Trump Sulit Mengganti Powell: Berbagai Hukum dan Sistem Menjamin Independensi The Federal Reserve (FED)

Meskipun Trump telah berulang kali mengkritik Powell karena tidak menurunkan suku bunga dan mengisyaratkan kemungkinan untuk mengganti Ketua The Federal Reserve (FED), kenyataannya hal ini bukanlah hal yang mudah. Kerangka hukum dan institusi memberikan perlindungan berlapis bagi Ketua The Federal Reserve (FED), memastikan bahwa independensinya tidak terganggu oleh intervensi politik.

Belakangan ini, rumor tentang kemungkinan Trump memecat Powell telah memicu volatilitas pasar yang tajam dalam waktu singkat. Ini jelas menunjukkan potensi gejolak keuangan yang dapat dipicu ketika independensi The Federal Reserve (FED) terancam, menyoroti tingkat sensitivitas pasar terhadap risiko independensi kebijakan moneter.

Sebuah laporan penelitian yang baru-baru ini dirilis oleh bank investasi besar menunjukkan bahwa meskipun ada tekanan politik, berbagai jaminan hukum dan sistem membuat posisi Powell relatif stabil. Laporan tersebut menganalisis secara rinci jaminan hukum posisi Powell, berargumen bahwa keputusan Mahkamah Agung dalam kasus tertentu memberikan perlindungan khusus bagi The Federal Reserve (FED), yang dengan jelas menyatakan "The Federal Reserve (FED) adalah entitas semi-swasta yang memiliki struktur unik", yang memberikan dasar hukum bagi para komisaris The Federal Reserve (FED) untuk terlindungi dari "pemecatan sembarangan" oleh presiden.

Selain hambatan hukum, struktur pemerintahan The Federal Reserve (FED) juga membatasi pengaruh presiden terhadap kebijakan moneter.

Penghalang hukum memberikan perlindungan ganda bagi Powell

Menurut Undang-Undang Cadangan Federal, anggota dewan The Federal Reserve (FED) hanya dapat dipecat karena "alasan yang sah", yang secara historis dipahami sebagai penyelewengan atau kelalaian, bukan perbedaan kebijakan. Sebuah preseden penting pada tahun 1935 menetapkan bahwa presiden tidak dapat sembarangan memecat kepala lembaga pengatur independen karena perbedaan kebijakan. Preseden ini telah melindungi lembaga independen seperti The Federal Reserve (FED) dari intervensi politik langsung presiden.

Yang paling penting adalah, putusan Mahkamah Agung baru-baru ini memberikan posisi khusus kepada The Federal Reserve (FED). Mayoritas opini pengadilan secara khusus menyatakan: "The Federal Reserve (FED) adalah entitas semi-swasta yang memiliki struktur unik, meneruskan tradisi sejarah unik dari Bank Amerika Serikat yang Pertama dan Kedua." Ini membuka posisi khusus bagi The Federal Reserve (FED), melindungi dewan dari "penggantian secara sembarangan."

Bahkan jika mencoba untuk memecat Powell dengan "alasan yang sah", sejarah tidak memiliki preseden yang jelas mengenai batasan "alasan yang sah" untuk memecat kepala lembaga independen. Jika pemerintah memilih jalur ini, itu dapat mengakibatkan proses hukum yang panjang, yang bukan kabar baik bagi pasar.

Jika Powell benar-benar dipecat dan bukan hanya ditekan untuk mengundurkan diri, Powell kemungkinan besar akan mengajukan gugatan untuk menghentikan tindakan tersebut, dan kasus ini kemungkinan besar akan diajukan ke Mahkamah Agung untuk diperiksa. Beberapa analis berspekulasi bahwa Mahkamah Agung mungkin akan mengizinkan pengadilan tingkat bawah untuk menangguhkan perintah pemecatan Powell tetap berlaku selama kasus ini diperiksa, yang kemungkinan cukup untuk memungkinkannya menyelesaikan masa jabatan ketua.

Pembatasan desain sistem terhadap pengaruh presiden terhadap kebijakan moneter

Desain sistem The Federal Reserve (FED) itu sendiri membatasi pengaruh langsung presiden terhadap kebijakan moneter. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) terdiri dari 12 orang: 7 anggota dewan, presiden Federal Reserve New York, dan 4 presiden regional Federal Reserve yang bergiliran. Struktur ini mendistribusikan kekuasaan pengambilan keputusan, sehingga meskipun ada pergantian beberapa personel, sulit untuk segera mengubah arah kebijakan.

7 anggota dewan diusulkan oleh presiden dan dikonfirmasi oleh senat, dengan masa jabatan 14 tahun. Ketua dan wakil ketua The Federal Reserve (FED) diusulkan oleh presiden dari anggota dewan, dan setelah dikonfirmasi oleh senat, masa jabatan mereka adalah 4 tahun, dapat diperpanjang. Masa jabatan anggota dewan Powell berakhir pada Januari 2028, dan masa jabatan ketua berakhir pada Mei 2026.

Meskipun Powell dicopot dari jabatan ketua, ia masih bisa tetap menjabat sebagai anggota dewan hingga Januari 2028, bahkan mungkin terpilih sebagai ketua komite oleh FOMC, sehingga mempertahankan posisi kepemimpinan yang nyata dalam pembuatan kebijakan moneter. Pengaturan ini akan mencegah pemerintah untuk menunjuk anggota dewan baru dan mungkin menjaga keberlanjutan kebijakan moneter.

Dari sudut pandang sumber daya manusia, kemampuan Trump untuk mempengaruhi komposisi The Federal Reserve (FED) melalui penunjukan normal selama sisa masa jabatannya sangat terbatas. Berdasarkan pengaturan masa jabatan dewan saat ini, sebagian besar anggota dewan tidak akan mengundurkan diri selama masa jabatannya yang lengkap selama 14 tahun, biasanya karena alasan pribadi, hal ini memberikan kesempatan kepada presiden untuk menunggu dengan sabar untuk kekosongan yang ada.

Kerusakan independensi akan meningkatkan risiko inflasi

Para ekonom umumnya percaya bahwa memisahkan kebijakan moneter dari siklus politik adalah bermanfaat. Perspektif jangka pendek dari jadwal pemilihan dapat mendorong para pembuat kebijakan moneter yang berorientasi politik untuk merangsang ekonomi pada waktu yang tidak tepat.

Bukti internasional menunjukkan bahwa bank sentral yang lebih independen secara politik cenderung mendorong inflasi yang lebih rendah dan lebih stabil. Catatan sejarah menunjukkan bahwa intervensi politik menyebabkan kebijakan moneter yang buruk pada akhir 1960-an dan awal 1970-an, yang berdampak buruk pada perkembangan inflasi.

Setiap pelemahan independensi The Federal Reserve (FED) dapat menambah risiko peningkatan pada prospek inflasi, yang sudah menghadapi tekanan kenaikan dari tarif dan sedikit meningkatnya ekspektasi inflasi. Selain itu, peserta pasar mungkin meminta kompensasi yang lebih besar untuk inflasi dan risiko inflasi, yang dapat mendorong suku bunga jangka panjang naik, menekan prospek aktivitas ekonomi, dan memperburuk kondisi fiskal.