Penelitian Efek Limpahan Koin Meme Terkait Politik terhadap Pasar Aset Kripto
Baru-baru ini, jurnal Economics Letters menerbitkan sebuah makalah penelitian berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Meluap Koin Meme di Pasar Aset Kripto". Makalah ini menganalisis dampak peristiwa penerbitan Koin Meme oleh seorang mantan presiden terhadap pasar Aset Kripto, mengungkapkan efek meluap yang dipicu oleh dinamika pasar dan fundamental yang saling mendorong. Penelitian menunjukkan bahwa sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif pasar, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pengantar
Dinamika politik semakin berpengaruh pada pasar keuangan, dan pasar Aset Kripto telah menjadi arena penting di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menonjolkan hubungan ini, di mana seorang kandidat presiden dari Partai Republik secara jarang beralih untuk mendukung aset digital. Ia mengklaim ingin menjadikan Amerika Serikat sebagai "ibu kota Aset Kripto global", dan menempatkan Aset Kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar mengharapkan akan ada kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Ekspektasi ini terwujud pada 18 Januari 2025, di mana kandidat tersebut menerbitkan koin Meme resminya di blockchain Solana. Dalam waktu 24 jam, harga koin tersebut melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar AS, dan nilai pasar melebihi 4 miliar dolar AS, jauh lebih tinggi daripada koin Meme terbesar saat itu yang bernilai 4 miliar dolar AS. Pada hari berikutnya, penerbitan koin Meme yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksternal yang signifikan, yang dampaknya melampaui ranah spekulasi finansial dan mengeluarkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini berfokus pada tiga pertanyaan kunci:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi keuntungan dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah kejadian ini memicu efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan dengan berbagai Aset Kripto yang memberikan reaksi berbeda berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatifnya?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, penelitian ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH), yang secara khusus cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian ini memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan antara aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan finansial di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan hubungan strategis mereka. Sementara itu, Aset Kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan pengembalian abnormal kumulatif (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami devaluasi, dan dana kemungkinan besar beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika Serikat, dan merek yang terkait dengannya sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk respons pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, menghasilkan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, mengambil posisi yang lebih hati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan respons pasar yang terfragmentasi — dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar Aset Kripto semakin mendapatkan perhatian, karena memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, mengungkap pola keterhubungan, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memusatkan perhatian pada faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang berhubungan dengan politik, masih merupakan celah dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak koin yang terkait dengan politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada dampak negatif ( seperti keruntuhan harga Bitcoin, keruntuhan Terra-Luna, dll ), penelitian ini berfokus pada dampak positif yang dipicu oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama perlu dicatat, ada bukti bahwa dampak positif memiliki pengaruh terhadap volatilitas Aset Kripto bahkan lebih tinggi dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar dari koin yang terkait dengan politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data khusus harga penutupan rata-rata per menit, mencakup 10 jenis aset kripto yang paling representatif di antara 20 koin dengan peringkat kapitalisasi pasar teratas: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( LTC ). Sumber data berasal dari sebuah platform perdagangan terpusat di Amerika, diperoleh dari database LSEG Tick History.
Kumpulan data terdiri dari total 20.160 observasi, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan setelah peluncuran koin Meme pada 18 Januari 2025, ( untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan setelah peristiwa.
Sesuai dengan praktik yang ada dalam literatur, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung hasil Aset Kripto:
Hasil = ln)Pt / Pt-1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian ditentukan pada 18 Januari 2025, waktu dunia terkoordinasi )UTC( pukul 2:44 pagi, titik ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden baru. Menghitung akumulasi keuntungan abnormal untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung rata-rata keuntungan acuan untuk setiap aset kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari keuntungan aktual selama periode sampel dikurangi acuan ini, menghasilkan keuntungan berlebih di atas acuan pasar, dan akumulasi diperoleh CARs.
) 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme terhadap pasar Aset Kripto. Asumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
rt|Ωt-1 ~ N###0,Ht(
Ht = C'C + A'rt-1r't-1A + B'Ht-1B
Di antaranya,
C adalah matriks segitiga bawah, A dan B adalah matriks persegi N×N.
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan positif definit dari model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek penularan. Mengingat potensi masalah kesalahan tipe pertama saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
) 3.1 Efek Overvolatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara Aset Kripto, yang diperoleh melalui estimasi model BEKK-MGARCH. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan setelah terjadinya peristiwa. Temuan ini mendukung hipotesis "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo volatilitas dari logaritma pengembalian yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena meningkatnya ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Pengembalian dari masing-masing Aset Kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama periode peristiwa ini, semakin menegaskan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384155
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis melalui model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu infeksi keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara pasangan aset seperti ETH, SOL, dan LINK, yang menunjukkan peningkatan kovarians yang signifikan, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sementara itu, SHIB dan DOT meskipun juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, tetapi dampaknya lebih lemah. Selain itu, beberapa aset seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan koin Meme terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384156
3.2 efek kaskade informasi
Berdasarkan adanya pengaruh heterogenitas yang telah terkonfirmasi antara aset kripto, analisis akumulasi abnormal return ###CARs( lebih lanjut mengungkap efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang terlihat sebagai jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau pasar memiliki pandangan optimis tentang kemungkinan seorang kandidat terpilih. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kekurangan informasi yang jelas, para investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan akan kehilangan" yang secara luas tercatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian terjadi, ada tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang sangat baik, melampaui semua aset lainnya, ini kemungkinan besar terkait dengan hubungan teknologi langsungnya sebagai koin Meme baru yang mendukung blockchain.
LINK juga menunjukkan kinerja yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar Amerika, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan kemudian stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan isolasi relatif terhadap dampak spekulasi yang berjenjang.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan koin Meme lainnya seperti SHIB tampak sangat rentan, menunjukkan efek penggantian aset yang jelas, yaitu dana spekulatif berpindah dari koin Meme lama ke token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang solid, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan modal semacam ini, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
!7384158
Guncangan eksogen ini memecahkan pola ko-move pasar sebelum peristiwa. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kolaboratif yang tinggi antar aset; namun setelah peristiwa terjadi, CAR yang berbeda dari aset menunjukkan pemisahan yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384159
Hasil ini mengungkapkan: narasi yang spesifik terhadap aset, keterkaitan teknologi, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset saat terjadi guncangan informasi besar.
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar enkripsi, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya hubungan teknis langsung dengan koin Meme baru, SOL mendapat manfaat yang signifikan darinya. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai stabilizer dalam peristiwa ini dan menstabilkan pasar secara keseluruhan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
quietly_staking
· 15jam yang lalu
Jujur, operasi Chuanzi ini cukup menguntungkan.
Lihat AsliBalas0
FloorSweeper
· 15jam yang lalu
Bermain meme tidak secara langsung bermain politik ape padamu.
Lihat AsliBalas0
RooftopVIP
· 15jam yang lalu
Hanya ini? Market maker besar semua mengendalikan dari belakang.
Lihat AsliBalas0
BearMarketBard
· 16jam yang lalu
Ada orang yang memperdagangkan koin politik, hanya orang bodoh yang masukkan posisi
Efek limpahan fluktuasi heterogen pasar kripto yang disebabkan oleh koin Meme terkait politik
Penelitian Efek Limpahan Koin Meme Terkait Politik terhadap Pasar Aset Kripto
Baru-baru ini, jurnal Economics Letters menerbitkan sebuah makalah penelitian berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Meluap Koin Meme di Pasar Aset Kripto". Makalah ini menganalisis dampak peristiwa penerbitan Koin Meme oleh seorang mantan presiden terhadap pasar Aset Kripto, mengungkapkan efek meluap yang dipicu oleh dinamika pasar dan fundamental yang saling mendorong. Penelitian menunjukkan bahwa sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif pasar, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pengantar
Dinamika politik semakin berpengaruh pada pasar keuangan, dan pasar Aset Kripto telah menjadi arena penting di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menonjolkan hubungan ini, di mana seorang kandidat presiden dari Partai Republik secara jarang beralih untuk mendukung aset digital. Ia mengklaim ingin menjadikan Amerika Serikat sebagai "ibu kota Aset Kripto global", dan menempatkan Aset Kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar mengharapkan akan ada kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Ekspektasi ini terwujud pada 18 Januari 2025, di mana kandidat tersebut menerbitkan koin Meme resminya di blockchain Solana. Dalam waktu 24 jam, harga koin tersebut melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar AS, dan nilai pasar melebihi 4 miliar dolar AS, jauh lebih tinggi daripada koin Meme terbesar saat itu yang bernilai 4 miliar dolar AS. Pada hari berikutnya, penerbitan koin Meme yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksternal yang signifikan, yang dampaknya melampaui ranah spekulasi finansial dan mengeluarkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini berfokus pada tiga pertanyaan kunci:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi keuntungan dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah kejadian ini memicu efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan dengan berbagai Aset Kripto yang memberikan reaksi berbeda berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatifnya?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, penelitian ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH), yang secara khusus cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian ini memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan antara aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan finansial di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan hubungan strategis mereka. Sementara itu, Aset Kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan pengembalian abnormal kumulatif (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami devaluasi, dan dana kemungkinan besar beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika Serikat, dan merek yang terkait dengannya sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk respons pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, menghasilkan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, mengambil posisi yang lebih hati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan respons pasar yang terfragmentasi — dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar Aset Kripto semakin mendapatkan perhatian, karena memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, mengungkap pola keterhubungan, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memusatkan perhatian pada faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang berhubungan dengan politik, masih merupakan celah dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak koin yang terkait dengan politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada dampak negatif ( seperti keruntuhan harga Bitcoin, keruntuhan Terra-Luna, dll ), penelitian ini berfokus pada dampak positif yang dipicu oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama perlu dicatat, ada bukti bahwa dampak positif memiliki pengaruh terhadap volatilitas Aset Kripto bahkan lebih tinggi dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar dari koin yang terkait dengan politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data khusus harga penutupan rata-rata per menit, mencakup 10 jenis aset kripto yang paling representatif di antara 20 koin dengan peringkat kapitalisasi pasar teratas: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( LTC ). Sumber data berasal dari sebuah platform perdagangan terpusat di Amerika, diperoleh dari database LSEG Tick History.
Kumpulan data terdiri dari total 20.160 observasi, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan setelah peluncuran koin Meme pada 18 Januari 2025, ( untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan setelah peristiwa.
Sesuai dengan praktik yang ada dalam literatur, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung hasil Aset Kripto:
Hasil = ln)Pt / Pt-1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian ditentukan pada 18 Januari 2025, waktu dunia terkoordinasi )UTC( pukul 2:44 pagi, titik ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden baru. Menghitung akumulasi keuntungan abnormal untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung rata-rata keuntungan acuan untuk setiap aset kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari keuntungan aktual selama periode sampel dikurangi acuan ini, menghasilkan keuntungan berlebih di atas acuan pasar, dan akumulasi diperoleh CARs.
) 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme terhadap pasar Aset Kripto. Asumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
rt|Ωt-1 ~ N###0,Ht(
Ht = C'C + A'rt-1r't-1A + B'Ht-1B
Di antaranya,
C adalah matriks segitiga bawah, A dan B adalah matriks persegi N×N.
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan positif definit dari model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek penularan. Mengingat potensi masalah kesalahan tipe pertama saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
) 3.1 Efek Overvolatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara Aset Kripto, yang diperoleh melalui estimasi model BEKK-MGARCH. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan setelah terjadinya peristiwa. Temuan ini mendukung hipotesis "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo volatilitas dari logaritma pengembalian yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena meningkatnya ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Pengembalian dari masing-masing Aset Kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama periode peristiwa ini, semakin menegaskan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384155
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis melalui model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu infeksi keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara pasangan aset seperti ETH, SOL, dan LINK, yang menunjukkan peningkatan kovarians yang signifikan, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sementara itu, SHIB dan DOT meskipun juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, tetapi dampaknya lebih lemah. Selain itu, beberapa aset seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan koin Meme terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384156
3.2 efek kaskade informasi
Berdasarkan adanya pengaruh heterogenitas yang telah terkonfirmasi antara aset kripto, analisis akumulasi abnormal return ###CARs( lebih lanjut mengungkap efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang terlihat sebagai jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau pasar memiliki pandangan optimis tentang kemungkinan seorang kandidat terpilih. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kekurangan informasi yang jelas, para investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan akan kehilangan" yang secara luas tercatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian terjadi, ada tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang sangat baik, melampaui semua aset lainnya, ini kemungkinan besar terkait dengan hubungan teknologi langsungnya sebagai koin Meme baru yang mendukung blockchain.
LINK juga menunjukkan kinerja yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar Amerika, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan kemudian stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan isolasi relatif terhadap dampak spekulasi yang berjenjang.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan koin Meme lainnya seperti SHIB tampak sangat rentan, menunjukkan efek penggantian aset yang jelas, yaitu dana spekulatif berpindah dari koin Meme lama ke token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang solid, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan modal semacam ini, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
!7384158
Guncangan eksogen ini memecahkan pola ko-move pasar sebelum peristiwa. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kolaboratif yang tinggi antar aset; namun setelah peristiwa terjadi, CAR yang berbeda dari aset menunjukkan pemisahan yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384159
Hasil ini mengungkapkan: narasi yang spesifik terhadap aset, keterkaitan teknologi, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset saat terjadi guncangan informasi besar.
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar enkripsi, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya hubungan teknis langsung dengan koin Meme baru, SOL mendapat manfaat yang signifikan darinya. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai stabilizer dalam peristiwa ini dan menstabilkan pasar secara keseluruhan.