Tantangan Terhadap Independensi The Federal Reserve (FED): Dari Permainan Suku Bunga Hingga Perampasan Fiskal
Dulu, Ketua The Federal Reserve (FED) bisa bebas mengkritik perilaku pengeluaran tidak bertanggung jawab para politisi, itu adalah era yang dirindukan.
Misalnya, pada tahun 1990, Alan Greenspan memberi tahu Kongres bahwa dia akan menurunkan Suku Bunga, tetapi dengan syarat Kongres harus mengurangi defisit. Pada tahun 1985, Paul Volcker bahkan memberikan angka konkret, dia menyatakan bahwa kebijakan moneter "stabil" The Federal Reserve (FED) tergantung pada Kongres yang mengurangi sekitar 50 miliar dolar dari defisit anggaran federal. Kedua ketua ini sama-sama menyiratkan bahwa Kongres dan Gedung Putih mungkin menghadapi risiko resesi: kalian sekarang memiliki ekonomi yang baik, jika terjadi sesuatu itu akan sangat disayangkan.
Namun, saat ini situasinya telah berbalik. Presiden AS Donald Trump sedang "memberi pelajaran" kepada The Federal Reserve (FED) tentang masalah suku bunga. Dalam beberapa minggu terakhir, Trump mengklaim bahwa suku bunga dana federal "setidaknya lebih tinggi 3 poin persentase", bersikeras bahwa "tidak ada inflasi", dan menyindir ketua The Federal Reserve (FED) Jerome Powell sebagai "Too Late·Powell". Ini juga merupakan bentuk tekanan: kalian memiliki independensi bank sentral yang cukup baik...
Trump juga telah melobi untuk meminta penurunan Suku Bunga selama masa jabatannya yang pertama. Seperti kebanyakan presiden Amerika modern, dia berharap The Federal Reserve (FED) akan merangsang ekonomi. Namun kali ini, situasinya lebih kompleks: Trump berharap The Federal Reserve (FED) untuk membiayai defisit.
Pertarungan antara Trump dan Powell secara lahiriah adalah tentang tingkat suku bunga saat ini. Namun, yang diancam oleh presiden adalah "dominan fiskal"—yaitu keadaan di mana kebijakan moneter tunduk pada kebutuhan pengeluaran pemerintah. Trump menulis di media sosial: "Suku bunga kita seharusnya tiga poin persentase lebih rendah dari sekarang, menghemat 1 triliun dolar untuk negara setiap tahun." Dengan terus-menerus mengeluarkan pernyataan semacam itu, Trump menjadi presiden Amerika pertama yang secara jelas menyerukan dominasi fiskal.
Namun, dia bukanlah orang pertama yang menyadari kemungkinan ini. Ketika Volcker dan Greenspan mengancam untuk menaikkan suku bunga kepada Kongres, ini membuat hubungan yang biasanya tersembunyi antara kebijakan moneter dan kebijakan fiskal muncul ke permukaan. Ini berhasil bagi mereka: kedua Ketua The Federal Reserve (FED) berhasil memanfaatkan ancaman resesi untuk mendorong Kongres menyelesaikan masalah pengeluaran defisit, yang merupakan preseden yang penuh harapan.
Tetapi strategi ini tampaknya kali ini tidak mungkin berhasil. Ketua Powell sering memperingatkan risiko pertumbuhan defisit yang terus meningkat, bahkan menjelaskan bahwa defisit yang lebih tinggi dapat berarti suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi. Namun sulit untuk membayangkan dia akan mengeluarkan ancaman yang jelas seperti Volcker dan Greenspan — mungkin karena dia tahu bahwa dia berada dalam posisi tawar yang jelas lemah.
Pada tahun 1980-an, dampak kenaikan suku bunga yang paling mengkhawatirkan adalah resesi, dan The Federal Reserve (FED) bersedia mengambil risiko ini untuk mendorong Kongres mengubah kebiasaan belanjanya yang boros. Pada saat itu, para legislator menghadapi anggaran pertahanan yang terus membengkak dan ekonomi yang terhenti, keduanya tampaknya dapat dikendalikan. Rasio utang federal terhadap PDB hanya 35%, dan terlihat mudah untuk dikelola.
Saat ini, utang federal mencapai 120% dari PDB, dan pengeluaran Amerika untuk pembayaran bunga bahkan melebihi pengeluaran untuk pertahanan. Pengeluaran bunga yang meningkat pesat ini kini mungkin menjadi masalah anggaran terbesar.
Ini membuat The Federal Reserve (FED) terjebak dalam dilema: mereka ingin menggunakan alat kenaikan suku bunga untuk "mengobati" masalah keuangan pemerintah, tetapi ukuran utang pemerintah sudah begitu besar sehingga kenaikan suku bunga malah akan menjadi "racun" dan membuat masalah keuangan semakin parah.
The Federal Reserve (FED) bisa mengambil risiko. Tetapi jika kenaikan suku bunga menyebabkan defisit semakin meningkat, siapa yang akan mengalah terlebih dahulu: apakah The Federal Reserve (FED) atau Gedung Putih? Sebelum menjawab, pertimbangkan bahwa saat ini 73% pengeluaran federal adalah pengeluaran non-discretionary, sementara pada tahun 1980-an hanya 45%. Jika percaya bahwa The Federal Reserve (FED) dapat menang dalam pertarungan tentang masalah defisit, itu sama dengan percaya bahwa Kongres bersedia melakukan pemotongan besar-besaran pada pengeluaran non-discretionary seperti jaminan sosial dan perawatan kesehatan. Ini tampaknya sulit dipercaya.
Terutama sekarang, ada seorang presiden seperti itu, yang tampaknya sama sekali tidak peduli dengan situasi utang negara yang semakin meningkat. Ini mungkin berasal dari pengalamannya sebagai pengembang real estat yang terlalu berutang pada tahun 1990-an. Trump pernah menulis: "Saya rasa ini adalah masalah bank, bukan masalah saya. Apa yang saya pedulikan? Saya bahkan memberi tahu sebuah bank, saya sudah memberi tahu Anda, Anda seharusnya tidak meminjamkan uang kepada saya, saya sudah memberi tahu Anda bahwa kesepakatan sial itu sama sekali tidak berhasil."
Sekarang, sebagai presiden, ketika Trump memberi tahu Powell bahwa Suku Bunga harus lebih rendah, yang sebenarnya dia maksudkan adalah bahwa utang negara adalah masalah The Federal Reserve (FED), bukan masalahnya. Dia tidak salah.
Mantan ekonom Departemen Keuangan AS, David Beckworth, menulis: "Ketika pembayaran bunga utang meningkat, dan surplus fiskal secara politik tidak mungkin, maka harus ada pengorbanan. Pengorbanan ini adalah lebih banyak utang, lebih banyak penciptaan uang, atau keduanya."
Ya, The Federal Reserve (FED) dapat menerapkan kembali taktik Paul Volcker/Alan Greenspan dengan mengancam Kongres dengan suku bunga yang lebih tinggi. Namun, Powell mungkin tahu bahwa jika itu benar-benar dilakukan, itu hanya akan memperburuk masalah yang pada akhirnya mungkin perlu diselesaikan oleh The Federal Reserve (FED) — dan mempercepat waktu di mana mereka terpaksa menyelesaikan masalah tersebut.
Beckworth menjelaskan: "Jika tingkat utang terlalu tinggi dan terus meningkat, tanggung jawab The Federal Reserve (FED) adalah untuk memenuhi - dengan menurunkan Suku Bunga atau memonetisasi utang." Dia memperingatkan bahwa itu adalah ancaman nyata bagi keberlangsungan The Federal Reserve (FED), bukan Trump: "Ketika bank sentral terpaksa memenuhi kebutuhan fiskal, ia kehilangan independensi ekonominya."
Beckworth masih memiliki harapan, percaya bahwa mungkin tidak akan sampai pada tahap itu. Mungkin memang tidak. Kita telah melihat betapa tidak populernya inflasi, jadi jika terjadi satu putaran inflasi lagi, pemilih mungkin akan memaksa legislator untuk menyelesaikan masalah defisit.
Namun, yang membuatnya merasa putus asa adalah bahwa memfokuskan perhatian pada permintaan Trump untuk menurunkan Suku Bunga adalah sebuah alih perhatian: "Apa yang kita saksikan lebih tentang kebutuhan fiskal yang semakin meningkat dan tak terhindarkan yang sedang dikenakan pada The Federal Reserve (FED) daripada tentang Trump itu sendiri."
Trump adalah orang pertama yang secara jelas mengajukan tuntutan ini, mungkin karena ia tahu bahwa kebijakan fiskal pemerintah AS saat ini tidak berkelanjutan. Namun, setiap orang tahu hal ini, bahkan pemerintah itu sendiri juga tahu.
Sekarang satu-satunya masalah adalah: siapa yang akan menanganinya?
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-40edb63b
· 08-03 04:17
The Federal Reserve (FED) benar-benar menjadi lembaga yang berayun.
Lihat AsliBalas0
NftMetaversePainter
· 08-03 02:28
sebenarnya, sifat algoritmik dari kebijakan moneter telah tercemar oleh campur tangan politik... cukup menarik dari perspektif kedaulatan digital sih
Lihat AsliBalas0
NightAirdropper
· 08-01 22:31
Inilah yang saya katakan, semuanya akan dimainkan oleh politisi.
Lihat AsliBalas0
LidoStakeAddict
· 08-01 22:29
The Federal Reserve (FED) benar-benar mengecewakan
Lihat AsliBalas0
HodlKumamon
· 08-01 22:26
Beruang sudah menghitung, The Federal Reserve (FED) sekarang telah menjadi kesayangan kecil Gedung Putih~
Lihat AsliBalas0
defi_detective
· 08-01 22:12
Inflasi adalah lelucon? The Federal Reserve (FED) benar-benar kesulitan.
Krisis independensi The Federal Reserve (FED): dari permainan suku bunga ke pergeseran yang dipimpin oleh fiskal
Tantangan Terhadap Independensi The Federal Reserve (FED): Dari Permainan Suku Bunga Hingga Perampasan Fiskal
Dulu, Ketua The Federal Reserve (FED) bisa bebas mengkritik perilaku pengeluaran tidak bertanggung jawab para politisi, itu adalah era yang dirindukan.
Misalnya, pada tahun 1990, Alan Greenspan memberi tahu Kongres bahwa dia akan menurunkan Suku Bunga, tetapi dengan syarat Kongres harus mengurangi defisit. Pada tahun 1985, Paul Volcker bahkan memberikan angka konkret, dia menyatakan bahwa kebijakan moneter "stabil" The Federal Reserve (FED) tergantung pada Kongres yang mengurangi sekitar 50 miliar dolar dari defisit anggaran federal. Kedua ketua ini sama-sama menyiratkan bahwa Kongres dan Gedung Putih mungkin menghadapi risiko resesi: kalian sekarang memiliki ekonomi yang baik, jika terjadi sesuatu itu akan sangat disayangkan.
Namun, saat ini situasinya telah berbalik. Presiden AS Donald Trump sedang "memberi pelajaran" kepada The Federal Reserve (FED) tentang masalah suku bunga. Dalam beberapa minggu terakhir, Trump mengklaim bahwa suku bunga dana federal "setidaknya lebih tinggi 3 poin persentase", bersikeras bahwa "tidak ada inflasi", dan menyindir ketua The Federal Reserve (FED) Jerome Powell sebagai "Too Late·Powell". Ini juga merupakan bentuk tekanan: kalian memiliki independensi bank sentral yang cukup baik...
Trump juga telah melobi untuk meminta penurunan Suku Bunga selama masa jabatannya yang pertama. Seperti kebanyakan presiden Amerika modern, dia berharap The Federal Reserve (FED) akan merangsang ekonomi. Namun kali ini, situasinya lebih kompleks: Trump berharap The Federal Reserve (FED) untuk membiayai defisit.
Pertarungan antara Trump dan Powell secara lahiriah adalah tentang tingkat suku bunga saat ini. Namun, yang diancam oleh presiden adalah "dominan fiskal"—yaitu keadaan di mana kebijakan moneter tunduk pada kebutuhan pengeluaran pemerintah. Trump menulis di media sosial: "Suku bunga kita seharusnya tiga poin persentase lebih rendah dari sekarang, menghemat 1 triliun dolar untuk negara setiap tahun." Dengan terus-menerus mengeluarkan pernyataan semacam itu, Trump menjadi presiden Amerika pertama yang secara jelas menyerukan dominasi fiskal.
Namun, dia bukanlah orang pertama yang menyadari kemungkinan ini. Ketika Volcker dan Greenspan mengancam untuk menaikkan suku bunga kepada Kongres, ini membuat hubungan yang biasanya tersembunyi antara kebijakan moneter dan kebijakan fiskal muncul ke permukaan. Ini berhasil bagi mereka: kedua Ketua The Federal Reserve (FED) berhasil memanfaatkan ancaman resesi untuk mendorong Kongres menyelesaikan masalah pengeluaran defisit, yang merupakan preseden yang penuh harapan.
Tetapi strategi ini tampaknya kali ini tidak mungkin berhasil. Ketua Powell sering memperingatkan risiko pertumbuhan defisit yang terus meningkat, bahkan menjelaskan bahwa defisit yang lebih tinggi dapat berarti suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi. Namun sulit untuk membayangkan dia akan mengeluarkan ancaman yang jelas seperti Volcker dan Greenspan — mungkin karena dia tahu bahwa dia berada dalam posisi tawar yang jelas lemah.
Pada tahun 1980-an, dampak kenaikan suku bunga yang paling mengkhawatirkan adalah resesi, dan The Federal Reserve (FED) bersedia mengambil risiko ini untuk mendorong Kongres mengubah kebiasaan belanjanya yang boros. Pada saat itu, para legislator menghadapi anggaran pertahanan yang terus membengkak dan ekonomi yang terhenti, keduanya tampaknya dapat dikendalikan. Rasio utang federal terhadap PDB hanya 35%, dan terlihat mudah untuk dikelola.
Saat ini, utang federal mencapai 120% dari PDB, dan pengeluaran Amerika untuk pembayaran bunga bahkan melebihi pengeluaran untuk pertahanan. Pengeluaran bunga yang meningkat pesat ini kini mungkin menjadi masalah anggaran terbesar.
Ini membuat The Federal Reserve (FED) terjebak dalam dilema: mereka ingin menggunakan alat kenaikan suku bunga untuk "mengobati" masalah keuangan pemerintah, tetapi ukuran utang pemerintah sudah begitu besar sehingga kenaikan suku bunga malah akan menjadi "racun" dan membuat masalah keuangan semakin parah.
The Federal Reserve (FED) bisa mengambil risiko. Tetapi jika kenaikan suku bunga menyebabkan defisit semakin meningkat, siapa yang akan mengalah terlebih dahulu: apakah The Federal Reserve (FED) atau Gedung Putih? Sebelum menjawab, pertimbangkan bahwa saat ini 73% pengeluaran federal adalah pengeluaran non-discretionary, sementara pada tahun 1980-an hanya 45%. Jika percaya bahwa The Federal Reserve (FED) dapat menang dalam pertarungan tentang masalah defisit, itu sama dengan percaya bahwa Kongres bersedia melakukan pemotongan besar-besaran pada pengeluaran non-discretionary seperti jaminan sosial dan perawatan kesehatan. Ini tampaknya sulit dipercaya.
Terutama sekarang, ada seorang presiden seperti itu, yang tampaknya sama sekali tidak peduli dengan situasi utang negara yang semakin meningkat. Ini mungkin berasal dari pengalamannya sebagai pengembang real estat yang terlalu berutang pada tahun 1990-an. Trump pernah menulis: "Saya rasa ini adalah masalah bank, bukan masalah saya. Apa yang saya pedulikan? Saya bahkan memberi tahu sebuah bank, saya sudah memberi tahu Anda, Anda seharusnya tidak meminjamkan uang kepada saya, saya sudah memberi tahu Anda bahwa kesepakatan sial itu sama sekali tidak berhasil."
Sekarang, sebagai presiden, ketika Trump memberi tahu Powell bahwa Suku Bunga harus lebih rendah, yang sebenarnya dia maksudkan adalah bahwa utang negara adalah masalah The Federal Reserve (FED), bukan masalahnya. Dia tidak salah.
Mantan ekonom Departemen Keuangan AS, David Beckworth, menulis: "Ketika pembayaran bunga utang meningkat, dan surplus fiskal secara politik tidak mungkin, maka harus ada pengorbanan. Pengorbanan ini adalah lebih banyak utang, lebih banyak penciptaan uang, atau keduanya."
Ya, The Federal Reserve (FED) dapat menerapkan kembali taktik Paul Volcker/Alan Greenspan dengan mengancam Kongres dengan suku bunga yang lebih tinggi. Namun, Powell mungkin tahu bahwa jika itu benar-benar dilakukan, itu hanya akan memperburuk masalah yang pada akhirnya mungkin perlu diselesaikan oleh The Federal Reserve (FED) — dan mempercepat waktu di mana mereka terpaksa menyelesaikan masalah tersebut.
Beckworth menjelaskan: "Jika tingkat utang terlalu tinggi dan terus meningkat, tanggung jawab The Federal Reserve (FED) adalah untuk memenuhi - dengan menurunkan Suku Bunga atau memonetisasi utang." Dia memperingatkan bahwa itu adalah ancaman nyata bagi keberlangsungan The Federal Reserve (FED), bukan Trump: "Ketika bank sentral terpaksa memenuhi kebutuhan fiskal, ia kehilangan independensi ekonominya."
Beckworth masih memiliki harapan, percaya bahwa mungkin tidak akan sampai pada tahap itu. Mungkin memang tidak. Kita telah melihat betapa tidak populernya inflasi, jadi jika terjadi satu putaran inflasi lagi, pemilih mungkin akan memaksa legislator untuk menyelesaikan masalah defisit.
Namun, yang membuatnya merasa putus asa adalah bahwa memfokuskan perhatian pada permintaan Trump untuk menurunkan Suku Bunga adalah sebuah alih perhatian: "Apa yang kita saksikan lebih tentang kebutuhan fiskal yang semakin meningkat dan tak terhindarkan yang sedang dikenakan pada The Federal Reserve (FED) daripada tentang Trump itu sendiri."
Trump adalah orang pertama yang secara jelas mengajukan tuntutan ini, mungkin karena ia tahu bahwa kebijakan fiskal pemerintah AS saat ini tidak berkelanjutan. Namun, setiap orang tahu hal ini, bahkan pemerintah itu sendiri juga tahu.
Sekarang satu-satunya masalah adalah: siapa yang akan menanganinya?