financeのビットコイン流動性ステークプラン

pSTAKEはBabylonに基づいて構築された流動性ステークプロトコルです。ユーザーは資産の流動性を保持しながらステークを行うことができ、LidoのsETHモデルに似ています。

具体運作方式は以下の通りです。

1. ユーザーはBTCをpSTAKEにステークし、pSTAKEは資産をBabylonにステークして利益を獲得し、ユーザーに分配します。
2. ステーク時、ユーザーは流動性トークンとしてpTokenを取得し、他のDeFiプラットフォームで使用できます。
3. BTCを引き出す際、ユーザーはpSTAKEアプリでpTokenを破棄し、流動性プールからBTCに戻します。

pSTAKEは二重通貨システムを採用しています：pTOKENsは未ステーク資産を表し、自由に使用できます；stkTOKENsは既にステークされた資産を表し、報酬を蓄積できます。

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Babylonとの協力はpSTAKEに多くの利点をもたらしました:

• 流動性と資産の利用効率を向上させる
• より多くの収益機会と投資選択を提供
• システムの安全性とコンプライアンスを向上させる

pSTAKEは現在テスト段階にあり、多くのメカニズムの詳細はまだ公開されていません。しかし、バイナンスラボのサポートがその注目度を高めており、市場の金融イノベーションに対する需要を示しています。

CoBoなどのMPC資産管理サービスプロバイダーがこのようなプロジェクトで認められるにつれて、ユーザーのこの種のソリューションに対する受け入れ度が高まっています。将来のBITVMの実現を待つよりも、現在の楽観的な運用モデルは、基盤となる収益の確実性を通じて資産の安全性を保障し、放置されたBTC資産に新しい応用の展望を提供しています。

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