Différences dans les modes de staking d'Ethereum et de Solana selon Lido et Solayer

Récemment, le projet de restaking Solayer sur la chaîne Solana est devenu un point focal dans le domaine de la DeFi, avec un TVL en hausse continue, dépassant actuellement Orca et se classant douzième sur la chaîne Solana. Cet article se concentrera sur l'écosystème de staking et de restaking d'Ethereum et de Solana, en analysant les différences entre les modèles commerciaux de staking des deux réseaux.

L'écosystème de staking et de restaking du réseau Ethereum

La logique commerciale et la composition des revenus de Lido

Lido, en tant que projet de liquid staking leader, sa logique commerciale repose principalement sur :

1. La limitation du plafond de mise pour un nœud unique dans le mécanisme PoS d'Ethereum.
2. Le seuil de participation pour les utilisateurs ordinaires au staking d'Éther est relativement élevé.
3. Les avantages de LST en matière d'efficacité du capital et de combinabilité

Les revenus de Lido proviennent principalement de deux parties :

• Revenus de la couche de consensus : revenus de l'émission PoS du réseau Ethereum, relativement fixes
• Revenus de la couche d'exécution : frais prioritaires et MEV payés par les utilisateurs, fluctuant considérablement en fonction de l'activité sur la chaîne.

La logique commerciale et la composition des revenus d'Eigenlayer

Eigenlayer propose le concept de restaking, permettant aux utilisateurs d'ETH déjà stakés de le staker à nouveau pour obtenir des revenus supplémentaires. Sa logique commerciale est :

• Lever des fonds auprès des stakers ETH et payer des frais
• Facturer des frais de service aux protocoles ayant des besoins en AVS
• En tant que "marché de sécurité des protocoles", tirer des frais de l'appariement.

Mais actuellement, les véritables rendements des projets de restaking proviennent principalement des incitations en tokens, et leur modèle commercial reste incertain.

Liquid restaking ( Etherfi ) la voie de la survie

Les projets comme Etherfi proposent des Liquid Restaking Tokens ( LRTs ), le processus est :

1. L'utilisateur dépose des ETH pour obtenir des eETH
2. Etherfi staker l'ETH pour obtenir des revenus de base
3. Configurez simultanément la clé de retrait selon le processus Eigenlayer pour obtenir des revenus de restaking.

Etherfi offre aux utilisateurs la meilleure solution : une opération simple, avec une liquidité, tout en obtenant des revenus multiples.

Mais la survie à long terme du protocole LRT dépend de :

1. Lido ne propose pas de services de liquid restaking.
2. Eigenlayer ne propose pas de services de liquid staking.

C'est principalement dû aux restrictions de la fondation Ethereum sur Lido et Eigenlayer.

Analyse des protocoles écologiques de staking Ethereum

Actuellement, il existe trois principales sources de revenus liées aux activités de staking sur les chaînes PoS :

1. Rendement de base PoS : le réseau paie des jetons natifs pour maintenir le consensus.
2. Revenus de tri des transactions : frais obtenus par le tri des paquets de nœuds et MEV
3. Revenus de location des actifs stakés : Louer des actifs stakés à d'autres protocoles pour obtenir des frais.

Trois types de protocoles autour des activités de staking sur le réseau Ethereum :

• Liquid staking protocole ( tel que Lido ) : obtenir deux types de revenus 1 et 2.
• Accord de Restaking ( comme Eigenlayer ) : obtenir un 3ème type de rendement
• Le protocole de liquid restaking ( comme Etherfi ) : théoriquement, il est possible d'obtenir les trois types de revenus.

Actuellement, le rendement des staking ETH continue de diminuer, le plafond du marché devient progressivement visible, ce qui est également l'une des raisons pour lesquelles les jetons concernés ont de mauvaises performances.

Le staking et le restaking de Solana

Le mécanisme de liquid staking de Solana est fondamentalement similaire à celui d'Ethereum, mais il existe des différences dans le restaking. Cela provient principalement du mécanisme swQoS de Solana :

• swQoS détermine la priorité des transactions en fonction du montant de la mise
• Plus le taux de mise en jeu est élevé, plus le pourcentage de transactions pouvant être soumises est élevé.

Dans ce contexte, les utilisateurs cibles du restaking de Solayer sont des protocoles comme DEX( qui ont besoin de fiabilité des transactions, plutôt que des oracles ou des ponts. Solayer l'appelle "AVS endogène", en opposition à l'"AVS exogène" d'Eigenlayer.

![En prenant Lido et Solayer comme exemples, discutons des différences entre les modèles commerciaux de Staking d'Ethereum et de Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-abc62b5b65c6d34b24bbc4c14ff43808.webp(

Les perspectives commerciales de Solayer restaking

Le processus commercial de Solayer :

1. L'utilisateur dépose des SOL pour obtenir des sSOL
2. Staking SOL sur Solayer pour obtenir des rendements de base
3. Les utilisateurs peuvent déléguer des sSOL à des protocoles ayant besoin de taux de transaction pour obtenir des revenus supplémentaires.

Comparé à Ethereum, les protocoles de staking de Solana ont un plus grand potentiel de marché.

1. Le rendement de base PoS de SOL est supérieur à celui d'ETH et l'écart se creuse.
2. La valeur économique réelle de REV) de Solana est en tendance à la hausse, récemment supérieure à Ethereum.
3. Le mécanisme swQoS apporte une demande supplémentaire de location de capacité de transaction.
4. Le protocole de staking de Solana peut étendre ses activités de manière flexible selon la logique commerciale.

Bien que le PMF ne soit pas encore complètement trouvé, les perspectives de staking et de restaking de Solana sont globalement meilleures que celles d'Ethereum.