Explorer la Courbe de Liaison : Principaux Types de Market Maker Automatisé et Leur Application dans l'Économie des Jetons
Avant-propos
Cet article comparera et analysera les deux principales applications de la courbe de liaison dans les écosystèmes de jetons, qui sont d'une grande importance pour ces écosystèmes. Nous introduirons la courbe de liaison en tant que mécanisme central des Market Makers Automatisés (AMMs), et explorerons les concepts fondamentaux et les différences entre les Market Makers Automatisés de premier niveau (PAMMs) et les Market Makers Automatisés de second niveau (SAMMs). Cet article vise à définir plus clairement l'espace de conception de la courbe de liaison, afin de mieux appliquer ces outils clés de la DeFi.
Aperçu de la courbe de liaison
Ces dernières années, la courbe de liaison a suscité un grand intérêt dans le domaine du Web3. Son application dans les produits DeFi, tels que les échanges décentralisés, a radicalement changé la liquidité des jetons, facilitant les transactions à grande échelle de jetons à faible capitalisation. On peut dire que sans la courbe de liaison, le développement de l'écosystème crypto n'aurait pas pu atteindre le niveau d'aujourd'hui.
La courbe de liaison est une méthode de codage mathématique de la relation entre deux ou plusieurs actifs tokenisés. Elle est réalisée par des contrats intelligents fonctionnant sur la blockchain, la courbe de liaison la plus basique permet à ces actifs d'échanger entre eux et définit leurs taux de conversion. Une équation courante de courbe de liaison est "X * Y = K", où "l'invariant K" définit le prix d'échange entre les jetons X et Y. Cette "courbe" définit comment le prix varie avec les changements dans l'offre de n'importe quel jeton. La courbe de liaison peut être appliquée à différents scénarios, fournissant une infrastructure clé pour les projets économiques de jetons.
Application de la courbe de liaison dans la conception de marché
Actuellement, la plupart des courbes de liaison sont intégrées dans des AMM comme Uniswap, Balancer ou Curve, dont la fonction principale est de faciliter l'échange de jetons existants via des "pools de liquidité". Ces mécanismes peuvent être considérés comme des SAMM, car ils visent à faciliter le commerce sur le marché secondaire entre des jetons déjà existants.
Un autre cas d'utilisation de la courbe de liaison est l'émission directe de jetons (, la création ) et le rachat (, la destruction ). Ces mécanismes sont appelés PAMMs, responsables de l'émission de jetons lors de l'insertion d'actifs de réserve et de l'échange de jetons lors du retrait d'actifs de réserve. Les PAMMs permettent de réaliser un écosystème de jetons à offre dynamique, constituant un mécanisme de "découverte de l'offre".
Les PAMMs résolvent certains des défis clés auxquels sont confrontés les designs de jetons actuels, comme la nécessité pour les projets d'estimer le nombre de jetons nécessaires tout au long de leur cycle de vie. En ajustant dynamiquement l'offre de jetons en fonction de la demande du marché, les PAMMs simplifient le processus de décision précoce et peuvent également servir d'outil de financement continu, offrant de la liquidité aux projets prometteurs et construisant la liquidité propre des protocoles.
SAMMs en tant que mécanisme de découverte des prix
L'essor de la DeFi a donné naissance à des plateformes AMM telles qu'Uniswap, Balancer et Curve, qui remplacent le trading traditionnel sur carnet d'ordres par des "pools de liquidité" permettant des échanges asynchrones. Ces pools de liquidité permettent aux détenteurs de jetons d'agir en tant que "fournisseurs de liquidité", en déposant des jetons dans des contrats intelligents, afin que les traders échangent des actifs selon l'algorithme de tarification défini par la courbe de liaison.
Cette nouvelle structure de marché améliore le trading sur carnet d'ordres : elle est non dépositaire, asynchrone et les frais payés par les traders ne vont pas à l'échange intermédiaire, mais sont retournés aux fournisseurs de liquidité.
Avant l'apparition des SAMMs, seules quelques rares jetons avaient un volume de transactions et une liquidité durables. La plupart des jetons existants étaient presque intradables et souffraient de problèmes de découverte des prix. Les applications décentralisées ont fourni une plateforme pour le déploiement facile des SAMMs, permettant à un grand nombre de jetons de petite capitalisation d'accéder à la liquidité des transactions. Les SAMMs représentent un moment crucial pour la mise en œuvre de la courbe de liaison, offrant découverte des prix et liquidité des transactions à la plupart des jetons.
PAMMs en tant que mécanisme de découverte de l'offre
Contrairement aux SAMMs, les PAMMs utilisent la courbe de liaison pour faciliter la création et la destruction de jetons, offrant un mécanisme d'émission et de rachat automatisé pour l'offre dynamique de jetons. Les PAMMs sont un outil de "découverte de l'offre", résolvant plusieurs problèmes d'incoordination des incitations dans la conception et le lancement d'écosystèmes de jetons. En ajustant l'offre de jetons en fonction de la demande et en conservant les actifs déposés dans les réserves des contrats intelligents, les PAMMs garantissent que chaque jeton est soutenu par des actifs de réserve correspondant à sa valeur de rachat.
La courbe de liaison PAMM se situe entre une offre fixe et une offre illimitée, tirant parti des avantages des deux tout en réalisant une expansion flexible de l'offre grâce à des émissions dynamiques, tout en limitant l'expansion de l'offre et en maintenant une correspondance avec les dépôts d'actifs de réserve. Cela permet aux PAMM de fournir une offre de jetons flexible aux projets pour répondre à une demande en constante évolution, tout en maintenant la valeur du jeton.
Le mécanisme PAMM comprend deux parties fondamentales :
Recharge de jetons : les participants déposent des actifs de réserve dans la réserve de contrat intelligent PAMMs, le contrat crée le nombre correspondant de jetons selon le prix rapporté par l'invariant de la courbe de liaison actuelle, et les envoie aux participants.
Destruction des jetons : les participants peuvent détruire une partie des jetons en les vendant au PAMM et en les échangeant contre des actifs de réserve. Ce prix d'échange est déterminé par l'invariant de la courbe de liaison.
Les avantages potentiels de la combinaison de PAMMs et SAMMs
Lorsque les PAMM et les SAMM sont combinés au sein d'un écosystème, cela peut offrir davantage d'avantages à l'économie des jetons. La présence simultanée d'une émission de premier niveau et d'un marché d'échange de second niveau crée des opportunités d'arbitrage chaque fois qu'il y a des différences de valeur entre ces marchés, ce qui, si bien conçu, peut être bénéfique pour l'ensemble du système.
La combinaison des PAMMs et des SAMMs dans l'écosystème des jetons peut avoir un effet de "réduction de la volatilité" sur le prix des jetons. Cet effet a été observé à la fois dans les modèles et les déploiements en temps réel, bien qu'il faille encore étudier davantage les limitations et les inconvénients potentiels de ces effets.
Conclusion
La courbe de liaison est devenue une partie indispensable du domaine Web3, et son importance continuera de croître. Les PAMMs et SAMMs ont prouvé leur utilité pour les économies de différentes tailles. Que ce soit pour lancer un écosystème de jetons à ses débuts ou pour faciliter le trading d'écosystèmes matures, la courbe de liaison continuera à jouer un rôle clé dans l'économie cryptographique avec ses différentes formes et fonctions.
L'exploration et la recherche sur la courbe de liaison sont encore à un stade précoce. Bien qu'il existe déjà de nombreuses publications et applications pratiques dans le domaine des Market Makers Automatisés, les PAMMs restent relativement jeunes et n'ont pas été suffisamment étudiés. À l'avenir, il sera nécessaire d'explorer davantage le potentiel de ces outils pour résoudre les défis clés de l'économie des jetons cryptographiques.
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RugDocScientist
· Il y a 13h
La courbe de tension est la plus hmm.
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NightAirdropper
· Il y a 13h
Qui étudie encore la courbe ? Je ne comprends pas les tendances.
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ForkMaster
· Il y a 13h
Tsk tsk, encore à parler de la courbe et de la nourriture, j'en ai déjà fait combien de tours.
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BottomMisser
· Il y a 13h
Encore des courbes et des boîtes noires, pigeons s'abstenir...
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FarmToRiches
· Il y a 13h
Une grande manœuvre macroéconomique, je ne comprends pas.
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DeFi_Dad_Jokes
· Il y a 13h
Encore ces termes sophistiqués à apprendre, haha.
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LiquidityOracle
· Il y a 13h
Ah? Ceux qui comprennent comprennent, ceux qui ne comprennent pas, je ne peux pas l'expliquer!
Explorer la courbe de liaison : applications des Market Makers Automatisés de premier et deuxième niveau dans l'économie des Jetons
Explorer la Courbe de Liaison : Principaux Types de Market Maker Automatisé et Leur Application dans l'Économie des Jetons
Avant-propos
Cet article comparera et analysera les deux principales applications de la courbe de liaison dans les écosystèmes de jetons, qui sont d'une grande importance pour ces écosystèmes. Nous introduirons la courbe de liaison en tant que mécanisme central des Market Makers Automatisés (AMMs), et explorerons les concepts fondamentaux et les différences entre les Market Makers Automatisés de premier niveau (PAMMs) et les Market Makers Automatisés de second niveau (SAMMs). Cet article vise à définir plus clairement l'espace de conception de la courbe de liaison, afin de mieux appliquer ces outils clés de la DeFi.
Aperçu de la courbe de liaison
Ces dernières années, la courbe de liaison a suscité un grand intérêt dans le domaine du Web3. Son application dans les produits DeFi, tels que les échanges décentralisés, a radicalement changé la liquidité des jetons, facilitant les transactions à grande échelle de jetons à faible capitalisation. On peut dire que sans la courbe de liaison, le développement de l'écosystème crypto n'aurait pas pu atteindre le niveau d'aujourd'hui.
La courbe de liaison est une méthode de codage mathématique de la relation entre deux ou plusieurs actifs tokenisés. Elle est réalisée par des contrats intelligents fonctionnant sur la blockchain, la courbe de liaison la plus basique permet à ces actifs d'échanger entre eux et définit leurs taux de conversion. Une équation courante de courbe de liaison est "X * Y = K", où "l'invariant K" définit le prix d'échange entre les jetons X et Y. Cette "courbe" définit comment le prix varie avec les changements dans l'offre de n'importe quel jeton. La courbe de liaison peut être appliquée à différents scénarios, fournissant une infrastructure clé pour les projets économiques de jetons.
Application de la courbe de liaison dans la conception de marché
Actuellement, la plupart des courbes de liaison sont intégrées dans des AMM comme Uniswap, Balancer ou Curve, dont la fonction principale est de faciliter l'échange de jetons existants via des "pools de liquidité". Ces mécanismes peuvent être considérés comme des SAMM, car ils visent à faciliter le commerce sur le marché secondaire entre des jetons déjà existants.
Un autre cas d'utilisation de la courbe de liaison est l'émission directe de jetons (, la création ) et le rachat (, la destruction ). Ces mécanismes sont appelés PAMMs, responsables de l'émission de jetons lors de l'insertion d'actifs de réserve et de l'échange de jetons lors du retrait d'actifs de réserve. Les PAMMs permettent de réaliser un écosystème de jetons à offre dynamique, constituant un mécanisme de "découverte de l'offre".
Les PAMMs résolvent certains des défis clés auxquels sont confrontés les designs de jetons actuels, comme la nécessité pour les projets d'estimer le nombre de jetons nécessaires tout au long de leur cycle de vie. En ajustant dynamiquement l'offre de jetons en fonction de la demande du marché, les PAMMs simplifient le processus de décision précoce et peuvent également servir d'outil de financement continu, offrant de la liquidité aux projets prometteurs et construisant la liquidité propre des protocoles.
SAMMs en tant que mécanisme de découverte des prix
L'essor de la DeFi a donné naissance à des plateformes AMM telles qu'Uniswap, Balancer et Curve, qui remplacent le trading traditionnel sur carnet d'ordres par des "pools de liquidité" permettant des échanges asynchrones. Ces pools de liquidité permettent aux détenteurs de jetons d'agir en tant que "fournisseurs de liquidité", en déposant des jetons dans des contrats intelligents, afin que les traders échangent des actifs selon l'algorithme de tarification défini par la courbe de liaison.
Cette nouvelle structure de marché améliore le trading sur carnet d'ordres : elle est non dépositaire, asynchrone et les frais payés par les traders ne vont pas à l'échange intermédiaire, mais sont retournés aux fournisseurs de liquidité.
Avant l'apparition des SAMMs, seules quelques rares jetons avaient un volume de transactions et une liquidité durables. La plupart des jetons existants étaient presque intradables et souffraient de problèmes de découverte des prix. Les applications décentralisées ont fourni une plateforme pour le déploiement facile des SAMMs, permettant à un grand nombre de jetons de petite capitalisation d'accéder à la liquidité des transactions. Les SAMMs représentent un moment crucial pour la mise en œuvre de la courbe de liaison, offrant découverte des prix et liquidité des transactions à la plupart des jetons.
PAMMs en tant que mécanisme de découverte de l'offre
Contrairement aux SAMMs, les PAMMs utilisent la courbe de liaison pour faciliter la création et la destruction de jetons, offrant un mécanisme d'émission et de rachat automatisé pour l'offre dynamique de jetons. Les PAMMs sont un outil de "découverte de l'offre", résolvant plusieurs problèmes d'incoordination des incitations dans la conception et le lancement d'écosystèmes de jetons. En ajustant l'offre de jetons en fonction de la demande et en conservant les actifs déposés dans les réserves des contrats intelligents, les PAMMs garantissent que chaque jeton est soutenu par des actifs de réserve correspondant à sa valeur de rachat.
La courbe de liaison PAMM se situe entre une offre fixe et une offre illimitée, tirant parti des avantages des deux tout en réalisant une expansion flexible de l'offre grâce à des émissions dynamiques, tout en limitant l'expansion de l'offre et en maintenant une correspondance avec les dépôts d'actifs de réserve. Cela permet aux PAMM de fournir une offre de jetons flexible aux projets pour répondre à une demande en constante évolution, tout en maintenant la valeur du jeton.
Le mécanisme PAMM comprend deux parties fondamentales :
Les avantages potentiels de la combinaison de PAMMs et SAMMs
Lorsque les PAMM et les SAMM sont combinés au sein d'un écosystème, cela peut offrir davantage d'avantages à l'économie des jetons. La présence simultanée d'une émission de premier niveau et d'un marché d'échange de second niveau crée des opportunités d'arbitrage chaque fois qu'il y a des différences de valeur entre ces marchés, ce qui, si bien conçu, peut être bénéfique pour l'ensemble du système.
La combinaison des PAMMs et des SAMMs dans l'écosystème des jetons peut avoir un effet de "réduction de la volatilité" sur le prix des jetons. Cet effet a été observé à la fois dans les modèles et les déploiements en temps réel, bien qu'il faille encore étudier davantage les limitations et les inconvénients potentiels de ces effets.
Conclusion
La courbe de liaison est devenue une partie indispensable du domaine Web3, et son importance continuera de croître. Les PAMMs et SAMMs ont prouvé leur utilité pour les économies de différentes tailles. Que ce soit pour lancer un écosystème de jetons à ses débuts ou pour faciliter le trading d'écosystèmes matures, la courbe de liaison continuera à jouer un rôle clé dans l'économie cryptographique avec ses différentes formes et fonctions.
L'exploration et la recherche sur la courbe de liaison sont encore à un stade précoce. Bien qu'il existe déjà de nombreuses publications et applications pratiques dans le domaine des Market Makers Automatisés, les PAMMs restent relativement jeunes et n'ont pas été suffisamment étudiés. À l'avenir, il sera nécessaire d'explorer davantage le potentiel de ces outils pour résoudre les défis clés de l'économie des jetons cryptographiques.