مؤخراً، انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 54000 دولار، وبلغ مستوى "سعر الإيقاف" لبعض آلات تعدين البيتكوين. تظهر البيانات أنه عندما يصل سعر البيتكوين إلى هذا المستوى، يمكن فقط لآلات التعدين ASIC التي تتجاوز كفاءتها 23W/T تحقيق أرباح، ولا توجد سوى 5 نماذج من آلات التعدين يمكنها الاستمرار في التشغيل. يعني ذلك أنه إذا استمر السعر في الانخفاض، قد يضطر بعض عمال المناجم ذوي القدرة على تحمل المخاطر الضعيفة للخروج من السوق لتقليل الخسائر. في هذه الحالة، قد يقوم عمال المناجم ببيع البيتكوين نقداً، وبيع آلات التعدين بأسعار منخفضة، مما يساهم في دفع سعر البيتكوين للانخفاض أكثر، وتعرف هذه الظاهرة باسم "استسلام عمال المناجم".
ما يسمى "سعر الإيقاف" يشير في الواقع إلى تكلفة تعدين بيتكوين. لفهم هذا المفهوم، نحتاج أولاً إلى فهم نموذج الاقتصاد الخاص ببيتكوين وآلية إثبات العمل (PoW).
إجمالي عرض البيتكوين محدود بـ 21 مليون عملة، ويتم إنتاج كتلة واحدة تقريبًا كل 10 دقائق، حيث يتم مكافأة المعدنين بعدد معين من البيتكوين. في البداية كانت مكافأة كل كتلة 50 بيتكوين، ثم تنخفض المكافأة إلى النصف كل 210,000 كتلة (حوالي 4 سنوات). حدثت أحدث عملية تقليص في 23 أبريل 2024، عند ارتفاع كتلة 840,000، حيث انخفضت المكافأة إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. بالإضافة إلى مكافأة الكتلة، يمكن أن يحصل المعدنون أيضًا على رسوم المعاملات، وعادة ما تتراوح رسوم المعاملة بين 0.0001 و 0.0005 بيتكوين. تحدد السوق رسوم المعاملات، كلما زادت حجم المعاملات، زادت حركة المعدنين، وإذا كانت الرسوم التي يحددها المستخدم منخفضة جدًا، فقد يتم تجاهل المعاملة.
تدخل المعاملات في شبكة بيتكوين أولاً إلى الذاكرة. يختار المعدّنون مجموعة من المعاملات لمحاولة تكوين كتلة جديدة. للقيام بذلك، يحتاج المعدّنون إلى العثور على رقم عشوائي محدد، ودمجه مع بيانات الكتلة لإنتاج قيمة تجزئة تلبي متطلبات صعوبة الشبكة. هذه العملية هي "التعدين". المعدن الأول الذي يحسب قيمة التجزئة المطابقة للشروط يحصل على حق التسجيل، أي أن التعدين يتم بنجاح. يتم تعديل هدف الصعوبة كل 2016 كتلة (حوالي أسبوعين) للحفاظ على متوسط وقت إنتاج الكتل حوالي 10 دقائق. لذلك، كلما زادت قوة الشبكة، زادت صعوبة الهدف.
قوة التعدين هي قدرة آلة تعدين البيتكوين، وعادة ما تقاس بـ TH/s (تريليون هاش في الثانية). حاليًا، تبلغ قوة التعدين على الشبكة حوالي 630 EH/s، أي 6.310^20 هاش في الثانية. نظريًا، يمكن تعدين 810^(-7) بيتكوين يوميًا لكل T من قوة التعدين. بالنسبة للعمال، تشمل النفقات الرئيسية شراء الآلات، وإدارة تشغيل المناجم، وفواتير الكهرباء. على سبيل المثال، آلة تعدين Antminer S19 Pro لديها قوة تعدين مصنفة 110 T واستهلاك طاقة 3250 W، مما يمكننا من حساب استهلاك الطاقة لكل T من قوة التعدين يوميًا بـ 0.709 kW. تختلف تكلفة الكهرباء بشكل كبير حسب المنطقة، وباحتساب 0.055 دولار/كيلوواط ساعة، تكون تكلفة بيتكوين واحد حوالي 50,000 دولار.
من المهم ملاحظة أن الحسابات المذكورة أعلاه تستند إلى حالة قوة التعدين الشبكية البالغة 630 EH/s. بمجرد حدوث "استسلام المعدنين"، ستنخفض قوة التعدين الشبكية، مما سيؤدي إلى انخفاض تكلفة تعدين عملة بيتكوين واحدة. وبالمثل، إذا ارتفع سعر بيتكوين، زادت أرباح المعدنين، مما سيرفع قوة التعدين الشبكية، وبالتالي سترتفع تكلفة التعدين.
لذلك، فإن "سعر إيقاف التشغيل" لبيتكوين هو في الواقع نتيجة لتوازن السوق وصراع المعدنين، وكل ذلك مبني على نموذج الاقتصاد البسيط والفعال لبيتكوين.
نموذج الاقتصاد لسلسلة الكتل العامة PoS
على عكس سلاسل الكتل PoW التي يمثلها البيتكوين، لا توجد وظيفة التعدين في سلاسل الكتل PoS مثل الإيثريوم وسولانا. إذن، كيف تم تصميم نموذج الاقتصاد لهذه السلاسل؟
أكبر فرق بين آلية PoS وآلية PoW هو أن العقد المشاركة في التوافق وإنتاج الكتل في PoS تحتاج إلى الحصول على مؤهل الدخول من خلال الرهان (Staking). يجب على العقد الرهان على كمية معينة من رموز المنصة للمشاركة في توافق الشبكة، وفي الوقت نفسه، ستقوم المنصة بتوزيع رموز على هذه العقد كمكافأة للكتل، لتحفيزها على الحفاظ على استقرار الشبكة. في آلية PoS، تُعرف العقد المشاركة في توافق الشبكة من خلال الرهان عادةً باسم المدققين (Validator).
بالنسبة لرموز المنصة التي يتم إصدارها بلا حدود (مثل الإيثيريوم وسولانا)، يجب أيضًا مراعاة مشكلة التضخم. يتم عادةً تحقيق إصدار الرموز من خلال مكافآت الكتل الخاصة بالتحقق، بينما يتم الإتلاف على شكل رسوم معاملات لاسترداد السيولة، مثل الإيداع في خزينة المشروع أو حرقها ضمن البروتوكول. يجب أن يتحقق توازن بين الإصدار والاسترداد، مما يسمح بتضخم أو انكماش على المدى القصير، ولكن يجب أن يبقى مستقرًا على المدى الطويل للحفاظ على التوازن الاقتصادي.
بالإضافة إلى ذلك، فإن رموز منصة PoS تتمتع بميزة كسب الفائدة، لذا قامت بعض المنصات أيضًا بتصميم آلية إيداع تفويضية، مما يمكن أن يقلل من كمية الرموز المتداولة في السوق، مما يساعد في الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. يُشير ما يُسمى بالتخزين السائل، عادةً إلى المنتجات المصممة على أساس الإيداع التفويضي من قبل بروتوكولات الطرف الثالث، حيث يأتي معدل العائد السنوي من مكافآت الكتل المودعة (ومكاسب القيمة السوقية).
إيثيريوم
كان العرض الأولي لشبكة الإيثيريوم 72 مليون، حيث تم تخصيص 60 مليون من خلال حملة التمويل الجماعي في يوليو وأغسطس 2014 للمشترين (بسعر متوسط يبلغ حوالي 0.3 دولار/عملة)، وتم توزيع الـ 12 مليون المتبقية عند إطلاق الشبكة في عام 2015، حيث تم منح نصفها لـ 83 مساهمًا مبكرًا والنصف الآخر لمؤسسة الإيثيريوم. يبلغ إجمالي عرض شبكة الإيثيريوم حاليًا حوالي 120 مليون.
في سبتمبر 2022، انتقلت الإيثيريوم من PoW إلى PoS (أي The Merge)، وبدأت سلسلة الإشارات. على هذا الأساس، تم تقسيم تصميم التضخم للإيثيريوم إلى مرحلتين: قبل التحول إلى PoS، كانت الزيادة السنوية حوالي 4840000 ETH، ومعدل التضخم حوالي 4%؛ بعد التحول إلى PoS، كانت الزيادة السنوية حوالي 3010000 ETH، ومعدل التضخم حوالي 2.5%. في الواقع، منذ التحول إلى PoS، وبسبب EIP-1559 الذي ينص على حرق جزء من ETH كرسوم أساسية لكل معاملة، فإن معظم الوقت كانت الإيثيريوم في حالة انكماش، بمعدل انكماش متوسط قدره 1.4%.
في شبكة إيثريوم، يجب على العقد أن يراهن على 32 ETH ليصبح مصدقًا في سلسلة الإشارة، ولن يؤدي الرهان على أكثر من 32 ETH إلى زيادة وزن هذا المصدق في الشبكة. تحتوي سلسلة الإشارة على 32 فتحة في كل فترة (epoch)، حيث تستغرق كل فتحة حوالي 12 ثانية، وسينتج عنها كتلة واحدة. تقوم إيثريوم بصرف المكافآت حسب الفترات الزمنية، وتستند المبالغ إلى المكافأة الأساسية، وتمثل متوسط مكافأة كل مصدق في أفضل الظروف لكل فترة. يمكن لمقترح الكتلة الحصول على 1/8 من المكافأة الأساسية، بينما تُوزع المكافآت الأخرى على المصوتين (شريطة أن يتوافق تصويتهم مع أغلبية المصدقين) وعلى المشاركين في لجنة التزامن، وترتبط توزيع المكافآت برصيد المصدقين الفعال وإجمالي عدد المصدقين النشطين.
نظرًا لأن رهن الإيثيريوم يتطلب ما لا يقل عن 32 ETH، ولا يدعم تفويض ETH إلى مدققين آخرين لرهنها، بالإضافة إلى أن ETH المرهون له فترة فتح مدتها 27 ساعة، فإن هذه القواعد تمثل بعض العقبات للمراهنين. لتوفير بيئة رهن أكثر سهولة للمستخدمين، ظهرت في السوق الرموز السائلة للرهن (Liquid staking token, LST). تقوم فكرتها على تجميع ETH لتجاوز الحد الأدنى المطلوب البالغ 32 ETH، حيث لا يحتاج المستخدم إلى تشغيل مدقق خاص به، سيتولى تجمع الرهن التعامل مع العمليات ذات الصلة، ويقدم للمستخدمين شهادة رهن للمشاركة في تطبيقات DeFi الأخرى، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال.
الـstETH التي أطلقتها Lido، رائد الصناعة في مجال التشفير السائل على شبكة الإيثيريوم، قد استحوذت على معظم حصة السوق في هذا المجال. تتيح Lido للمستخدمين العاديين من خلال منصتها أن يقوموا بتخزين أي كمية من ETH، حيث يتحول ETH المودع إلى stETH ويمكن استبداله بـ ETH في أي وقت، مما يحل مشاكل التخزين الأصلية. حاليًا، يوجد في شبكة الإيثيريوم 32,540,000 ETH مخزنة، تمثل 27% من إجمالي المعروض، حيث ساهمت Lido بـ 9,800,000، ويمثل stETH 30% من ETH المخزنة.
سولانا
الإمدادات الأولية لشبكة سولانا كانت 500 مليون، منها 38% لصندوق احتياطي المجتمع، و12.5% لأعضاء الفريق، و12.5% لمؤسسة سولانا، و37% المتبقية للمستثمرين. الإمداد الإجمالي الحالي لشبكة سولانا حوالي 580 مليون، مع 460 مليون متداولة، ومعدل التداول حوالي 80%. 20% المتبقية من SOL مقفلة في يد المستثمرين والفريق، وأبرز عملية فتح ستكون في مارس 2025، بحوالي 45 مليون عملة.
تبلغ نسبة التضخم الأولي لـ Solana 8%، ومعدل الانخفاض السنوي هو -15%، ونسبة التضخم على المدى الطويل هي 1.5%.
لا تتطلب شبكة سولانا حد أدنى من المبلغ المرهون للمصادقين، ولكن سيتم توزيع قوة تصويت المصادقين ومكافآت الرهان وفقًا لنسبة المبلغ المرهون الخاص بهم. تدعم شبكة سولانا الرهان المفوض (deleGate staking)، حيث يمكن للمستخدمين رهن SOL الخاص بهم لمصادقين موجودين لمشاركة الأرباح. لا يعني الرهان المفوض نقل SOL إلى المصادق، بل تظل SOL في محفظة المستخدم، مما يضمن نفس مستوى الأمان. هناك حاليًا 1500 عقدة مصادقة، ومتوسط APR حوالي 7٪.
المُصادقون مسؤولون عن التحقق من المعاملات واقتراح الكتل: كلما قام المُصادق بتقديم تصويت صحيح وناجح (يُعتبر في حد ذاته معاملة، ويجب على المُصادق دفع رسوم المعاملة) يحصلون على نقاط؛ اقتراح الكتل لا يمنح نقاط إضافية، ومكافأة الكتلة تشمل فقط رسوم المعاملات في الكتلة، حيث تذهب 50% منها إلى المُصادق و50% تُحرق. خلال فترة معينة، يجمع المُصادقون هذه النقاط، ثم عند انتهاء الفترة "يستبدلون" نسبة معينة من مكافآت SOL، ويتم "استبدال" النقاط بالمكافآت وفقًا للوزن النسبي، أي أن المُصادق يحصل على نسبة من مكافأة SOL تتناسب مع نسبة نقاطه من إجمالي النقاط (مجموع نقاط جميع المُصادقين).
تختلف حالة LST على شبكة Solana بشكل ملحوظ عن Ethereum. تجاوزت نسبة تخزين SOL المتداول على شبكة Solana 80%، وهو ما يتجاوز بكثير 27% من Ethereum. ومع ذلك، تشكل LST فقط 6% من إجمالي المعروض من التخزين (في المقابل، تتجاوز Ethereum 40%). السبب الرئيسي هو أن شبكة Solana تدعم التخزين بالوكالة بشكل أصلي، وأن نظام بروتوكولات DeFi لا يزال في مراحله الأولية، والمشاكل التي تحاول Lido ومنتجات مماثلة حلها على Ethereum غير موجودة على Solana. Jito هو الرائد في LST على شبكة Solana، حيث يقوم Jito بتفويض SOL الخاص بالمستخدمين إلى عقد التحقق التي تدعم MEV (عميل التحقق Jito-Solana) وتحويلها إلى JitoSOL، حيث يتم توزيع عائدات MEV كعائد إضافي على المودعين. لذلك، فإن APR لمنصة Jito أعلى من التخزين بالوكالة، حيث يصل حاليًا إلى 7.92%، وتحتل JitoSOL 3% من SOL المخزنة.
خاتمة
نموذج الاقتصاد هو أهم تصميم في blockchain الذي يهدف إلى التشغيل على المدى الطويل. بالمقارنة مع نموذج الاقتصاد البسيط والفعال لسلسلة الكتل PoW التي تمثلها بيتكوين، فإن تصميم نموذج الاقتصاد لسلسلة الكتل PoS التي تمثلها Ethereum وSolana يكون عادةً أكثر تعقيدًا، حيث يتعين أخذ آليات الرهن، وآليات التحفيز، ومعايير التضخم، ووظائف الرموز في الاعتبار.
من منظور نموذج الاقتصاد الخاص بسلاسل الكتل الجديدة، فإن الغالبية العظمى تعتمد آلية توافق PoS بدلاً من PoW. بالإضافة إلى أن PoS أكثر كفاءة في استهلاك الطاقة، فإنه يتمتع أيضاً بسعة معالجة أفضل ووقت تأكيد معاملات أسرع، مما يمكنه من معالجة المزيد من المعاملات في الثانية، وهو أساس اعتماد البلوكشين على نطاق واسع.
بموجب نفس التكلفة، فإن PoS يوفر أمانًا أكبر، ويكون من الأسهل استعادة النظام بعد الهجمات. لأن المدققين هم المعنيون بالمصالح، فإن المدققين الصادقين يتم مكافأتهم، في حين يتم معاقبة المدققين الذين يقومون بأعمال سيئة. ومع ذلك، قد يؤدي ذلك أيضًا إلى حصول أكبر أصحاب المصلحة على أكبر العوائد، مما يسبب مشكلة تركيز الثروة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
10
مشاركة
تعليق
0/400
ForkItAll
· 07-31 22:47
هههه لقد رأيت الشبح مرة أخرى، المعدّن الضعيف يجب أن يسقط أولاً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchroedingerMiner
· 07-31 22:31
سعر الإغلاق هو سعر إفلاسي
شاهد النسخة الأصليةرد0
NftDeepBreather
· 07-30 14:25
صاحب المنجم هذه المرة سيواجه كارثة الألغام
شاهد النسخة الأصليةرد0
RebaseVictim
· 07-29 08:20
جهاز التعدين宝宝们扛不住啦
شاهد النسخة الأصليةرد0
GigaBrainAnon
· 07-28 23:12
المعدّن هبوط هبوط لا يتوقف، وأيضًا يجب قطع الخسارة Rug Pull.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ReverseTradingGuru
· 07-28 23:11
أريد شراء الانخفاض لكنني وقعت في الفخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
LonelyAnchorman
· 07-28 23:05
جهاز التعدين都快破ستان啦 谁来救救 المعدّن大哥
شاهد النسخة الأصليةرد0
SerumSquirter
· 07-28 23:03
غداً يبدو أن جهاز التعدين في منزلي سيأخذ قسطاً من الراحة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunter
· 07-28 23:00
هذه الموجة من إيقاف الخسارة للمعدّنين، همم، أشم فرصة المراجحة العطرة.
نموذج الاقتصاد بيتكوين: تحليل العمق من الاستسلام المعدّن إلى تطور سلسلة الكتل PoS
نموذج الاقتصاد لبيتكوين وتكاليف التعدين
مؤخراً، انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 54000 دولار، وبلغ مستوى "سعر الإيقاف" لبعض آلات تعدين البيتكوين. تظهر البيانات أنه عندما يصل سعر البيتكوين إلى هذا المستوى، يمكن فقط لآلات التعدين ASIC التي تتجاوز كفاءتها 23W/T تحقيق أرباح، ولا توجد سوى 5 نماذج من آلات التعدين يمكنها الاستمرار في التشغيل. يعني ذلك أنه إذا استمر السعر في الانخفاض، قد يضطر بعض عمال المناجم ذوي القدرة على تحمل المخاطر الضعيفة للخروج من السوق لتقليل الخسائر. في هذه الحالة، قد يقوم عمال المناجم ببيع البيتكوين نقداً، وبيع آلات التعدين بأسعار منخفضة، مما يساهم في دفع سعر البيتكوين للانخفاض أكثر، وتعرف هذه الظاهرة باسم "استسلام عمال المناجم".
ما يسمى "سعر الإيقاف" يشير في الواقع إلى تكلفة تعدين بيتكوين. لفهم هذا المفهوم، نحتاج أولاً إلى فهم نموذج الاقتصاد الخاص ببيتكوين وآلية إثبات العمل (PoW).
إجمالي عرض البيتكوين محدود بـ 21 مليون عملة، ويتم إنتاج كتلة واحدة تقريبًا كل 10 دقائق، حيث يتم مكافأة المعدنين بعدد معين من البيتكوين. في البداية كانت مكافأة كل كتلة 50 بيتكوين، ثم تنخفض المكافأة إلى النصف كل 210,000 كتلة (حوالي 4 سنوات). حدثت أحدث عملية تقليص في 23 أبريل 2024، عند ارتفاع كتلة 840,000، حيث انخفضت المكافأة إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. بالإضافة إلى مكافأة الكتلة، يمكن أن يحصل المعدنون أيضًا على رسوم المعاملات، وعادة ما تتراوح رسوم المعاملة بين 0.0001 و 0.0005 بيتكوين. تحدد السوق رسوم المعاملات، كلما زادت حجم المعاملات، زادت حركة المعدنين، وإذا كانت الرسوم التي يحددها المستخدم منخفضة جدًا، فقد يتم تجاهل المعاملة.
تدخل المعاملات في شبكة بيتكوين أولاً إلى الذاكرة. يختار المعدّنون مجموعة من المعاملات لمحاولة تكوين كتلة جديدة. للقيام بذلك، يحتاج المعدّنون إلى العثور على رقم عشوائي محدد، ودمجه مع بيانات الكتلة لإنتاج قيمة تجزئة تلبي متطلبات صعوبة الشبكة. هذه العملية هي "التعدين". المعدن الأول الذي يحسب قيمة التجزئة المطابقة للشروط يحصل على حق التسجيل، أي أن التعدين يتم بنجاح. يتم تعديل هدف الصعوبة كل 2016 كتلة (حوالي أسبوعين) للحفاظ على متوسط وقت إنتاج الكتل حوالي 10 دقائق. لذلك، كلما زادت قوة الشبكة، زادت صعوبة الهدف.
قوة التعدين هي قدرة آلة تعدين البيتكوين، وعادة ما تقاس بـ TH/s (تريليون هاش في الثانية). حاليًا، تبلغ قوة التعدين على الشبكة حوالي 630 EH/s، أي 6.310^20 هاش في الثانية. نظريًا، يمكن تعدين 810^(-7) بيتكوين يوميًا لكل T من قوة التعدين. بالنسبة للعمال، تشمل النفقات الرئيسية شراء الآلات، وإدارة تشغيل المناجم، وفواتير الكهرباء. على سبيل المثال، آلة تعدين Antminer S19 Pro لديها قوة تعدين مصنفة 110 T واستهلاك طاقة 3250 W، مما يمكننا من حساب استهلاك الطاقة لكل T من قوة التعدين يوميًا بـ 0.709 kW. تختلف تكلفة الكهرباء بشكل كبير حسب المنطقة، وباحتساب 0.055 دولار/كيلوواط ساعة، تكون تكلفة بيتكوين واحد حوالي 50,000 دولار.
من المهم ملاحظة أن الحسابات المذكورة أعلاه تستند إلى حالة قوة التعدين الشبكية البالغة 630 EH/s. بمجرد حدوث "استسلام المعدنين"، ستنخفض قوة التعدين الشبكية، مما سيؤدي إلى انخفاض تكلفة تعدين عملة بيتكوين واحدة. وبالمثل، إذا ارتفع سعر بيتكوين، زادت أرباح المعدنين، مما سيرفع قوة التعدين الشبكية، وبالتالي سترتفع تكلفة التعدين.
لذلك، فإن "سعر إيقاف التشغيل" لبيتكوين هو في الواقع نتيجة لتوازن السوق وصراع المعدنين، وكل ذلك مبني على نموذج الاقتصاد البسيط والفعال لبيتكوين.
نموذج الاقتصاد لسلسلة الكتل العامة PoS
على عكس سلاسل الكتل PoW التي يمثلها البيتكوين، لا توجد وظيفة التعدين في سلاسل الكتل PoS مثل الإيثريوم وسولانا. إذن، كيف تم تصميم نموذج الاقتصاد لهذه السلاسل؟
أكبر فرق بين آلية PoS وآلية PoW هو أن العقد المشاركة في التوافق وإنتاج الكتل في PoS تحتاج إلى الحصول على مؤهل الدخول من خلال الرهان (Staking). يجب على العقد الرهان على كمية معينة من رموز المنصة للمشاركة في توافق الشبكة، وفي الوقت نفسه، ستقوم المنصة بتوزيع رموز على هذه العقد كمكافأة للكتل، لتحفيزها على الحفاظ على استقرار الشبكة. في آلية PoS، تُعرف العقد المشاركة في توافق الشبكة من خلال الرهان عادةً باسم المدققين (Validator).
بالنسبة لرموز المنصة التي يتم إصدارها بلا حدود (مثل الإيثيريوم وسولانا)، يجب أيضًا مراعاة مشكلة التضخم. يتم عادةً تحقيق إصدار الرموز من خلال مكافآت الكتل الخاصة بالتحقق، بينما يتم الإتلاف على شكل رسوم معاملات لاسترداد السيولة، مثل الإيداع في خزينة المشروع أو حرقها ضمن البروتوكول. يجب أن يتحقق توازن بين الإصدار والاسترداد، مما يسمح بتضخم أو انكماش على المدى القصير، ولكن يجب أن يبقى مستقرًا على المدى الطويل للحفاظ على التوازن الاقتصادي.
بالإضافة إلى ذلك، فإن رموز منصة PoS تتمتع بميزة كسب الفائدة، لذا قامت بعض المنصات أيضًا بتصميم آلية إيداع تفويضية، مما يمكن أن يقلل من كمية الرموز المتداولة في السوق، مما يساعد في الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. يُشير ما يُسمى بالتخزين السائل، عادةً إلى المنتجات المصممة على أساس الإيداع التفويضي من قبل بروتوكولات الطرف الثالث، حيث يأتي معدل العائد السنوي من مكافآت الكتل المودعة (ومكاسب القيمة السوقية).
إيثيريوم
كان العرض الأولي لشبكة الإيثيريوم 72 مليون، حيث تم تخصيص 60 مليون من خلال حملة التمويل الجماعي في يوليو وأغسطس 2014 للمشترين (بسعر متوسط يبلغ حوالي 0.3 دولار/عملة)، وتم توزيع الـ 12 مليون المتبقية عند إطلاق الشبكة في عام 2015، حيث تم منح نصفها لـ 83 مساهمًا مبكرًا والنصف الآخر لمؤسسة الإيثيريوم. يبلغ إجمالي عرض شبكة الإيثيريوم حاليًا حوالي 120 مليون.
في سبتمبر 2022، انتقلت الإيثيريوم من PoW إلى PoS (أي The Merge)، وبدأت سلسلة الإشارات. على هذا الأساس، تم تقسيم تصميم التضخم للإيثيريوم إلى مرحلتين: قبل التحول إلى PoS، كانت الزيادة السنوية حوالي 4840000 ETH، ومعدل التضخم حوالي 4%؛ بعد التحول إلى PoS، كانت الزيادة السنوية حوالي 3010000 ETH، ومعدل التضخم حوالي 2.5%. في الواقع، منذ التحول إلى PoS، وبسبب EIP-1559 الذي ينص على حرق جزء من ETH كرسوم أساسية لكل معاملة، فإن معظم الوقت كانت الإيثيريوم في حالة انكماش، بمعدل انكماش متوسط قدره 1.4%.
في شبكة إيثريوم، يجب على العقد أن يراهن على 32 ETH ليصبح مصدقًا في سلسلة الإشارة، ولن يؤدي الرهان على أكثر من 32 ETH إلى زيادة وزن هذا المصدق في الشبكة. تحتوي سلسلة الإشارة على 32 فتحة في كل فترة (epoch)، حيث تستغرق كل فتحة حوالي 12 ثانية، وسينتج عنها كتلة واحدة. تقوم إيثريوم بصرف المكافآت حسب الفترات الزمنية، وتستند المبالغ إلى المكافأة الأساسية، وتمثل متوسط مكافأة كل مصدق في أفضل الظروف لكل فترة. يمكن لمقترح الكتلة الحصول على 1/8 من المكافأة الأساسية، بينما تُوزع المكافآت الأخرى على المصوتين (شريطة أن يتوافق تصويتهم مع أغلبية المصدقين) وعلى المشاركين في لجنة التزامن، وترتبط توزيع المكافآت برصيد المصدقين الفعال وإجمالي عدد المصدقين النشطين.
نظرًا لأن رهن الإيثيريوم يتطلب ما لا يقل عن 32 ETH، ولا يدعم تفويض ETH إلى مدققين آخرين لرهنها، بالإضافة إلى أن ETH المرهون له فترة فتح مدتها 27 ساعة، فإن هذه القواعد تمثل بعض العقبات للمراهنين. لتوفير بيئة رهن أكثر سهولة للمستخدمين، ظهرت في السوق الرموز السائلة للرهن (Liquid staking token, LST). تقوم فكرتها على تجميع ETH لتجاوز الحد الأدنى المطلوب البالغ 32 ETH، حيث لا يحتاج المستخدم إلى تشغيل مدقق خاص به، سيتولى تجمع الرهن التعامل مع العمليات ذات الصلة، ويقدم للمستخدمين شهادة رهن للمشاركة في تطبيقات DeFi الأخرى، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال.
الـstETH التي أطلقتها Lido، رائد الصناعة في مجال التشفير السائل على شبكة الإيثيريوم، قد استحوذت على معظم حصة السوق في هذا المجال. تتيح Lido للمستخدمين العاديين من خلال منصتها أن يقوموا بتخزين أي كمية من ETH، حيث يتحول ETH المودع إلى stETH ويمكن استبداله بـ ETH في أي وقت، مما يحل مشاكل التخزين الأصلية. حاليًا، يوجد في شبكة الإيثيريوم 32,540,000 ETH مخزنة، تمثل 27% من إجمالي المعروض، حيث ساهمت Lido بـ 9,800,000، ويمثل stETH 30% من ETH المخزنة.
سولانا
الإمدادات الأولية لشبكة سولانا كانت 500 مليون، منها 38% لصندوق احتياطي المجتمع، و12.5% لأعضاء الفريق، و12.5% لمؤسسة سولانا، و37% المتبقية للمستثمرين. الإمداد الإجمالي الحالي لشبكة سولانا حوالي 580 مليون، مع 460 مليون متداولة، ومعدل التداول حوالي 80%. 20% المتبقية من SOL مقفلة في يد المستثمرين والفريق، وأبرز عملية فتح ستكون في مارس 2025، بحوالي 45 مليون عملة.
تبلغ نسبة التضخم الأولي لـ Solana 8%، ومعدل الانخفاض السنوي هو -15%، ونسبة التضخم على المدى الطويل هي 1.5%.
لا تتطلب شبكة سولانا حد أدنى من المبلغ المرهون للمصادقين، ولكن سيتم توزيع قوة تصويت المصادقين ومكافآت الرهان وفقًا لنسبة المبلغ المرهون الخاص بهم. تدعم شبكة سولانا الرهان المفوض (deleGate staking)، حيث يمكن للمستخدمين رهن SOL الخاص بهم لمصادقين موجودين لمشاركة الأرباح. لا يعني الرهان المفوض نقل SOL إلى المصادق، بل تظل SOL في محفظة المستخدم، مما يضمن نفس مستوى الأمان. هناك حاليًا 1500 عقدة مصادقة، ومتوسط APR حوالي 7٪.
المُصادقون مسؤولون عن التحقق من المعاملات واقتراح الكتل: كلما قام المُصادق بتقديم تصويت صحيح وناجح (يُعتبر في حد ذاته معاملة، ويجب على المُصادق دفع رسوم المعاملة) يحصلون على نقاط؛ اقتراح الكتل لا يمنح نقاط إضافية، ومكافأة الكتلة تشمل فقط رسوم المعاملات في الكتلة، حيث تذهب 50% منها إلى المُصادق و50% تُحرق. خلال فترة معينة، يجمع المُصادقون هذه النقاط، ثم عند انتهاء الفترة "يستبدلون" نسبة معينة من مكافآت SOL، ويتم "استبدال" النقاط بالمكافآت وفقًا للوزن النسبي، أي أن المُصادق يحصل على نسبة من مكافأة SOL تتناسب مع نسبة نقاطه من إجمالي النقاط (مجموع نقاط جميع المُصادقين).
تختلف حالة LST على شبكة Solana بشكل ملحوظ عن Ethereum. تجاوزت نسبة تخزين SOL المتداول على شبكة Solana 80%، وهو ما يتجاوز بكثير 27% من Ethereum. ومع ذلك، تشكل LST فقط 6% من إجمالي المعروض من التخزين (في المقابل، تتجاوز Ethereum 40%). السبب الرئيسي هو أن شبكة Solana تدعم التخزين بالوكالة بشكل أصلي، وأن نظام بروتوكولات DeFi لا يزال في مراحله الأولية، والمشاكل التي تحاول Lido ومنتجات مماثلة حلها على Ethereum غير موجودة على Solana. Jito هو الرائد في LST على شبكة Solana، حيث يقوم Jito بتفويض SOL الخاص بالمستخدمين إلى عقد التحقق التي تدعم MEV (عميل التحقق Jito-Solana) وتحويلها إلى JitoSOL، حيث يتم توزيع عائدات MEV كعائد إضافي على المودعين. لذلك، فإن APR لمنصة Jito أعلى من التخزين بالوكالة، حيث يصل حاليًا إلى 7.92%، وتحتل JitoSOL 3% من SOL المخزنة.
خاتمة
نموذج الاقتصاد هو أهم تصميم في blockchain الذي يهدف إلى التشغيل على المدى الطويل. بالمقارنة مع نموذج الاقتصاد البسيط والفعال لسلسلة الكتل PoW التي تمثلها بيتكوين، فإن تصميم نموذج الاقتصاد لسلسلة الكتل PoS التي تمثلها Ethereum وSolana يكون عادةً أكثر تعقيدًا، حيث يتعين أخذ آليات الرهن، وآليات التحفيز، ومعايير التضخم، ووظائف الرموز في الاعتبار.
من منظور نموذج الاقتصاد الخاص بسلاسل الكتل الجديدة، فإن الغالبية العظمى تعتمد آلية توافق PoS بدلاً من PoW. بالإضافة إلى أن PoS أكثر كفاءة في استهلاك الطاقة، فإنه يتمتع أيضاً بسعة معالجة أفضل ووقت تأكيد معاملات أسرع، مما يمكنه من معالجة المزيد من المعاملات في الثانية، وهو أساس اعتماد البلوكشين على نطاق واسع.
بموجب نفس التكلفة، فإن PoS يوفر أمانًا أكبر، ويكون من الأسهل استعادة النظام بعد الهجمات. لأن المدققين هم المعنيون بالمصالح، فإن المدققين الصادقين يتم مكافأتهم، في حين يتم معاقبة المدققين الذين يقومون بأعمال سيئة. ومع ذلك، قد يؤدي ذلك أيضًا إلى حصول أكبر أصحاب المصلحة على أكبر العوائد، مما يسبب مشكلة تركيز الثروة.