# 暗号化財庫戦略がフォローを引き起こし、上場企業は潜在的なリスクに直面最近、暗号化財庫戦略が上場企業の人気の選択肢となっています。完全な統計ではありませんが、すでに124の上場企業がビットコインを企業の財務戦略に組み入れ、バランスシートの重要な構成要素として位置づけています。ビットコイン以外にも、イーサリアム、Solana、XRPなどの暗号通貨も徐々に一部の上場企業に財庫戦略の一部として採用されています。しかし、このトレンドは業界関係者の懸念を引き起こしています。専門家は現在の状況を、かつてのグレースケールビットコイン信託基金(GBTC)に例えています。後者は長期間プレミアムで取引されていましたが、プレミアムがディスカウントに転じた後、複数の機関の崩壊の引き金となりました。ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコインの価格が企業の平均取得価格を22％以上下回ると、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告しています。ビットコインが9万ドルを下回る場合、約半数の企業のポジションが損失リスクに直面する可能性があります。! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc)あるテクノロジー企業はビットコイン財庫戦略を採用している典型的な代表です。6月4日現在、同社は約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の時価総額は1074.9億ドルに達し、プレミアムは約1.76倍に達しています。この高プレミアムモデルは、多くの模倣者を惹きつけており、著名な投資機関に支援されている新興企業や、伝統的な業界の上場企業も含まれています。しかし、業界関係者は、これらの企業の運営モデルが当時のGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に似ていると指摘しています。市場がベアマーケットに入ると、そのリスクが集中して放出され、「踏みつけ効果」を形成する可能性があります。歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一時的に栄光を極め、プレミアムは一時120%に達しました。しかし2021年に入ると、GBTCは迅速に負のプレミアムに転じ、最終的には多くの暗号化機関が崩壊する引き金となりました。GBTCのメカニズム設計は「入るだけで出られない」という一方向取引と呼ばれ、この設計は初期においてその二次市場のプレミアムの長期維持を促進しましたが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」も生み出しました。市場環境が変化すると、このプレミアムとレバレッジに基づくモデルは迅速に崩壊し、多くの機関が重大な損失を被ることになります。このプレミアムから始まり、レバレッジで盛り上がり、流動性の崩壊で破滅する"バブル崩壊"は、2022年の暗号業界のシステム的危機の序章となりました。現在、ますます多くの企業が自社の「ビットコイン財庫フライホイール」を形成しており、主なロジックは株価の上昇、増資による資金調達、ビットコインの購入、市場信頼の向上を通じて株価のさらなる上昇を促進することです。このメカニズムは、機関が徐々に暗号化された資産ETFと暗号化された資産の保有を貸付担保として受け入れるにつれて、加速される可能性があります。しかし、批評家は、この財庫フライホイールモデルは牛市では一見整合性があるように見えるが、実際には伝統的な金融手段と暗号化資産の価格を直接結びつけており、市場がベアに転じると、全体のチェーンが断裂する可能性があると考えている。さらに深刻なのは、これらの企業の株が担保として受け入れられると、そのボラティリティが伝統的な金融またはDeFiシステムにさらに伝播し、リスクチェーンを増幅させることだ。それにもかかわらず、現在はまだ初期段階にあるという意見もあります。なぜなら、ほとんどの取引機関がビットコインETFを保証金抵当として受け入れていないからです。同時に、いくつかの暗号化財庫戦略を採用している企業、前述のテクノロジー企業のように、その資本構造は伝統的な意味での高リスクレバレッジモデルではなく、非常にコントロールされた"類ETF+レバレッジフライホイール"システムであると指摘されています。全体的に見て、上場企業の暗号化財庫戦略は市場のフォローの焦点となり、構造的リスクに関する議論を引き起こしています。いくつかの企業は柔軟な資金調達手段と周期的な調整を通じて比較的堅実な財務モデルを構築していますが、全体の業界が市場の変動の中で安定を保てるかどうかは、時間が証明するまでわかりません。この「暗号財庫ブーム」がGBTC型のリスクパスを繰り返すかどうかは、依然として未解決の問題です。
上場企業の暗号化財庫戦略が議論を呼ぶ 専門家が潜在的なシステムリスクを警告
暗号化財庫戦略がフォローを引き起こし、上場企業は潜在的なリスクに直面
最近、暗号化財庫戦略が上場企業の人気の選択肢となっています。完全な統計ではありませんが、すでに124の上場企業がビットコインを企業の財務戦略に組み入れ、バランスシートの重要な構成要素として位置づけています。ビットコイン以外にも、イーサリアム、Solana、XRPなどの暗号通貨も徐々に一部の上場企業に財庫戦略の一部として採用されています。
しかし、このトレンドは業界関係者の懸念を引き起こしています。専門家は現在の状況を、かつてのグレースケールビットコイン信託基金(GBTC)に例えています。後者は長期間プレミアムで取引されていましたが、プレミアムがディスカウントに転じた後、複数の機関の崩壊の引き金となりました。ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコインの価格が企業の平均取得価格を22％以上下回ると、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告しています。ビットコインが9万ドルを下回る場合、約半数の企業のポジションが損失リスクに直面する可能性があります。
! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc.webp)
あるテクノロジー企業はビットコイン財庫戦略を採用している典型的な代表です。6月4日現在、同社は約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の時価総額は1074.9億ドルに達し、プレミアムは約1.76倍に達しています。この高プレミアムモデルは、多くの模倣者を惹きつけており、著名な投資機関に支援されている新興企業や、伝統的な業界の上場企業も含まれています。
しかし、業界関係者は、これらの企業の運営モデルが当時のGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に似ていると指摘しています。市場がベアマーケットに入ると、そのリスクが集中して放出され、「踏みつけ効果」を形成する可能性があります。
歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一時的に栄光を極め、プレミアムは一時120%に達しました。しかし2021年に入ると、GBTCは迅速に負のプレミアムに転じ、最終的には多くの暗号化機関が崩壊する引き金となりました。GBTCのメカニズム設計は「入るだけで出られない」という一方向取引と呼ばれ、この設計は初期においてその二次市場のプレミアムの長期維持を促進しましたが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」も生み出しました。
市場環境が変化すると、このプレミアムとレバレッジに基づくモデルは迅速に崩壊し、多くの機関が重大な損失を被ることになります。このプレミアムから始まり、レバレッジで盛り上がり、流動性の崩壊で破滅する"バブル崩壊"は、2022年の暗号業界のシステム的危機の序章となりました。
現在、ますます多くの企業が自社の「ビットコイン財庫フライホイール」を形成しており、主なロジックは株価の上昇、増資による資金調達、ビットコインの購入、市場信頼の向上を通じて株価のさらなる上昇を促進することです。このメカニズムは、機関が徐々に暗号化された資産ETFと暗号化された資産の保有を貸付担保として受け入れるにつれて、加速される可能性があります。
しかし、批評家は、この財庫フライホイールモデルは牛市では一見整合性があるように見えるが、実際には伝統的な金融手段と暗号化資産の価格を直接結びつけており、市場がベアに転じると、全体のチェーンが断裂する可能性があると考えている。さらに深刻なのは、これらの企業の株が担保として受け入れられると、そのボラティリティが伝統的な金融またはDeFiシステムにさらに伝播し、リスクチェーンを増幅させることだ。
それにもかかわらず、現在はまだ初期段階にあるという意見もあります。なぜなら、ほとんどの取引機関がビットコインETFを保証金抵当として受け入れていないからです。同時に、いくつかの暗号化財庫戦略を採用している企業、前述のテクノロジー企業のように、その資本構造は伝統的な意味での高リスクレバレッジモデルではなく、非常にコントロールされた"類ETF+レバレッジフライホイール"システムであると指摘されています。
全体的に見て、上場企業の暗号化財庫戦略は市場のフォローの焦点となり、構造的リスクに関する議論を引き起こしています。いくつかの企業は柔軟な資金調達手段と周期的な調整を通じて比較的堅実な財務モデルを構築していますが、全体の業界が市場の変動の中で安定を保てるかどうかは、時間が証明するまでわかりません。この「暗号財庫ブーム」がGBTC型のリスクパスを繰り返すかどうかは、依然として未解決の問題です。