Prospek Pasar Aset Kripto Paruh Kedua 2025: Mesin Baru Siap Meluncur

Dalam konteks tantangan ekonomi global, berbagai aset mengalami guncangan di paruh pertama tahun 2025. Namun, Bitcoin dan seluruh pasar Aset Kripto menunjukkan kemampuan tahan tekanan yang kuat dan potensi pertumbuhan. Dengan dibukanya paruh kedua tahun ini, faktor-faktor kunci apa yang sedang dipersiapkan di pasar?

Pada awal tahun ini, pasar secara umum memperkirakan bahwa ekonomi AS akan mengalami penurunan tajam, tetapi kenyataannya menunjukkan bahwa ekonomi berhasil mencapai "soft landing" yang stabil. Pasar kerja tetap tangguh, pada bulan Mei, ada tambahan 139.000 pekerjaan non-pertanian, tingkat pengangguran 4,2%, dan upah meningkat 3,9% dibandingkan tahun lalu, menunjukkan bahwa meskipun ada perlambatan, pasar tenaga kerja masih cukup kuat. Sementara itu, tekanan inflasi sedikit mereda, pada bulan Juni, CPI inti naik 2,7% dibandingkan tahun lalu, sedikit turun dari nilai sebelumnya. Saat ini, pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mulai memangkas suku bunga pada bulan September, bukan Juli.

Namun, risiko stagflasi semakin meningkat. Sebuah bank investasi besar memperingatkan bahwa proyeksi pertumbuhan PDB AS untuk 2025 telah diturunkan dari 2% menjadi 1,3%, kebijakan tarif dapat meningkatkan inflasi dan menekan pertumbuhan, membuat ekonomi terjebak dalam situasi "stagflasi". Di dalam Federal Reserve terdapat perbedaan pendapat tentang jalur pemotongan suku bunga, ketua menekankan "tidak terburu-buru untuk melonggarkan kebijakan", sementara beberapa pejabat mendorong pemotongan suku bunga lebih awal untuk mencegah risiko penurunan ekonomi. Permainan kebijakan ini mencerminkan kontradiksi antara inflasi dan pertumbuhan: pemotongan suku bunga yang terlalu cepat dapat memperburuk inflasi, sementara tindakan yang terlambat dapat mempercepat resesi ekonomi.

Variabel kunci adalah dampak tertunda dari tarif. Ketua Federal Reserve menunjukkan bahwa transmisi tarif terhadap harga mungkin akan terlihat dalam beberapa bulan mendatang, dan data inflasi untuk bulan Juni hingga Agustus mungkin mengalami "kenaikan signifikan". Salah satu penjelasan adalah bahwa perusahaan sebelumnya telah mengurangi dampak jangka pendek dengan mengumpulkan stok lebih awal, tetapi seiring dengan habisnya stok, kenaikan biaya impor akan secara bertahap mendorong harga akhir naik. Jika inflasi rebound, Federal Reserve mungkin terpaksa menunda penurunan suku bunga, bahkan menghentikan siklus pelonggaran, yang selanjutnya memperkuat harapan stagflasi.

Melihat ke paruh kedua tahun ini, jalur kebijakan masih sangat tidak pasti. Data ketenagakerjaan non-pertanian dan CPI bulan Juli akan menjadi dasar keputusan yang krusial. Jika data mengkonfirmasi tekanan inflasi dapat dikendalikan, Federal Reserve mungkin akan memangkas suku bunga pada bulan September sesuai rencana; jika inflasi naik lebih dari yang diperkirakan, pasar mungkin menghadapi dampak "penundaan hawkish", bahkan mengalami kembali masalah stagflasi tahun 70-an. Dalam permainan antara penurunan suku bunga dan stagflasi ini, setiap langkah keputusan Federal Reserve akan berdampak mendalam pada arah pasar global.

Meskipun data ekonomi Amerika Serikat lemah, pasar tetap fokus pada ekspektasi pelonggaran kebijakan. Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve pada Juni 2025, terobosan regulasi stablecoin, dan rebound saham teknologi mendorong pasar saham AS secara keseluruhan menunjukkan tren naik yang bergejolak: S&P 500 meningkat 4,96% sepanjang bulan, Nasdaq naik 5,93%, dan selama periode tersebut beberapa kali mencetak rekor tertinggi.

Perlu dicatat bahwa saham terkait enkripsi menunjukkan kinerja yang menonjol: harga saham perusahaan stablecoin melonjak lebih dari 600% setelah IPO pada 5 Juni, menjadikannya salah satu IPO fintech yang paling mencolok di tahun 2025; harga saham sebuah bursa Aset Kripto juga mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 43%.

Di balik kenaikan ini adalah undang-undang regulasi federal pertama untuk stablecoin yang disetujui oleh Senat AS pada 17 Juni, yang untuk pertama kalinya membangun kerangka regulasi federal untuk stablecoin, menetapkan bahwa lembaga penerbit harus memiliki cadangan dalam rasio 1:1 terhadap dolar AS atau obligasi jangka pendek AS, dan melarang stablecoin algoritmik serta stablecoin berbunga. Harapan pasar yang kuat terhadap "dividen regulasi" mendorong lonjakan besar pada saham terkait.

Perlu dicatat bahwa pada tahun 2025, Bitcoin menunjukkan ketahanan yang kuat selama siklus penurunan pasar, dengan volatilitas yang jelas menurun, mencerminkan bahwa seiring masuknya investor institusi, tingkat kematangan pasar kripto terus meningkat.

Tren "penerbitan saham untuk membeli koin" di tingkat perusahaan semakin memperkuat logika keterkaitan antara koin dan saham. Menurut statistik, hingga April 2025, 228 perusahaan terdaftar di seluruh dunia telah mengumpulkan 820.000 koin Bitcoin, beberapa perusahaan meningkatkan kepemilikan Bitcoin melalui pembiayaan obligasi konversi, dan memasukkan aset digital ke dalam struktur alokasi neraca. Tren masuknya perusahaan ini beralih dari "penempatan strategis" menjadi "penerimaan institusional", tidak hanya mendukung harga Bitcoin yang naik 10,6% pada paruh pertama tahun 2025, tetapi juga meningkatkan legitimasi aset enkripsi dan pengakuan pasar.

Melihat ke paruh kedua tahun ini, jika undang-undang regulasi stablecoin yang disebutkan di atas disetujui di DPR dan ditandatangani menjadi undang-undang, ini akan secara resmi membuka era baru regulasi stablecoin. Kepatuhan akan mempercepat aliran dana institusional, batas antara pasar saham tradisional dan dunia Aset Kripto akan semakin kabur, memperkuat "keterkaitan koin-saham", dan saham terkait enkripsi mungkin akan terus menunjukkan kekuatan, menjadi penggerak inti dari tren struktural pasar saham AS.

Pada bulan Juni, harga Bitcoin menunjukkan ketahanan di tengah situasi yang kompleks: ketika konflik geopolitik meningkat, Bitcoin sempat jatuh di bawah 100.000 dolar, tetapi kemudian cepat pulih dan kembali di atas 100.000 dolar, menciptakan pergerakan independen, dan secara bertahap terputus dari aset risiko tradisional. Penelitian terbaru menunjukkan bahwa investor institusional terus meningkatkan kepemilikan mereka melalui saluran seperti ETF, perubahan struktural di pasar sedang membentuk kembali karakteristik volatilitasnya.

Merefleksikan paruh pertama tahun 2025, pasar enkripsi mungkin sedang mengalami perubahan paradigma paling mendalam sejak lahirnya, di mana trajektori perkembangannya tidak lagi dapat didefinisikan secara sederhana oleh sentimen pasar atau indikator teknis, melainkan menunjukkan kehidupan baru di bawah kolaborasi empat pihak: teknologi, dana, regulasi, dan ekosistem. Kinerja pasar di bulan Juni dengan jelas mengungkapkan bahwa industri ini secara bertahap sedang bertransformasi menjadi infrastruktur aset digital yang matang.

Gelombang institusional mencapai puncaknya pada bulan Juni, dengan skala ETF kripto global melampaui tonggak 1,1 triliun dolar AS. Tingkat partisipasi lembaga keuangan tradisional sedang mengalami perubahan kualitatif, misalnya, sebuah bank investasi besar mulai menawarkan layanan pinjaman dengan jaminan Bitcoin, dengan keterlibatan yang jauh lebih dalam dibandingkan dengan penataan percobaan saat bull market 2021. Sementara itu, perubahan kebijakan moneter Federal Reserve diharapkan memberikan variabel baru ke pasar, data historis menunjukkan bahwa siklus penurunan suku bunga Federal Reserve biasanya diiringi dengan lonjakan signifikan Bitcoin.

Dalam hal regulasi, disahkannya undang-undang regulasi stablecoin di Amerika Serikat dan pembentukan sistem lisensi stablecoin di Hong Kong menandakan bahwa pusat keuangan utama telah membangun kerangka kepatuhan awal untuk aset digital, kepastian kebijakan ini sedang menarik lebih banyak modal tradisional untuk masuk.

Selain itu, ada kabar bahwa Amerika Serikat sedang memulai pembangunan infrastruktur cadangan Bitcoin yang strategis. Pemerintah Amerika Serikat mungkin akan memberikan dukungan dana untuk pembelian Bitcoin melalui reorganisasi dana internal atau penghematan belanja tanpa menambah defisit anggaran atau beban kepada wajib pajak.

Singkatnya, jika melihat kembali dari titik waktu pertengahan tahun 2025, trajektori perkembangan pasar Aset Kripto sudah berbeda secara mendasar dari tahap awal yang murni didorong oleh spekulasi.

Seorang kepala penelitian aset digital di sebuah bank pernah memprediksi bahwa harga target Bitcoin pada akhir tahun 2025 adalah 200 ribu dolar AS. Logika dominan di balik siklus ini telah berubah dari keterkaitan dengan aset berisiko menjadi didorong oleh aliran dana. Berbagai bentuk dana sedang mengalir masuk, Bitcoin semakin menjadi alat alokasi untuk menarik dana dari aset AS, menunjukkan bahwa kenaikan kali ini bukan hanya fluktuasi harga, tetapi juga cerminan dari alokasi modal global dan tren ekonomi makro. Dalam pengertian ini, paruh kedua tahun 2025 kemungkinan besar akan menjadi periode peralihan sejarah di mana sistem keuangan tradisional dan ekosistem mata uang digital mencapai keterkaitan yang mendalam.

Saat ini, harga Bitcoin bertahan di kisaran tinggi 100-120 ribu dolar AS. Melihat ke paruh kedua tahun ini, dengan kemungkinan penurunan suku bunga dari Federal Reserve, pertumbuhan adopsi Aset Kripto oleh perusahaan, serta klarifikasi kebijakan regulasi, diharapkan akan memasuki periode perkembangan yang stabil yang baru.