تحليل سوق الدببة للبيتكوين: آفاق السوق في عصر ETF

الحالة الحالية للسوق تبدو وكأنها في مرحلة سوق الدببة. لقد انخفضت معظم العملات المشفرة بأكثر من 40%، وانخفض البيتكوين أيضاً بنسبة 23%، ولا تبدو الآفاق مشجعة. ومع ذلك، طالما أننا نحافظ على تداول عقلاني، لا يزال هناك فرصة في المستقبل. بصفتنا متداولين، نحتاج إلى التركيز على استراتيجيات الشراء والبيع الخاصة بنا، بدلاً من التنبؤ المفرط باتجاهات السوق.

في ظل خلفية عصر ETF، قد يظهر سوق الدببة لبيتكوين السيناريوهات التالية:

السيناريو 1: الركود الطويل والضعف

قد تكون هذه الدورة من سوق الدببة أكثر استمرارية من الدورة السابقة، وقد تتطلب عدة سنوات من التقلبات قبل الوصول إلى القاع. تخيل ظروف الاستثمار في مؤشر S&P خلال فترة الركود التضخمي في السبعينيات - على الرغم من وجود العديد من الفرص، استغرق الأمر 7 سنوات لتحقيق أعلى مستوى جديد. خلال تلك الفترة، شهدنا انهيارين كبيرين، حيث استغرق الانخفاض الأول ما يقرب من عامين ليصل إلى 38%، بينما استغرق الانخفاض الثاني عامين آخرين ليصل إلى 50%. بالنظر إلى عوامل التضخم، فإن الانخفاض الفعلي كان أكبر.

انخفاض السوق الحالي كان إلى حد كبير متوقعًا. بدأ رأس المال الكبير في الخروج من الأصول ذات المخاطر منذ نوفمبر من العام الماضي، مما أدى إلى تحول السوق إلى وضع دفاعي. مع اعتماد التمويل التقليدي على مشتقات البيتكوين، زادت سيولة أدوات التحوط بشكل كبير.

قد يؤدي سوق الخيارات إلى تفاقم الانخفاض البطيء في الأسعار. يقوم كبار المستثمرين بشراء خيارات البيع للتحوط من المخاطر، مما يرفع أسعار الخيارات، بينما يبيع صناع السوق الخيارات ويبيعون النقد للتحوط. قد يؤدي ذلك إلى حالتين:

1. قبل انتهاء صلاحية الخيار، يقوم صانع السوق بشراء السلع الأساسية لتخفيف الانخفاض، حيث ينخفض السعر ببطء على مدى عدة أشهر.

2. قبل انتهاء صلاحية الخيار، يقوم صانع السوق بشراء الأسعار لرفعها، وبعد انتهاء الصلاحية تعود الأسعار للانخفاض. تتزايد التقلبات، ويتكبد معظم الناس خسائر.

تعتبر هذه الحالة الأكثر ضرراً للمستثمرين الذين يتبعون استراتيجية الشراء في الارتفاع والبيع في الانخفاض. كل ارتفاع طفيف يمنح الأمل، لكن في النهاية ستظل الأسعار تنخفض.

الركود التضخمي هو أسوأ حالة للاقتصاد الكلي، وهو كارثي للأسواق المالية. هناك بعض العلامات المبكرة، لكن هناك حاجة إلى المزيد من البيانات للتأكيد. قد تضحي البنوك المركزية بهدف واحد للحفاظ على الآخر، ومن المرجح أن تقبل التضخم المرتفع بدلاً من الانكماش.

السيناريو 2: تكرار نمط التاريخ

قد تكون هذه حالة جيدة نسبيًا. وفقًا للدورات السابقة، بعد أن تصل بيتكوين إلى القمة، ستشهد تصحيحًا كبيرًا، ثم ستنخفض ببطء. خلال هذه الفترة، قد يحدث انهيار في البورصات أو الصناديق، مما يؤدي إلى بيع نهائي، وتنخفض بنسبة 70-80% من القمة. سيكون هناك تصحيح قصير في القاع، ويبدأ الذين باعوا في وقت مبكر في بناء مراكزهم.

تقدم هذه الحالة فرصة جيدة للمستثمرين للدخول، وقد تستمر لمدة حوالي 14 شهرًا. لكن بالنظر إلى زيادة نضج السوق، وزيادة السيولة، وامتلاك كبار المتداولين كميات كبيرة من العملات مع انخفاض الرافعة المالية، فإن احتمال حدوث تصحيح شديد ليس مرتفعًا. ومع ذلك، قد تنخفض العملات البديلة بنسبة 50-60% أخرى.

الدعم لشراء العملات الرقمية البديلة محدود، والتمويل التقليدي يتحول نحو الملاذات الآمنة، والمستثمرون في العملات المشفرة متعبون، والسيولة متوزعة. ما لم تحدث أخبار إيجابية كبيرة ( مثل اعتماد التمويل التقليدي )، فمن المحتمل أن تنخفض العملات البديلة بشكل عام بنسبة 90% من ذروتها.

السيناريو 3: التعديل القصير الأجل

هذه الحالة احتمالية صغيرة جداً. أكثر التوقعات تفاؤلاً هي أن بيتكوين ستستقر في الأشهر القليلة المقبلة. قبل تحسين بيئة السيولة، وتوضيح السياسات، وتحسن البيانات الاقتصادية، يجب أن يكون الهدف الرئيسي هو الحفاظ على رأس المال.

حاليًا، يبدو أن الاتجاه المتوسط يميل نحو الهبوط. قبل حل عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي، من غير المرجح أن يتم تجاوز القمة التاريخية. ولكن يحتاج المستثمرون إلى الاستعداد لمختلف السيناريوهات، وضبط مراكزهم وفقًا للواقع. إذا كنت ترغب في الشراء، تذكر أن تأخذ الأرباح عند حدوث ارتداد. إذا كنت ترغب في البيع، يجب أن تكون حذرًا، لأن بيتكوين قد انخفض بنحو 30%، بينما انخفضت العملات البديلة بأكثر من 50%.

التفاؤل يساعد على تحقيق الأرباح على المدى الطويل، ولكن يجب أيضًا الاستعداد لمزيد من الانخفاضات. على الرغم من ظهور العديد من العوامل الإيجابية، إلا أن رد فعل الأسعار لم يكن مثاليًا، مما يعني أن هناك مخاطر هبوط لا تزال قائمة.