Analisis pertumbuhan likuiditas GMX di Arbitrum yang didorong oleh insentif dan masalah keseimbangan bullish-bearish

Baru-baru ini, GMX memperoleh 12 juta token ARB dari program insentif jangka pendek Arbitrum (STIP), yang merupakan bagian terbesar yang diperoleh dalam proyek ekosistem Arbitrum. GMX menyatakan akan memanfaatkan dana ini untuk mendorong pengembangan bersama versi V2 dan ekosistem DeFi Arbitrum. Program ini telah berlangsung hampir 10 hari sejak dimulai pada 8 November, mari kita lihat bagaimana dana ini digunakan dan dampaknya terhadap GMX.

Token ARB terutama digunakan untuk mendorong GMX V2

Sebanyak 12 juta token ARB akan secara bertahap didistribusikan dalam 12 minggu, dengan jumlah tertentu dialokasikan setiap minggu sebagai periode. Penggunaan utama termasuk:

1. Memotivasi penyedia likuiditas untuk kontrak berjangka GMX V2 dan spot
2. Mendorong likuiditas untuk berpindah dari kolam GLP V1 ke kolam GM V2
3. Subsidi biaya transaksi, agar lebih kompetitif
4. Sponsor proyek yang dikembangkan di GMX V2

Langkah-langkah ini bertujuan untuk meningkatkan daya saing keseluruhan GMX, naik likuiditas, dan menurunkan biaya transaksi.

GMX V2 Likuiditas signifikan naik, tetapi laju pertumbuhannya melambat

Hingga 17 November, likuiditas keseluruhan GMX naik 6,45% dibandingkan 8 November, di antaranya:

• V1 Likuiditas berkurang 9%
• V2 Likuiditas naik 69.5%

Meskipun peningkatan keseluruhan tidak besar, tetapi peningkatan signifikan dalam likuiditas V2 memiliki arti positif bagi GMX. Namun, perlu dicatat bahwa pertumbuhan likuiditas V2 terutama terjadi dalam dua hari pertama setelah insentif dimulai, setelah itu laju pertumbuhannya jelas melambat.

Dalam hal open interest dan volume perdagangan, terdapat fluktuasi yang cukup besar, tanpa adanya tren pertumbuhan yang jelas.

Masalah ketidakseimbangan longsor dan pendek di kolam GM masih ada

Masalah ketidakseimbangan rasio long dan short di GMX V1 masih ada di V2. Meskipun V2 berusaha untuk menarik arbitrase melalui penyesuaian biaya untuk menyeimbangkan long dan short, hasilnya tidak signifikan.

Sebagai contoh pasangan perdagangan XRP/USD, posisi beli adalah 4,42 kali lipat dari posisi jual. Meskipun posisi jual dapat memperoleh pendapatan biaya modal yang lebih tinggi, tetapi karena posisi jual terbatas, ruang arbitrase yang sebenarnya mungkin tidak sesuai harapan.

Aset lain seperti SOL, DOGE, dan sebagainya juga menghadapi masalah serupa, posisi long telah mencapai batas maksimum, dan rasio posisi short tidak seimbang.

Kesimpulan

Program insentif Arbitrum memang mendorong pertumbuhan likuiditas GMX V2, tetapi momentum pertumbuhan tidak dapat bertahan. Volume open interest dan volume perdagangan tidak menunjukkan pertumbuhan yang signifikan.

GM masalah ketidakseimbangan rasio posisi long dan short di kolam masih ada, yang dapat memberikan risiko tinggi bagi penyedia likuiditas, terutama saat berdagang altcoin dengan volatilitas tinggi.

Meskipun GMX V2 telah mencapai kemajuan dalam beberapa aspek, namun masih menghadapi tantangan dalam keseimbangan long dan short serta pertumbuhan yang berkelanjutan. Bagaimana GMX akan mengoptimalkan mekanisme di masa depan untuk mengatasi masalah ini, patut diperhatikan.