Baru-baru ini, fokus pasar mata uang kripto tertuju pada penerbitan koin Pump.fun. Acara yang telah dipersiapkan sejak bulan Juni tahun ini akhirnya selesai pada 12 Juli. Meskipun ada keraguan mengenai valuasi sebesar 4 miliar dolar AS, kuota publiknya habis terjual hanya dalam 12 menit, bahkan ada investor yang menyatakan ketidakpuasan di media sosial karena tidak dapat berpartisipasi.
Saat ini, kinerja Pump.fun relatif memuaskan. Setelah diluncurkan, harga koin menunjukkan tren kenaikan yang stabil, dan hari ini juga berhasil melakukan pembelian kembali koin menggunakan biaya transaksi untuk pertama kalinya. Namun, apakah harga koin dapat tetap stabil dalam jangka panjang masih menjadi pertanyaan di benak banyak orang.
Pump.fun tanpa diragukan lagi adalah salah satu aplikasi yang paling mencolok dalam siklus bull market ini. Ia berhasil membawa koin MEME ke tingkat yang baru dengan konsep peluncuran yang adil dan cara operasi yang sederhana, yang sepenuhnya memecahkan hambatan tinggi dari model penerbitan tradisional. Bahkan ketika kepopuleran koin MEME menurun saat ini, daya tarik untuk menciptakan koin hanya dengan 3 dolar tetap sangat besar.
Dari segi mekanisme, Pump.fun menggunakan penetapan harga kontrak pintar secara menyeluruh, tanpa pra-penjualan dan penjualan pribadi, bahkan telah menetapkan mekanisme kelulusan. Ketika kapitalisasi pasar mencapai 69.000 USD, sistem akan secara otomatis membuat kolam likuiditas di bursa terdesentralisasi, proses penambahan koin yang hampir sepenuhnya otomatis ini sangat disukai oleh pasar, dan menjadikan Pump.fun sebagai "mesin pencetak uang" dalam putaran pasar kali ini.
Sejak diluncurkan pada Januari 2024, total jumlah koin yang diterbitkan oleh Pump.fun telah mencapai 11,44 juta, dengan lebih dari 22 juta alamat yang digunakan, dan total pendapatan hampir 720 juta dolar AS. Di antaranya, biaya transaksi tertinggi dalam satu hari bahkan mencapai 5,43 juta dolar AS, dengan puncak pendapatan harian mencapai 15,88 juta dolar AS. Dapat dikatakan bahwa keuntungan dari pasar MEME kali ini hampir sepenuhnya diperoleh oleh Pump.fun, dan selanjutnya mendorong perkembangan ekosistem Solana.
Namun, proyek yang dimulai dengan MEME ini tiba-tiba mengumumkan penerbitan koin, yang memicu diskusi luas di pasar. Rumor penerbitan koin Pump.fun pertama kali muncul pada bulan Februari tahun ini, ketika ada kabar bahwa mereka merencanakan penerbitan koin di bursa terpusat, bahkan telah menyiapkan dokumen penerbitan koin yang lengkap, tetapi kemudian ditunda karena fluktuasi pasar. Pada bulan Juni, rumor penerbitan koin muncul kembali, dilaporkan bahwa Pump.fun berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar melalui penjualan token, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar.
Pada 10 Juli, Pump.fun secara resmi mengumumkan bahwa penjualan publik koin asli PUMP akan dimulai pada 12 Juli pukul 22:00. Dalam penjualan ini, 150 miliar koin akan dijual dengan harga per koin sebesar 0,004 USDT, yang merupakan 15% dari total pasokan. Dengan valuasi 4 miliar dolar AS, jumlah pendanaan kali ini adalah 600 juta dolar AS. Karena alasan kepatuhan, peserta dari Inggris dan Amerika Serikat dikecualikan dari penjualan kali ini.
Dalam model ekonomi token PUMP, 33% digunakan untuk penjualan umum, 24% digunakan untuk insentif komunitas dan ekosistem, 20% dialokasikan untuk tim, 2,4% untuk dana ekosistem, 2% milik yayasan, 13% dialokasikan untuk investor yang sudah ada, 3% untuk terkait siaran langsung, 2,6% untuk likuiditas dan bursa.
Namun, dibandingkan dengan harapan penerbitan koin sebelumnya, saat benar-benar menerbitkan koin, pasar justru mengalami penolakan secara kolektif. Kontroversi terutama terkonsentrasi pada valuasi sebesar 4 miliar dolar. Perlu diketahui, sebelumnya perusahaan stablecoin Circle yang terdaftar di New York, valuasinya hanya 7 miliar dolar. Sebuah kasino on-chain berani menyebutkan valuasi 4 miliar dolar, bahkan melebihi sebagian besar protokol DeFi blue chip saat ini, membuat pasar meragukan likuiditas yang berlebihan.
Lebih penting lagi, lingkungan pasar saat ini telah berubah. Selain rebound kecil dalam beberapa hari terakhir, sebagian besar koin alternatif dan koin MEME memiliki kinerja yang sangat lesu. Dari volume perdagangan bisa dilihat, Pump.fun mencapai puncak volume perdagangan 5,44 juta dolar AS pada 23 Januari, setelah itu menunjukkan tren penurunan yang tajam. Volume perdagangan harian baru-baru ini stabil di bawah 700 ribu dolar AS, turun 87,2% dari puncaknya. Dari segi jumlah penerbitan koin, penerbitan koin harian turun dari puncak 70 ribu menjadi 30 ribu, hampir terpotong dua. Tingkat kelulusan koin bahkan lebih rendah, turun dari puncak 1,6% pada Januari 2024 menjadi di bawah 1% saat ini. Data-data ini menunjukkan dengan jelas bahwa pasar MEME sedang mendingin, dan antusiasme pengguna sedang cepat memudar.
Di sisi lain, pasar sedang menyusut, sementara pesaing sedang bangkit. Pump.fun yang dulunya mendominasi kini juga menghadapi tekanan. Pesaing yang berfokus pada BONK, letsbonk.fun, berkembang pesat dan beberapa kali menduduki posisi teratas dalam jumlah penerbitan koin, bahkan sempat mengalahkan Pump.fun untuk meraih pangsa pasar pertama. Meskipun Pump.fun dengan cepat melawan balik, persaingan antara keduanya tetap ketat, dan posisi terdepan Pump.fun terancam.
Justru di bawah pengaruh faktor-faktor ini, valuasi 4 miliar USD dari Pump.fun mengalami tantangan yang serius. Setelah rumor penerbitan koin pada bulan Juni, pasar bahkan mengalami suasana menghindar risiko, koin MEME populer dalam ekosistem Solana mengalami penyesuaian besar-besaran, dan dana mengalir keluar dengan cepat. Beberapa orang dalam industri mengatakan bahwa ICO kali ini lebih mirip dengan tindakan keluar dari likuiditas, daripada rencana pengembangan jangka panjang.
Menariknya, pada Maret 2024, salah satu pendiri Pump.fun pernah menyatakan di media sosial bahwa setiap pra-penjualan adalah penipuan. Dan sekarang, Pump.fun justru merilis koin dalam bentuk pra-penjualan, mempersembahkan sebuah drama "menampar muka". Penjualan koin kali ini mengumpulkan 33% dari total pasokan, di mana putaran private placement untuk institusi menyumbang 18%, dan putaran publik menyumbang 15%, semua koin akan dibuka sepenuhnya pada hari pertama peluncuran.
Dari hasil akhir, meskipun para pelaku industri tidak optimis, para pendukung dan institusi tampaknya memiliki pandangan yang berbeda. Penggalangan dana publik hanya memerlukan 12 menit untuk menyelesaikan kuota sebesar 500 juta dolar AS, termasuk beberapa bursa besar yang berpartisipasi dalam penggalangan dana PUMP. Menurut data, jumlah alamat dompet yang berpartisipasi dalam pra-penjualan di situs resmi Pump.fun dan menyelesaikan KYC adalah 23.959, jumlah alamat dompet yang berhasil membeli adalah 10.145, dengan rata-rata nilai pembelian sebesar 44.209 dolar AS. 89,7% dari pra-penjualan token PUMP diselesaikan melalui situs resmi, sementara total penjualan di semua bursa hanya berkontribusi 10,3%. Di antara alamat pra-penjualan di situs resmi, pengguna dengan nilai kecil adalah kelompok utama, dengan 5.758 pengguna yang membeli PUMP di bawah 1.000 dolar AS, sementara jumlah alamat dengan nilai pembelian di atas satu juta dolar adalah 202, menunjukkan antusiasme dari institusi.
Proses ini sempurna menggambarkan fenomena unik "benci di mulut tapi setia di hati" yang ada di dunia koin. Karena beberapa masalah teknis dalam penjualan publik di bursa menyebabkan pengguna sulit menyelesaikan pembelian, bahkan membuat beberapa pengguna menyampaikan ketidakpuasan mereka di media sosial. Mengenai kinerja lanjutan dari Pump, komunitas juga mengalami perdebatan yang cukup besar, satu pihak berpendapat bahwa valuasi terlalu tinggi, dan setelah efek sorotan berakhir, pasti akan runtuh, sementara pihak lain berpendapat bahwa Pump sebagai produk yang paling representatif dalam MEME, memiliki logika pendapatan yang lengkap dan dasar pemahaman, sehingga tidak akan mudah turun.
Dari yang terlihat saat ini, sepertinya yang terakhir memiliki keunggulan untuk sementara. Setelah diluncurkan pada 15 Juli, Pump meskipun sempat turun dari 0,0065 dolar menjadi 0,0042 dolar, tetapi setelah berfluktuasi mulai naik, saat ini dilaporkan 0,0066 dolar, dibandingkan dengan harga penggalangan dana 0,004 dolar, naik 55%, dan valuasi dilusi penuh juga telah meningkat dari 4 miliar dolar menjadi 6,6 miliar dolar, memberikan keuntungan tertentu bagi para pembeli.
Tentu saja, bagian kenaikan ini juga dipengaruhi oleh faktor manusia. Menurut analisis on-chain, hingga pagi ini pukul 8, Pump.fun mulai membeli kembali PUMP dengan pendapatan biaya setelah penerbitan koin. Dalam 7 jam terakhir, mereka telah memindahkan pendapatan biaya sebesar 187770 SOL ke alamat tertentu, membeli PUMP dan kemudian memindahkannya ke alamat lain untuk disimpan. Saat ini, mereka telah menggunakan 111.953 SOL (sekitar 1,83 juta dolar) untuk membeli 3,04 miliar PUMP, dengan harga rata-rata di 0,006 dolar. Pembelian kembali dapat mendukung harga, tetapi juga tidak terhindarkan dari kesan transfer tangan kiri ke tangan kanan. Namun, bagi pemegang, selama harga bisa dinaikkan, itu adalah hal yang baik.
Baik untuk keluar dari likuiditas atau semata-mata untuk membangun ekosistem, kontroversi valuasi Pump.fun mencerminkan keadaan pasar saat ini. Dulu dikenal karena likuiditas, MEME kini sedang terjebak dalam kesulitan kolektif, dan ekonomi perhatian yang meledak tampaknya secara bertahap menjadi sebuah teka-teki. Kini, bahkan aplikasi yang paling representatif pun harus menempuh jalan penerbitan koin, secara samar menunjukkan sinyal bahwa narasi mendekati akhir. Ke mana MEME akhirnya akan pergi, token PUMP adalah indikator arah, dan taruhan pasar terhadapnya akan menjadi pengamatan yang efektif terhadap penilaian nilai ekonomi perhatian. Kenaikan token setidaknya menunjukkan bahwa pasar mengakui penilaiannya, sementara penurunan token berarti publik perlu memikirkan kembali nilai sebenarnya dari pasar MEME, yang mungkin akan memicu lebih banyak emosi penjualan. Ini mungkin juga salah satu alasan mengapa Pump memilih untuk melakukan pembelian kembali.
Kembali ke pertanyaan di judul, siapa pemenangnya dalam penerbitan koin Pump.fun? Tidak diragukan lagi, pihak proyek adalah pemenangnya, peserta publik dan privat saat ini juga pemenang, investor yang melakukan pembelian jangka pendek juga mendapatkan keuntungan. Namun, sampai kapan mereka bisa mendapatkan uang, dan sejauh mana pihak proyek dapat mempertahankan harga koin, masih merupakan hal yang tidak diketahui. Beberapa investor besar sudah mulai memilih untuk mengamankan keuntungan, berdasarkan pemantauan, seorang investor menghabiskan 5 juta koin USDC melalui 5 dompet untuk berpartisipasi dalam penjualan publik PUMP, membeli 1,25 miliar PUMP, hari ini dijual seluruhnya dengan harga rata-rata 0,0067 dolar, mendapatkan keuntungan sebesar 3,416 juta dolar.
Di sisi lain, melihat dari latar belakang realitas, perbaikan pasar makro saat ini juga akan mempengaruhi MEME sampai batas tertentu. Narasi Ethereum yang kuat, koin utama yang terus naik, secara langsung mendorong ledakan proyek-proyek berkualitas di ekosistem Ethereum. Mengambil ENS sebagai contoh, hari ini naik lebih dari 18%, mencetak rekor tertinggi sejak Februari tahun ini. Dalam jangka panjang, meskipun ketidakpastian pasar saat ini cukup tinggi, penurunan suku bunga yang dapat diperkirakan sudah dalam perjalanan, dan pasar koin alternatif mungkin juga akan menyambut gelombang kecil. MEME mungkin menunjukkan tren polarisasi, di mana MEME berkualitas naik akibat rotasi sektor, sementara MEME lainnya mungkin tidak diperhatikan karena likuiditas yang ditarik.
Jika mengikuti jalur ini, meskipun MEME sebagai produk yang mirip dengan ekonomi lipstik dan ekonomi lotere akan selalu ada, akan sangat sulit untuk mengguncang pasar dengan badai dana seperti tahun 2024.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pump.fun penerbitan koin引争议：40亿美元估值背后的 pasar博弈
Pump.fun penerbitan koin: Siapa pemenang akhir?
Baru-baru ini, fokus pasar mata uang kripto tertuju pada penerbitan koin Pump.fun. Acara yang telah dipersiapkan sejak bulan Juni tahun ini akhirnya selesai pada 12 Juli. Meskipun ada keraguan mengenai valuasi sebesar 4 miliar dolar AS, kuota publiknya habis terjual hanya dalam 12 menit, bahkan ada investor yang menyatakan ketidakpuasan di media sosial karena tidak dapat berpartisipasi.
Saat ini, kinerja Pump.fun relatif memuaskan. Setelah diluncurkan, harga koin menunjukkan tren kenaikan yang stabil, dan hari ini juga berhasil melakukan pembelian kembali koin menggunakan biaya transaksi untuk pertama kalinya. Namun, apakah harga koin dapat tetap stabil dalam jangka panjang masih menjadi pertanyaan di benak banyak orang.
Pump.fun tanpa diragukan lagi adalah salah satu aplikasi yang paling mencolok dalam siklus bull market ini. Ia berhasil membawa koin MEME ke tingkat yang baru dengan konsep peluncuran yang adil dan cara operasi yang sederhana, yang sepenuhnya memecahkan hambatan tinggi dari model penerbitan tradisional. Bahkan ketika kepopuleran koin MEME menurun saat ini, daya tarik untuk menciptakan koin hanya dengan 3 dolar tetap sangat besar.
Dari segi mekanisme, Pump.fun menggunakan penetapan harga kontrak pintar secara menyeluruh, tanpa pra-penjualan dan penjualan pribadi, bahkan telah menetapkan mekanisme kelulusan. Ketika kapitalisasi pasar mencapai 69.000 USD, sistem akan secara otomatis membuat kolam likuiditas di bursa terdesentralisasi, proses penambahan koin yang hampir sepenuhnya otomatis ini sangat disukai oleh pasar, dan menjadikan Pump.fun sebagai "mesin pencetak uang" dalam putaran pasar kali ini.
Sejak diluncurkan pada Januari 2024, total jumlah koin yang diterbitkan oleh Pump.fun telah mencapai 11,44 juta, dengan lebih dari 22 juta alamat yang digunakan, dan total pendapatan hampir 720 juta dolar AS. Di antaranya, biaya transaksi tertinggi dalam satu hari bahkan mencapai 5,43 juta dolar AS, dengan puncak pendapatan harian mencapai 15,88 juta dolar AS. Dapat dikatakan bahwa keuntungan dari pasar MEME kali ini hampir sepenuhnya diperoleh oleh Pump.fun, dan selanjutnya mendorong perkembangan ekosistem Solana.
Namun, proyek yang dimulai dengan MEME ini tiba-tiba mengumumkan penerbitan koin, yang memicu diskusi luas di pasar. Rumor penerbitan koin Pump.fun pertama kali muncul pada bulan Februari tahun ini, ketika ada kabar bahwa mereka merencanakan penerbitan koin di bursa terpusat, bahkan telah menyiapkan dokumen penerbitan koin yang lengkap, tetapi kemudian ditunda karena fluktuasi pasar. Pada bulan Juni, rumor penerbitan koin muncul kembali, dilaporkan bahwa Pump.fun berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar melalui penjualan token, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar.
Pada 10 Juli, Pump.fun secara resmi mengumumkan bahwa penjualan publik koin asli PUMP akan dimulai pada 12 Juli pukul 22:00. Dalam penjualan ini, 150 miliar koin akan dijual dengan harga per koin sebesar 0,004 USDT, yang merupakan 15% dari total pasokan. Dengan valuasi 4 miliar dolar AS, jumlah pendanaan kali ini adalah 600 juta dolar AS. Karena alasan kepatuhan, peserta dari Inggris dan Amerika Serikat dikecualikan dari penjualan kali ini.
Dalam model ekonomi token PUMP, 33% digunakan untuk penjualan umum, 24% digunakan untuk insentif komunitas dan ekosistem, 20% dialokasikan untuk tim, 2,4% untuk dana ekosistem, 2% milik yayasan, 13% dialokasikan untuk investor yang sudah ada, 3% untuk terkait siaran langsung, 2,6% untuk likuiditas dan bursa.
Namun, dibandingkan dengan harapan penerbitan koin sebelumnya, saat benar-benar menerbitkan koin, pasar justru mengalami penolakan secara kolektif. Kontroversi terutama terkonsentrasi pada valuasi sebesar 4 miliar dolar. Perlu diketahui, sebelumnya perusahaan stablecoin Circle yang terdaftar di New York, valuasinya hanya 7 miliar dolar. Sebuah kasino on-chain berani menyebutkan valuasi 4 miliar dolar, bahkan melebihi sebagian besar protokol DeFi blue chip saat ini, membuat pasar meragukan likuiditas yang berlebihan.
Lebih penting lagi, lingkungan pasar saat ini telah berubah. Selain rebound kecil dalam beberapa hari terakhir, sebagian besar koin alternatif dan koin MEME memiliki kinerja yang sangat lesu. Dari volume perdagangan bisa dilihat, Pump.fun mencapai puncak volume perdagangan 5,44 juta dolar AS pada 23 Januari, setelah itu menunjukkan tren penurunan yang tajam. Volume perdagangan harian baru-baru ini stabil di bawah 700 ribu dolar AS, turun 87,2% dari puncaknya. Dari segi jumlah penerbitan koin, penerbitan koin harian turun dari puncak 70 ribu menjadi 30 ribu, hampir terpotong dua. Tingkat kelulusan koin bahkan lebih rendah, turun dari puncak 1,6% pada Januari 2024 menjadi di bawah 1% saat ini. Data-data ini menunjukkan dengan jelas bahwa pasar MEME sedang mendingin, dan antusiasme pengguna sedang cepat memudar.
Di sisi lain, pasar sedang menyusut, sementara pesaing sedang bangkit. Pump.fun yang dulunya mendominasi kini juga menghadapi tekanan. Pesaing yang berfokus pada BONK, letsbonk.fun, berkembang pesat dan beberapa kali menduduki posisi teratas dalam jumlah penerbitan koin, bahkan sempat mengalahkan Pump.fun untuk meraih pangsa pasar pertama. Meskipun Pump.fun dengan cepat melawan balik, persaingan antara keduanya tetap ketat, dan posisi terdepan Pump.fun terancam.
Justru di bawah pengaruh faktor-faktor ini, valuasi 4 miliar USD dari Pump.fun mengalami tantangan yang serius. Setelah rumor penerbitan koin pada bulan Juni, pasar bahkan mengalami suasana menghindar risiko, koin MEME populer dalam ekosistem Solana mengalami penyesuaian besar-besaran, dan dana mengalir keluar dengan cepat. Beberapa orang dalam industri mengatakan bahwa ICO kali ini lebih mirip dengan tindakan keluar dari likuiditas, daripada rencana pengembangan jangka panjang.
Menariknya, pada Maret 2024, salah satu pendiri Pump.fun pernah menyatakan di media sosial bahwa setiap pra-penjualan adalah penipuan. Dan sekarang, Pump.fun justru merilis koin dalam bentuk pra-penjualan, mempersembahkan sebuah drama "menampar muka". Penjualan koin kali ini mengumpulkan 33% dari total pasokan, di mana putaran private placement untuk institusi menyumbang 18%, dan putaran publik menyumbang 15%, semua koin akan dibuka sepenuhnya pada hari pertama peluncuran.
Dari hasil akhir, meskipun para pelaku industri tidak optimis, para pendukung dan institusi tampaknya memiliki pandangan yang berbeda. Penggalangan dana publik hanya memerlukan 12 menit untuk menyelesaikan kuota sebesar 500 juta dolar AS, termasuk beberapa bursa besar yang berpartisipasi dalam penggalangan dana PUMP. Menurut data, jumlah alamat dompet yang berpartisipasi dalam pra-penjualan di situs resmi Pump.fun dan menyelesaikan KYC adalah 23.959, jumlah alamat dompet yang berhasil membeli adalah 10.145, dengan rata-rata nilai pembelian sebesar 44.209 dolar AS. 89,7% dari pra-penjualan token PUMP diselesaikan melalui situs resmi, sementara total penjualan di semua bursa hanya berkontribusi 10,3%. Di antara alamat pra-penjualan di situs resmi, pengguna dengan nilai kecil adalah kelompok utama, dengan 5.758 pengguna yang membeli PUMP di bawah 1.000 dolar AS, sementara jumlah alamat dengan nilai pembelian di atas satu juta dolar adalah 202, menunjukkan antusiasme dari institusi.
Proses ini sempurna menggambarkan fenomena unik "benci di mulut tapi setia di hati" yang ada di dunia koin. Karena beberapa masalah teknis dalam penjualan publik di bursa menyebabkan pengguna sulit menyelesaikan pembelian, bahkan membuat beberapa pengguna menyampaikan ketidakpuasan mereka di media sosial. Mengenai kinerja lanjutan dari Pump, komunitas juga mengalami perdebatan yang cukup besar, satu pihak berpendapat bahwa valuasi terlalu tinggi, dan setelah efek sorotan berakhir, pasti akan runtuh, sementara pihak lain berpendapat bahwa Pump sebagai produk yang paling representatif dalam MEME, memiliki logika pendapatan yang lengkap dan dasar pemahaman, sehingga tidak akan mudah turun.
Dari yang terlihat saat ini, sepertinya yang terakhir memiliki keunggulan untuk sementara. Setelah diluncurkan pada 15 Juli, Pump meskipun sempat turun dari 0,0065 dolar menjadi 0,0042 dolar, tetapi setelah berfluktuasi mulai naik, saat ini dilaporkan 0,0066 dolar, dibandingkan dengan harga penggalangan dana 0,004 dolar, naik 55%, dan valuasi dilusi penuh juga telah meningkat dari 4 miliar dolar menjadi 6,6 miliar dolar, memberikan keuntungan tertentu bagi para pembeli.
Tentu saja, bagian kenaikan ini juga dipengaruhi oleh faktor manusia. Menurut analisis on-chain, hingga pagi ini pukul 8, Pump.fun mulai membeli kembali PUMP dengan pendapatan biaya setelah penerbitan koin. Dalam 7 jam terakhir, mereka telah memindahkan pendapatan biaya sebesar 187770 SOL ke alamat tertentu, membeli PUMP dan kemudian memindahkannya ke alamat lain untuk disimpan. Saat ini, mereka telah menggunakan 111.953 SOL (sekitar 1,83 juta dolar) untuk membeli 3,04 miliar PUMP, dengan harga rata-rata di 0,006 dolar. Pembelian kembali dapat mendukung harga, tetapi juga tidak terhindarkan dari kesan transfer tangan kiri ke tangan kanan. Namun, bagi pemegang, selama harga bisa dinaikkan, itu adalah hal yang baik.
Baik untuk keluar dari likuiditas atau semata-mata untuk membangun ekosistem, kontroversi valuasi Pump.fun mencerminkan keadaan pasar saat ini. Dulu dikenal karena likuiditas, MEME kini sedang terjebak dalam kesulitan kolektif, dan ekonomi perhatian yang meledak tampaknya secara bertahap menjadi sebuah teka-teki. Kini, bahkan aplikasi yang paling representatif pun harus menempuh jalan penerbitan koin, secara samar menunjukkan sinyal bahwa narasi mendekati akhir. Ke mana MEME akhirnya akan pergi, token PUMP adalah indikator arah, dan taruhan pasar terhadapnya akan menjadi pengamatan yang efektif terhadap penilaian nilai ekonomi perhatian. Kenaikan token setidaknya menunjukkan bahwa pasar mengakui penilaiannya, sementara penurunan token berarti publik perlu memikirkan kembali nilai sebenarnya dari pasar MEME, yang mungkin akan memicu lebih banyak emosi penjualan. Ini mungkin juga salah satu alasan mengapa Pump memilih untuk melakukan pembelian kembali.
Kembali ke pertanyaan di judul, siapa pemenangnya dalam penerbitan koin Pump.fun? Tidak diragukan lagi, pihak proyek adalah pemenangnya, peserta publik dan privat saat ini juga pemenang, investor yang melakukan pembelian jangka pendek juga mendapatkan keuntungan. Namun, sampai kapan mereka bisa mendapatkan uang, dan sejauh mana pihak proyek dapat mempertahankan harga koin, masih merupakan hal yang tidak diketahui. Beberapa investor besar sudah mulai memilih untuk mengamankan keuntungan, berdasarkan pemantauan, seorang investor menghabiskan 5 juta koin USDC melalui 5 dompet untuk berpartisipasi dalam penjualan publik PUMP, membeli 1,25 miliar PUMP, hari ini dijual seluruhnya dengan harga rata-rata 0,0067 dolar, mendapatkan keuntungan sebesar 3,416 juta dolar.
Di sisi lain, melihat dari latar belakang realitas, perbaikan pasar makro saat ini juga akan mempengaruhi MEME sampai batas tertentu. Narasi Ethereum yang kuat, koin utama yang terus naik, secara langsung mendorong ledakan proyek-proyek berkualitas di ekosistem Ethereum. Mengambil ENS sebagai contoh, hari ini naik lebih dari 18%, mencetak rekor tertinggi sejak Februari tahun ini. Dalam jangka panjang, meskipun ketidakpastian pasar saat ini cukup tinggi, penurunan suku bunga yang dapat diperkirakan sudah dalam perjalanan, dan pasar koin alternatif mungkin juga akan menyambut gelombang kecil. MEME mungkin menunjukkan tren polarisasi, di mana MEME berkualitas naik akibat rotasi sektor, sementara MEME lainnya mungkin tidak diperhatikan karena likuiditas yang ditarik.
Jika mengikuti jalur ini, meskipun MEME sebagai produk yang mirip dengan ekonomi lipstik dan ekonomi lotere akan selalu ada, akan sangat sulit untuk mengguncang pasar dengan badai dana seperti tahun 2024.