MEV di Solana: Mengungkap Permainan Keuntungan Besar di Hutan Gelap Blockchain

Selama setahun terakhir, gelombang Memecoin telah menjadikan Solana pilihan populer bagi para trader. Banyak orang mengejar Meme coin yang sangat volatil, berusaha mendapatkan keuntungan lebih dulu melalui robot trading. Namun, bisnis yang benar-benar stabil dan menguntungkan tidak terlihat di grafik harga, melainkan tersembunyi di dalam Blockchain. Inilah yang disebut MEV (Maximum Extractable Value).

Dibandingkan dengan keuntungan robot yang terlihat publik, keuntungan MEV biasanya tersembunyi dalam mekanisme pembangunan dan pengurutan blok, yang sering dikuasai oleh kekuatan di balik layar yang mengendalikan kekuasaan dan infrastruktur di atas rantai. Banyak orang tidak memahami hal ini, karena ambang batas operasi sistem ini tinggi, informasi sangat tidak seimbang, dan kontrol sangat terkonsentrasi.

Ketika pengguna biasa menggunakan bot untuk berebut atau mencegah terjepit, penangkap MEV sedang mengatur urutan transaksi di belakang layar, menangkap peluang arbitrase dengan presisi. Ketika pedagang ritel bersaing dalam kecepatan dan strategi, institusi besar yang memiliki keunggulan staking dan hak akses node sudah dengan keunggulan struktural bertahan di puncak piramida keuntungan.

Dalam ekosistem Solana, MEV bukan hanya peluang perdagangan, tetapi juga kekuasaan di tingkat infrastruktur. Ini dikuasai oleh sangat sedikit orang, membentuk permainan modal yang memiliki ambang tinggi, sifat monopoli yang kuat, dan keuntungan yang besar. Mari kita telusuri lebih dalam tentang MEV sebagai peluang bisnis besar di Solana.

1. Definisi MEV

MEV merujuk pada kemampuan produsen blok untuk mendapatkan keuntungan tambahan maksimum dengan memasukkan, mengecualikan, atau mengurutkan ulang transaksi saat mengemas transaksi. Karena gelombang Memecoin dan aktifitas DeFi yang ramai, skala MEV menjadi sangat besar.

Dari sudut pandang bisnis, MEV terutama mencakup beberapa jenis berikut:

Likuidasi: Ketika peminjam gagal mempertahankan rasio jaminan yang diperlukan, likuidator dapat membayar sebagian atau seluruh utang, dengan imbalan sebagian jaminan sebagai hadiah.

Arbitrase: Memanfaatkan perbedaan harga antara platform perdagangan yang berbeda untuk membeli dan menjual, menghasilkan selisih harga.

Serangan sandwich: membeli sebelum transaksi target dan menjual setelahnya untuk mendapatkan keuntungan.

Dari segi cara bertindak, MEV biasanya dibagi menjadi transaksi front-running dan transaksi back-running:

Perdagangan mendahului: Melaksanakan pesanan yang sama sebelum trader lain, sehingga mendapatkan keuntungan.

Transaksi tertunda: Memanfaatkan ketidakseimbangan harga sementara yang disebabkan oleh transaksi lain untuk mendapatkan keuntungan.

2. Ukuran Pasar MEV

Menurut beberapa data yang belum terverifikasi, tahun lalu robot perdagangan menghasilkan 1,1 miliar dolar AS, operasi pump menghasilkan 500 juta dolar AS, MEV menghasilkan 1,5 miliar dolar AS, pembuat pasar otomatis menghasilkan 1 miliar dolar AS, dan beberapa pihak terkait selebriti menghasilkan 500 juta dolar AS, total sekitar 5 miliar dolar AS mengalir ke luar.

Di jaringan Solana, seiring dengan peningkatan aktivitas dan kedatangan tren Memecoin 2024, pendapatan MEV juga meningkat secara signifikan. Menurut laporan dari suatu platform data, selama setahun terakhir telah diidentifikasi 90.44 juta transaksi arbitrase yang berhasil. Rata-rata keuntungan per transaksi arbitrase adalah 1,58 dolar AS, dengan keuntungan arbitrase tertinggi mencapai 3,7 juta dolar AS. Total arbitrase ini menghasilkan keuntungan sebesar 142,8 juta dolar AS, di mana 88,7% dinyatakan dalam SOL.

3. Karakteristik MEV di Solana dan Peserta Utama

MEV di Solana lebih intens dan terpusat dibandingkan dengan Ethereum, yang berasal dari perbedaan desain dasarnya.

Solana dikenal karena kinerjanya yang tinggi, dengan waktu blok hanya 400 milidetik, tetapi desainnya牺牲部分 desentralisasi, mengakibatkan kekuasaan yang sangat terkonsentrasi. Karena Solana tidak memiliki mempool, node lain harus terhubung dengan node validator yang saat ini menghasilkan blok untuk mendapatkan data blok dan mengirimkan transaksi. Desain ini memberikan kekuasaan yang sangat besar kepada validator blok, dan kurangnya mekanisme penyeimbang membuat masalah MEV di Solana semakin parah, dengan pendapatan yang semakin terkonsentrasi.

Sebuah protokol adalah pemimpin MEV Solana. Sejak peluncuran klien pada Agustus 2022, tingkat adopsinya tetap di bawah 10% dalam sembilan bulan pertama. Mulai akhir 2023, tingkat adopsi meningkat secara signifikan, mencapai 50% pada Januari 2024. Pada akhir 2024, lebih dari 94% validator Solana (berdasarkan bobot kepemilikan) menggunakan klien ini, membentuk posisi dominasi yang absolut.

Cara kerja protokol ini:

1. Layanan bundel: Memungkinkan trader untuk mengajukan dan mengeksekusi transaksi penting secara prioritas dengan membayar tip.

2. Mekanisme staking: memungkinkan pengguna untuk melakukan staking SOL ke node, berbagi sebagian dari hasil staking node dan hasil MEV.

Tiga karakteristik kunci dari MEV: keunggulan informasi, efek monopoli, dan hambatan modal.

1. MEV adalah perang informasi, pemenang mengambil semuanya
2. Layanan bundel memiliki sifat monopoli
3. MEV di Solana adalah permainan modal

4. Alur pendapatan MEV di Solana

Pendapatan MEV terutama mengalir ke tiga pihak berkepentingan inti:

1. Protokol itu sendiri: sebagai penerima manfaat infrastruktur

2. Node Staking Berkualitas Tinggi: Kelas Istimewa di Blockchain

3. Perantara Penjualan Blok: Perantara untuk Transaksi Blockchain

Secara keseluruhan, Solana mengalami fenomena konsentrasi kekuasaan yang tinggi, di mana sebagian besar keuntungan MEV ditangkap oleh protokol, node validator besar, dan perantara penjualan ruang blok.

5. Lanskap Kompetisi Klien Solana

Solana saat ini memiliki lebih dari 1300 validator node, lebih dari 94% menjalankan node protokol tertentu. Klien utama termasuk:

1. Node resmi: klien dasar, tidak termasuk mekanisme optimasi MEV
2. Node protokol tertentu: mendukung transaksi bundel dan pengumpulan tip
3. Node versi perbaikan: Mengoptimalkan berdasarkan protokol tertentu, menyediakan mekanisme prioritas transaksi yang lebih adil untuk masuk ke blockchain.
4. Node berkinerja tinggi: Dikembangkan oleh perusahaan perdagangan kripto tertentu, bertujuan untuk meningkatkan throughput jaringan.

Logika persaingan klien ini:

• Persaingan Keadilan: Node Versi Diperbarui VS Node Protokol Tertentu
• Peningkatan Kinerja: Node Berkinerja Tinggi VS Klien Lain

Secara keseluruhan, suatu protokol telah menjadi bagian dari infrastruktur Solana. Di masa depan, mungkin akan ada iterasi peningkatan kinerja klien di mainnet, dari "menjalankan suatu protokol bisa menghasilkan lebih banyak uang" menjadi "menjalankan protokol berkinerja tinggi agar tidak tereliminasi."

6. Bagaimana lembaga besar menjadi pemangku kepentingan di Solana

Sebagai contoh sebuah perusahaan investasi, jalur mereka menjadi pengendali kepentingan Solana:

1. Memperluas pangsa pasar dan dominasi ekosistem melalui akuisisi node
2. Mencoba mendorong proposal penyesuaian tingkat inflasi, memperkuat kekuasaan (tidak berhasil)
3. Mendorong peluncuran ETF Solana, berpartisipasi dalam institusionalisasi aset kripto, menjadi penyedia staking ETF

Ringkasan:

1. MEV adalah bidang yang menguntungkan, terutama di Solana.
2. Sebuah protokol MEV memiliki sifat monopoli yang kuat dan efek kepala yang signifikan.
3. Pada Solana, kekuasaan sangat terpusat, dan pendapatan MEV terutama ditangkap oleh protokol, node yang memiliki staking tinggi, dan perantara penjualan ruang blok.
4. Terdapat berbagai klien di jaringan Solana, klien protokol tertentu saat ini mendominasi mainnet, klien berkinerja tinggi yang mendukung protokol tersebut mungkin menjadi versi upgrade di masa depan.
5. Ekosistem Solana sangat cocok untuk dipimpin oleh institusi, tindakan sebuah perusahaan investasi menunjukkan bagaimana institusi secara menyeluruh menyusup ke dalam Solana, memperebutkan jalur kedaulatan pemerintahan blockchain.