العقود الآجلة الدائمة：2025年 سوق العملات الرقمية新引擎

لقد بدأ سوق الثيران في العملات الرقمية لعام 2025 بالفعل، لكن طريقة تحريكها تختلف كثيرًا عن السابق. إذا استمرينا في الاعتماد على حجم التداول الفوري لتحديد درجة حرارة السوق، فقد لا نرى سوى جزء من الصورة الكاملة. البطل الحقيقي في هذه الدورة من سوق الثيران هو العقود الآجلة الدائمة - ساحة ضخمة وعالية الرافعة المالية، حيث تتنافس الأطراف المعاكسة بشكل حاد. إن السيولة والسرد وتأثير الثروة هنا تُشكل السوق بأكمله بطرق غير مسبوقة.

ستتناول هذه المقالة أسباب تركيز السيولة بشكل غير مسبوق في سوق العقود، وسنكشف من خلال حالة رقمية كيفية تحول "انفجار المراكز القصيرة" إلى الآلية الأساسية التي تدفع أسعار الأصول للارتفاع بشكل حلزوني.

أ. بيانات محورية: الهيمنة على سوق العقود

تظهر البيانات بوضوح حقيقة مذهلة: لقد تجاوز حجم تداول العقود الآجلة الدائمة السوق الفوري بشكل كامل.

1. مقارنة حجم التداول: تظهر بيانات الربع الثاني من عام 2025 أن حجم تداول مشتقات التشفير (مع التركيز على العقود الآجلة الدائمة) في البورصات الرئيسية عادة ما يكون 10 إلى 15 ضعف حجم التداول الفوري. وهذا يعني أنه عندما يصل حجم التداول في السوق الفوري إلى 10 مليارات دولار، قد يصل حجم السوق للعقود إلى 100 مليار إلى 150 مليار دولار.

2. حجم العقود غير المنفذة: راقب حجم العقود غير المنفذة لعملات رئيسية مثل BTC وETH، بالإضافة إلى العملات الجديدة الشهيرة، حيث يتجاوز حجمها بكثير المخزون الفوري في البورصات. وهذا يدل على أن معظم المشاركين في السوق قد نشروا تعرضهم للمخاطر وأموالهم في جانب المشتقات.

3. معدل التمويل: في هذه الدورة من السوق الصاعدة، استمر معدل التمويل لفترة طويلة في مستويات إيجابية عالية. وقد جذب هذا عددًا كبيرًا من "المتداولين" الذين يستخدمون استراتيجية "بيع العقود الآجلة الدائمة + شراء كميات متساوية من السوق الفوري" لتحقيق عوائد مستقرة، مما يسحب المزيد من السيولة من سوق الفوري ويقفلها في مراكز التحوط.

الخلاصة: لقد حدث تحول هيكلي في الأموال والتركيز ونقاط التنافس في السوق. لم تعد العقود الآجلة الدائمة ملحقة بالسوق الفوري، بل أصبحت ساحة المعركة الرئيسية التي تهيمن على تقلبات الأسعار على المدى القصير. لقد تحول السوق من "العقود التي تدفعها السوق الفورية" إلى "تحديات العقود، مما يضغط على السوق الفورية".

٢. الكشف عن الآلية الأساسية: الإغراق الصاعد يدفع الأسعار للارتفاع

ظهرت ظاهرة غريبة في السوق - ارتفاع الأسعار لم يبدأ من طلبات الشراء في السوق الفورية، بل تم دفعه من قبل مقاصة العقود. هذه هي الآلية الأساسية لهذه الجولة من سوق العقود الآجلة الدائمة.

فيما يلي مثال رقمي مبسط لتوضيح العملية:

حالة: العملة الجديدة "RocketCoin" (RKT)

خلفية الإعداد:

• RKT هو مشروع جديد شائع، مع حجم تداول أولي يبلغ 1 مليون قطعة (1/10 من الإجمالي)
• أطلق أحد منصات التداول العقود الآجلة الدائمة بمقياس U لعملة RKT
• السعر الحالي للسوق: $10
• سوق العقود الآجلة الدائمة تراكمت فيه كميات كبيرة من المراكز القصيرة، حيث يوجد 10 ملايين دولار من العقود القصيرة (300 ألف RKT) تنتظر التصفية بين 11 دولار و 15 دولار.

عملية الإطلاق:

1. نقطة الإشعال الأولية: استثمر أحد المستثمرين 200,000 دولار في سوق العملات الرقمية لشراء 20,000 قطعة من RKT، مما دفع سعر السوق من 10 دولارات إلى 11 دولار.

2. الجولة الأولى من التسوية: سعر RKT يصل إلى $11، ويتم إغلاق أول مجموعة من المراكز القصيرة قسراً. لنفترض أن قيمة هذه المجموعة تبلغ 1,000,000 دولار.

   • تتطلب آلية التسوية شراء عقد RKT بقيمة 1,000,000 دولار أمريكي على الفور
   • بعد أن يبيع صانع السوق العقد، يقوم على الفور بشراء كمية متساوية من RKT في سوق العملات الرقمية للتحوط
   • هذه الصفقة الفورية رفعت السعر إلى $12

يقوم صانع السوق بشراء السوق الفورية للتحوط

4. الدخول في المسار: تكرار مستمر، يشكل حلقة تصفية إيجابية. كل انهيار لمراكز البيع القصير يصبح وقودًا للجولة التالية من ارتفاع الأسعار، مما يدفع سعر RKT من 11 دولارًا إلى 15 دولارًا أو حتى أعلى. رأس المال "التحفيزي" البالغ 200,000 دولار في البداية، حرك ملايين وحتى عشرات الملايين من الدولارات من عمليات الشراء السلبية.

الخلاصة: هذه هي جوهر "العقود الآجلة الدائمة في السوق الصاعدة" المبسطة: استخدام السيولة المنخفضة في السوق الفوري كنقطة رافعة، من خلال سوق العقود لإنشاء جانب مضاد (الكثير من المراكز القصيرة)، وفي النهاية باستخدام "تصفية المراكز" كمحرك، لدفع الأسعار لتحقيق ارتفاع يبدو "من العدم". الارتفاع في السوق الفوري يبدو أكثر كونه نتيجة وعرض لهذه العملية، وليس السبب.

ثلاثة، شروط التكوين: الوقت المناسب، المزايا الجغرافية، التناغم بين الناس

لم يكن لهذه الظاهرة أهمية كبيرة في الدورات السابقة ، وهي نتيجة لتضافر عدة عوامل:

1. توقيت (استراتيجية المشروع): اعتمدت المشاريع في هذه الدورة عمومًا نموذج إصدار "تداول منخفض، وقيمة سوقية كاملة مرتفعة"، مما خلق ظروفًا مثالية للتحكم اليدوي في سوق السلع الفورية وتحفيز سوق العقود الآجلة ذات الرافعة المالية العالية.

2. المزايا (البنية التحتية للسوق): لقد تطورت منتجات العقود الآجلة الدائمة على مدى سنوات لتصبح ناضجة للغاية. تجربة تداول سلسة، عمق السيولة، واجهة برمجة التطبيقات المتكاملة ونظام صناع السوق، مما يمكنها من استيعاب كميات هائلة من الأموال والمعاملات المعقدة.

3. الناس (توافق السوق والسرد):

   • "القيام ببيع العملات الجديدة" أصبح استراتيجية شائعة، مما خلق "وقود" كبير للسوق.
   • تستمر حالات العوائد العالية في تداول العقود في جذب المشاركين ذوي الميل العالي للمخاطر للدخول.
   • تداول الفائدة على الأموال، وعمليات التصفية، وغيرها من الأساليب المعقدة، تحول السوق من مواجهة بسيطة بين الشراء والبيع إلى لعبة مالية متعددة الأدوار والأبعاد، مما يزيد من قفل السيولة.

الخاتمة

تعكس هذه الجولة من "العقود الآجلة الدائمة" تغييرات في الهيكل العميق للسوق. إنها لا تروي فقط قصة نمو الثروة، بل تكشف أيضًا عن حكاية مالية معقدة حول الرفع المالي، والسيولة، والآليات، وصراع الطبيعة البشرية.

في هذا النمط الجديد، أصبحت العقود الآجلة الدائمة تجسد الأداة النهائية للتحوط والأسعار، بينما تمثل العقود الآجلة الدائمة جوهر نبض السوق من خلال دمج السرد، والتمويل، والآليات. قد يكون فهم والتكيف مع قواعد اللعبة "التي تعتمد على تصفية الطرف المقابل كوقود" هو المفتاح لعبور هذه الدورة.

تتطور اللعبة المالية دائمًا ، ومن المؤكد أن أنماط المواجهة الجديدة ستجلب تجارب جديدة. على أي حال ، يجب علينا الحفاظ على احترامنا للسوق.