هيئة الأوراق المالية والبورصات تحتضن التمويل اللامركزي: إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يظهر معالمه الأولية وآفاق السوق المالية داخل السلسلة واعدة.
SEC ستعيد إطلاق صيف التمويل اللامركزي؟ إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يظهر ملامحه
في 9 يونيو 2025، خلال حلقة نقاش بعنوان "التمويل اللامركزي وروح أمريكا"، ألقى Paul S. Atkins، الرئيس الجديد لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، خطابًا إيجابيًا حول التمويل اللامركزي (DeFi)، مما وضع الأساس لتنظيم ودود من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن التمويل اللامركزي.
عبر مؤسس Uniswap، آدامز، عن سعادته على وسائل التواصل الاجتماعي بعد الرقابة الصارمة من الرئيس السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر: "إن سرعة تطور التمويل اللامركزي令人 incredibile. أتذكر أنه في عام 2018، كانت انطلاقة MakerDAO وCompound وUniswap هي التي فتحت حقًا حركة التمويل اللامركزي. في ذلك الوقت، لم يكن هناك حتى كلمة 'DeFi'. والآن، بعد 7 سنوات فقط، تعترف الوكالات الحكومية علنًا بأن التمويل اللامركزي هو أولوية وطنية!"
رد السوق التشفير بشكل إيجابي، حيث ارتفعت قيمة المشاريع القديمة في التمويل اللامركزي مثل Aave وUni وMkr وComp، وبما أن معظم هذه المشاريع مبنية على الإيثيريوم، فإن ETH قد ارتفع أيضاً. بالنسبة لهذه البروتوكولات القديمة في التمويل اللامركزي التي تتمتع بقدر من اللامركزية، فإن هذا ليس فقط عودة للقيمة، ولكن الأهم من ذلك أنها حصلت أخيراً على وضع الامتثال.
تستعرض هذه المقالة أولاً محتوى خطاب التمويل اللامركزي، ثم تستكشف منها شكل إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة ( والذي لا يقتصر على التمويل اللامركزي )، وأخيراً تتطلع إلى الاتجاهات المستقبلية للتشفير - سوق المال على السلسلة.
1. التمويل اللامركزي والأخلاق الأمريكية
قال بول س. أتكينز إن حركة التمويل اللامركزي (DeFi ) تجسد في حد ذاتها قيم الحرية الاقتصادية وحقوق الملكية الخاصة والابتكار في الولايات المتحدة.
1.1 جوهر الشبكة البلوكية
تكنولوجيا blockchain هي ابتكار مبدع للغاية وقد تكون ثورية، مما يجعلنا نعيد التفكير في ملكية الأصول وانتقال حقوق الملكية الفكرية والحقوق المالية. blockchain هو قاعدة بيانات مشتركة، يمكن للمستخدمين من خلالها امتلاك الأصول الرقمية ( أي الأصول المشفرة ) دون الحاجة إلى وسطاء أو هيئات مركزية. على العكس من ذلك، تحفز هذه الشبكات من نظير إلى نظير المشاركين من خلال آليات اقتصادية للتحقق من قواعد الشبكة وصيانة قاعدة البيانات. هذه هي أنظمة السوق الحرة، حيث يحتاج المستخدمون إلى دفع رسوم للمشاركين في الشبكة حسب الحاجة، لإدراج معاملاتهم في "كتل البيانات" ذات السعة التخزينية المحدودة.
1.2 المشاركون في عقد شبكة blockchain
حكومة الولايات المتحدة السابقة ادعت من خلال الدعاوى القضائية، والخطابات، والرقابة، وتهديدات اتخاذ إجراءات تنظيمية، أن المشاركين ومقدمي خدمات التشفير قد يشاركون في تداول الأوراق المالية، مما منع الأمريكيين من المشاركة في هذه الأنظمة القائمة على السوق.
أنا ممتن جدًا للموظفين المعنيين الذين أوضحوا وجهات نظرهم، وهي أن المشاركة الطوعية في إثبات العمل (PoW) أو إثبات الحصة (PoS) ك"منقبين" أو "مدققين" أو مقدمي "الرهانات كخدمة" لا falls under قانون الأوراق المالية الفيدرالي. على الرغم من أنني سعيد بهذه المبادرة، إلا أنها ليست قاعدة رسمية ملزمة قانونًا، لذلك لا يمكننا التوقف عند هذا الحد.
يجب على لجنة الأوراق المالية والبورصات وضع قاعدة لتوضيح ذلك وفقًا للصلاحيات الممنوحة لنا من قبل الكونغرس.
1.3 الأصول المملوكة ذاتياً
الميزة الأساسية الأخرى لتقنية blockchain هي: الأفراد قادرون على إدارة أصول التشفير بأنفسهم في محافظهم الرقمية الشخصية. إن الحق في إدارة ممتلكاتهم الخاصة بأنفسهم هو قيمة أساسية في أمريكا، ولا ينبغي أن تختفي عند تسجيل الناس الدخول إلى الإنترنت.
أدعم منح المشاركين في السوق مزيدًا من المرونة في إدارة أصولهم التشفيرية بأنفسهم، خاصة عندما تضيف الوسطاء تكاليف معاملات غير ضرورية أو تحد من قدرتهم على المشاركة في الرهن وأنشطة السلسلة الأخرى.
زعمت الحكومة السابقة من خلال إجراءات تنظيمية أن مطوري هذه البرمجيات قد يمارسون أنشطة وساطة، مما أدى إلى تدمير الابتكار في محافظ العملات الرقمية ذات الإدارة الذاتية والتقنيات الأخرى على السلسلة. لا ينبغي معاقبة المهندسين فقط بسبب نشرهم لرموز برمجية من هذا القبيل بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي. كما قالت إحدى المحاكم: "من غير المعقول أن يتم تحميل مطوري السيارات ذاتية القيادة المسؤولية لأن طرفًا ثالثًا استخدم السيارة في انتهاك لقواعد المرور أو سرقة بنك. في هذه الحالة، لن يتم مقاضاة شركة السيارات بسبب تسهيل سلوك غير قانوني؛ بل سيتم مقاضاة الأفراد الذين قاموا بالسلوك غير القانوني."
1.4 برمجيات التنفيذ الذاتي
العديد من رواد الأعمال يقومون بتطوير تطبيقات برمجية تهدف إلى العمل دون الحاجة إلى إدارة أي مشغل. قد تبدو فكرة هذا الرمز البرمجي القابل للتنفيذ ذاتياً، الذي يمكن الوصول إليه من قبل الجميع ولكن لا يتحكم فيه أحد، وكأنها خيال علمي. ومع ذلك، فإن تقنية blockchain تجعل نوعاً جديداً تماماً من البرمجيات ممكنة، وهو نوع من البرمجيات التي يمكنها تنفيذ هذه الوظائف دون الحاجة إلى وسيط.
لا أعتقد أنه يجب علينا السماح للإطار التنظيمي الذي يعود إلى مئة عام بقتل الابتكارات التكنولوجية التي قد تعطل وتطور وتدفع نماذج الوساطة التقليدية الحالية لدينا. يجب ألا نشعر بالخوف تلقائيًا من المستقبل.
لقد أثبتت هذه الأنظمة البرمجية الذاتية التنفيذ القائمة على السلسلة مرونتها في مواجهة الأزمات. على الرغم من أن المنصات المركزية قد اهتزت وفشلت تحت الضغط في السنوات الأخيرة، إلا أن العديد من الأنظمة القائمة على السلسلة لا تزال تعمل وفقًا لتصميمات التعليمات البرمجية المفتوحة المصدر.
1.5 قواعد تنظيمية مبتكرة
تستند معظم قواعد وتنظيمات الأوراق المالية الحالية إلى تنظيم المصدرين والوسطاء، مثل السماسرة والمستشارين والبورصات ومراكز المقاصة. قد لا يكون مُعدو هذه القواعد والتنظيمات قد أخذوا في الاعتبار أن الكود البرمجي القابل للتنفيذ ذاتيًا قد يحل محل هؤلاء المصدرين والوسطاء. لقد طلبت من موظفي اللجنة استكشاف ما إذا كانت هناك حاجة لمزيد من الإرشادات أو لوضع تنظيمات لمساعدة المسجلين على التداول مع هذه الأنظمة البرمجية، مع الالتزام بالقوانين المعمول بها.
أنا متحمس أيضًا لاستخدام المصدّرين والوسطاء للأنظمة البرمجية على السلسلة لإزالة الاحتكاكات الاقتصادية، وزيادة كفاءة رأس المال، وإطلاق منتجات مالية جديدة، وتعزيز السيولة. لقد أخذت القوانين الحالية للأوراق المالية في الاعتبار إمكانية استخدام المصدّرين والوسطاء للتكنولوجيا الجديدة، لكنني طلبت من الموظفين النظر في ما إذا كان من الضروري تعديل قواعد وأنظمة اللجنة لتوفير التسهيلات اللازمة بشكل أفضل للمصدّرين والوسطاء الذين يسعون لإدارة أنظمة التمويل على السلسلة.
عندما شرع المجلس وموظفوه في وضع قواعد ملائمة لسوق التمويل اللامركزي على السلسلة، قد وجهت الموظفين للنظر في إطار إعفاء مشروط أو "إعفاء مبتكر"، لتمكين المسجلين وغير المسجلين من طرح المنتجات والخدمات على السلسلة بسرعة في السوق.
تساعد الإعفاءات الابتكارية في تحقيق رؤية جعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير العالمية"، من خلال تشجيع المطورين ورجال الأعمال والشركات الأخرى الراغبة في الامتثال لبعض الشروط على الابتكار في تقنية سلسلة الكتل في الولايات المتحدة.
٢، رؤية لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للرقابة في العصر الجديد
2.1 فكرة تنظيم SEC في فترة غاري جينسلر
ببساطة، كانت سلطة تنظيم SEC السابقة على التمويل اللامركزي أو الجدل التنظيمي تتعلق بـ:
تتكون أصول توكن المشروع من "الأوراق المالية". الحالة النموذجية هي قضية XRP.
مزود خدمة الرهن، قام ببناء أصول من نوع العائد، تندرج تحت فئة "الأوراق المالية". الحالة النموذجية هي دعوى قضائية ضد منتج رهن من منصة تداول معينة.
إذا كانت الأصول المتداولة على المنصة تتعلق بـ "الأوراق المالية"، فسيتم اعتبار المنصة معنية ببيع الأوراق المالية غير المسجلة وأعمال الوساطة. ومن الأمثلة النموذجية دعوى قضائية ضد محفظة ذاتية الحفظ، حيث يُعتقد أن بعض خدماتها مثل الإيداع والتداول بالوساطة تتعلق بمعاملات "الأوراق المالية".
في ظل هذا المنطق التنظيمي، هناك حاجة لتحديد "الأوراق المالية" بشكل صارم للغاية، وهو تحدٍ ليس فقط لقانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933، ولكن أيضًا لتحدٍ للعمليات التشريعية القضائية الحالية. لذلك، بسبب عدم وجود تعريف واضح وإطار تنظيمي للأصول المشفرة، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات في ذلك الوقت تتبنى بشكل أكبر أسلوب监管 قائم على إنفاذ القانون، مما أثار حربًا ضد العديد من مشروعات التشفير.
2.2 أفكار تنظيمية من لجنة الأوراق المالية والبورصات في فترة بول إس. أتكينز
هذه الحكومة، بقيادة بول إس. أتكينز، قد غيرت أهدافها الجوهرية، "لقد دخلت لجنة الأوراق المالية والبورصات عصرًا جديدًا".
سواء في هذه الخطبة أو في الخطبة السابقة في 12 مايو حول "تحويل الأصول إلى السلسلة - نقطة الالتقاء بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي"، تم إرسال إشارة واحدة:
تحقيق رؤية جعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير العالمية"، من خلال تشجيع المطورين ورجال الأعمال والشركات الأخرى الذين يرغبون في الامتثال لبعض الشروط على الابتكار في التكنولوجيا على سلسلة الولايات المتحدة، مما يجعل الولايات المتحدة أفضل مكان للمشاركة العالمية في سوق الأصول المشفرة.
من هنا، من خلال حديثي بول س. أتكينز، تم تقديم فكرة تنظيمية لـ SEC:
بالنسبة لأصول العالم الحقيقي على السلسلة:
وضع إطار تنظيمي معقول لسوق الأصول التشفيرية;
الإصدار: اتخاذ طريقة أكثر مرونة لإصدار الأصول التشفيرية، بدلاً من تطبيق طريقة إصدار الأوراق المالية التقليدية بشكل صارم؛
الوصاية: تدعم تقديم المزيد من خيارات الاستقلالية للهيئات المسجلة في وصاية الأصول المشفرة؛
التداول: دعم إطلاق المزيد من أنواع منتجات التداول وفقًا لاحتياجات السوق، وكسر القيود المفروضة سابقًا على مثل هذه الأنشطة التجارية.
إنشاء تدابير إعفاء مشروطة أكثر مرونة، لتعزيز عودة ابتكارات البلوكشين إلى الولايات المتحدة.
بالنسبة للتمويل اللامركزي(DeFi):
إعادة تعريف تشغيل عقد الشبكة في Blockchain للأعمال Staking، وتعزيز التطوير الصحي لشبكة Blockchain، والسعي للحصول على العقد؛
توفير المرونة للاحتفاظ الذاتي للأصول، بما يتماشى مع الروح الأمريكية؛
وضوح مسؤولية كود البرنامج القابل للتنفيذ الذاتي;
توفير إرشادات تنظيمية واضحة لبناء الأسواق المالية على السلسلة لـالتمويل اللامركزي ;
بناء إطار الإعفاء المشروط & إطار الإعفاء الابتكاري، وتشجيع الابتكار.
2.3 إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يتشكل
من هنا، تم تشكيل الشكل الأولي لتنظيم التشفير كما يلي:
تحت إشراف هيئات الرقابة المصرفية، سيتم تنظيم "العملات المستقرة المدفوعة";
لجنة تجارة السلع الآجلة تنظم الأصول التشفيرية;
هيئة الأوراق المالية والبورصات تراقب أنشطة التمويل اللامركزي ;
تنظيم الأصول المرمزة من قبل SEC;
شبكة إنفاذ الجرائم المالية، ومكتب مراقبة الأصول الأجنبية، وغيرها من الجهات المعنية بـ KYC/AML/CTF والعقوبات الاقتصادية.
ثلاثاً، آفاق المستقبل
بعد فهم الإطار التنظيمي الأمريكي بشكل أساسي، قد يكون من الممكن الحصول على لمحة أولية عن الاتجاهات المستقبلية:
لا تزال DeFi القديمة قوية بعد تقلبات كبيرة، والآن يمكنها الهبوط رسميًا.
يمكن أن تتطور التمويل اللامركزي أيضًا بسرعة في الولايات المتحدة في سياق "الإعفاء الابتكاري". خاصةً تلك المنتجات المالية المرتبطة بالعملات المستقرة التي تحقق عوائد. وتختلف هذه بشكل أساسي عن "عملات الدفع المستقرة" المعرفة سابقًا، ورغم أنها تُدعى عملات مستقرة، إلا أنها في الواقع منتجات استثمارية مبنية على العملات المستقرة.
تتيح هذه التركيبية النسبية اللامركزية للتمويل اللامركزي، المصاحبة لزيادة الأصول المرمزة والعملات المستقرة على السلسلة، تكوين منتجات مالية أكثر تنوعًا.
تزداد عدد شركات التكنولوجيا المالية التقليدية Web2 التي ستقوم بالابتكار من خلال الدمج مع التمويل اللامركزي Web3.
随之而来的是:سوق المال على السلسلة.
هذا السوق هو سوق قائم على الإنترنت يتميز بالعولمة، ديمقراطية الاستثمار، انخفاض العوائق، انخفاض التكلفة، الوصول العالمي، ودعم السيولة العالمية. الأهم هو: أن الإنترنت له تأثيرات شبكية.
ولكن بناءً على الإطار التنظيمي، فإن جميع القواعد الأساسية هي عملات مستقرة بالدولار الأمريكي، والدولار الأمريكي، وسندات الخزانة الأمريكية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ContractExplorer
· 08-03 17:38
الرقابة المحررة السوق الصاعدة لا تزال بعيدة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
AltcoinMarathoner
· 08-03 12:27
أقوم بتشغيل هذا الماراثون المالي اللامركزي منذ عام 2018... وأرى أخيرًا علامات الميل المؤسساتية في الأمام
شاهد النسخة الأصليةرد0
PretendingSerious
· 08-02 09:49
آه أخيرًا جاء هذا اليوم
شاهد النسخة الأصليةرد0
SandwichDetector
· 08-01 03:39
لقد استقرت الأمور هذه المرة، سأستخدم رافعة مالية بمقدار الضعف.
هيئة الأوراق المالية والبورصات تحتضن التمويل اللامركزي: إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يظهر معالمه الأولية وآفاق السوق المالية داخل السلسلة واعدة.
SEC ستعيد إطلاق صيف التمويل اللامركزي؟ إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يظهر ملامحه
في 9 يونيو 2025، خلال حلقة نقاش بعنوان "التمويل اللامركزي وروح أمريكا"، ألقى Paul S. Atkins، الرئيس الجديد لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، خطابًا إيجابيًا حول التمويل اللامركزي (DeFi)، مما وضع الأساس لتنظيم ودود من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن التمويل اللامركزي.
عبر مؤسس Uniswap، آدامز، عن سعادته على وسائل التواصل الاجتماعي بعد الرقابة الصارمة من الرئيس السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر: "إن سرعة تطور التمويل اللامركزي令人 incredibile. أتذكر أنه في عام 2018، كانت انطلاقة MakerDAO وCompound وUniswap هي التي فتحت حقًا حركة التمويل اللامركزي. في ذلك الوقت، لم يكن هناك حتى كلمة 'DeFi'. والآن، بعد 7 سنوات فقط، تعترف الوكالات الحكومية علنًا بأن التمويل اللامركزي هو أولوية وطنية!"
رد السوق التشفير بشكل إيجابي، حيث ارتفعت قيمة المشاريع القديمة في التمويل اللامركزي مثل Aave وUni وMkr وComp، وبما أن معظم هذه المشاريع مبنية على الإيثيريوم، فإن ETH قد ارتفع أيضاً. بالنسبة لهذه البروتوكولات القديمة في التمويل اللامركزي التي تتمتع بقدر من اللامركزية، فإن هذا ليس فقط عودة للقيمة، ولكن الأهم من ذلك أنها حصلت أخيراً على وضع الامتثال.
تستعرض هذه المقالة أولاً محتوى خطاب التمويل اللامركزي، ثم تستكشف منها شكل إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة ( والذي لا يقتصر على التمويل اللامركزي )، وأخيراً تتطلع إلى الاتجاهات المستقبلية للتشفير - سوق المال على السلسلة.
1. التمويل اللامركزي والأخلاق الأمريكية
قال بول س. أتكينز إن حركة التمويل اللامركزي (DeFi ) تجسد في حد ذاتها قيم الحرية الاقتصادية وحقوق الملكية الخاصة والابتكار في الولايات المتحدة.
1.1 جوهر الشبكة البلوكية
تكنولوجيا blockchain هي ابتكار مبدع للغاية وقد تكون ثورية، مما يجعلنا نعيد التفكير في ملكية الأصول وانتقال حقوق الملكية الفكرية والحقوق المالية. blockchain هو قاعدة بيانات مشتركة، يمكن للمستخدمين من خلالها امتلاك الأصول الرقمية ( أي الأصول المشفرة ) دون الحاجة إلى وسطاء أو هيئات مركزية. على العكس من ذلك، تحفز هذه الشبكات من نظير إلى نظير المشاركين من خلال آليات اقتصادية للتحقق من قواعد الشبكة وصيانة قاعدة البيانات. هذه هي أنظمة السوق الحرة، حيث يحتاج المستخدمون إلى دفع رسوم للمشاركين في الشبكة حسب الحاجة، لإدراج معاملاتهم في "كتل البيانات" ذات السعة التخزينية المحدودة.
1.2 المشاركون في عقد شبكة blockchain
حكومة الولايات المتحدة السابقة ادعت من خلال الدعاوى القضائية، والخطابات، والرقابة، وتهديدات اتخاذ إجراءات تنظيمية، أن المشاركين ومقدمي خدمات التشفير قد يشاركون في تداول الأوراق المالية، مما منع الأمريكيين من المشاركة في هذه الأنظمة القائمة على السوق.
أنا ممتن جدًا للموظفين المعنيين الذين أوضحوا وجهات نظرهم، وهي أن المشاركة الطوعية في إثبات العمل (PoW) أو إثبات الحصة (PoS) ك"منقبين" أو "مدققين" أو مقدمي "الرهانات كخدمة" لا falls under قانون الأوراق المالية الفيدرالي. على الرغم من أنني سعيد بهذه المبادرة، إلا أنها ليست قاعدة رسمية ملزمة قانونًا، لذلك لا يمكننا التوقف عند هذا الحد.
يجب على لجنة الأوراق المالية والبورصات وضع قاعدة لتوضيح ذلك وفقًا للصلاحيات الممنوحة لنا من قبل الكونغرس.
1.3 الأصول المملوكة ذاتياً
الميزة الأساسية الأخرى لتقنية blockchain هي: الأفراد قادرون على إدارة أصول التشفير بأنفسهم في محافظهم الرقمية الشخصية. إن الحق في إدارة ممتلكاتهم الخاصة بأنفسهم هو قيمة أساسية في أمريكا، ولا ينبغي أن تختفي عند تسجيل الناس الدخول إلى الإنترنت.
أدعم منح المشاركين في السوق مزيدًا من المرونة في إدارة أصولهم التشفيرية بأنفسهم، خاصة عندما تضيف الوسطاء تكاليف معاملات غير ضرورية أو تحد من قدرتهم على المشاركة في الرهن وأنشطة السلسلة الأخرى.
زعمت الحكومة السابقة من خلال إجراءات تنظيمية أن مطوري هذه البرمجيات قد يمارسون أنشطة وساطة، مما أدى إلى تدمير الابتكار في محافظ العملات الرقمية ذات الإدارة الذاتية والتقنيات الأخرى على السلسلة. لا ينبغي معاقبة المهندسين فقط بسبب نشرهم لرموز برمجية من هذا القبيل بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي. كما قالت إحدى المحاكم: "من غير المعقول أن يتم تحميل مطوري السيارات ذاتية القيادة المسؤولية لأن طرفًا ثالثًا استخدم السيارة في انتهاك لقواعد المرور أو سرقة بنك. في هذه الحالة، لن يتم مقاضاة شركة السيارات بسبب تسهيل سلوك غير قانوني؛ بل سيتم مقاضاة الأفراد الذين قاموا بالسلوك غير القانوني."
1.4 برمجيات التنفيذ الذاتي
العديد من رواد الأعمال يقومون بتطوير تطبيقات برمجية تهدف إلى العمل دون الحاجة إلى إدارة أي مشغل. قد تبدو فكرة هذا الرمز البرمجي القابل للتنفيذ ذاتياً، الذي يمكن الوصول إليه من قبل الجميع ولكن لا يتحكم فيه أحد، وكأنها خيال علمي. ومع ذلك، فإن تقنية blockchain تجعل نوعاً جديداً تماماً من البرمجيات ممكنة، وهو نوع من البرمجيات التي يمكنها تنفيذ هذه الوظائف دون الحاجة إلى وسيط.
لا أعتقد أنه يجب علينا السماح للإطار التنظيمي الذي يعود إلى مئة عام بقتل الابتكارات التكنولوجية التي قد تعطل وتطور وتدفع نماذج الوساطة التقليدية الحالية لدينا. يجب ألا نشعر بالخوف تلقائيًا من المستقبل.
لقد أثبتت هذه الأنظمة البرمجية الذاتية التنفيذ القائمة على السلسلة مرونتها في مواجهة الأزمات. على الرغم من أن المنصات المركزية قد اهتزت وفشلت تحت الضغط في السنوات الأخيرة، إلا أن العديد من الأنظمة القائمة على السلسلة لا تزال تعمل وفقًا لتصميمات التعليمات البرمجية المفتوحة المصدر.
1.5 قواعد تنظيمية مبتكرة
تستند معظم قواعد وتنظيمات الأوراق المالية الحالية إلى تنظيم المصدرين والوسطاء، مثل السماسرة والمستشارين والبورصات ومراكز المقاصة. قد لا يكون مُعدو هذه القواعد والتنظيمات قد أخذوا في الاعتبار أن الكود البرمجي القابل للتنفيذ ذاتيًا قد يحل محل هؤلاء المصدرين والوسطاء. لقد طلبت من موظفي اللجنة استكشاف ما إذا كانت هناك حاجة لمزيد من الإرشادات أو لوضع تنظيمات لمساعدة المسجلين على التداول مع هذه الأنظمة البرمجية، مع الالتزام بالقوانين المعمول بها.
أنا متحمس أيضًا لاستخدام المصدّرين والوسطاء للأنظمة البرمجية على السلسلة لإزالة الاحتكاكات الاقتصادية، وزيادة كفاءة رأس المال، وإطلاق منتجات مالية جديدة، وتعزيز السيولة. لقد أخذت القوانين الحالية للأوراق المالية في الاعتبار إمكانية استخدام المصدّرين والوسطاء للتكنولوجيا الجديدة، لكنني طلبت من الموظفين النظر في ما إذا كان من الضروري تعديل قواعد وأنظمة اللجنة لتوفير التسهيلات اللازمة بشكل أفضل للمصدّرين والوسطاء الذين يسعون لإدارة أنظمة التمويل على السلسلة.
عندما شرع المجلس وموظفوه في وضع قواعد ملائمة لسوق التمويل اللامركزي على السلسلة، قد وجهت الموظفين للنظر في إطار إعفاء مشروط أو "إعفاء مبتكر"، لتمكين المسجلين وغير المسجلين من طرح المنتجات والخدمات على السلسلة بسرعة في السوق.
تساعد الإعفاءات الابتكارية في تحقيق رؤية جعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير العالمية"، من خلال تشجيع المطورين ورجال الأعمال والشركات الأخرى الراغبة في الامتثال لبعض الشروط على الابتكار في تقنية سلسلة الكتل في الولايات المتحدة.
٢، رؤية لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للرقابة في العصر الجديد
2.1 فكرة تنظيم SEC في فترة غاري جينسلر
ببساطة، كانت سلطة تنظيم SEC السابقة على التمويل اللامركزي أو الجدل التنظيمي تتعلق بـ:
في ظل هذا المنطق التنظيمي، هناك حاجة لتحديد "الأوراق المالية" بشكل صارم للغاية، وهو تحدٍ ليس فقط لقانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933، ولكن أيضًا لتحدٍ للعمليات التشريعية القضائية الحالية. لذلك، بسبب عدم وجود تعريف واضح وإطار تنظيمي للأصول المشفرة، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات في ذلك الوقت تتبنى بشكل أكبر أسلوب监管 قائم على إنفاذ القانون، مما أثار حربًا ضد العديد من مشروعات التشفير.
2.2 أفكار تنظيمية من لجنة الأوراق المالية والبورصات في فترة بول إس. أتكينز
هذه الحكومة، بقيادة بول إس. أتكينز، قد غيرت أهدافها الجوهرية، "لقد دخلت لجنة الأوراق المالية والبورصات عصرًا جديدًا".
سواء في هذه الخطبة أو في الخطبة السابقة في 12 مايو حول "تحويل الأصول إلى السلسلة - نقطة الالتقاء بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي"، تم إرسال إشارة واحدة:
تحقيق رؤية جعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير العالمية"، من خلال تشجيع المطورين ورجال الأعمال والشركات الأخرى الذين يرغبون في الامتثال لبعض الشروط على الابتكار في التكنولوجيا على سلسلة الولايات المتحدة، مما يجعل الولايات المتحدة أفضل مكان للمشاركة العالمية في سوق الأصول المشفرة.
من هنا، من خلال حديثي بول س. أتكينز، تم تقديم فكرة تنظيمية لـ SEC:
بالنسبة لأصول العالم الحقيقي على السلسلة:
إنشاء تدابير إعفاء مشروطة أكثر مرونة، لتعزيز عودة ابتكارات البلوكشين إلى الولايات المتحدة.
بالنسبة للتمويل اللامركزي(DeFi):
2.3 إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يتشكل
من هنا، تم تشكيل الشكل الأولي لتنظيم التشفير كما يلي:
ثلاثاً، آفاق المستقبل
بعد فهم الإطار التنظيمي الأمريكي بشكل أساسي، قد يكون من الممكن الحصول على لمحة أولية عن الاتجاهات المستقبلية:
لا تزال DeFi القديمة قوية بعد تقلبات كبيرة، والآن يمكنها الهبوط رسميًا.
يمكن أن تتطور التمويل اللامركزي أيضًا بسرعة في الولايات المتحدة في سياق "الإعفاء الابتكاري". خاصةً تلك المنتجات المالية المرتبطة بالعملات المستقرة التي تحقق عوائد. وتختلف هذه بشكل أساسي عن "عملات الدفع المستقرة" المعرفة سابقًا، ورغم أنها تُدعى عملات مستقرة، إلا أنها في الواقع منتجات استثمارية مبنية على العملات المستقرة.
تتيح هذه التركيبية النسبية اللامركزية للتمويل اللامركزي، المصاحبة لزيادة الأصول المرمزة والعملات المستقرة على السلسلة، تكوين منتجات مالية أكثر تنوعًا.
تزداد عدد شركات التكنولوجيا المالية التقليدية Web2 التي ستقوم بالابتكار من خلال الدمج مع التمويل اللامركزي Web3.
随之而来的是:سوق المال على السلسلة.
هذا السوق هو سوق قائم على الإنترنت يتميز بالعولمة، ديمقراطية الاستثمار، انخفاض العوائق، انخفاض التكلفة، الوصول العالمي، ودعم السيولة العالمية. الأهم هو: أن الإنترنت له تأثيرات شبكية.
ولكن بناءً على الإطار التنظيمي، فإن جميع القواعد الأساسية هي عملات مستقرة بالدولار الأمريكي، والدولار الأمريكي، وسندات الخزانة الأمريكية.