Analyse du développement et de la concurrence du marché de prévision

Le marché de prévision est un marché spéculatif basé sur les résultats d'événements futurs, dont la fonction principale est de regrouper des informations dispersées par le biais des prix des contrats. Dans certaines conditions, le prix du contrat peut être interprété comme une prédiction de la probabilité que cet événement se produise. De nombreuses études montrent que l'exactitude des marchés de prévision est très élevée, souvent supérieure aux méthodes de prévision traditionnelles. Cette capacité de prédiction provient de la "sagesse des foules" : tout le monde peut participer au marché, et les traders ayant de meilleures informations ont un incitatif économique à participer aux transactions, ce qui pousse les prix à se rapprocher de la véritable probabilité.

Les origines des marchés de prévision modernes remontent à quelques expériences pionnières à la fin des années 1980. Le premier marché de prévision académique a été créé en 1988 par l'Université de l'Iowa, Iowa Electronic Markets(IEM). L'IEM est un marché à petite échelle avec de l'argent réel, principalement axé sur les résultats des élections américaines. Bien que de taille limitée, l'IEM a montré depuis longtemps un taux de précision des prévisions impressionnant.

Dans le même temps, certaines idées prospectives sur l'utilisation des marchés pour prédire des événements incertains commencent également à se former. L'économiste Robin Hanson a proposé en 1990 le concept de "Idea Futures", qui consiste à établir une institution permettant aux gens de parier sur des propositions scientifiques ou sociales. Il pense que cela peut créer un "consensus visible des experts" et inciter à des contributions honnêtes en récompensant les prévisions précises et en sanctionnant les jugements erronés.

Dans les années 1990, certains marchés de prévision en ligne ont commencé à émerger, couvrant les marchés des espèces réelles et des "monnaies virtuelles". Par exemple, Hollywood Stock Exchange(HSX) a été fondé en 1996, c'est un marché de prévision de divertissement où l'on échange des "actions" de films et d'acteurs avec des monnaies virtuelles. HSX s'est révélé très compétent pour prédire le box-office du premier week-end des films et même les Oscars, atteignant parfois une précision supérieure à celle des critiques de cinéma professionnels.

Le mécanisme de base du marché de prévision réside dans la création d'une structure incitative compatible, incitant les participants au marché à révéler leurs véritables informations. Étant donné que les traders doivent parier avec de l'argent réel ( ou des devises virtuelles ), ils auront tendance à négocier en fonction de leurs véritables croyances et informations privées.

D'un point de vue économique, un marché bien conçu devrait permettre aux traders de maximiser leur rendement attendu en proposant des prix conformes à leurs probabilités subjectives. En ce qui concerne la prévention de la manipulation, des recherches académiques ont révélé que le marché de prévision présente une forte résilience face aux comportements de manipulation des prix.

Kalshi

Kalshi est une bourse de marché de prévision régulée au niveau fédéral où les utilisateurs peuvent trader sur les résultats d'événements du monde réel. C'est la première bourse à avoir obtenu l'approbation de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour offrir des contrats d'événements. Les contrats d'événements sont des futures binaires ( oui/non ), si l'événement se produit, la valeur du contrat est de 1 $ ; s'il ne se produit pas, elle est de 0 $.

Les utilisateurs peuvent acheter ou vendre des contrats "Oui" / "Non" dont le prix est compris entre 0,01 $ et 0,99 $, le prix représentant l'attente implicite du marché concernant la probabilité d'occurrence d'un événement. Si la prévision est correcte, les contrats sont réglés à 1 $, et le trader peut en tirer profit. Kalshi ne détient pas de positions, elle sert uniquement de plateforme de mise en relation pour faire correspondre les parties longues et courtes, et génère des revenus grâce aux frais de transaction.

Le nouveau marché d'événements ( est un contrat binaire oui/non ) qui peut être proposé par l'équipe de Kalshi ou par les utilisateurs via "Kalshi Ideas". Chaque proposition doit passer par un examen interne et doit respecter les normes de réglementation de la CFTC, y compris une définition claire de l'événement, des conditions de règlement objectives et des catégories d'événements autorisées.

Une fois approuvé, cet événement sera officiellement lancé sur le marché de contrats désigné ( de Kalshi, dans le cadre du DCM). Le document précisera les spécifications des contrats, les règles de négociation et les critères de règlement. Une fois le marché des événements lancé, les utilisateurs américains pourront effectuer des transactions via l'application Kalshi, le site web ou des plateformes intégrées avec des courtiers tels que Robinhood, Webull.

Lorsque le nouveau marché est lancé, le carnet d'ordres est vide, tout utilisateur (, qu'il soit market maker ou trader ordinaire ), peut soumettre un ordre à cours limité. Pour encourager la liquidité, les ordres en attente ( maker ) sont généralement exemptés de frais, mais certains marchés spécifiques peuvent facturer des frais très bas. Les prix varient dynamiquement en fonction de l'offre et de la demande, reflétant le consensus du marché sur la probabilité des événements.

Les résultats des événements sont jugés en fonction de sources de données autorisées préalablement spécifiées ( telles que les rapports gouvernementaux et les résultats officiels des sports ). Si l'événement se produit, les utilisateurs détenant des contrats "Yes" obtiennent automatiquement un revenu de 1 $ par contrat ; sinon, le côté "No" gagne et le contrat de l'autre partie est nul. Aucuns frais de règlement supplémentaires.

Polymarket

Polymarket est une plateforme de marché de prévision distribuée construite sur Polygon, où les utilisateurs peuvent échanger des jetons de résultats binaires correspondant aux résultats d'événements (Yes/No Tokens). Elle utilise le Conditional Token Framework (CTF), permettant à chaque paire de jetons de résultats d'être entièrement garantie par des stablecoins (USDC). Le mécanisme de négociation utilise un carnet d'ordres centralisé hybride (CLOB), pour une conformité efficace. La liquidation du marché est effectuée par l'Optimistic Oracle d'UMA, un système de résolution distribué pouvant faire l'objet de contestation.

Polymarket utilise le Conditional Token Framework de Gnosis pour représenter chaque résultat de marché sous forme de jeton conditionnel, déployé sur la chaîne Polygon. Pour un marché binaire, deux jetons ERC-1155 seront générés, comme le jeton Oui et le jeton Non, tout en utilisant le même montant de USDC comme garantie.

La division de 1 USDC génère 1 jeton Yes + 1 jeton No. En combinant les jetons Yes/No, vous pouvez débloquer et récupérer 1 USDC, en vous assurant que chaque paire de jetons est entièrement garantie. Lorsque l'événement se termine, seuls les jetons correspondant au bon résultat valent 1 dollar, tandis que les jetons du mauvais résultat perdent de la valeur.

Polymarket adopte une architecture hybride appelée Binary Limit Order Book (BLOB), qui maintient la gestion des ordres hors ligne et les transactions en chaîne ensemble. Les utilisateurs signent des ordres hors ligne, et les nœuds d'opération recherchent s'il existe des correspondances pour les ordres ; si c'est le cas, l'échange économique en chaîne est complété via un smart contract.

Cycle de vie de la commande :

1. L'utilisateur signe un ordre EIP-712 hors chaîne ( comme Acheter OUI @$0.62)
2. Maintenir le livre de commandes hors ligne des nœuds d'opération
3. Lorsque des ordres correspondants sont présents, le nœud d'opération soumet les résultats de correspondance au contrat Exchange.sol.
4. Exécution d'un swap atomique sur la chaîne, finalisation du règlement

Contrairement aux échanges traditionnels qui utilisent des arbitrages internes ou des sources de données, Polymarket forme un consensus au sein de la communauté via l'Oracle Optimiste d'UMA. Après la fin de l'événement, toute personne peut soumettre un résultat pour ce marché (proposal) et déposer une caution, entrant ainsi dans une période de contestation. En l'absence de contestation, ce résultat est accepté ; en cas de contestation, il est résolu par un vote de la communauté UMA.

Le volume de transactions de Polymarket sur l'ensemble de la plateforme en juin (, incluant des marchés sur la politique, la technologie, le divertissement, s'élevait à 1,16 milliard de dollars, légèrement supérieur aux environ 800 millions de dollars de Kalshi.

![IOSG : Explorer le marché de prévision à travers Kalshi et son paysage concurrentiel])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-452d013c7b1bb49e87ea7d50895dface.webp(

Stratégies d'expansion du marché / dynamique de croissance

Une étude récente évaluée par des pairs intitulée "La tendance au jeu des cryptomonnaies ?" fournit des preuves solides d'une association entre les actifs cryptographiques et le comportement de jeu. Les chercheurs ont utilisé Google Trends pour représenter l'intérêt des investisseurs particuliers, révélant plusieurs modèles significatifs :

1. Le chiffre d'affaires des ventes de loterie par personne peut prédire l'attention portée aux cryptomonnaies.
2. Dans les régions où les ventes de loterie par habitant sont plus élevées, après la publication d'un ICO ou d'un NFT, l'activité des portefeuilles augmentera rapidement.
3. Lorsque le jeu devient légal dans un État, l'intérêt pour les crypto-monnaies diminue de manière significative dans les zones à forte vente de loteries.

Ces résultats de recherche valident davantage la comparaison entre les deux, tout en soulignant l'existence de ce type d'utilisateurs : ils ont une forte appétence pour le risque et poursuivent des stimulations spéculatives dans des casinos ou sur des plateformes comme Coinbase.

Pour évaluer la taille du marché, on peut se référer à la montée en puissance de la plateforme de jeu native crypto ) qui ne prend en charge que les dépôts en cryptomonnaie ( comme Stake.com. En seulement quelques années, Stake a su capter la demande énorme des utilisateurs du monde entier pour un divertissement à haut risque et à haut rendement, réalisant ainsi une croissance explosive :

• Chiffre d'affaires incroyable : Stake a réalisé environ 2,6 milliards de dollars de revenus bruts de jeu en 2022, se classant parmi les plus grandes sociétés de jeux au monde. La croissance se poursuit - les revenus de Stake ont atteint environ 4,7 milliards de dollars en 2024, soit une augmentation d'environ 80 % par rapport à 2022.
• Taille et portée des utilisateurs : En date de 2023, cette plateforme compte plus de 600 000 utilisateurs actifs, bien qu'elle soit bloquée sur des marchés tels que les États-Unis et le Royaume-Uni.

Stake est simplement un représentant du marché des jeux d'argent cryptographiques. Selon un rapport de l'industrie, le revenu total des jeux d'argent des casinos cryptographiques dépassera 81 milliards de dollars en 2024, même si la réglementation se renforce dans de nombreux pays, cela ne peut pas freiner sa croissance.

Au cours des dernières années, le discours général de l'industrie de la cryptographie a considérablement changé, passant de l'innovation libre "non réglementée" à un cadre réglementé dirigé par des institutions. Ce changement a créé un environnement concurrentiel favorable pour des plateformes réglementées comme Kalshi et a également mis en évidence la valeur stratégique de son fossé réglementaire ) approbation de la CFTC (.

Kalshi est très prudent en matière de positionnement de marque, évitant délibérément l'étiquette "jeu" et se présentant plutôt comme une nouvelle plateforme de trading : offrant des outils d'investissement en "contrats d'événements" et possédant des qualifications d'échange réglementées. Cette stratégie est très visionnaire :

• "Nous ne sommes pas une maison de jeux" - Différences de langage et de modèle : Les fondateurs et les dirigeants de Kalshi soulignent à plusieurs reprises que la plateforme est une bourse de mise en relation, et non un bookmaker. Contrairement aux maisons de jeux qui prennent des paris et profitent des pertes des utilisateurs, Kalshi ne fait que mettre en relation les ordres et perçoit des frais de transaction similaires aux commissions de négociation d'actions ).
• Intégration avec Robinhood : Kalshi a annoncé un partenariat avec Robinhood début 2025. Robinhood compte plus de 15 millions d'utilisateurs actifs, ce qui en fait un lieu de rassemblement pour les jeunes traders particuliers. Ce partenariat a permis l'ajout d'une fonctionnalité "marché de prévision" dans l'application Robinhood, permettant aux utilisateurs de trader directement des contrats d'événements fournis par Kalshi.
• Éviter le terme "jeu": Kalshi évite délibérément le mot "jeu" dans sa promotion de marché et ses matériaux médiatiques. Par exemple, elle appelle les contrats "contrats d'événements Oui/Non (Yes/No Contracts)", et les blogs ainsi que les matériaux éducatifs soulignent leur fonction de prévision et leur valeur d'information, plutôt que le stimulus du jeu.

En abstrahissant l'étiquette "jeu", en adoptant le langage du "marché", Kalshi relie deux vastes groupes d'utilisateurs : ceux qui veulent jouer et ceux qui veulent trader. Et ce faisant, il ne sacrifie aucune des parties, mais renforce plutôt l'identité et la valeur comportementale des deux.