ETH/BTC نسبة تصل إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات: إثيريوم تواجه تحديات مزدوجة من الترقية التقنية واحتجاز القيمة

إثيريوم في تقاطع حاسم. على الرغم من أن مؤيديه لا يزالون يناقشون الرؤية المثالية، إلا أن السوق الواقعي يختبر باستمرار ثقة المستثمرين. ستقوم هذه المقالة بتحليل الوضع الحالي بشكل موضوعي، واستكشاف ما إذا كان ETH لا يزال لديه قيمة استثمارية، بالإضافة إلى وجهات النظر الأساسية لكلا الجانبين.

أ. معسكر التفاؤل: المزايا البيئية، التقدم التكنولوجي وآفاق الاقتصاد الكلي

على الرغم من أن سعر إثيريوم (ETH) لا يقدم أداءً جيدًا، إلا أن المضاربين يرون أن قيمته طويلة الأجل تتراكم. تعتمد وجهة نظرهم بشكل أساسي على النقاط التالية:

1. إثيريوم لا زالت هي البنية التحتية الأساسية: في مجالات رئيسية مثل العملات المستقرة، والتوكنات، وAI Agent، تهيمن ETH. طالما تم تحقيق تجربة مستخدم أفضل من خلال Layer 2 مع الحفاظ على ثقة المؤسسات، فإن آفاقها لا تزال متفائلة.

2. الترقية التقنية تستمر في إطلاق العوائد: الترقية القادمة Prague/Electra ستعزز أداء Rollup، مما يجعل ايثر أسرع وأرخص وأكثر انفتاحًا. قد يجذب هذا المزيد من المستخدمين للعودة، ويعزز الطلب على استخدام ايثر.

3. إشارة تعديل الهيكل البيئي: إثيريوم تنتقل من التوجه التكنولوجي إلى مسار التنمية الذي يهيمن عليه رأس المال والبيئة. على الرغم من أنه من الصعب أن ينعكس ذلك على الأسعار على المدى القصير، إلا أن الاتجاه واضح.

4. يعتقد بعض المتداولين أن ايثر تم تقييمه بشكل منخفض: نشر بعض المحللين والمتداولين المعروفين وجهات نظر إيجابية حول ايثر، وتوقعوا أن يرتفع بشكل كبير في المستقبل.

5. القيادة من خلال السيولة الكلية: السبب الجذري المحتمل لتوقف الأسعار الحالية هو أن السوق بشكل عام لم يدخل بعد "دورة ضخ السيولة"، وليس هناك مشكلة في ETH نفسها.

6. فرص الدوران المحتملة في السوق الصاعدة: قد يعود ETH إلى مركزه في الدورة السوقية المستقبلية. مع توقعات خفض الفائدة وتقدم ETF، فإن آفاقه على المدى الطويل واعدة.

7. ميزة TVL: تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة على إثيريوم حاليًا حوالي 500 مليار دولار، مما يمثل أكثر من نصف إجمالي شبكة DeFi، مما يُظهر مكانته كسلسلة رئيسية لتخزين القيمة.

8. ميزة معدل التضخم: معدل إصدار ETH السنوي هو فقط 0.5%، أقل من 0.83% لـ BTC، مما يظهر استدامة نموذج عملتها.

9. حجم نظام مطوري البرامج الرائد: يمتلك إثيريوم 65% من الأنشطة الابتكارية للمطورين على السلسلة في جميع أنحاء العالم، مع أكثر من 6200 مطور نشط شهريًا.

10. إصلاحات المؤسسة تعزز توقعات الحوكمة: فيتاليك يعلن عن إعادة هيكلة المؤسسة، مما قد يعزز كفاءة اتخاذ القرار وشفافيته.

بشكل عام، يعتقد المتفائلون أن إثيريوم هو خزان قيمة Web3، ويعمل على تمهيد الطريق للتكنولوجيا في العقد المقبل، وأن تقلبات الأسعار على المدى القصير ليست نقطة التركيز الأساسية.

ثانياً، معسكر الدب: تزعزع الإيمان، فشل التقاط القيمة والنزاع على المسار

يعتقد المتشائمون أن إثيريوم متخلف في عدة جوانب عن المنافسين، ولم تتمكن التقدمات التقنية من التحول إلى قيمة رمزية، ويواجه النظام البيئي مخاطر الانقسام. تشمل النقاط الرئيسية ما يلي:

1. قد تظل المؤسسات تضغط على الأسعار: لم تدخل المؤسسات الأساسية بعد بشكل واسع، مما قد يعكس أن ايثر لم ينخفض بعد إلى المستوى المطلوب.

2. فقدان محرك النمو البيئي: انخفاض حاد في بيانات السلسلة، توقف القطاعات التقليدية، ارتباط منخفض بالاتجاهات الجديدة مع ETH.

3. خيبة الأمل في سرد RWA: تتعرض قدرة ETH كقاعدة تحتية عالمية لـ RWA للتشكيك.

4. تباطؤ النمو على السلسلة: المستخدمون الجدد يميلون أكثر لاختيار L2 أو سلاسل جديدة ناشئة أخرى.

5. دخول العرض في حالة تضخم: بسبب انخفاض رسوم الشبكة، انخفض معدل حرق الايثر بشكل كبير، مما أدى إلى زيادة العرض.

6. نسبة ETH/BTC تصل إلى أدنى مستوياتها: تعكس تدفق الأموال الخارج من ETH، مما يسبب تراجع ثقة المستثمرين.

7. تزايد المنافسة في سلاسل الكتل الجديدة: تعتبر سلاسل مثل Solana أكثر جاذبية من حيث تجربة المستخدم والجو الثقافي.

8. تساؤلات حول المسار التقني: المسار الحالي قد يكون مفيدًا لتجربة المستخدم، ولكنه ليس في صالح قيمة الرمز.

9. خطر تدفق التطبيقات الأساسية: مثل خطط Uniswap لإطلاق سلسلة مستقلة، مما قد يؤدي إلى فقدان ETH لمصدر دخل مهم.

10. قضية ثقة الحوكمة: الشائعات حول تصفية المؤسسة تثير الجدل، والمجتمع غير واثق من التنمية المستقبلية.

11. انقسامات في路线 المجتمع: هناك اختلافات جوهرية في درجة الاعتماد على الشبكة الرئيسية وL2، مما يؤدي إلى نقص في الاتجاه العام.

يعتقد المتشائمون أن إثيريوم يقع في مأزق حيث يتقدم التكنولوجيا بينما تتخلف الأسعار، بينما تتلاشى ببطء مراكز الثقل البيئية، وحقوق السرد، ونمو المستخدمين.

ثلاثاً، كيف يجب على المستثمرين التعامل؟

استنادًا إلى التحليل أعلاه، يمكن أن يفكر أنواع مختلفة من المستثمرين في الاستراتيجيات التالية:

1. المستثمرون ذوو القيمة طويلة الأجل: إذا كنت تعتقد أن ETH تمثل مستقبل بنية التحتية للعملات المشفرة، يمكنك التفكير في الاحتفاظ بها أو زيادتها على دفعات، في انتظار الدورة التالية.

2. المستثمرون الذين يركزون على الربح على المدى القصير والمتوسط ويميلون إلى تجنب المخاطر: يمكنهم تقليل مراكز ايثر بشكل معتدل، والاحتفاظ بمركز أساسي لمواجهة الفرص المحتملة، وفي الوقت نفسه القيام بعمليات تداول قصيرة الأجل أو تخصيص أصول أخرى لزيادة كفاءة الأموال.

3. المستثمرون الذين يركزون على اليقين قصير الأجل أو يشككون في مسار إثيريوم: يمكنهم تقليل معظم مراكزهم على دفعات خلال الانتعاش، بينما يواصلون متابعة المؤشرات الرئيسية في نظام إثيريوم البيئي، وينتظرون تحسن الأساسيات أو ظهور سرد جديد قبل التفكير في تعديل المراكز.

بغض النظر عن الاستراتيجية المتبعة، يجب على المستثمرين مراقبة ديناميات السوق عن كثب وتعديل محفظة استثماراتهم في الوقت المناسب للتكيف مع سوق العملات المشفرة سريعة التغير.