إلى أين تتجه تدفقات الأموال المؤسسية؟ تحليل خمسة اتجاهات استثمارية محتملة في هذا "موسم alt"
مع تجاوز البيتكوين 120,000 دولار وعودة الإيثريوم فوق 3,400 دولار، تزداد المناقشات حول عودة موسم alt. على الرغم من أن هناك شكوك حول ما إذا كان موسم alt قد بدأ فعلاً، إذا تم فتح دورة تدفق الأموال الجديدة، فما الفرص التي يجب أن يركز عليها المستثمرون؟ تتناول هذه المقالة من منظور شخصي خمسة مجالات: احتياطيات الأصول، مرشحي ETF، RWA، DeFi، والعملات المستقرة.
ما الذي يميز هذا الموسم "موسم alt" عن السنوات السابقة؟
بخلاف "النمو الوحشي" الذي كان مدفوعًا في الماضي من قبل المستثمرين الأفراد والمشاعر المضاربة، فإن المنطق السائد في السوق الحالي يشهد تغييرًا:
البيئة الكلية تتغير بشكل ملحوظ. مع وضوح حدود التنظيم تدريجياً، فإن الحواجز أمام دخول المؤسسات المالية التقليدية في انخفاض. ستؤدي مشاركة أموال المؤسسات إلى تغيير ملكية تسعير السوق، حيث أصبحوا أكثر اهتماماً بالامتثال والأسس.
الدافع المؤسسي لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. من خلال البيانات، يتزامن التدفق الصافي الكبير لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين مع الارتفاع الهيكلي الثلاثي للبيتكوين، حيث أصبحت الأموال المؤسسية قوة دافعة مهمة في اتجاه سعر البيتكوين.
تأثير امتصاص العملات من قبل الشركات المدرجة في البورصة. تسارع الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية في تخزين البيتكوين يزيد من تأثير امتصاص رأس المال. خلال الأشهر الستة الماضية، تسارع معدل شراء الشركات المدرجة في البورصة للبيتكوين بشكل ملحوظ، حيث بلغت الزيادة في الحيازات 40%.
تتشكل رواية جديدة حول الإيثريوم كاحتياطي للأصول. قامت العديد من الشركات المدرجة بإدراج ETH في احتياطي الأصول، حيث أصبحت احتياطيات الإيثريوم التي تمتلكها الشركات المدرجة تمثل 9.6% من إجمالي ETH.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن المكان الذي تتواجد فيه أموال المؤسسات قد يكون المكان الذي توجد فيه نقاط السوق الساخنة. إذا بدأ "موسم alt" في هذه الجولة، فقد يتم دفعه بشكل أكبر بواسطة أموال المؤسسات بدلاً من دوران القطاعات التقليدية أو الحماس المضاربي. قد تكون المسارات القادرة على استيعاب الأموال الكبيرة أو القطاعات التي تتجاوز فيها أموال المؤسسات أكثر جاذبية.
مسار احتياطي الأصول: أي العملات يمكن أن تظهر في ميزانية الشركات؟
استنادًا إلى اتجاهات البيتكوين والإيثريوم، فإن الرموز التي تم إدراجها في الميزانية العمومية للشركات من المرجح أن تصبح اتجاهًا استثماريًا مهمًا في موسم alt الحالي. حاليًا، قامت الشركات المدرجة بإدراج بعض altcoins الرئيسية في احتياطياتها، بما في ذلك BNB وSOL وTRX وHYPE.
من منظور الاستثمار، يظهر SOL ضعفاً نسبياً في عملية تصحيح الأسعار هذه، كما أن هيكل الرقائق متشتت نسبياً. لذلك، في ظل عدم تأثر الأساسيات، بمجرد عودة تدفق الأموال إلى السوق، قد تكون مرونة سعر SOL أكثر وضوحاً. HYPE كمشروع ناشئ، لا تزال دورة حياته قصيرة، ولكنها قد تتمتع بـ "عائدات نمو" أكبر في الدورة الجديدة.
على المدى الطويل، فإن الرموز التي يمكن أن تظهر في الميزانية العمومية للشركات ستكون جزءًا من "الخط الرئيسي للمؤسسات" في سوق التشفير. في المستقبل، إذا تم إدراج المزيد من الرموز في الميزانية العمومية للشركات، فلا يزال يستحق المتابعة.
مسارات المرشحين للـ ETF: ما هي العملات البديلة التي يمكن للمؤسسات الاستثمار فيها؟
منذ أن وافقت الولايات المتحدة على ETF السلع الأساسية في يناير 2024، بلغ صافي قيمة أصول ETF لبيتكوين وإيثيريوم حجمًا كبيرًا. أصبحت ETF قناة مهمة لدخول الأموال المؤسسية، كما أنها أصبحت رواية مهمة للaltcoin. تشمل العملات المحتملة المرشحة لـ ETF: SOL، XRP، LTC، DOGE، ADA، DOT، HBAR، AXL، APT.
سولانا (SOL) حققت突破ًا في مسار ETF العملات البديلة. إذا تم الموافقة على ETF SOL التقليدي في المستقبل، فقد يعزز ذلك جاذبيتها في السوق. كما أن XRP تواجه حالة مشابهة، حيث من المحتمل أن توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات هذا العام على ETF XRP الفوري. بالإضافة إلى ذلك، فإن XRP حافظت على موقف مقاوم خلال عدة جولات من تصحيحات السوق.
احتمال الموافقة على LTC و HBAR مرتفع أيضًا، ولم يتم تصنيف أي منهما كأوراق مالية، والخصائص التنظيمية واضحة. من جهة أخرى، أظهر HBAR أيضًا مقاومة قوية للصدمات في السوق.
مسار RWA: إسقاط الأصول الحقيقية على السلسلة
تفتح الأصول المادية (RWA) من خلال توكينتها للأصول التقليدية إمكانيات السيولة والشفافية والوصول العالمي للأصول. مع تحسين البيئة التنظيمية تدريجياً، حصلت مسار RWA على دعم سياساتي.
وفقًا لبيانات rwa.xyz، فإن أكبر قيمة سوقية للأصول RWA هي لصندوق BUIDL التابع لبلادليد. يلي ذلك أوندو، سوبرستيت، وسنترفيوغ. تعتبر أوراكل Chainlink اللامركزية البنية التحتية الأساسية للعديد من مشاريع RWA.
تتوافق RWA بشكل طبيعي مع تفضيلات الاستثمار المؤسسي، وهي "مسار جسر" يجمع بين العوائد الواقعية وتوقعات الامتثال. في الوقت الحالي، تشمل البروتوكولات التي تشكلت بحجم وأصدرت العملة بشكل رئيسي Ondo (ONDO) و Centrifuge (CFG). كما أن Chainlink (LINK) كعمود تقني لا غنى عنه في مسار RWA يستحق أيضًا الاهتمام.
مسار DeFi: تدفقات نقدية حقيقية، إعفاء المؤسسات كعامل محفز
تلقى DeFi (التمويل اللامركزي) دعمًا على مستوى السياسات. تخطط هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لإطلاق سياسة "الإعفاء من الابتكار"، مما يمهد الطريق للتطور المتوافق لمشاريع DeFi. تظهر بيانات DeFi على السلسلة أداءً قويًا، خاصة أن حجم التداول الفصلية لمشتقات DEX حقق مستوى قياسي جديد.
في مجال DeFi، تحتل قيمة القفل في بروتوكولات الإقراض (TVL) النسبة الأعلى، تليها بروتوكولات الرهن السائل. البروتوكولات الرائدة هي Aave وLido. تعتبر DEX واحدة من أكثر أنواع البروتوكولات ربحية، حيث تبرز DEX الرائدة على مختلف سلاسل الكتل بشكل خاص.
مع استمرار ارتفاع نشاط إيثيريوم، من المتوقع أن تستفيد مشاريع DeFi عليه من تأثير تدفق الأموال. قد تصبح AAVE، الرائدة في مجال الإقراض، و UNI، الرائدة في مجال DEX، الخيار المفضل للأموال بفضل مكانتهما المستقرة ونموذج العائد المستقر. بينما يُظهر HYPE، كمشروع ناشئ ذو إمكانيات، جاذبية استثمارية معينة بسبب نموه السريع في مجال تداول المشتقات.
مسار العملات المستقرة: السرد الأقرب إلى تطبيق المدفوعات الحقيقية
قد تأتي الموجة الحقيقية التالية من اعتماد العملات المشفرة من العملات المستقرة والمدفوعات. مع تقديم مشروع قانون Genius، أصبح إطار تنظيم العملات المستقرة أكثر وضوحًا. عادةً ما تشكل مسارات العملات المستقرة تآزرًا مع مسارات الأصول الحقيقية والتمويل اللامركزي.
في سباق العملات المستقرة، تهيمن العملات المستقرة المركزية مثل USDT وUSDC بفضل ربط احتياطياتها بالدولار الأمريكي. كخيارات استثمار، يمكن اختيار الرموز الحاكمة للعملات المستقرة اللامركزية، مثل MKR خلف DAI أو ENA خلف USDe.
Sky (المعروفة سابقًا باسم MakerDAO) هي الرائدة في مجال العملات المستقرة اللامركزية، من خلال الاستثمار في السندات الأمريكية المرمزة، تحافظ على وضعها المالي الصحي وتظهر أساسيات قوية. بينما Ethena هي بروتوكول سيطلق في عام 2024، لكن حجم قفل الأموال يمكن أن ينافس Sky، وهي تتعاون مع Securitize لإطلاق سلسلة الكتل العامة Converge التي تركز على الأصول الحقيقية.
الخاتمة
الانفجار الحقيقي لسوق العملات البديلة يعتمد على هيكل التمويل، والبيئة السياسية، والسرد التسويقي المشترك. عندما تصبح البيتكوين والإيثريوم من الأصول الأساسية في حيازات المؤسسات، تتشكل "منطق العملات البديلة" الجديدة بهدوء: فقط العملات التي تمتلك أساسيات، ويمكنها سرد قصة واضحة، وقابلة للتقبل من قبل المؤسسات، هي التي لديها إمكانية عبور ضباب إعادة تقييم القيمة في الدورة القادمة، لتصبح الفائز الحقيقي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
موسم alt المدفوع بأموال المؤسسات: تحليل فرص الاستثمار في خمسة مجالات
إلى أين تتجه تدفقات الأموال المؤسسية؟ تحليل خمسة اتجاهات استثمارية محتملة في هذا "موسم alt"
مع تجاوز البيتكوين 120,000 دولار وعودة الإيثريوم فوق 3,400 دولار، تزداد المناقشات حول عودة موسم alt. على الرغم من أن هناك شكوك حول ما إذا كان موسم alt قد بدأ فعلاً، إذا تم فتح دورة تدفق الأموال الجديدة، فما الفرص التي يجب أن يركز عليها المستثمرون؟ تتناول هذه المقالة من منظور شخصي خمسة مجالات: احتياطيات الأصول، مرشحي ETF، RWA، DeFi، والعملات المستقرة.
ما الذي يميز هذا الموسم "موسم alt" عن السنوات السابقة؟
بخلاف "النمو الوحشي" الذي كان مدفوعًا في الماضي من قبل المستثمرين الأفراد والمشاعر المضاربة، فإن المنطق السائد في السوق الحالي يشهد تغييرًا:
البيئة الكلية تتغير بشكل ملحوظ. مع وضوح حدود التنظيم تدريجياً، فإن الحواجز أمام دخول المؤسسات المالية التقليدية في انخفاض. ستؤدي مشاركة أموال المؤسسات إلى تغيير ملكية تسعير السوق، حيث أصبحوا أكثر اهتماماً بالامتثال والأسس.
الدافع المؤسسي لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. من خلال البيانات، يتزامن التدفق الصافي الكبير لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين مع الارتفاع الهيكلي الثلاثي للبيتكوين، حيث أصبحت الأموال المؤسسية قوة دافعة مهمة في اتجاه سعر البيتكوين.
تأثير امتصاص العملات من قبل الشركات المدرجة في البورصة. تسارع الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية في تخزين البيتكوين يزيد من تأثير امتصاص رأس المال. خلال الأشهر الستة الماضية، تسارع معدل شراء الشركات المدرجة في البورصة للبيتكوين بشكل ملحوظ، حيث بلغت الزيادة في الحيازات 40%.
تتشكل رواية جديدة حول الإيثريوم كاحتياطي للأصول. قامت العديد من الشركات المدرجة بإدراج ETH في احتياطي الأصول، حيث أصبحت احتياطيات الإيثريوم التي تمتلكها الشركات المدرجة تمثل 9.6% من إجمالي ETH.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن المكان الذي تتواجد فيه أموال المؤسسات قد يكون المكان الذي توجد فيه نقاط السوق الساخنة. إذا بدأ "موسم alt" في هذه الجولة، فقد يتم دفعه بشكل أكبر بواسطة أموال المؤسسات بدلاً من دوران القطاعات التقليدية أو الحماس المضاربي. قد تكون المسارات القادرة على استيعاب الأموال الكبيرة أو القطاعات التي تتجاوز فيها أموال المؤسسات أكثر جاذبية.
مسار احتياطي الأصول: أي العملات يمكن أن تظهر في ميزانية الشركات؟
استنادًا إلى اتجاهات البيتكوين والإيثريوم، فإن الرموز التي تم إدراجها في الميزانية العمومية للشركات من المرجح أن تصبح اتجاهًا استثماريًا مهمًا في موسم alt الحالي. حاليًا، قامت الشركات المدرجة بإدراج بعض altcoins الرئيسية في احتياطياتها، بما في ذلك BNB وSOL وTRX وHYPE.
من منظور الاستثمار، يظهر SOL ضعفاً نسبياً في عملية تصحيح الأسعار هذه، كما أن هيكل الرقائق متشتت نسبياً. لذلك، في ظل عدم تأثر الأساسيات، بمجرد عودة تدفق الأموال إلى السوق، قد تكون مرونة سعر SOL أكثر وضوحاً. HYPE كمشروع ناشئ، لا تزال دورة حياته قصيرة، ولكنها قد تتمتع بـ "عائدات نمو" أكبر في الدورة الجديدة.
على المدى الطويل، فإن الرموز التي يمكن أن تظهر في الميزانية العمومية للشركات ستكون جزءًا من "الخط الرئيسي للمؤسسات" في سوق التشفير. في المستقبل، إذا تم إدراج المزيد من الرموز في الميزانية العمومية للشركات، فلا يزال يستحق المتابعة.
مسارات المرشحين للـ ETF: ما هي العملات البديلة التي يمكن للمؤسسات الاستثمار فيها؟
منذ أن وافقت الولايات المتحدة على ETF السلع الأساسية في يناير 2024، بلغ صافي قيمة أصول ETF لبيتكوين وإيثيريوم حجمًا كبيرًا. أصبحت ETF قناة مهمة لدخول الأموال المؤسسية، كما أنها أصبحت رواية مهمة للaltcoin. تشمل العملات المحتملة المرشحة لـ ETF: SOL، XRP، LTC، DOGE، ADA، DOT، HBAR، AXL، APT.
سولانا (SOL) حققت突破ًا في مسار ETF العملات البديلة. إذا تم الموافقة على ETF SOL التقليدي في المستقبل، فقد يعزز ذلك جاذبيتها في السوق. كما أن XRP تواجه حالة مشابهة، حيث من المحتمل أن توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات هذا العام على ETF XRP الفوري. بالإضافة إلى ذلك، فإن XRP حافظت على موقف مقاوم خلال عدة جولات من تصحيحات السوق.
احتمال الموافقة على LTC و HBAR مرتفع أيضًا، ولم يتم تصنيف أي منهما كأوراق مالية، والخصائص التنظيمية واضحة. من جهة أخرى، أظهر HBAR أيضًا مقاومة قوية للصدمات في السوق.
مسار RWA: إسقاط الأصول الحقيقية على السلسلة
تفتح الأصول المادية (RWA) من خلال توكينتها للأصول التقليدية إمكانيات السيولة والشفافية والوصول العالمي للأصول. مع تحسين البيئة التنظيمية تدريجياً، حصلت مسار RWA على دعم سياساتي.
وفقًا لبيانات rwa.xyz، فإن أكبر قيمة سوقية للأصول RWA هي لصندوق BUIDL التابع لبلادليد. يلي ذلك أوندو، سوبرستيت، وسنترفيوغ. تعتبر أوراكل Chainlink اللامركزية البنية التحتية الأساسية للعديد من مشاريع RWA.
تتوافق RWA بشكل طبيعي مع تفضيلات الاستثمار المؤسسي، وهي "مسار جسر" يجمع بين العوائد الواقعية وتوقعات الامتثال. في الوقت الحالي، تشمل البروتوكولات التي تشكلت بحجم وأصدرت العملة بشكل رئيسي Ondo (ONDO) و Centrifuge (CFG). كما أن Chainlink (LINK) كعمود تقني لا غنى عنه في مسار RWA يستحق أيضًا الاهتمام.
مسار DeFi: تدفقات نقدية حقيقية، إعفاء المؤسسات كعامل محفز
تلقى DeFi (التمويل اللامركزي) دعمًا على مستوى السياسات. تخطط هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لإطلاق سياسة "الإعفاء من الابتكار"، مما يمهد الطريق للتطور المتوافق لمشاريع DeFi. تظهر بيانات DeFi على السلسلة أداءً قويًا، خاصة أن حجم التداول الفصلية لمشتقات DEX حقق مستوى قياسي جديد.
في مجال DeFi، تحتل قيمة القفل في بروتوكولات الإقراض (TVL) النسبة الأعلى، تليها بروتوكولات الرهن السائل. البروتوكولات الرائدة هي Aave وLido. تعتبر DEX واحدة من أكثر أنواع البروتوكولات ربحية، حيث تبرز DEX الرائدة على مختلف سلاسل الكتل بشكل خاص.
مع استمرار ارتفاع نشاط إيثيريوم، من المتوقع أن تستفيد مشاريع DeFi عليه من تأثير تدفق الأموال. قد تصبح AAVE، الرائدة في مجال الإقراض، و UNI، الرائدة في مجال DEX، الخيار المفضل للأموال بفضل مكانتهما المستقرة ونموذج العائد المستقر. بينما يُظهر HYPE، كمشروع ناشئ ذو إمكانيات، جاذبية استثمارية معينة بسبب نموه السريع في مجال تداول المشتقات.
مسار العملات المستقرة: السرد الأقرب إلى تطبيق المدفوعات الحقيقية
قد تأتي الموجة الحقيقية التالية من اعتماد العملات المشفرة من العملات المستقرة والمدفوعات. مع تقديم مشروع قانون Genius، أصبح إطار تنظيم العملات المستقرة أكثر وضوحًا. عادةً ما تشكل مسارات العملات المستقرة تآزرًا مع مسارات الأصول الحقيقية والتمويل اللامركزي.
في سباق العملات المستقرة، تهيمن العملات المستقرة المركزية مثل USDT وUSDC بفضل ربط احتياطياتها بالدولار الأمريكي. كخيارات استثمار، يمكن اختيار الرموز الحاكمة للعملات المستقرة اللامركزية، مثل MKR خلف DAI أو ENA خلف USDe.
Sky (المعروفة سابقًا باسم MakerDAO) هي الرائدة في مجال العملات المستقرة اللامركزية، من خلال الاستثمار في السندات الأمريكية المرمزة، تحافظ على وضعها المالي الصحي وتظهر أساسيات قوية. بينما Ethena هي بروتوكول سيطلق في عام 2024، لكن حجم قفل الأموال يمكن أن ينافس Sky، وهي تتعاون مع Securitize لإطلاق سلسلة الكتل العامة Converge التي تركز على الأصول الحقيقية.
الخاتمة
الانفجار الحقيقي لسوق العملات البديلة يعتمد على هيكل التمويل، والبيئة السياسية، والسرد التسويقي المشترك. عندما تصبح البيتكوين والإيثريوم من الأصول الأساسية في حيازات المؤسسات، تتشكل "منطق العملات البديلة" الجديدة بهدوء: فقط العملات التي تمتلك أساسيات، ويمكنها سرد قصة واضحة، وقابلة للتقبل من قبل المؤسسات، هي التي لديها إمكانية عبور ضباب إعادة تقييم القيمة في الدورة القادمة، لتصبح الفائز الحقيقي.