Pengamatan makro menjelang kebijakan tarif setelah pertemuan FOMC
Pertama, ulasan makro minggu ini
1. Tinjauan Pasar
Sentimen pasar minggu ini masih cenderung hati-hati, tetapi muncul beberapa peluang pemulihan setelah penurunan yang tajam. Kinerja berbagai aset sedikit berbeda:
Saham AS naik tipis, dengan Dow Jones menjadi yang berkinerja terbaik, naik 1,2%. Tren keseluruhan masih dalam tren turun, dan aktivitas perdagangan tidak tinggi. Rasio Put/call di pasar opsi turun menjadi 0,86, menunjukkan bahwa beberapa dana mulai membeli bagian bawah.
Dalam hal komoditas, harga emas terus naik setelah menembus 3000 dolar AS/ons. Harga tembaga naik 0,8%, dengan total kenaikan lebih dari 11% dalam tiga bulan terakhir. Harga minyak mentah stabil di sekitar 68 dolar AS/barel, sementara harga gas alam turun.
Pasar cryptocurrency secara keseluruhan lesu. Bitcoin berfluktuasi di sekitar 84.000 dolar, dengan momentum kenaikan yang kurang. Cryptocurrency lainnya mengikuti fluktuasi Bitcoin.
Federal Reserve menghadapi berbagai tantangan, termasuk risiko stagflasi, ketidakpastian politik, dan pengetatan likuiditas di lembaga keuangan. Untuk menangani masalah ini, Federal Reserve telah melakukan serangkaian penyesuaian di tingkat strategi dan taktik:
Tingkat strategis: Mematuhi prinsip "bergantung pada data", menghindari komitmen pada waktu penurunan suku bunga yang spesifik, dan menjaga fleksibilitas kebijakan.
Tiga langkah kunci di tingkat taktis:
Sesuaikan Manajemen Ekspektasi Inflasi: Tekankan data ekspektasi inflasi 5 tahun Fed New York dan mengecilkan Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan untuk mengurangi kebisingan pasar.
Menekankan kembali "inflasi sementara": meredakan dampak jangka panjang tarif terhadap inflasi, memberikan ruang kebijakan untuk pemotongan suku bunga, dan mencegah pasar terjebak dalam kepanikan stagflasi.
Menyesuaikan ritme QT: Meskipun likuiditas cukup, perlambat QT untuk menghadapi potensi guncangan likuiditas.
Pemulihan likuiditas: Likuiditas yang luas mencapai $6,1 triliun, terutama didorong oleh arus keluar dari akun TGA. Penurunan penggunaan jendela diskon Fed menunjukkan bahwa tekanan pada dana pasar telah mereda.
Pasar suku bunga: Probabilitas 67% penurunan suku bunga pada bulan Juni, 3 penurunan suku bunga diperkirakan sepanjang tahun. Suku bunga jangka pendek telah turun lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang, dan kurva imbal hasil telah curam, mencerminkan peningkatan kepastian pasar akan penurunan suku bunga, tetapi masih ada keraguan tentang rebound inflasi.
Pasar kredit: Spread kredit investasi melebar, risiko kredit sedikit meningkat, preferensi risiko pasar menurun, tetapi belum ada sinyal risiko sistemik yang muncul.
Dua, Prospek Makro Minggu Depan
1. Kebijakan tarif timbal balik menjadi fokus
Kebijakan tarif timbal balik, yang mulai berlaku pada 2 April, adalah fokus pasar:
Kekuatan tarif: Tarif dan cakupan akan berdampak langsung pada harga komoditas, inflasi, dan pendapatan perusahaan. Jika melebihi ekspektasi, itu bisa mendorong biaya impor, menekan laba perusahaan, dan memberi tekanan pada pasar saham dan obligasi.
Dampak perdagangan global: Jika memicu balasan dari negara lain, dapat memperburuk ketegangan rantai pasokan, meningkatkan inflasi, mengancam pertumbuhan ekonomi global, dan mungkin memicu penjualan panik di pasar.
2. Sentimen pasar yang hati-hati berlanjut
Meskipun VIX menurun, sinyal risiko di pasar kredit meningkat, menunjukkan bahwa pasar belum keluar dari mode kepanikan. Investor cenderung mengurangi eksposur risiko dan meningkatkan aset aman seperti emas dan obligasi pemerintah.
Arah kebijakan Fed akan dipengaruhi oleh tarif:
Jika tarif mendorong inflasi, Federal Reserve mungkin akan memperketat kebijakan lebih awal, yang mengakibatkan pengetatan likuiditas pasar dan memperburuk volatilitas.
Jika inflasi terkendali, The Fed kemungkinan akan mempertahankan sikap dovish untuk memberikan bantalan bagi pasar.
3. Saran Strategi
Pasar berada dalam tahap penetapan harga kebijakan dan risiko yang tidak pasti, dan strategi jangka pendek harus fokus pada "pertahanan + serangan fleksibel", dan menangkap peluang bertahap sambil menghindari risiko ekor.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pasar hati-hati setelah pertemuan FOMC, kebijakan tarif menjadi fokus, strategi makro bergerak sesuai kesempatan.
Pengamatan makro menjelang kebijakan tarif setelah pertemuan FOMC
Pertama, ulasan makro minggu ini
1. Tinjauan Pasar
Sentimen pasar minggu ini masih cenderung hati-hati, tetapi muncul beberapa peluang pemulihan setelah penurunan yang tajam. Kinerja berbagai aset sedikit berbeda:
Saham AS naik tipis, dengan Dow Jones menjadi yang berkinerja terbaik, naik 1,2%. Tren keseluruhan masih dalam tren turun, dan aktivitas perdagangan tidak tinggi. Rasio Put/call di pasar opsi turun menjadi 0,86, menunjukkan bahwa beberapa dana mulai membeli bagian bawah.
Dalam hal komoditas, harga emas terus naik setelah menembus 3000 dolar AS/ons. Harga tembaga naik 0,8%, dengan total kenaikan lebih dari 11% dalam tiga bulan terakhir. Harga minyak mentah stabil di sekitar 68 dolar AS/barel, sementara harga gas alam turun.
Pasar cryptocurrency secara keseluruhan lesu. Bitcoin berfluktuasi di sekitar 84.000 dolar, dengan momentum kenaikan yang kurang. Cryptocurrency lainnya mengikuti fluktuasi Bitcoin.
! [Macro Weekly┃4 Alpha] Setelah pertemuan FOMC, sebelum tarif timbal balik mendarat
2. Analisis Rapat FOMC
Federal Reserve menghadapi berbagai tantangan, termasuk risiko stagflasi, ketidakpastian politik, dan pengetatan likuiditas di lembaga keuangan. Untuk menangani masalah ini, Federal Reserve telah melakukan serangkaian penyesuaian di tingkat strategi dan taktik:
Tingkat strategis: Mematuhi prinsip "bergantung pada data", menghindari komitmen pada waktu penurunan suku bunga yang spesifik, dan menjaga fleksibilitas kebijakan.
Tiga langkah kunci di tingkat taktis:
Sesuaikan Manajemen Ekspektasi Inflasi: Tekankan data ekspektasi inflasi 5 tahun Fed New York dan mengecilkan Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan untuk mengurangi kebisingan pasar.
Menekankan kembali "inflasi sementara": meredakan dampak jangka panjang tarif terhadap inflasi, memberikan ruang kebijakan untuk pemotongan suku bunga, dan mencegah pasar terjebak dalam kepanikan stagflasi.
Menyesuaikan ritme QT: Meskipun likuiditas cukup, perlambat QT untuk menghadapi potensi guncangan likuiditas.
! [Macro Weekly┃4 Alpha] Setelah pertemuan FOMC, sebelum tarif timbal balik mendarat
3. Perubahan pasar likuiditas dan suku bunga
Pemulihan likuiditas: Likuiditas yang luas mencapai $6,1 triliun, terutama didorong oleh arus keluar dari akun TGA. Penurunan penggunaan jendela diskon Fed menunjukkan bahwa tekanan pada dana pasar telah mereda.
Pasar suku bunga: Probabilitas 67% penurunan suku bunga pada bulan Juni, 3 penurunan suku bunga diperkirakan sepanjang tahun. Suku bunga jangka pendek telah turun lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang, dan kurva imbal hasil telah curam, mencerminkan peningkatan kepastian pasar akan penurunan suku bunga, tetapi masih ada keraguan tentang rebound inflasi.
Pasar kredit: Spread kredit investasi melebar, risiko kredit sedikit meningkat, preferensi risiko pasar menurun, tetapi belum ada sinyal risiko sistemik yang muncul.
Dua, Prospek Makro Minggu Depan
1. Kebijakan tarif timbal balik menjadi fokus
Kebijakan tarif timbal balik, yang mulai berlaku pada 2 April, adalah fokus pasar:
Kekuatan tarif: Tarif dan cakupan akan berdampak langsung pada harga komoditas, inflasi, dan pendapatan perusahaan. Jika melebihi ekspektasi, itu bisa mendorong biaya impor, menekan laba perusahaan, dan memberi tekanan pada pasar saham dan obligasi.
Dampak perdagangan global: Jika memicu balasan dari negara lain, dapat memperburuk ketegangan rantai pasokan, meningkatkan inflasi, mengancam pertumbuhan ekonomi global, dan mungkin memicu penjualan panik di pasar.
2. Sentimen pasar yang hati-hati berlanjut
Meskipun VIX menurun, sinyal risiko di pasar kredit meningkat, menunjukkan bahwa pasar belum keluar dari mode kepanikan. Investor cenderung mengurangi eksposur risiko dan meningkatkan aset aman seperti emas dan obligasi pemerintah.
Arah kebijakan Fed akan dipengaruhi oleh tarif:
3. Saran Strategi
Pasar berada dalam tahap penetapan harga kebijakan dan risiko yang tidak pasti, dan strategi jangka pendek harus fokus pada "pertahanan + serangan fleksibel", dan menangkap peluang bertahap sambil menghindari risiko ekor.
! [Macro Weekly┃4 Alpha] Setelah pertemuan FOMC, sebelum pendaratan tarif timbal balik