Le modèle économique du Bitcoin et les coûts de Mining
Récemment, le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 54 000 dollars, atteignant le "prix d'arrêt" de certaines machines à miner Bitcoin. Les données montrent qu'à ce niveau de prix, seules les machines ASIC avec une efficacité supérieure à 23W/T peuvent être rentables, et seulement 5 modèles de machines peuvent maintenir leurs opérations. Cela signifie que si le prix continue de baisser, certains mineurs avec une capacité de résistance aux risques plus faible pourraient être contraints de quitter le marché pour limiter leurs pertes. Dans ce scénario, les mineurs pourraient vendre leurs Bitcoins pour encaisser et vendre leurs machines à miner à bas prix, ce qui entraînerait une nouvelle baisse du prix du Bitcoin, un phénomène appelé "capitulation des mineurs".
Le terme "prix d'arrêt" fait en réalité référence au coût de l'extraction de Bitcoin. Pour comprendre ce concept, nous devons d'abord saisir le modèle économique de Bitcoin et le mécanisme de preuve de travail (PoW).
L'offre totale de Bitcoin est limitée à 21 millions, avec environ un bloc produit toutes les 10 minutes, récompensant les mineurs avec une certaine quantité de Bitcoin. À l'origine, chaque bloc récompensait 50 Bitcoin, puis la récompense est réduite de moitié tous les 210 000 blocs (environ 4 ans). La dernière réduction a eu lieu le 23 avril 2024, à une hauteur de bloc de 840 000, faisant chuter la récompense à 3,125 Bitcoin par bloc. En plus de la récompense de bloc, les mineurs peuvent également recevoir des frais de transaction, qui varient généralement entre 0,0001 et 0,0005 Bitcoin par transaction. Les frais sont déterminés par le marché, plus le volume des transactions est important, plus les mineurs sont occupés, et si les frais fixés par l'utilisateur sont trop bas, la transaction peut être ignorée.
Les transactions sur le réseau Bitcoin entrent d'abord dans le mempool. Les mineurs sélectionnent un ensemble de transactions pour tenter de composer un nouveau bloc. Pour cela, les mineurs doivent trouver un nombre aléatoire spécifique, qu'ils combinent avec les données du bloc pour générer un hachage qui répond aux exigences de difficulté du réseau. Ce processus s'appelle "Mining". Le premier mineur à calculer un hachage conforme obtient le droit de comptabilité, c'est-à-dire que le minage est réussi. L'objectif de difficulté est ajusté tous les 2016 blocs (environ deux semaines) pour maintenir un temps moyen de création de blocs d'environ 10 minutes. Par conséquent, plus la puissance de calcul du réseau est élevée, plus l'objectif de difficulté sera important.
La puissance de calcul est la capacité d'extraction des machines à miner Bitcoin, généralement exprimée en TH/s (terahashes par seconde, soit 10^12 hachages par seconde). Actuellement, la puissance de calcul totale du réseau est d'environ 630 EH/s, c'est-à-dire 6,310^20 hachages par seconde. Théoriquement, chaque T de puissance de calcul peut permettre d'extraire environ 810^(-7) Bitcoins par jour. Pour les mineurs, les principales dépenses comprennent l'achat de machines à miner, les frais de gestion des sites de minage et les coûts de l'électricité. Prenons l'exemple de la machine à miner Antminer S19 pro, avec une puissance nominale de 110 T et une consommation de 3250 W, on peut en déduire qu'un T de puissance de calcul consomme environ 0,709 kW par jour. Les tarifs de l'électricité varient considérablement d'une région à l'autre; en prenant un tarif de 0,055 dollars/kWh, le coût d'un Bitcoin est d'environ 50 000 dollars.
Il est important de noter que le calcul ci-dessus est basé sur une puissance de calcul du réseau de 630 EH/s. Une fois que l'on observe un "abandon des mineurs", la puissance de calcul du réseau diminue, et le coût d'extraction d'un Bitcoin diminuera également. De même, si le prix du Bitcoin augmente, les bénéfices des mineurs augmentent, ce qui entraîne une hausse de la puissance de calcul du réseau et, par conséquent, une augmentation des coûts d'extraction.
Ainsi, le "prix d'arrêt" du Bitcoin est en réalité le résultat de l'ajustement du marché et des jeux d'influence des mineurs, tout cela étant basé sur le modèle économique simple et efficace du Bitcoin.
Modèle économique de la chaîne publique PoS
Contrairement aux blockchains PoW représentées par Bitcoin, il n'y a pas de rôle de mineur dans les blockchains PoS comme Ethereum et Solana. Alors, comment ces modèles économiques de blockchain sont-ils conçus ?
La principale différence entre le mécanisme PoS et le mécanisme PoW est que, dans PoS, les nœuds participant à la consensus pour créer des blocs doivent obtenir une qualification d'accès en mettant en jeu (Staking). Les nœuds doivent mettre en jeu une certaine quantité de jetons de la plateforme pour participer à la consensus du réseau, tandis que la plateforme attribue des jetons à ces nœuds en tant que récompense de bloc, les incitant à maintenir la stabilité du réseau. Dans le mécanisme PoS, les nœuds participant à la consensus du réseau par le biais de mises sont généralement appelés validateurs (Validator).
Pour les jetons de plateforme à émission illimitée (comme Ethereum et Solana), il est également nécessaire de prendre en compte le problème de l'inflation. L'émission de jetons se fait généralement par le biais des récompenses de blocs des validateurs, tandis que la destruction se fait sous forme de frais de transaction pour récupérer la liquidité, comme en déposant dans le trésor du projet ou en brûlant dans le protocole. L'émission et la récupération doivent atteindre un équilibre, permettant une inflation ou une déflation à court terme, mais à long terme, elles doivent rester stables pour maintenir l'équilibre économique.
De plus, les jetons des plateformes PoS ont une fonction de génération de rendement, c'est pourquoi certaines plateformes ont également conçu un mécanisme de staking délégué, qui peut réduire la circulation des jetons sur le marché et aider à maintenir la stabilité économique. Ce qu'on appelle le staking liquide fait généralement référence à des produits conçus par des protocoles tiers basés sur le staking délégué, dont l'APR provient des récompenses de blocs stakés (et du MEV).
Ethereum
L'approvisionnement initial du réseau Ethereum était de 72 millions, dont 60 millions ont été répartis entre les acheteurs lors de la campagne de crowdfunding de juillet et août 2014 (prix moyen d'environ 0,3 USD/jeton), les 12 millions restants ayant été répartis à moitié entre 83 contributeurs précoces au lancement du réseau en 2015, l'autre moitié étant réservée à la Fondation Ethereum. Actuellement, l'approvisionnement total du réseau Ethereum est d'environ 120 millions.
En septembre 2022, Ethereum est passé de PoW à PoS (c'est-à-dire The Merge) et a lancé la chaîne de balises. À partir de ce moment, la conception de l'inflation d'Ethereum est divisée en deux phases : avant le passage à PoS, environ 4,84 millions d'ETH étaient émis chaque année, avec un taux d'inflation d'environ 4 % ; après le passage à PoS, environ 3,01 millions d'ETH sont émis chaque année, avec un taux d'inflation d'environ 2,5 %. En réalité, depuis le passage à PoS, en raison de l'EIP-1559 qui stipule qu'une partie de l'ETH est brûlée comme frais de base pour chaque transaction, la plupart du temps, l'ETH est en état de déflation, avec un taux de déflation moyen de 1,4 %.
Dans le réseau Ethereum, les nœuds doivent miser 32 ETH pour devenir des validateurs de la chaîne de balise, tout montant supérieur à 32 ETH n'augmentera pas le poids du validateur sur le réseau. La chaîne de balise a 32 créneaux (slot) par période (epoch), chaque créneau d'environ 12 secondes produira un bloc. Ethereum distribue des récompenses par période, le montant étant calculé sur la base de la récompense de base, représentant la récompense moyenne de chaque validateur dans des conditions optimales par période. Le proposeur de bloc peut obtenir 1/8 de la récompense de base, les autres récompenses étant distribuées aux votants (à condition qu'ils votent de manière cohérente avec la majorité des validateurs) et aux participants du comité de synchronisation, la distribution des récompenses étant liée au solde effectif des validateurs et au nombre total de validateurs actifs.
Étant donné que le staking d'Ethereum nécessite au moins 32 ETH, ne prend pas en charge la délégation d'ETH à d'autres validateurs pour le staking, et qu'il y a une période de déverrouillage de 27 heures pour l'ETH mis en staking, ces règles représentent un certain obstacle pour les stakers. Afin de fournir un environnement de staking plus pratique aux utilisateurs, le marché a vu l'émergence du staking liquide (Liquid staking token, LST). Son principe est de contourner l'exigence minimale de 32 ETH en rassemblant des ETH, les utilisateurs n'ayant pas besoin d'opérer leur propre validateurs, le pool de staking gérant les opérations connexes et fournissant des certificats de staking aux utilisateurs pour participer à d'autres applications DeFi, augmentant ainsi l'utilisation des fonds.
Le stETH de Lido, leader du secteur de la liquidité de staking sur Ethereum, a déjà capturé une grande partie de la part de marché de ce domaine. Lido permet aux utilisateurs ordinaires de staker n'importe quelle quantité d'ETH via sa plateforme, l'ETH staké se transforme en stETH qui peut être échangé contre de l'ETH à tout moment, résolvant ainsi les problèmes liés au staking natif. Actuellement, sur le réseau Ethereum, l'ETH staké s'élève à 32,54 millions, représentant 27 % de l'offre totale, dont Lido contribue avec 9,8 millions, et le stETH représente 30 % de l'ETH staké.
Solana
L'offre initiale du réseau Solana est de 500 millions, dont 38 % sont réservés au fonds de réserve communautaire, 12,5 % aux membres de l'équipe, 12,5 % à la fondation Solana, et les 37 % restants aux investisseurs. L'offre totale actuelle du réseau Solana est d'environ 580 millions, avec 460 millions en circulation, ce qui correspond à un taux de circulation d'environ 80 %. Les 20 % restants de SOL sont bloqués entre les mains des investisseurs et de l'équipe, et le déblocage le plus significatif aura lieu en mars 2025, avec environ 45 millions de jetons.
Le taux d'inflation initial de Solana est de 8 %, avec un taux de diminution annuel de -15 %, et un taux d'inflation à long terme de 1,5 %.
Il n'y a pas d'exigence de montant de mise minimale pour les validateurs sur le réseau Solana, mais le pouvoir de vote des validateurs et les récompenses de mise sont répartis en fonction du montant de leur mise. Le réseau Solana prend en charge la mise déléguée (deleGate staking), permettant aux utilisateurs de déléguer leur SOL à des validateurs existants pour partager les bénéfices. La mise déléguée ne signifie pas que le SOL est transféré aux validateurs, le SOL reste dans le portefeuille de l'utilisateur, la sécurité étant équivalente à celle de la détention. Actuellement, il y a 1500 nœuds validateurs, avec un APR moyen d'environ 7 %.
Les validateurs sont responsables de la validation des transactions et de la proposition de blocs : chaque fois qu'un validateur soumet un vote correct et réussi (qui est en soi une transaction, le validateur doit payer des frais de transaction), il reçoit des points ; proposer un bloc n'augmente pas les points, la récompense de bloc ne comprend que les frais de transaction dans le bloc, dont 50 % vont au validateur et 50 % sont brûlés. Au cours d'une période, les validateurs accumulent ces points, puis à la fin de la période, ils "échangent" un certain pourcentage de récompenses SOL, l'"échange" des points contre des récompenses est calculé de manière pondérée par les droits, c'est-à-dire que les validateurs reçoivent un SOL correspondant à leur pourcentage des points totaux (somme des points de tous les validateurs).
L'état des LST sur le réseau Solana est significativement différent de celui d'Ethereum. Le taux de staking des SOL en circulation sur le réseau Solana dépasse 80 %, bien au-dessus des 27 % d'Ethereum. Cependant, les LST ne représentent que 6 % de l'offre en staking (en comparaison, Ethereum dépasse 40 %). La principale raison est que le réseau Solana prend en charge nativement le staking délégué, et l'écosystème des protocoles DeFi est encore à ses débuts. Les problèmes que Lido et des produits similaires tentent de résoudre sur Ethereum ne se posent pas sur Solana. Jito est le leader des LST sur le réseau Solana, Jito délègue les SOL des utilisateurs aux nœuds validateurs qui prennent en charge MEV (client de validateurs Jito-Solana) pour les transformer en JitoSOL, dont les revenus MEV sont répartis comme revenus supplémentaires aux stakers. Par conséquent, le taux d'intérêt annuel (APR) de la plateforme Jito est plus élevé que celui du staking délégué, atteignant actuellement 7,92 %, et JitoSOL représente 3 % des SOL en staking.
Conclusion
Le modèle économique est la conception la plus importante de la blockchain, visant un fonctionnement à long terme. Comparé au modèle économique simple et efficace de la chaîne publique PoW représentée par Bitcoin, le modèle économique des chaînes publiques PoS, représentées par Ethereum et Solana, est généralement plus complexe, nécessitant de prendre en compte plusieurs aspects tels que le mécanisme de mise, le mécanisme d'incitation, les paramètres d'inflation et les fonctionnalités des jetons.
D'un point de vue du modèle économique des nouvelles chaînes publiques, la grande majorité adopte le mécanisme de consensus PoS plutôt que PoW. En plus d'être plus économe en énergie, le PoS offre également une meilleure capacité de traitement et un temps de confirmation des transactions, permettant de traiter plus de transactions par seconde, ce qui est la base de l'adoption à grande échelle de la blockchain.
À coût égal, le PoS est également plus sécurisé et se remet plus facilement après une attaque. Comme les validateurs sont des parties prenantes, les validateurs honnêtes seront récompensés tandis que les validateurs malveillants seront punis. Cependant, cela peut également conduire à ce que les plus grands parties prenantes obtiennent le plus de récompenses, entraînant un problème de concentration de richesse.
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ForkItAll
· 07-31 22:47
Haha, revoilà le fantôme, que le faible mineur tombe d'abord.
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SchroedingerMiner
· 07-31 22:31
Le prix de coupure est le prix de ma faillite.
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NftDeepBreather
· 07-30 14:25
Le patron de la mine va vraiment connaître un désastre du minage cette fois.
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RebaseVictim
· 07-29 08:20
Les bébés rigs de minage ne peuvent plus supporter.
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GigaBrainAnon
· 07-28 23:12
Mineur chute chute sans fin, encore une fois il va prendre les gens pour des idiots et rug pull.
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ReverseTradingGuru
· 07-28 23:11
Je voulais buy the dip, mais je me suis retrouvé piégé.
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LonelyAnchorman
· 07-28 23:05
Les rigs de minage sont presque en faillite, qui peut sauver le mineur grand frère ?
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SerumSquirter
· 07-28 23:03
Demain, il semble que le Rig de minage chez moi va devoir faire une pause.
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MEVHunter
· 07-28 23:00
Cette vague de stop loss des mineurs, hmm, je sens une douce opportunité d'arbitrage.
Analyse approfondie du modèle économique du Bitcoin : de la capitulation des mineurs à l'évolution des chaînes de blocs PoS.
Le modèle économique du Bitcoin et les coûts de Mining
Récemment, le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 54 000 dollars, atteignant le "prix d'arrêt" de certaines machines à miner Bitcoin. Les données montrent qu'à ce niveau de prix, seules les machines ASIC avec une efficacité supérieure à 23W/T peuvent être rentables, et seulement 5 modèles de machines peuvent maintenir leurs opérations. Cela signifie que si le prix continue de baisser, certains mineurs avec une capacité de résistance aux risques plus faible pourraient être contraints de quitter le marché pour limiter leurs pertes. Dans ce scénario, les mineurs pourraient vendre leurs Bitcoins pour encaisser et vendre leurs machines à miner à bas prix, ce qui entraînerait une nouvelle baisse du prix du Bitcoin, un phénomène appelé "capitulation des mineurs".
Le terme "prix d'arrêt" fait en réalité référence au coût de l'extraction de Bitcoin. Pour comprendre ce concept, nous devons d'abord saisir le modèle économique de Bitcoin et le mécanisme de preuve de travail (PoW).
L'offre totale de Bitcoin est limitée à 21 millions, avec environ un bloc produit toutes les 10 minutes, récompensant les mineurs avec une certaine quantité de Bitcoin. À l'origine, chaque bloc récompensait 50 Bitcoin, puis la récompense est réduite de moitié tous les 210 000 blocs (environ 4 ans). La dernière réduction a eu lieu le 23 avril 2024, à une hauteur de bloc de 840 000, faisant chuter la récompense à 3,125 Bitcoin par bloc. En plus de la récompense de bloc, les mineurs peuvent également recevoir des frais de transaction, qui varient généralement entre 0,0001 et 0,0005 Bitcoin par transaction. Les frais sont déterminés par le marché, plus le volume des transactions est important, plus les mineurs sont occupés, et si les frais fixés par l'utilisateur sont trop bas, la transaction peut être ignorée.
Les transactions sur le réseau Bitcoin entrent d'abord dans le mempool. Les mineurs sélectionnent un ensemble de transactions pour tenter de composer un nouveau bloc. Pour cela, les mineurs doivent trouver un nombre aléatoire spécifique, qu'ils combinent avec les données du bloc pour générer un hachage qui répond aux exigences de difficulté du réseau. Ce processus s'appelle "Mining". Le premier mineur à calculer un hachage conforme obtient le droit de comptabilité, c'est-à-dire que le minage est réussi. L'objectif de difficulté est ajusté tous les 2016 blocs (environ deux semaines) pour maintenir un temps moyen de création de blocs d'environ 10 minutes. Par conséquent, plus la puissance de calcul du réseau est élevée, plus l'objectif de difficulté sera important.
La puissance de calcul est la capacité d'extraction des machines à miner Bitcoin, généralement exprimée en TH/s (terahashes par seconde, soit 10^12 hachages par seconde). Actuellement, la puissance de calcul totale du réseau est d'environ 630 EH/s, c'est-à-dire 6,310^20 hachages par seconde. Théoriquement, chaque T de puissance de calcul peut permettre d'extraire environ 810^(-7) Bitcoins par jour. Pour les mineurs, les principales dépenses comprennent l'achat de machines à miner, les frais de gestion des sites de minage et les coûts de l'électricité. Prenons l'exemple de la machine à miner Antminer S19 pro, avec une puissance nominale de 110 T et une consommation de 3250 W, on peut en déduire qu'un T de puissance de calcul consomme environ 0,709 kW par jour. Les tarifs de l'électricité varient considérablement d'une région à l'autre; en prenant un tarif de 0,055 dollars/kWh, le coût d'un Bitcoin est d'environ 50 000 dollars.
Il est important de noter que le calcul ci-dessus est basé sur une puissance de calcul du réseau de 630 EH/s. Une fois que l'on observe un "abandon des mineurs", la puissance de calcul du réseau diminue, et le coût d'extraction d'un Bitcoin diminuera également. De même, si le prix du Bitcoin augmente, les bénéfices des mineurs augmentent, ce qui entraîne une hausse de la puissance de calcul du réseau et, par conséquent, une augmentation des coûts d'extraction.
Ainsi, le "prix d'arrêt" du Bitcoin est en réalité le résultat de l'ajustement du marché et des jeux d'influence des mineurs, tout cela étant basé sur le modèle économique simple et efficace du Bitcoin.
Modèle économique de la chaîne publique PoS
Contrairement aux blockchains PoW représentées par Bitcoin, il n'y a pas de rôle de mineur dans les blockchains PoS comme Ethereum et Solana. Alors, comment ces modèles économiques de blockchain sont-ils conçus ?
La principale différence entre le mécanisme PoS et le mécanisme PoW est que, dans PoS, les nœuds participant à la consensus pour créer des blocs doivent obtenir une qualification d'accès en mettant en jeu (Staking). Les nœuds doivent mettre en jeu une certaine quantité de jetons de la plateforme pour participer à la consensus du réseau, tandis que la plateforme attribue des jetons à ces nœuds en tant que récompense de bloc, les incitant à maintenir la stabilité du réseau. Dans le mécanisme PoS, les nœuds participant à la consensus du réseau par le biais de mises sont généralement appelés validateurs (Validator).
Pour les jetons de plateforme à émission illimitée (comme Ethereum et Solana), il est également nécessaire de prendre en compte le problème de l'inflation. L'émission de jetons se fait généralement par le biais des récompenses de blocs des validateurs, tandis que la destruction se fait sous forme de frais de transaction pour récupérer la liquidité, comme en déposant dans le trésor du projet ou en brûlant dans le protocole. L'émission et la récupération doivent atteindre un équilibre, permettant une inflation ou une déflation à court terme, mais à long terme, elles doivent rester stables pour maintenir l'équilibre économique.
De plus, les jetons des plateformes PoS ont une fonction de génération de rendement, c'est pourquoi certaines plateformes ont également conçu un mécanisme de staking délégué, qui peut réduire la circulation des jetons sur le marché et aider à maintenir la stabilité économique. Ce qu'on appelle le staking liquide fait généralement référence à des produits conçus par des protocoles tiers basés sur le staking délégué, dont l'APR provient des récompenses de blocs stakés (et du MEV).
Ethereum
L'approvisionnement initial du réseau Ethereum était de 72 millions, dont 60 millions ont été répartis entre les acheteurs lors de la campagne de crowdfunding de juillet et août 2014 (prix moyen d'environ 0,3 USD/jeton), les 12 millions restants ayant été répartis à moitié entre 83 contributeurs précoces au lancement du réseau en 2015, l'autre moitié étant réservée à la Fondation Ethereum. Actuellement, l'approvisionnement total du réseau Ethereum est d'environ 120 millions.
En septembre 2022, Ethereum est passé de PoW à PoS (c'est-à-dire The Merge) et a lancé la chaîne de balises. À partir de ce moment, la conception de l'inflation d'Ethereum est divisée en deux phases : avant le passage à PoS, environ 4,84 millions d'ETH étaient émis chaque année, avec un taux d'inflation d'environ 4 % ; après le passage à PoS, environ 3,01 millions d'ETH sont émis chaque année, avec un taux d'inflation d'environ 2,5 %. En réalité, depuis le passage à PoS, en raison de l'EIP-1559 qui stipule qu'une partie de l'ETH est brûlée comme frais de base pour chaque transaction, la plupart du temps, l'ETH est en état de déflation, avec un taux de déflation moyen de 1,4 %.
Dans le réseau Ethereum, les nœuds doivent miser 32 ETH pour devenir des validateurs de la chaîne de balise, tout montant supérieur à 32 ETH n'augmentera pas le poids du validateur sur le réseau. La chaîne de balise a 32 créneaux (slot) par période (epoch), chaque créneau d'environ 12 secondes produira un bloc. Ethereum distribue des récompenses par période, le montant étant calculé sur la base de la récompense de base, représentant la récompense moyenne de chaque validateur dans des conditions optimales par période. Le proposeur de bloc peut obtenir 1/8 de la récompense de base, les autres récompenses étant distribuées aux votants (à condition qu'ils votent de manière cohérente avec la majorité des validateurs) et aux participants du comité de synchronisation, la distribution des récompenses étant liée au solde effectif des validateurs et au nombre total de validateurs actifs.
Étant donné que le staking d'Ethereum nécessite au moins 32 ETH, ne prend pas en charge la délégation d'ETH à d'autres validateurs pour le staking, et qu'il y a une période de déverrouillage de 27 heures pour l'ETH mis en staking, ces règles représentent un certain obstacle pour les stakers. Afin de fournir un environnement de staking plus pratique aux utilisateurs, le marché a vu l'émergence du staking liquide (Liquid staking token, LST). Son principe est de contourner l'exigence minimale de 32 ETH en rassemblant des ETH, les utilisateurs n'ayant pas besoin d'opérer leur propre validateurs, le pool de staking gérant les opérations connexes et fournissant des certificats de staking aux utilisateurs pour participer à d'autres applications DeFi, augmentant ainsi l'utilisation des fonds.
Le stETH de Lido, leader du secteur de la liquidité de staking sur Ethereum, a déjà capturé une grande partie de la part de marché de ce domaine. Lido permet aux utilisateurs ordinaires de staker n'importe quelle quantité d'ETH via sa plateforme, l'ETH staké se transforme en stETH qui peut être échangé contre de l'ETH à tout moment, résolvant ainsi les problèmes liés au staking natif. Actuellement, sur le réseau Ethereum, l'ETH staké s'élève à 32,54 millions, représentant 27 % de l'offre totale, dont Lido contribue avec 9,8 millions, et le stETH représente 30 % de l'ETH staké.
Solana
L'offre initiale du réseau Solana est de 500 millions, dont 38 % sont réservés au fonds de réserve communautaire, 12,5 % aux membres de l'équipe, 12,5 % à la fondation Solana, et les 37 % restants aux investisseurs. L'offre totale actuelle du réseau Solana est d'environ 580 millions, avec 460 millions en circulation, ce qui correspond à un taux de circulation d'environ 80 %. Les 20 % restants de SOL sont bloqués entre les mains des investisseurs et de l'équipe, et le déblocage le plus significatif aura lieu en mars 2025, avec environ 45 millions de jetons.
Le taux d'inflation initial de Solana est de 8 %, avec un taux de diminution annuel de -15 %, et un taux d'inflation à long terme de 1,5 %.
Il n'y a pas d'exigence de montant de mise minimale pour les validateurs sur le réseau Solana, mais le pouvoir de vote des validateurs et les récompenses de mise sont répartis en fonction du montant de leur mise. Le réseau Solana prend en charge la mise déléguée (deleGate staking), permettant aux utilisateurs de déléguer leur SOL à des validateurs existants pour partager les bénéfices. La mise déléguée ne signifie pas que le SOL est transféré aux validateurs, le SOL reste dans le portefeuille de l'utilisateur, la sécurité étant équivalente à celle de la détention. Actuellement, il y a 1500 nœuds validateurs, avec un APR moyen d'environ 7 %.
Les validateurs sont responsables de la validation des transactions et de la proposition de blocs : chaque fois qu'un validateur soumet un vote correct et réussi (qui est en soi une transaction, le validateur doit payer des frais de transaction), il reçoit des points ; proposer un bloc n'augmente pas les points, la récompense de bloc ne comprend que les frais de transaction dans le bloc, dont 50 % vont au validateur et 50 % sont brûlés. Au cours d'une période, les validateurs accumulent ces points, puis à la fin de la période, ils "échangent" un certain pourcentage de récompenses SOL, l'"échange" des points contre des récompenses est calculé de manière pondérée par les droits, c'est-à-dire que les validateurs reçoivent un SOL correspondant à leur pourcentage des points totaux (somme des points de tous les validateurs).
L'état des LST sur le réseau Solana est significativement différent de celui d'Ethereum. Le taux de staking des SOL en circulation sur le réseau Solana dépasse 80 %, bien au-dessus des 27 % d'Ethereum. Cependant, les LST ne représentent que 6 % de l'offre en staking (en comparaison, Ethereum dépasse 40 %). La principale raison est que le réseau Solana prend en charge nativement le staking délégué, et l'écosystème des protocoles DeFi est encore à ses débuts. Les problèmes que Lido et des produits similaires tentent de résoudre sur Ethereum ne se posent pas sur Solana. Jito est le leader des LST sur le réseau Solana, Jito délègue les SOL des utilisateurs aux nœuds validateurs qui prennent en charge MEV (client de validateurs Jito-Solana) pour les transformer en JitoSOL, dont les revenus MEV sont répartis comme revenus supplémentaires aux stakers. Par conséquent, le taux d'intérêt annuel (APR) de la plateforme Jito est plus élevé que celui du staking délégué, atteignant actuellement 7,92 %, et JitoSOL représente 3 % des SOL en staking.
Conclusion
Le modèle économique est la conception la plus importante de la blockchain, visant un fonctionnement à long terme. Comparé au modèle économique simple et efficace de la chaîne publique PoW représentée par Bitcoin, le modèle économique des chaînes publiques PoS, représentées par Ethereum et Solana, est généralement plus complexe, nécessitant de prendre en compte plusieurs aspects tels que le mécanisme de mise, le mécanisme d'incitation, les paramètres d'inflation et les fonctionnalités des jetons.
D'un point de vue du modèle économique des nouvelles chaînes publiques, la grande majorité adopte le mécanisme de consensus PoS plutôt que PoW. En plus d'être plus économe en énergie, le PoS offre également une meilleure capacité de traitement et un temps de confirmation des transactions, permettant de traiter plus de transactions par seconde, ce qui est la base de l'adoption à grande échelle de la blockchain.
À coût égal, le PoS est également plus sécurisé et se remet plus facilement après une attaque. Comme les validateurs sont des parties prenantes, les validateurs honnêtes seront récompensés tandis que les validateurs malveillants seront punis. Cependant, cela peut également conduire à ce que les plus grands parties prenantes obtiennent le plus de récompenses, entraînant un problème de concentration de richesse.