グローバル金融システムが絶えず進化する中、実物資産バックトークン（RWA）とステーブルコインは各国の通貨競争の新たな戦場となっています。技術の進展と政策の変革に伴い、国家レベルのオフショア人民元ステーブルコインの誕生を目の当たりにするかもしれません。また、RWAは新たな資金調達の手段として期待されています。

コンプライアンスが発展の最優先事項となっています。すべての資産は、顧客確認（KYC）やマネーロンダリング防止（AML）などの厳しい規制に準拠する必要があります。ステーブルコインの合法的な発行を実現するためには、政府や中央銀行との協力が重要であり、香港のパイロットプロジェクトはその良い例です。

経済的利益も無視できません。ステーブルコインの裏付けとなる資産は、アメリカ国債、不動産、またはコモディティなどの安定性を持つ必要があります。同時に、明確な収益源もその持続可能性を保証する鍵です。例えば、アブダビの不動産からの家賃やアフリカの金鉱からの収益などです。

技術的な観点から、ブロックチェーンの選択はステーブルコインの特性を決定します。イーサリアムやバイナンススマートチェーンなどの主流パブリックチェーンを選ぶのか、それともアリババグループのフィンテック部門が開発したコンソーシアムチェーンのようなものを採用するのか？これには、分散化と規制のニーズの間でバランスを取る必要があります。

市場のレイアウトに関しては、東南アジア、中東（特にドバイ）およびラテンアメリカなどの地域が重点になる可能性があります。USDTはこれらの地域で支配的ですが、ほとんどの国は新興のフィンテックに対してオープンな態度を持っています。さらに、香港やシンガポールなどの華語圏は、革新の試験場となる可能性が高いです。

2024年はステーブルコインの発展にとって重要な年になるでしょう。いくつかの重要なイベントが大国間のステーブルコイン競争を加速させると予想されています。その中には、フィンテック巨頭がドバイでRWA発行プラットフォームを立ち上げること、大手EC企業が香港でステーブルコインを発行する計画、アメリカが関連法案を通じてドルステーブルコインのコンプライアンスプロセスを加速させることなどが含まれます。

しかし、ステーブルコインの分野での究極の対決は、オフショア人民元とUSDTの間で繰り広げられる可能性があります。現在、USDTはクロスボーダー貿易において独占的な地位を占めており、多くの中国の商人がそれを利用して外国為替管理を回避しています。しかし、人民元ステーブルコインが成功裏に導入されれば、急速に普及し、特に中国の外貿商人の間でUSDTの地位に挑戦する可能性があります。

RWAの台頭は、企業の資金調達と不良資産の処理に新たな道を切り開いています。国内の機関はRWAを通じて債券や株式を発行し、海外資金を惹きつけることができます。また、破産企業や再編成された資産のトークン化は、その流動性を向上させるのに役立ちます。このプロセスでは、一部のフィンテック企業の海外RWA発行プラットフォームが、中資企業の海外進出における重要なツールとなる可能性があります。

政策の観点から見ると、香港はオフショア人民元ステーブルコインの実験場となる可能性が高く、以前のデジタル香港ドルの試験プロジェクトに似ています。この傾向は、金融革新に対する規制当局の態度を反映しているだけでなく、世界の金融センターの構図が再編成される可能性があることを示唆しています。

これらの発展が進む中で、私たちはより多様で相互接続されたグローバルな金融エコシステムの誕生を目の当たりにすることになります。各国の政府、金融機関、技術企業は協力し合い、イノベーションと規制の間でバランスを見つけて、この新興分野の健全な発展を確保する必要があります。