8月5日の「Macro Monday」ライブ配信で、暗号通貨アナリストのジョシュ・オルシェビッチは、夏の終わりの市場状況について評価を行い、ビットコインの価格が停滞しているにもかかわらず、全体のサイクルはまだ健全であると主張しました。「私たちは8月と9月の季節的な弱気局面にいますが、これはほとんどの年で見られる期間です」と彼は説明し、この期間にビットコインが通常はパフォーマンスが低下する季節的なチャートを示しました。「8月と9月は空白の期間になる可能性が高い」と彼は付け加えました。 ビットコインの価格上昇は終了しましたか？ 現在のサイクルの978日目に、オルシェビッチは多くの投資家が抱いている非常にシンプルだが重要な質問に注目しています。それは、サイクルは終了したのか？今年中に終了するのか？それともまだ成長の余地があるのか？彼の答えは慎重に楽観的です。「私は『たぶんまだ終わっていない、続くかもしれない』グループに属しています」と彼は言います。「しかし、私たちは第4四半期に何が起こるかを見る必要があります。最終的には、それがすべてを決定します。」 技術的には、アナリストはピークが現れたと主張する理由を見つけていません。「テクニカル指標はまだ安定しています。価格も安定しています。私たちは一時的な後退を経験しました。すべては大丈夫です。」と彼は述べ、ビットコインが主要なピークで通常見られる典型的なパラボリックな上昇を示していないことを強調しました。他のマクロ指標やオンチェーン指標も過熱の兆候を示していません。「まだ、時期が来たことを示す他の指標はありません。」 しかし、短期的な設定はあまり印象的ではありません。カップ・アンド・ハンドルのパターンからのブレイクアウト(が価格を短期間で122,000〜123,000ドルの範囲に押し上げた後、上昇の勢いは弱まりました。オルシェビッチは、この価格を早期に回復する可能性に疑問を呈しました。「今後2週間で、120,000ドルに戻ることができるかどうかがわかります。これは8月に比べてかなり高い数字です。」彼は、主要な不確実要素はETFの資金の流れであると言いました。「何らかの理由でETFの資金の流れを見ることができるでしょうか？それなら、ファンドマネージャーは引き続き買い増しをするのでしょうか？現在は小口の投資家だけです。」 彼は、ETFの購入者がショートポジションの組み合わせ、価格が下がったときのチャンス買い、毎月のリバランスの動機により戻ってくる可能性があると考えている。しかし、全体として彼は中立的な見解を維持している。「私たちが持っていたかもしれない楽観主義の一般的な弱まりに過ぎない」と彼は言った。「今、もしこれが10月で、私たちがこれを目にしていたら、状況は異なっていただろう。それは普通ではない。」 慎重になるもう一つの理由は、大型資産全体での先物契約の崩壊です。「BTCのプレミアムは7%を下回りました。ETHは8%を下回りました。そして、SOLは少し流動性が低いと思いますが、それでもSOLも35%から15%に急落しました」と彼は指摘しました。先物契約のプレミアムの減少は、通常、投機的な需要が枯渇している兆候であり、より広範なリスク回避心理を反映しています。「楽観的な心理もあまりなく、狂気もあまりない」とオルシェビッチは述べました。 オンチェーンのリスクデータはこのトレンドを確認しています。「リスクの食欲が減少しています」と彼は言い、未実現利益とMVRVのようなデータを示唆しました。彼はさらに、ビットコインが放物線的な上昇に入った場合、「この指標が急増するのを見るでしょう...しかし、何が起こるのでしょうか？」 Q4 または破産 彼はいくつかの可能性を示唆しています：利下げ、FRBの独立性の低下、あるいは単に季節的な強さと第4四半期のマクロ経済の不安定さです。しかし現在、彼はトレーダーに対して「50倍のレバレッジには注意するべきだ」と勧めています。特にこのサイクルでかなりの利益を上げた人たちに対してです。「私は再びリスクを取る必要がありますか？以前のようにリスクを冒す必要がありますか？」と彼は誇張して尋ねます。「それともここでリスクを減らす方が合理的なのでしょうか？」 マクロ経済の観点から見ると、状況はかなり複雑です。Trueflationからのインフレデータは依然として低水準で、現在は1.65%ですが、オルシェビッチ氏は8月1日以降の新しい関税が今後数ヶ月で価格を引き上げる可能性があると警告しています。「私たちは関税によってインフレ圧力を高めており、疑いの余地はありません」と彼は述べましたが、その影響がデータに現れるには時間がかかるでしょう。一方、個人消費支出のコアインフレ指標)PCE(は誤った方向に進んでおり、アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルは第3四半期の成長率を2.1%と予測しています - リセッションではありませんが、強いとも言えません。 労働市場のデータは引き続き展望を曇らせています。"労働力参加率が低下しなければ、実際の失業率は4.9%に達する可能性があります"とOlszewiczは警告しています。"そして、私たちは製造業における雇用数の減少を引き続き目の当たりにしています"、特に"中央鉄鋼産業帯に属する雇用形態"においてです。 流動性の動機も変化しています。彼は、2023年と2024年を通じてリスク資産を支えていた、かつては2兆ドルの準備金であった連邦準備制度の逆レポメカニズムを段階的に撤回することに注意を払っています。「これがほぼ完了すると、流動性の混乱が発生する可能性があり、連邦は流動性に介入するでしょう」と彼は述べました。重要なのは、これが米国の全体的な流動性を安定させ、量的引き締めを補っているということです。「QTにもかかわらず、逆レポの段階的撤回がQTを補い、米国の流動性は2022年以降基本的に安定しています。」 オルゼビッチ氏は、状況を変えるのは流動性ではなく、現物ビットコインETFの立ち上げであると述べました。「私の考えでは、それが実際に大きな違いを生み出す」と彼は説明しました。「ここでETFの承認を受け、ここでETFが取引を開始し、残りは資金の流れに関する歴史です。」 要するに、オルシェビッチは、リスク選好が一般的に低下し、価格の変動が依然として鈍いものの、ビットコインのサイクルがピークに達したという証拠はまだないと強調した。「このサイクルはおそらくまだ終わっていない」と彼は言った。「ただ眠っているだけだ—そして第4四半期が最終的にそれが目を覚ますかどうかを決定するだろう。」
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"ビットコインは冬眠中？専門家が警告、Q4または破産"
8月5日の「Macro Monday」ライブ配信で、暗号通貨アナリストのジョシュ・オルシェビッチは、夏の終わりの市場状況について評価を行い、ビットコインの価格が停滞しているにもかかわらず、全体のサイクルはまだ健全であると主張しました。「私たちは8月と9月の季節的な弱気局面にいますが、これはほとんどの年で見られる期間です」と彼は説明し、この期間にビットコインが通常はパフォーマンスが低下する季節的なチャートを示しました。「8月と9月は空白の期間になる可能性が高い」と彼は付け加えました。 ビットコインの価格上昇は終了しましたか？ 現在のサイクルの978日目に、オルシェビッチは多くの投資家が抱いている非常にシンプルだが重要な質問に注目しています。それは、サイクルは終了したのか？今年中に終了するのか？それともまだ成長の余地があるのか？彼の答えは慎重に楽観的です。「私は『たぶんまだ終わっていない、続くかもしれない』グループに属しています」と彼は言います。「しかし、私たちは第4四半期に何が起こるかを見る必要があります。最終的には、それがすべてを決定します。」 技術的には、アナリストはピークが現れたと主張する理由を見つけていません。「テクニカル指標はまだ安定しています。価格も安定しています。私たちは一時的な後退を経験しました。すべては大丈夫です。」と彼は述べ、ビットコインが主要なピークで通常見られる典型的なパラボリックな上昇を示していないことを強調しました。他のマクロ指標やオンチェーン指標も過熱の兆候を示していません。「まだ、時期が来たことを示す他の指標はありません。」 しかし、短期的な設定はあまり印象的ではありません。カップ・アンド・ハンドルのパターンからのブレイクアウト(が価格を短期間で122,000〜123,000ドルの範囲に押し上げた後、上昇の勢いは弱まりました。オルシェビッチは、この価格を早期に回復する可能性に疑問を呈しました。「今後2週間で、120,000ドルに戻ることができるかどうかがわかります。これは8月に比べてかなり高い数字です。」彼は、主要な不確実要素はETFの資金の流れであると言いました。「何らかの理由でETFの資金の流れを見ることができるでしょうか？それなら、ファンドマネージャーは引き続き買い増しをするのでしょうか？現在は小口の投資家だけです。」 彼は、ETFの購入者がショートポジションの組み合わせ、価格が下がったときのチャンス買い、毎月のリバランスの動機により戻ってくる可能性があると考えている。しかし、全体として彼は中立的な見解を維持している。「私たちが持っていたかもしれない楽観主義の一般的な弱まりに過ぎない」と彼は言った。「今、もしこれが10月で、私たちがこれを目にしていたら、状況は異なっていただろう。それは普通ではない。」 慎重になるもう一つの理由は、大型資産全体での先物契約の崩壊です。「BTCのプレミアムは7%を下回りました。ETHは8%を下回りました。そして、SOLは少し流動性が低いと思いますが、それでもSOLも35%から15%に急落しました」と彼は指摘しました。先物契約のプレミアムの減少は、通常、投機的な需要が枯渇している兆候であり、より広範なリスク回避心理を反映しています。「楽観的な心理もあまりなく、狂気もあまりない」とオルシェビッチは述べました。 オンチェーンのリスクデータはこのトレンドを確認しています。「リスクの食欲が減少しています」と彼は言い、未実現利益とMVRVのようなデータを示唆しました。彼はさらに、ビットコインが放物線的な上昇に入った場合、「この指標が急増するのを見るでしょう...しかし、何が起こるのでしょうか？」 Q4 または破産 彼はいくつかの可能性を示唆しています：利下げ、FRBの独立性の低下、あるいは単に季節的な強さと第4四半期のマクロ経済の不安定さです。しかし現在、彼はトレーダーに対して「50倍のレバレッジには注意するべきだ」と勧めています。特にこのサイクルでかなりの利益を上げた人たちに対してです。「私は再びリスクを取る必要がありますか？以前のようにリスクを冒す必要がありますか？」と彼は誇張して尋ねます。「それともここでリスクを減らす方が合理的なのでしょうか？」 マクロ経済の観点から見ると、状況はかなり複雑です。Trueflationからのインフレデータは依然として低水準で、現在は1.65%ですが、オルシェビッチ氏は8月1日以降の新しい関税が今後数ヶ月で価格を引き上げる可能性があると警告しています。「私たちは関税によってインフレ圧力を高めており、疑いの余地はありません」と彼は述べましたが、その影響がデータに現れるには時間がかかるでしょう。一方、個人消費支出のコアインフレ指標)PCE(は誤った方向に進んでおり、アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルは第3四半期の成長率を2.1%と予測しています - リセッションではありませんが、強いとも言えません。 労働市場のデータは引き続き展望を曇らせています。"労働力参加率が低下しなければ、実際の失業率は4.9%に達する可能性があります"とOlszewiczは警告しています。"そして、私たちは製造業における雇用数の減少を引き続き目の当たりにしています"、特に"中央鉄鋼産業帯に属する雇用形態"においてです。 流動性の動機も変化しています。彼は、2023年と2024年を通じてリスク資産を支えていた、かつては2兆ドルの準備金であった連邦準備制度の逆レポメカニズムを段階的に撤回することに注意を払っています。「これがほぼ完了すると、流動性の混乱が発生する可能性があり、連邦は流動性に介入するでしょう」と彼は述べました。重要なのは、これが米国の全体的な流動性を安定させ、量的引き締めを補っているということです。「QTにもかかわらず、逆レポの段階的撤回がQTを補い、米国の流動性は2022年以降基本的に安定しています。」 オルゼビッチ氏は、状況を変えるのは流動性ではなく、現物ビットコインETFの立ち上げであると述べました。「私の考えでは、それが実際に大きな違いを生み出す」と彼は説明しました。「ここでETFの承認を受け、ここでETFが取引を開始し、残りは資金の流れに関する歴史です。」 要するに、オルシェビッチは、リスク選好が一般的に低下し、価格の変動が依然として鈍いものの、ビットコインのサイクルがピークに達したという証拠はまだないと強調した。「このサイクルはおそらくまだ終わっていない」と彼は言った。「ただ眠っているだけだ—そして第4四半期が最終的にそれが目を覚ますかどうかを決定するだろう。」