L'ETF d'actifs virtuels de Hong Kong entre dans l'ère du staking : fusion des rendements on-chain et du TradFi
Hong Kong has once again taken an important step in promoting the compliance of virtual asset financial products. On April 7, the Hong Kong Securities and Futures Commission issued a circular that clearly allows virtual asset spot ETFs to participate in off-chain staking activities under a prudent regulatory framework. At the same time, it has relaxed related restrictions on virtual asset trading platforms, allowing licensed trading platforms to offer staking services to clients. This is another significant advancement in Hong Kong's exploration of a compliant Web3 financial system, following the approval of virtual asset ETFs for listing and trading. It not only helps enhance the attractiveness of Hong Kong's virtual asset ecosystem but also combines traditional financial products with the native mechanisms of the off-chain economy for the first time, providing a highly illustrative model for global virtual asset regulation and financial innovation.
1. Mécanisme de stake : un nouveau membre du système financier traditionnel
Le mécanisme de staking est devenu l'une des activités économiques les plus importantes de l'écosystème des actifs virtuels, en particulier pour les blockchains utilisant le mécanisme de consensus Proof of Stake (PoS). Il maintient non seulement la sécurité et le bon fonctionnement du réseau, mais devient également le principal canal par lequel les institutions et les utilisateurs obtiennent des revenus on-chain. À début avril 2025, plus de 34 millions d'ETH avaient été mis en staking sur le réseau Ethereum, représentant 28,03 % de son offre totale ; les taux de staking de projets comme Cardano et Solana restent également au-dessus de 70 % depuis longtemps, montrant que le staking, en tant que mécanisme de revenus on-chain largement accepté, dispose déjà d'une solide base de consensus sur le marché.
Hong Kong permet aux ETF de produits dérivés sur actifs virtuels de participer à la mise en jeu off-chain, ce qui libère deux signaux importants : d'une part, la reconnaissance de la mise en jeu comme mécanisme central pour obtenir des incitations réseau dans l'écosystème des chaînes publiques, avec une logique économique raisonnable ; d'autre part, la compréhension technique des actifs virtuels et de l'écosystème Web3 par les régulateurs et leur capacité à maîtriser les risques deviennent de plus en plus matures.
Pour garantir que les risques sont maîtrisables, les régulateurs exigent que la participation aux stakings de l'ETF au comptant se fasse via des plateformes de trading agréées et des institutions autorisées pour le traitement et la garde des actifs de staking, et établissent une limite de ratio de staking pour gérer le risque de liquidité, afin de garantir l'indépendance et la sécurité des actifs. Les gestionnaires d'ETF doivent également divulguer de manière exhaustive le mécanisme de fonctionnement du staking, le modèle de calcul des rendements, les risques potentiels et d'autres informations clés telles que la limite de ratio de staking, afin de protéger le droit à l'information et les droits des investisseurs sur leurs actifs.
En parallèle, les régulateurs ont également révisé les restrictions antérieures concernant les plateformes de trading, en autorisant clairement ces dernières à offrir des services de stake à leurs clients. Cela non seulement élargira les frontières des services des plateformes de trading, permettant aux plateformes licenciées de ne plus se limiter à la mise en relation pour les transactions, mais aussi d'offrir des services à valeur ajoutée pour améliorer la fidélité des utilisateurs et le volume des transactions. Plus important encore, cela fournira un environnement d'exécution conforme et fiable pour le stake des ETF au comptant.
Pour les ETF de spot d'actifs virtuels, la nature du stake est la "reutilisation" des actifs sous-jacents, ce qui permet de générer des revenus supplémentaires sans affecter la structure des parts de l'ETF, offrant ainsi un "canal de revenus off-chain" conforme pour davantage d'utilisateurs et d'institutions. L'introduction du mécanisme de stake augmentera considérablement l'attractivité et l'échelle des produits ETF de spot d'actifs virtuels. Les revenus des ETF traditionnels dépendent des fluctuations des prix des actifs ou des dividendes, tandis que l'introduction du mécanisme de stake fera des ETF de spot d'actifs virtuels non seulement des suiveurs passifs des tendances des prix, mais aussi des "certificats de droits off-chain" dotés de fonctionnalités de revenus actifs. Les revenus annuels supplémentaires de 3 % à 6 % apportés par le stake deviendront un facteur important pour attirer des investisseurs institutionnels, des bureaux de famille et d'autres fonds à moyen et long terme.
En outre, le mécanisme de partage des revenus de staking élargira la structure de revenus entre les gestionnaires de fonds et les institutions de conservation, incitant davantage de participants du marché à concevoir des structures de produits innovants dans un cadre conforme, renforçant ainsi la différenciation et la compétitivité des produits liés aux actifs virtuels à Hong Kong. De plus, étant donné que les opérations de staking exigent une sécurité des actifs et une stabilité technique élevées, la demande potentielle de staking conforme poussera Hong Kong à accélérer la construction d'infrastructures pour les actifs virtuels, formant un écosystème Web3 plus mature et complet.
2. Construire un pont de liaison entre les revenus de la TradFi et de l'off-chain
La libération des services de staking à Hong Kong n'est pas simplement un assouplissement de la réglementation, mais reflète également une réflexion profonde sur la conception du système : sur la base de la protection des droits des investisseurs et d'un risque maîtrisé, promouvoir le marché des actifs virtuels de Hong Kong vers une phase de développement plus mature et plus international.
La motivation principale réside dans le renforcement et l'optimisation du mécanisme de fonctionnement du marché des ETF locaux. Depuis que Hong Kong a approuvé la première série de cotations d'ETF sur actifs virtuels, bien que la réaction du marché soit rationnelle et que le mécanisme des produits soit robuste, l'activité globale du marché et la taille de la gestion d'actifs n'ont pas encore atteint les attentes du marché. Le manque de mécanisme de revenus endogènes rend ces produits relativement unidimensionnels par rapport aux fonds de revenus traditionnels. L'introduction d'un mécanisme de stake peut non seulement apporter une source de revenus supplémentaire, mais aussi fournir aux ETF un lien plus étroit avec l'écosystème blockchain, ce qui pourrait attirer un éventail plus large d'investisseurs, en particulier ceux qui mettent l'accent sur l'équilibre "revenu + allocation d'actifs" des investisseurs institutionnels.
D'un point de vue plus profond, l'introduction de la possibilité de staker des ETF ouverts constitue également une étape importante dans la construction d'un écosystème financier Web3 à Hong Kong. Depuis l'établissement d'un mécanisme de licence VASP et la possibilité pour les investisseurs de détail de participer aux transactions, la structure de conformité du marché des actifs virtuels à Hong Kong a progressivement pris forme. Cependant, pour passer à un véritable écosystème Web3 avec profondeur et résilience, il est encore nécessaire de progresser simultanément dans des domaines tels que la capacité d'opération off-chain, les modèles de revenus et les systèmes de garantie de conformité. L'introduction de mécanismes de staking off-chain est en effet la première tentative d'incorporer des fonctionnalités natives DeFi dans le TradFi, établissant ainsi un pont de liaison institutionnel et durable entre la finance off-chain et les marchés de capitaux traditionnels.
De plus, dans le contexte de la lutte réglementaire mondiale, la mise en œuvre des politiques à Hong Kong a un effet de démonstration prospectif. Les États-Unis n'ont encore approuvé aucun ETF de type stake, les principales controverses étant concentrées sur la propriété des actifs, les attributs potentiels de titre et la gestion des risques. Hong Kong, quant à lui, a exploré un modèle de réglementation prudentielle viable grâce à des mesures telles que la garde isolée, un plafond proportionnel et la divulgation des risques, fournissant ainsi une référence précieuse pour d'autres juridictions.
À l'avenir, l'approbation par les États-Unis de la fonction de staking pour les ETF Ethereum pourrait à nouveau avoir un impact important sur la conception des produits d'actifs virtuels à l'échelle mondiale. Avec les institutions concernées qui continuent de promouvoir la communication politique, l'attitude de la SEC envers le mécanisme de staking pourrait connaître un assouplissement marginal. Selon les dernières informations des médias, certaines demandes pilotes pour des fonctions de staking ont déjà atteint la phase d'évaluation finale. Si les États-Unis finissent par approuver, cela relancera l'attention du marché mondial sur les produits liés aux "ETF de staking" et exercera une pression concurrentielle sur la structure des produits existants à Hong Kong. Mais avant cela, Hong Kong, grâce à la rapidité de mise en œuvre des politiques et à la clarté des systèmes, devrait attirer davantage de capitaux internationaux intéressés par les "revenus off-chain" vers le marché asiatique, consolidant ainsi son avantage de leader dans le paysage mondial des actifs virtuels et de l'innovation financière numérique.
Il est prévisible qu'avec la soumission de plans de staking par un plus grand nombre de gestionnaires d'ETF et le lancement de services de staking conformes sur davantage de plateformes de trading, Hong Kong mettra en place un système de produits financiers d'actifs virtuels plus riche en rendements, plus raisonnable en structure et plus complet en réglementation, et favorisera le passage des actifs virtuels de "négociables" à "configurables" et "valorisables" dans une nouvelle phase, afin de répondre aux besoins variés des investisseurs et de soutenir le développement durable de l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong.
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CommunityWorker
· 07-25 13:05
Port de Shenzhen conformité incroyable ah
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MrRightClick
· 07-24 02:41
Sans régulation, pas de lendemain ! bull啤
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OnChainDetective
· 07-23 17:21
9,2 millions de transactions d'adresse, toutes entrées dans le pool de staking ? Alerte sur des pratiques opaques.
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liquidation_surfer
· 07-22 23:46
C'est assez féroce, les gars de Hong Kong foncent!
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¯\_(ツ)_/¯
· 07-22 23:43
Le paradis des chaînes de chiens est arrivé~
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PumpingCroissant
· 07-22 23:29
Hong Kong ose vraiment à faire quelque chose, top.
Hong Kong approuve les ETF d'actifs virtuels pour participer au staking off-chain, ouvrant une nouvelle ère financière Web3.
L'ETF d'actifs virtuels de Hong Kong entre dans l'ère du staking : fusion des rendements on-chain et du TradFi
Hong Kong has once again taken an important step in promoting the compliance of virtual asset financial products. On April 7, the Hong Kong Securities and Futures Commission issued a circular that clearly allows virtual asset spot ETFs to participate in off-chain staking activities under a prudent regulatory framework. At the same time, it has relaxed related restrictions on virtual asset trading platforms, allowing licensed trading platforms to offer staking services to clients. This is another significant advancement in Hong Kong's exploration of a compliant Web3 financial system, following the approval of virtual asset ETFs for listing and trading. It not only helps enhance the attractiveness of Hong Kong's virtual asset ecosystem but also combines traditional financial products with the native mechanisms of the off-chain economy for the first time, providing a highly illustrative model for global virtual asset regulation and financial innovation.
1. Mécanisme de stake : un nouveau membre du système financier traditionnel
Le mécanisme de staking est devenu l'une des activités économiques les plus importantes de l'écosystème des actifs virtuels, en particulier pour les blockchains utilisant le mécanisme de consensus Proof of Stake (PoS). Il maintient non seulement la sécurité et le bon fonctionnement du réseau, mais devient également le principal canal par lequel les institutions et les utilisateurs obtiennent des revenus on-chain. À début avril 2025, plus de 34 millions d'ETH avaient été mis en staking sur le réseau Ethereum, représentant 28,03 % de son offre totale ; les taux de staking de projets comme Cardano et Solana restent également au-dessus de 70 % depuis longtemps, montrant que le staking, en tant que mécanisme de revenus on-chain largement accepté, dispose déjà d'une solide base de consensus sur le marché.
Hong Kong permet aux ETF de produits dérivés sur actifs virtuels de participer à la mise en jeu off-chain, ce qui libère deux signaux importants : d'une part, la reconnaissance de la mise en jeu comme mécanisme central pour obtenir des incitations réseau dans l'écosystème des chaînes publiques, avec une logique économique raisonnable ; d'autre part, la compréhension technique des actifs virtuels et de l'écosystème Web3 par les régulateurs et leur capacité à maîtriser les risques deviennent de plus en plus matures.
Pour garantir que les risques sont maîtrisables, les régulateurs exigent que la participation aux stakings de l'ETF au comptant se fasse via des plateformes de trading agréées et des institutions autorisées pour le traitement et la garde des actifs de staking, et établissent une limite de ratio de staking pour gérer le risque de liquidité, afin de garantir l'indépendance et la sécurité des actifs. Les gestionnaires d'ETF doivent également divulguer de manière exhaustive le mécanisme de fonctionnement du staking, le modèle de calcul des rendements, les risques potentiels et d'autres informations clés telles que la limite de ratio de staking, afin de protéger le droit à l'information et les droits des investisseurs sur leurs actifs.
En parallèle, les régulateurs ont également révisé les restrictions antérieures concernant les plateformes de trading, en autorisant clairement ces dernières à offrir des services de stake à leurs clients. Cela non seulement élargira les frontières des services des plateformes de trading, permettant aux plateformes licenciées de ne plus se limiter à la mise en relation pour les transactions, mais aussi d'offrir des services à valeur ajoutée pour améliorer la fidélité des utilisateurs et le volume des transactions. Plus important encore, cela fournira un environnement d'exécution conforme et fiable pour le stake des ETF au comptant.
Pour les ETF de spot d'actifs virtuels, la nature du stake est la "reutilisation" des actifs sous-jacents, ce qui permet de générer des revenus supplémentaires sans affecter la structure des parts de l'ETF, offrant ainsi un "canal de revenus off-chain" conforme pour davantage d'utilisateurs et d'institutions. L'introduction du mécanisme de stake augmentera considérablement l'attractivité et l'échelle des produits ETF de spot d'actifs virtuels. Les revenus des ETF traditionnels dépendent des fluctuations des prix des actifs ou des dividendes, tandis que l'introduction du mécanisme de stake fera des ETF de spot d'actifs virtuels non seulement des suiveurs passifs des tendances des prix, mais aussi des "certificats de droits off-chain" dotés de fonctionnalités de revenus actifs. Les revenus annuels supplémentaires de 3 % à 6 % apportés par le stake deviendront un facteur important pour attirer des investisseurs institutionnels, des bureaux de famille et d'autres fonds à moyen et long terme.
En outre, le mécanisme de partage des revenus de staking élargira la structure de revenus entre les gestionnaires de fonds et les institutions de conservation, incitant davantage de participants du marché à concevoir des structures de produits innovants dans un cadre conforme, renforçant ainsi la différenciation et la compétitivité des produits liés aux actifs virtuels à Hong Kong. De plus, étant donné que les opérations de staking exigent une sécurité des actifs et une stabilité technique élevées, la demande potentielle de staking conforme poussera Hong Kong à accélérer la construction d'infrastructures pour les actifs virtuels, formant un écosystème Web3 plus mature et complet.
2. Construire un pont de liaison entre les revenus de la TradFi et de l'off-chain
La libération des services de staking à Hong Kong n'est pas simplement un assouplissement de la réglementation, mais reflète également une réflexion profonde sur la conception du système : sur la base de la protection des droits des investisseurs et d'un risque maîtrisé, promouvoir le marché des actifs virtuels de Hong Kong vers une phase de développement plus mature et plus international.
La motivation principale réside dans le renforcement et l'optimisation du mécanisme de fonctionnement du marché des ETF locaux. Depuis que Hong Kong a approuvé la première série de cotations d'ETF sur actifs virtuels, bien que la réaction du marché soit rationnelle et que le mécanisme des produits soit robuste, l'activité globale du marché et la taille de la gestion d'actifs n'ont pas encore atteint les attentes du marché. Le manque de mécanisme de revenus endogènes rend ces produits relativement unidimensionnels par rapport aux fonds de revenus traditionnels. L'introduction d'un mécanisme de stake peut non seulement apporter une source de revenus supplémentaire, mais aussi fournir aux ETF un lien plus étroit avec l'écosystème blockchain, ce qui pourrait attirer un éventail plus large d'investisseurs, en particulier ceux qui mettent l'accent sur l'équilibre "revenu + allocation d'actifs" des investisseurs institutionnels.
D'un point de vue plus profond, l'introduction de la possibilité de staker des ETF ouverts constitue également une étape importante dans la construction d'un écosystème financier Web3 à Hong Kong. Depuis l'établissement d'un mécanisme de licence VASP et la possibilité pour les investisseurs de détail de participer aux transactions, la structure de conformité du marché des actifs virtuels à Hong Kong a progressivement pris forme. Cependant, pour passer à un véritable écosystème Web3 avec profondeur et résilience, il est encore nécessaire de progresser simultanément dans des domaines tels que la capacité d'opération off-chain, les modèles de revenus et les systèmes de garantie de conformité. L'introduction de mécanismes de staking off-chain est en effet la première tentative d'incorporer des fonctionnalités natives DeFi dans le TradFi, établissant ainsi un pont de liaison institutionnel et durable entre la finance off-chain et les marchés de capitaux traditionnels.
De plus, dans le contexte de la lutte réglementaire mondiale, la mise en œuvre des politiques à Hong Kong a un effet de démonstration prospectif. Les États-Unis n'ont encore approuvé aucun ETF de type stake, les principales controverses étant concentrées sur la propriété des actifs, les attributs potentiels de titre et la gestion des risques. Hong Kong, quant à lui, a exploré un modèle de réglementation prudentielle viable grâce à des mesures telles que la garde isolée, un plafond proportionnel et la divulgation des risques, fournissant ainsi une référence précieuse pour d'autres juridictions.
À l'avenir, l'approbation par les États-Unis de la fonction de staking pour les ETF Ethereum pourrait à nouveau avoir un impact important sur la conception des produits d'actifs virtuels à l'échelle mondiale. Avec les institutions concernées qui continuent de promouvoir la communication politique, l'attitude de la SEC envers le mécanisme de staking pourrait connaître un assouplissement marginal. Selon les dernières informations des médias, certaines demandes pilotes pour des fonctions de staking ont déjà atteint la phase d'évaluation finale. Si les États-Unis finissent par approuver, cela relancera l'attention du marché mondial sur les produits liés aux "ETF de staking" et exercera une pression concurrentielle sur la structure des produits existants à Hong Kong. Mais avant cela, Hong Kong, grâce à la rapidité de mise en œuvre des politiques et à la clarté des systèmes, devrait attirer davantage de capitaux internationaux intéressés par les "revenus off-chain" vers le marché asiatique, consolidant ainsi son avantage de leader dans le paysage mondial des actifs virtuels et de l'innovation financière numérique.
Il est prévisible qu'avec la soumission de plans de staking par un plus grand nombre de gestionnaires d'ETF et le lancement de services de staking conformes sur davantage de plateformes de trading, Hong Kong mettra en place un système de produits financiers d'actifs virtuels plus riche en rendements, plus raisonnable en structure et plus complet en réglementation, et favorisera le passage des actifs virtuels de "négociables" à "configurables" et "valorisables" dans une nouvelle phase, afin de répondre aux besoins variés des investisseurs et de soutenir le développement durable de l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong.