Interpretación de datos on-chain de junio de 2025: Ethereum recupera el primer lugar en ingresos, la tendencia de institucionalización de Bitcoin se fortalece
Resumen
Solana sigue liderando en volumen de transacciones y direcciones activas, mientras que Base la sigue de cerca; Ethereum, por su parte, recupera el primer lugar en ingresos por tarifas gracias a interacciones de alto valor.
Ethereum lidera la captación de capital, Polygon se expande en la narrativa DeFi gracias a Katana, mientras que Base, aunque en una corrección a corto plazo, todavía tiene un potencial de crecimiento a largo plazo en sus fundamentos ecológicos.
El volumen de transacciones en la cadena de BTC ha disminuido drásticamente, la proporción de transacciones de alto valor ha aumentado al 89%, y bajo el patrón de "aumento de precio y reducción de volumen", la actividad en la cadena se está acelerando hacia la institucionalización.
La distribución de la base de costos de BTC revela soportes clave, 93,000-100,000 USDT se convierten en la línea de defensa on-chain central.
El volumen de transacciones de PumpSwap supera los 38 mil millones, con más de 9 millones de usuarios, liderando continuamente el nuevo patrón del mercado DEX de Solana.
El volumen de transacciones en la cadena Sei explota junto con el TVL, la expansión ecológica y las ventajas tecnológicas, y los beneficios del capital político forman una resonancia.
Resumen de datos on-chain
Visión general de las actividades on-chain y el flujo de fondos
Además de realizar un análisis general del flujo de fondos en la cadena, seleccionamos algunos indicadores clave de actividad en la cadena para evaluar el verdadero nivel de uso y actividad de los ecosistemas de blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen diario de transacciones, las tarifas de Gas diarias, el número diario de direcciones activas y el flujo neto de puentes cruzados, abarcando múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con la simple observación de la entrada y salida de fondos, estos datos nativos en la cadena pueden reflejar de manera más integral los cambios fundamentales en el ecosistema de las cadenas públicas, ayudando a determinar si el flujo de capital está acompañado de una demanda de uso real y un crecimiento de usuarios, lo que permite identificar redes con un desarrollo sostenible.
Comparación del volumen de transacciones en cadena: Solana y Base tienen una actividad en cadena significativamente superior
Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en el primer lugar de las principales cadenas públicas con un volumen de transacciones mensual de más de 2.97 mil millones, mostrando una fuerte capacidad de procesamiento on-chain y un alto nivel de interacción en el ecosistema. Su comercio de alta frecuencia ya no se limita a aplicaciones populares como Meme y Bot, sino que se está extendiendo continuamente a escenarios más profundos como monedas estables, RWA y herramientas financieras. En la última semana, las instituciones han acelerado su despliegue en los campos de RWA y monedas estables: Fiserv, con una capitalización de mercado de 90 mil millones de dólares, anunció que desplegará monedas estables en Solana; Republic Crypto lanzó un producto de tokenización de acciones de rSpaceX, ampliando aún más los límites de la aplicación de Solana en el mercado de capital privado.
Aparte de Solana, Base también ha continuado con una fuerte tendencia de crecimiento, alcanzando un volumen de transacciones acumulado de 292 millones en junio, superando claramente a Arbitrum (62.7 millones) y Polygon PoS (101 millones), manteniéndose en la parte superior del segundo escalón de Layer 2. Recientemente, Base ha seguido expandiendo los escenarios de aplicación en la realidad. En junio, la plataforma de comercio electrónico Shopify anunció el soporte para pagos en USDC en la cadena de Base, cubriendo comerciantes en más de 30 países alrededor del mundo, lo que marca su entrada oficial en el sistema de pagos convencional. Al mismo tiempo, JPMorgan también ha iniciado un piloto de implementación del token de depósito JPMD en Base, promoviendo la tokenización de activos de nivel bancario y reforzando aún más su utilidad en escenarios de RWA y financieros.
En comparación, las cadenas de bloques públicas tradicionales de Layer 1 como Ethereum y Bitcoin mantienen un ritmo de transacciones sólido, con un volumen mensual de 41.95 millones y 10.28 millones de transacciones, respectivamente. Aunque su frecuencia no es tan alta como la de las cadenas de bloques de alto rendimiento, siguen teniendo una posición importante en la carga de activos de alto valor y en la interacción central de DeFi.
En general, los datos de transacciones de Solana y Base en junio muestran una ventaja significativa, consolidando su posición dominante en el ecosistema de interacciones de alta frecuencia. En contraste, el impulso de algunas soluciones de escalabilidad de Ethereum se ha ralentizado, y la atención de los fondos y usuarios se está moviendo gradualmente hacia nuevas cadenas de alto rendimiento. La evolución del volumen de transacciones on-chain no solo refleja la fuerza técnica y la actividad de los usuarios, sino que también indica la dirección de la competencia en el futuro ecosistema. A partir de ahora, será necesario combinar la calidad de la interacción con datos reales de usuarios para seguir verificando su sostenibilidad y profundidad ecosistémica.
El patrón de ingresos on-chain se reconfigura nuevamente: Ethereum recupera el primer lugar, Base desacelera su crecimiento.
Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Ethereum recuperó el primer lugar en ingresos por comisiones en cadena, con ingresos mensuales de 39.07 millones de dólares, consolidando su posición de liderazgo en el campo de las interacciones de alto valor. Solana, por su parte, registró ingresos de 30.54 millones de dólares este mes, ligeramente por debajo de Ethereum, ocupando el segundo lugar. Sin embargo, al revisar mayo, Solana superó brevemente a Ethereum, alcanzando comisiones mensuales de 53.06 millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública con mayores ingresos del mes, mostrando su fuerte impulso de transacciones y explosión de aplicaciones en etapas específicas.
Bitcoin ocupa el tercer lugar con 14.75 millones de dólares, a pesar de que el número de transacciones y las direcciones activas son inferiores a las de Solana. Sin embargo, como red principal para almacenamiento de valor y con el ecosistema BTC L2 que está surgiendo gradualmente, aún conserva una fuerte capacidad de generación de tarifas. Los ingresos de Base este mes han mostrado una disminución secuencial, cayendo de 5.87 millones de dólares en mayo a 4.87 millones de dólares en junio. Aunque sigue siendo significativamente superior a Arbitrum (1.68 millones de dólares) y Polygon PoS (aproximadamente 230,000 dólares), el impulso de crecimiento ha disminuido ligeramente, y se necesita observar la sostenibilidad de su aplicación real y la entrada de capital.
Desde la observación de tendencias, la curva de tarifas de Ethereum y Bitcoin es relativamente estable, lo que representa su principal servicio para la demanda de interacciones de alto valor; las tarifas de Solana, en cambio, muestran una tendencia a la fluctuación y al aumento, lo que está estrechamente relacionado con la actividad de alta frecuencia en su ecosistema. La corrección a corto plazo de Base también refleja que su crecimiento de usuarios y la entrada de capital aún se encuentran en una etapa temprana de integración.
En general, los ingresos por comisiones no solo son un reflejo de la actividad económica en la cadena, sino que también reflejan la transformación de la estructura ecológica y las trayectorias del comportamiento del usuario. El fuerte rebote de Ethereum y la corrección a corto plazo de Base revelan las variables y la presión competitiva que enfrentan las nuevas cadenas públicas al desafiar el dominio de ingresos de Ethereum y Bitcoin.
Análisis de direcciones activas: Solana lidera, Base la sigue de cerca
Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la cima de las cadenas públicas con un promedio diario de 4.8 millones de direcciones activas, no solo superando a otras Layer 1, sino también a la mayoría de las redes Layer 2. La actividad de usuarios de Solana se beneficia principalmente de los Meme monedas, los robots de trading automatizados (Bot), los pagos con stablecoins y las interacciones de alta frecuencia en nuevos escenarios RWA. Su interacción on-chain se ha expandido de aplicaciones especulativas a la realización de activos reales y un ecosistema de pagos, mostrando una clara ventaja en la retención de usuarios.
Base ocupa el segundo lugar con 1.71 millones de direcciones activas diarias, mostrando un fuerte potencial de crecimiento. El número de usuarios continuó aumentando en junio, principalmente debido a tres factores: la expansión del ecosistema nativo de L2; la introducción de usuarios de pago tras la implementación de stablecoins (USDC) en escenarios comerciales reales; y la migración estructural de fondos y aplicaciones impulsada por pruebas en cadena de instituciones financieras tradicionales como JPMorgan. El crecimiento de usuarios de Base no solo se refleja en la cantidad, sino también en el aumento de la frecuencia de interacción y el número de contratos activos en cadena, formando gradualmente un prototipo de ecosistema de pila completa que abarca desde las finanzas hasta las redes sociales.
Polygon PoS y Bitcoin ocupan respectivamente el tercer y cuarto lugar con 570,000 y 500,000 direcciones activas diarias. El primero, como una cadena lateral estable de Ethereum, aún mantiene una cierta base en las comunidades de NFT, juegos y desarrolladores pequeños y medianos; el segundo, limitado por sus características de transferencias poco frecuentes y su enfoque en el valor de almacenamiento, muestra un crecimiento relativamente estable en las direcciones.
La actividad de los usuarios de Ethereum y Arbitrum está relativamente rezagada, con un promedio diario de direcciones de 440,000 y 320,000, respectivamente, lo que muestra que, debido a los altos costos de Gas y la falta de impulso de nuevas aplicaciones, la disposición de los usuarios para interactuar ha disminuido. Especialmente en temas como Meme, Bot y RWA, los usuarios han ido trasladándose gradualmente a cadenas emergentes con costos más bajos y aplicaciones más diversas, lo que refleja un cambio en la competencia entre cadenas.
En general, los datos de direcciones activas diarias de junio reflejan claramente que la tendencia de diferenciación entre Layer 1 y Layer 2 se está acelerando, con las cadenas principales de alta frecuencia y las L2 impulsadas por aplicaciones reales reemplazando a las cadenas fuertes de tecnología tradicional como el foco de atención del ecosistema. La actividad del usuario no solo es un requisito previo para el crecimiento de las transacciones, sino que también representa la dirección de acumulación de fondos y recursos de desarrolladores en el futuro ecosistema, lo que merece un seguimiento continuo de la calidad del desarrollo posterior y del desempeño de la retención de usuarios.
Análisis del flujo de capital en la cadena pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona en la pista DeFi.
Según los datos de la plataforma, hasta hace aproximadamente un mes, Ethereum se mantuvo en la posición dominante con un flujo neto de fondos de 5.1 mil millones de dólares, mostrando una fuerte capacidad de atracción de capital; Polygon PoS le siguió de cerca, registrando un flujo neto de 263 millones de dólares, continuando con una tendencia de crecimiento moderado. En comparación, la red Layer 2 Base experimentó una salida neta de fondos de hasta 5 mil millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública más notable en esta ronda de retirada de capital. Esta ronda de flujos de capital continuó la tendencia estructural de las semanas anteriores: Ethereum se benefició de la actualización de Pectra, la continua entrada neta de ETF de ETH en el mercado spot, el aumento de las tenencias institucionales y otros múltiples factores positivos, sumado a la recuperación del interés en el sector DeFi y la flexibilización marginal de las políticas regulatorias, lo que consolidó aún más su posición central de "alta liquidez + alto consenso".
El flujo de fondos de Polygon podría estar relacionado con su reciente disposición ecológica. Polygon Labs, en colaboración con el creador de mercado de criptomonedas GSR, lanzó una red Layer2 enfocada en DeFi llamada Katana, centrada en resolver la fragmentación de activos y la insostenibilidad de los rendimientos. Katana adopta un mecanismo de selección centralizada y, a través de VaultBridge, devuelve los fondos prestados en la red principal como reembolso a la cadena, formando un ciclo cerrado eficiente que atrae a instituciones y usuarios de alto patrimonio neto. Esta medida no solo refuerza la posición de Polygon en el ámbito DeFi, sino que también aporta una narrativa Layer2 más diferenciada. Los 263 millones de dólares en flujos netos recientes registrados por Polygon podrían reflejar las expectativas positivas del mercado sobre el modelo Katana y su potencial futuro.
A pesar de que Base ha registrado recientemente una gran salida neta de fondos, es más probable que esto se deba a una corrección temporal y no a un debilitamiento del ecosistema. De hecho, a mediados de junio, Base experimentó una fuerte entrada de fondos, beneficiándose de la profunda integración de Coinbase, la colaboración con Shopify para expandir los escenarios de pago con USDC, y la implementación de múltiples beneficios como las pruebas de depósitos de tokens por parte de JPMorgan en la cadena, lo que hizo que el ecosistema se calentara rápidamente. Actualmente, el TVL de Base alcanza los 3.4 mil millones de dólares, con una capitalización de mercado de stablecoins de 4.1 mil millones de dólares, y protocolos clave como Aerodrome, Spark, StarGate y Moonwell están mostrando un rendimiento sólido. En el corto plazo, el flujo de fondos puede verse afectado por el movimiento del mercado y el arbitraje, pero a medio y largo plazo, Base sigue teniendo el potencial para una expansión continua y un retorno de fondos.
La dirección del flujo de capital en esta ronda refleja una diversificación estructural entre las principales cadenas públicas. Ethereum continúa consolidando su posición central gracias a las actualizaciones tecnológicas y el apoyo institucional. Polygon, aprovechando Katana, refuerza su influencia en el campo de DeFi, mientras que Base, a pesar de experimentar una salida neta de capital a corto plazo, mantiene una base ecológica sólida gracias a varias aplicaciones prácticas y colaboraciones institucionales, lo que le otorga potencial para la recuperación de capital y una nueva expansión en el futuro. En general, el capital está comenzando una nueva ronda de asignación y rotación en torno a las tres grandes áreas clave: "capacidad técnica + implementación de escenarios + integración de capital".
Mientras los fondos rotan entre cadenas, el Bitcoin, como activo central del mercado, también libera múltiples señales clave a través de sus indicadores de estructura on-chain. Este artículo se centrará en tres indicadores representativos: el número de transacciones y el monto de las transacciones, la estructura de transferencias ajustada por entidades, y la distribución de la base de costos (CBD) — para evaluar si detrás de la situación actual del mercado hay un soporte estructural, y observar si el comportamiento de las instituciones sigue profundizando la tendencia.
Análisis de indicadores clave de Bitcoin
En un momento en que el precio de Bitcoin continúa consolidándose en un rango histórico alto, los datos on-chain muestran múltiples cambios estructurales, reflejando un ajuste profundo en la estructura de participación del mercado y en el comportamiento del capital. Para comprender de manera más completa el contexto actual del mercado y las direcciones de riesgo potencial, este artículo se centrará en tres indicadores clave on-chain: el número de transacciones on-chain y el cambio en el monto promedio de las transacciones, la estructura del monto de transferencia ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown), y el mapa de calor de la distribución de la base de costos (Cost Basis Distribution, CBD). A través de la observación cruzada de estos tres indicadores, se espera aclarar las causas detrás de la disminución de la actividad on-chain actual.
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GateUser-26d7f434
· 07-22 20:58
base realmente ha comenzado a subir
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DisillusiionOracle
· 07-20 06:44
Base se ha acabado, en marzo cayó fuera del top diez.
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DeFi_Dad_Jokes
· 07-20 02:51
Los jugadores institucionales son realmente feroces, me ha dejado atónito.
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GhostAddressMiner
· 07-20 02:49
El flujo de capital sugiere que los grandes inversores están construyendo una línea de defensa en 93k... Interesante, los billeteras sospechosas que he estado siguiendo durante 3 meses están merodeando en esta área, el sabor institucional es demasiado fuerte.
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SerumDegen
· 07-20 02:48
lmao eth de vuelta a comer bien mientras los ballenas de btc juegan al ajedrez en 4d... típico
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StableNomad
· 07-20 02:42
de vuelta a las vibras de 2017... dinero inteligente sabe dónde está el verdadero rendimiento, para ser honesto
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SchrödingersNode
· 07-20 02:30
Las instituciones suman solo para tomar a la gente por tonta.
Ethereum vuelve a la cima de ingresos, la actividad en cadena de Bitcoin se acelera hacia la institucionalización.
Interpretación de datos on-chain de junio de 2025: Ethereum recupera el primer lugar en ingresos, la tendencia de institucionalización de Bitcoin se fortalece
Resumen
Solana sigue liderando en volumen de transacciones y direcciones activas, mientras que Base la sigue de cerca; Ethereum, por su parte, recupera el primer lugar en ingresos por tarifas gracias a interacciones de alto valor.
Ethereum lidera la captación de capital, Polygon se expande en la narrativa DeFi gracias a Katana, mientras que Base, aunque en una corrección a corto plazo, todavía tiene un potencial de crecimiento a largo plazo en sus fundamentos ecológicos.
El volumen de transacciones en la cadena de BTC ha disminuido drásticamente, la proporción de transacciones de alto valor ha aumentado al 89%, y bajo el patrón de "aumento de precio y reducción de volumen", la actividad en la cadena se está acelerando hacia la institucionalización.
La distribución de la base de costos de BTC revela soportes clave, 93,000-100,000 USDT se convierten en la línea de defensa on-chain central.
El volumen de transacciones de PumpSwap supera los 38 mil millones, con más de 9 millones de usuarios, liderando continuamente el nuevo patrón del mercado DEX de Solana.
El volumen de transacciones en la cadena Sei explota junto con el TVL, la expansión ecológica y las ventajas tecnológicas, y los beneficios del capital político forman una resonancia.
Resumen de datos on-chain
Visión general de las actividades on-chain y el flujo de fondos
Además de realizar un análisis general del flujo de fondos en la cadena, seleccionamos algunos indicadores clave de actividad en la cadena para evaluar el verdadero nivel de uso y actividad de los ecosistemas de blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen diario de transacciones, las tarifas de Gas diarias, el número diario de direcciones activas y el flujo neto de puentes cruzados, abarcando múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con la simple observación de la entrada y salida de fondos, estos datos nativos en la cadena pueden reflejar de manera más integral los cambios fundamentales en el ecosistema de las cadenas públicas, ayudando a determinar si el flujo de capital está acompañado de una demanda de uso real y un crecimiento de usuarios, lo que permite identificar redes con un desarrollo sostenible.
Comparación del volumen de transacciones en cadena: Solana y Base tienen una actividad en cadena significativamente superior
Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en el primer lugar de las principales cadenas públicas con un volumen de transacciones mensual de más de 2.97 mil millones, mostrando una fuerte capacidad de procesamiento on-chain y un alto nivel de interacción en el ecosistema. Su comercio de alta frecuencia ya no se limita a aplicaciones populares como Meme y Bot, sino que se está extendiendo continuamente a escenarios más profundos como monedas estables, RWA y herramientas financieras. En la última semana, las instituciones han acelerado su despliegue en los campos de RWA y monedas estables: Fiserv, con una capitalización de mercado de 90 mil millones de dólares, anunció que desplegará monedas estables en Solana; Republic Crypto lanzó un producto de tokenización de acciones de rSpaceX, ampliando aún más los límites de la aplicación de Solana en el mercado de capital privado.
Aparte de Solana, Base también ha continuado con una fuerte tendencia de crecimiento, alcanzando un volumen de transacciones acumulado de 292 millones en junio, superando claramente a Arbitrum (62.7 millones) y Polygon PoS (101 millones), manteniéndose en la parte superior del segundo escalón de Layer 2. Recientemente, Base ha seguido expandiendo los escenarios de aplicación en la realidad. En junio, la plataforma de comercio electrónico Shopify anunció el soporte para pagos en USDC en la cadena de Base, cubriendo comerciantes en más de 30 países alrededor del mundo, lo que marca su entrada oficial en el sistema de pagos convencional. Al mismo tiempo, JPMorgan también ha iniciado un piloto de implementación del token de depósito JPMD en Base, promoviendo la tokenización de activos de nivel bancario y reforzando aún más su utilidad en escenarios de RWA y financieros.
En comparación, las cadenas de bloques públicas tradicionales de Layer 1 como Ethereum y Bitcoin mantienen un ritmo de transacciones sólido, con un volumen mensual de 41.95 millones y 10.28 millones de transacciones, respectivamente. Aunque su frecuencia no es tan alta como la de las cadenas de bloques de alto rendimiento, siguen teniendo una posición importante en la carga de activos de alto valor y en la interacción central de DeFi.
En general, los datos de transacciones de Solana y Base en junio muestran una ventaja significativa, consolidando su posición dominante en el ecosistema de interacciones de alta frecuencia. En contraste, el impulso de algunas soluciones de escalabilidad de Ethereum se ha ralentizado, y la atención de los fondos y usuarios se está moviendo gradualmente hacia nuevas cadenas de alto rendimiento. La evolución del volumen de transacciones on-chain no solo refleja la fuerza técnica y la actividad de los usuarios, sino que también indica la dirección de la competencia en el futuro ecosistema. A partir de ahora, será necesario combinar la calidad de la interacción con datos reales de usuarios para seguir verificando su sostenibilidad y profundidad ecosistémica.
El patrón de ingresos on-chain se reconfigura nuevamente: Ethereum recupera el primer lugar, Base desacelera su crecimiento.
Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Ethereum recuperó el primer lugar en ingresos por comisiones en cadena, con ingresos mensuales de 39.07 millones de dólares, consolidando su posición de liderazgo en el campo de las interacciones de alto valor. Solana, por su parte, registró ingresos de 30.54 millones de dólares este mes, ligeramente por debajo de Ethereum, ocupando el segundo lugar. Sin embargo, al revisar mayo, Solana superó brevemente a Ethereum, alcanzando comisiones mensuales de 53.06 millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública con mayores ingresos del mes, mostrando su fuerte impulso de transacciones y explosión de aplicaciones en etapas específicas.
Bitcoin ocupa el tercer lugar con 14.75 millones de dólares, a pesar de que el número de transacciones y las direcciones activas son inferiores a las de Solana. Sin embargo, como red principal para almacenamiento de valor y con el ecosistema BTC L2 que está surgiendo gradualmente, aún conserva una fuerte capacidad de generación de tarifas. Los ingresos de Base este mes han mostrado una disminución secuencial, cayendo de 5.87 millones de dólares en mayo a 4.87 millones de dólares en junio. Aunque sigue siendo significativamente superior a Arbitrum (1.68 millones de dólares) y Polygon PoS (aproximadamente 230,000 dólares), el impulso de crecimiento ha disminuido ligeramente, y se necesita observar la sostenibilidad de su aplicación real y la entrada de capital.
Desde la observación de tendencias, la curva de tarifas de Ethereum y Bitcoin es relativamente estable, lo que representa su principal servicio para la demanda de interacciones de alto valor; las tarifas de Solana, en cambio, muestran una tendencia a la fluctuación y al aumento, lo que está estrechamente relacionado con la actividad de alta frecuencia en su ecosistema. La corrección a corto plazo de Base también refleja que su crecimiento de usuarios y la entrada de capital aún se encuentran en una etapa temprana de integración.
En general, los ingresos por comisiones no solo son un reflejo de la actividad económica en la cadena, sino que también reflejan la transformación de la estructura ecológica y las trayectorias del comportamiento del usuario. El fuerte rebote de Ethereum y la corrección a corto plazo de Base revelan las variables y la presión competitiva que enfrentan las nuevas cadenas públicas al desafiar el dominio de ingresos de Ethereum y Bitcoin.
Análisis de direcciones activas: Solana lidera, Base la sigue de cerca
Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la cima de las cadenas públicas con un promedio diario de 4.8 millones de direcciones activas, no solo superando a otras Layer 1, sino también a la mayoría de las redes Layer 2. La actividad de usuarios de Solana se beneficia principalmente de los Meme monedas, los robots de trading automatizados (Bot), los pagos con stablecoins y las interacciones de alta frecuencia en nuevos escenarios RWA. Su interacción on-chain se ha expandido de aplicaciones especulativas a la realización de activos reales y un ecosistema de pagos, mostrando una clara ventaja en la retención de usuarios.
Base ocupa el segundo lugar con 1.71 millones de direcciones activas diarias, mostrando un fuerte potencial de crecimiento. El número de usuarios continuó aumentando en junio, principalmente debido a tres factores: la expansión del ecosistema nativo de L2; la introducción de usuarios de pago tras la implementación de stablecoins (USDC) en escenarios comerciales reales; y la migración estructural de fondos y aplicaciones impulsada por pruebas en cadena de instituciones financieras tradicionales como JPMorgan. El crecimiento de usuarios de Base no solo se refleja en la cantidad, sino también en el aumento de la frecuencia de interacción y el número de contratos activos en cadena, formando gradualmente un prototipo de ecosistema de pila completa que abarca desde las finanzas hasta las redes sociales.
Polygon PoS y Bitcoin ocupan respectivamente el tercer y cuarto lugar con 570,000 y 500,000 direcciones activas diarias. El primero, como una cadena lateral estable de Ethereum, aún mantiene una cierta base en las comunidades de NFT, juegos y desarrolladores pequeños y medianos; el segundo, limitado por sus características de transferencias poco frecuentes y su enfoque en el valor de almacenamiento, muestra un crecimiento relativamente estable en las direcciones.
La actividad de los usuarios de Ethereum y Arbitrum está relativamente rezagada, con un promedio diario de direcciones de 440,000 y 320,000, respectivamente, lo que muestra que, debido a los altos costos de Gas y la falta de impulso de nuevas aplicaciones, la disposición de los usuarios para interactuar ha disminuido. Especialmente en temas como Meme, Bot y RWA, los usuarios han ido trasladándose gradualmente a cadenas emergentes con costos más bajos y aplicaciones más diversas, lo que refleja un cambio en la competencia entre cadenas.
En general, los datos de direcciones activas diarias de junio reflejan claramente que la tendencia de diferenciación entre Layer 1 y Layer 2 se está acelerando, con las cadenas principales de alta frecuencia y las L2 impulsadas por aplicaciones reales reemplazando a las cadenas fuertes de tecnología tradicional como el foco de atención del ecosistema. La actividad del usuario no solo es un requisito previo para el crecimiento de las transacciones, sino que también representa la dirección de acumulación de fondos y recursos de desarrolladores en el futuro ecosistema, lo que merece un seguimiento continuo de la calidad del desarrollo posterior y del desempeño de la retención de usuarios.
Análisis del flujo de capital en la cadena pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona en la pista DeFi.
Según los datos de la plataforma, hasta hace aproximadamente un mes, Ethereum se mantuvo en la posición dominante con un flujo neto de fondos de 5.1 mil millones de dólares, mostrando una fuerte capacidad de atracción de capital; Polygon PoS le siguió de cerca, registrando un flujo neto de 263 millones de dólares, continuando con una tendencia de crecimiento moderado. En comparación, la red Layer 2 Base experimentó una salida neta de fondos de hasta 5 mil millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública más notable en esta ronda de retirada de capital. Esta ronda de flujos de capital continuó la tendencia estructural de las semanas anteriores: Ethereum se benefició de la actualización de Pectra, la continua entrada neta de ETF de ETH en el mercado spot, el aumento de las tenencias institucionales y otros múltiples factores positivos, sumado a la recuperación del interés en el sector DeFi y la flexibilización marginal de las políticas regulatorias, lo que consolidó aún más su posición central de "alta liquidez + alto consenso".
El flujo de fondos de Polygon podría estar relacionado con su reciente disposición ecológica. Polygon Labs, en colaboración con el creador de mercado de criptomonedas GSR, lanzó una red Layer2 enfocada en DeFi llamada Katana, centrada en resolver la fragmentación de activos y la insostenibilidad de los rendimientos. Katana adopta un mecanismo de selección centralizada y, a través de VaultBridge, devuelve los fondos prestados en la red principal como reembolso a la cadena, formando un ciclo cerrado eficiente que atrae a instituciones y usuarios de alto patrimonio neto. Esta medida no solo refuerza la posición de Polygon en el ámbito DeFi, sino que también aporta una narrativa Layer2 más diferenciada. Los 263 millones de dólares en flujos netos recientes registrados por Polygon podrían reflejar las expectativas positivas del mercado sobre el modelo Katana y su potencial futuro.
A pesar de que Base ha registrado recientemente una gran salida neta de fondos, es más probable que esto se deba a una corrección temporal y no a un debilitamiento del ecosistema. De hecho, a mediados de junio, Base experimentó una fuerte entrada de fondos, beneficiándose de la profunda integración de Coinbase, la colaboración con Shopify para expandir los escenarios de pago con USDC, y la implementación de múltiples beneficios como las pruebas de depósitos de tokens por parte de JPMorgan en la cadena, lo que hizo que el ecosistema se calentara rápidamente. Actualmente, el TVL de Base alcanza los 3.4 mil millones de dólares, con una capitalización de mercado de stablecoins de 4.1 mil millones de dólares, y protocolos clave como Aerodrome, Spark, StarGate y Moonwell están mostrando un rendimiento sólido. En el corto plazo, el flujo de fondos puede verse afectado por el movimiento del mercado y el arbitraje, pero a medio y largo plazo, Base sigue teniendo el potencial para una expansión continua y un retorno de fondos.
La dirección del flujo de capital en esta ronda refleja una diversificación estructural entre las principales cadenas públicas. Ethereum continúa consolidando su posición central gracias a las actualizaciones tecnológicas y el apoyo institucional. Polygon, aprovechando Katana, refuerza su influencia en el campo de DeFi, mientras que Base, a pesar de experimentar una salida neta de capital a corto plazo, mantiene una base ecológica sólida gracias a varias aplicaciones prácticas y colaboraciones institucionales, lo que le otorga potencial para la recuperación de capital y una nueva expansión en el futuro. En general, el capital está comenzando una nueva ronda de asignación y rotación en torno a las tres grandes áreas clave: "capacidad técnica + implementación de escenarios + integración de capital".
Mientras los fondos rotan entre cadenas, el Bitcoin, como activo central del mercado, también libera múltiples señales clave a través de sus indicadores de estructura on-chain. Este artículo se centrará en tres indicadores representativos: el número de transacciones y el monto de las transacciones, la estructura de transferencias ajustada por entidades, y la distribución de la base de costos (CBD) — para evaluar si detrás de la situación actual del mercado hay un soporte estructural, y observar si el comportamiento de las instituciones sigue profundizando la tendencia.
Análisis de indicadores clave de Bitcoin
En un momento en que el precio de Bitcoin continúa consolidándose en un rango histórico alto, los datos on-chain muestran múltiples cambios estructurales, reflejando un ajuste profundo en la estructura de participación del mercado y en el comportamiento del capital. Para comprender de manera más completa el contexto actual del mercado y las direcciones de riesgo potencial, este artículo se centrará en tres indicadores clave on-chain: el número de transacciones on-chain y el cambio en el monto promedio de las transacciones, la estructura del monto de transferencia ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown), y el mapa de calor de la distribución de la base de costos (Cost Basis Distribution, CBD). A través de la observación cruzada de estos tres indicadores, se espera aclarar las causas detrás de la disminución de la actividad on-chain actual.