Strategi Investasi Bitcoin MicroStrategy dan Analisis Potensi Risikonya

MicroStrategy telah bertransformasi dari perusahaan perangkat lunak tradisional menjadi perusahaan pemegang Bitcoin terbesar di dunia. Hingga akhir 2024, perusahaan memiliki sekitar 471.107 koin Bitcoin, dengan total biaya sekitar 27,97 miliar dolar, dan biaya pembelian rata-rata sekitar 62.500 dolar/koin. Pada akhir 2024, nilai pasar koin Bitcoin ini diperkirakan sekitar 41,79 miliar dolar.

Strategi Investasi

MicroStrategy mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin terutama melalui cara-cara berikut:

1. Menggunakan dana sendiri, sekitar 500 juta dolar.
2. Menerbitkan obligasi preferen yang dapat dikonversi, dengan suku bunga yang lebih rendah (0%-0,75%).
3. Menerbitkan obligasi terjamin prioritas, seperti obligasi senilai 489 juta dolar dengan suku bunga 6,125% yang jatuh tempo pada tahun 2028 (telah dilunasi lebih awal).
4. Penerbitan saham pada harga pasar, melalui penerbitan saham tambahan untuk pembiayaan.

Saat ini, total utang MicroStrategy adalah 8,213 juta dolar AS, total nilai aset adalah 43 miliar dolar AS, dan rasio leverage adalah 19%. Perusahaan hanya mungkin menghadapi risiko kebangkrutan jika harga Bitcoin jatuh di bawah 16.500 dolar AS dan bertahan dalam jangka panjang.

Pengaruh Fluktuasi Harga Bitcoin

Dampak jangka pendek:

• Penurunan harga akan menyebabkan laporan keuangan mencatat kerugian penurunan nilai.
• Harga saham sangat terkait dengan Bitcoin, yang dapat mempengaruhi kemampuan pendanaan perusahaan.

Dampak jangka panjang:

• Jika Bitcoin memasuki pasar beruang jangka panjang, perusahaan mungkin menghadapi tekanan pembiayaan yang serius.
• Skala bisnis perangkat lunak kecil, sulit untuk menutupi utang atau terus membeli Bitcoin.
• Bitcoin jangka panjang yang lesu mungkin mempengaruhi kepercayaan investor, memperburuk tekanan harga saham.

Data Keuangan Kunci

• Nilai buku kepemilikan Bitcoin sekitar 23,9 miliar dolar AS, dan nilai pasar sekitar 41,79 miliar dolar AS.
• Total utang sekitar 8,2 miliar dolar AS, terutama berupa obligasi konversi berbunga rendah.
• Arus kas operasi bersih keluar 53 juta dolar AS pada tahun 2024, cadangan kas 46,8 juta dolar AS.
• Pendapatan bisnis perangkat lunak stagnan, turun 3% dibandingkan tahun 2024.

Hubungan Pergerakan Harga Saham dengan Bitcoin

• Korelasi antara harga saham dan harga Bitcoin mencapai 0,7-0,8.
• Fluktuasi harga saham biasanya lebih besar daripada Bitcoin itu sendiri.
• Estimasi pasar biasanya lebih tinggi daripada nilai bersih menahan Bitcoin.

Kemungkinan Kebangkrutan atau Krisis Keuangan

• Kemampuan membayar utang jangka pendek cukup kuat, tetapi pasar bearish jangka panjang dapat menyebabkan kesulitan keuangan.
• Jika Bitcoin turun ke 12.000-15.000 dolar, kemungkinan akan terjadi kebangkrutan teknis.
• Pada tahun 2027-2029, akan ada utang lebih dari 4 miliar dolar AS yang jatuh tempo, yang mungkin menghadapi tekanan pembiayaan.
• Pendiri Michael Saylor mengontrol 46,8% hak suara, dapat mempengaruhi keputusan strategis perusahaan.

Kesimpulan

MicroStrategy saat ini memiliki kondisi keuangan yang stabil, tetapi sangat bergantung pada pergerakan harga Bitcoin. Jika Bitcoin tetap lesu dalam jangka panjang, perusahaan mungkin menghadapi krisis utang; sebaliknya, jika Bitcoin terus naik, perusahaan diharapkan dapat mempertahankan pertumbuhan yang kuat. Perkembangan perusahaan di masa depan tergantung pada kinerja pasar Bitcoin dan strategi manajemen dalam menghadapinya.